# 我看Crv：区块链投资者的试金石

**Published by:** [星空社区.ETH](https://paragraph.com/@星空社区/)
**Published on:** 2022-05-27
**URL:** https://paragraph.com/@星空社区/crv

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早在DeFisummer时代，国外社区就把DeFi分成了两个阵营，一类是以YFI\AAVE\SNX为代表的的社区型DeFi项目，一类是以COMP\UNI\CRV为代表的的VC（风投）型DeFi项目。 “在crypto生态中，技术、资金，远没有社区重要“，Vitalik曾经在推特上如是说道。不得不佩服V神如此敏锐的行业洞察力。 我们站在今天对比(Y\A\S)VS(C\U\C)的币价走势可以很明显的发现，社区型代币的价格甩了VC型代币大几条街：前者几乎都是百倍、千倍币的造富代表，而后者总表现出一种“江郎才尽”的意思-----这也是为什么韭菜总觉得机构进场不干好事的原因。 话还真不能这么说。首先机构的专业性注定了项目的估值会趋近合理，另一点则是机构加持的“明星项目”往往又会因为关注度过高而在二级市场的初期打出过高的估值。 这已经形成了一种趋势，像今年的DYDX和IMX，绝对的优质项目，但市场表现是什么？上线即巅峰，隔天就腰斩，无数韭菜被套牢在山顶上-----真正赚钱的要么是空投受益者，要么就是一级投资者。 时代真是变了，想在Crpyto行业赚钱越来越难了。 原来是机构少，只要找出优质项目拿到今天都财富自由了。现在机构让估值更加合理后，就意味着大家想赚到超额收益，不但要准确的找出优质项目，并且还得在被低估的时候入场。 未来得靠实力赚钱了朋友们！说到这，不得不提的一个项目就是Curve。**可以说，今年是否能抓住了Curve的涨幅，就可以看出你真正的投资硬实力。**尤其是在DeFi领域内，去年热潮之下，很多人都是半懂不懂，赚钱靠莽和运气。但今年如果没有吃透Curve体系，就不太可能在DeFi上赚到超额的收益。 今天，就以小见大的聊聊Curve。（利益相关：我不持有CRV仓位） 网间对于Curve的观念其实也都比较两极分化，一边的观点是认为CRV是最大的最快的灵车，另一边则认识CRVE“最被低估的龙头”。说实话两边都有根据，但都很不对----实际上CRV并没有被低估，也不是灵车。 说CRV是灵车的投资者肯定是早期玩家，因为CRV上线之初的币价都高达23U，2月以后币价0.3u，最大跌幅高达99%，埋尸无数；说CRV是低估龙头的，大多反而是新玩家-----从去年10月的0.3U到现在的5U，涨了16倍，但距离“开局巅峰”的23U，也就那么回事。 所以，CRV只是一个阶段性低估的高性能车。 并且，只有具备非常深厚的投资功底才能驾驭它：你需要看懂它的经济模型和机构尿性后，才能躲开上限的高估值，抄底今年的低估值----能做到的真的不太多。 因为CRV的代币经济模型即精妙复杂，又损己利人。众所周知，投资的第一性原则就是“选大赛道，投龙头项目”，crpyto行业大多也遵循着这个原则：比如公链生态做得好，最终反映到的还是公链的代币上，比如DeFi之于以太坊，NFT之于FLOW。 但到了CRV就变样了，生态项目集体起飞，CRV代币反倒不温不火，远如收益聚合器YFI的吸血上千倍，到如今挂靠生态的DeFi2.0都是如此。 核心原因就是CRV的代币经济学设定。CRV本质上是一个以太坊的去中心化流动性池交易所，用来提供高效的稳定币交易，项目的核心就是“能够通过和其他协议组合提高收益”。 简单却直指痛点。1.稳定币互换是业内人士刚需（USDT出入金简单，DAI、USDC更合规）。2.稳定币互换成本高（流动性低，手续费高） 问题得到了解决，但最终结果好像是被反向割韭菜了（笑）。举个例子，如果你在uniswap上以ETH/USDT池做流动性挖矿，那么你就需要投入1ETH和4877usdt，然后你就可以享受在uniswap中关于EHT/USDT的手续费分成。 如果你在Compound上做流动性挖矿，那么你可以把USDT借给Compound，获得cUSDT（一种可以自动产生收益的代币）。 那么在Curve上呢？你可以先将USDT存入Compound获得cUSDT收益后，再将cUSDT投进Curve中，又可以获得Curve的交易手续费收益。 为什么YFI能吸血呢？YFI最初就是一个借贷的LP（流动性提供者），帮助借钱方获得更高的收益。但它借着Curve推出流动性池y.curve.fi后就不一样了。 大家可以在y.curve.fi中质押各种稳定币（实际上就是在Curve上挖矿），获取yCurve收益；YFI又会把90%yCurve卖成稳定币去Compound上继续挖矿，剩下10%质押成yvecurve（备注1）获得Curve的收益。 这样一来，用户在YFI上质押稳定币，不但可以获得加速加速再加速的超额收益，还能额外获得10%的Curve质押收益。但这样加速收益的来源就是vecurve------也就是Curve最精彩的设计（并因此获得了整个DeFi的最高TVL） vecurve是通过质押Crv获得。而质押CRV获得vecurve的规则有点像定存：你质押CRV的期限越长，获得的vecurve越多，并且在这一过程中还可以申请“加速奖励”，拥有的veCRV数量越多，获得的奖励越高。 YFI的高收益恰恰就是来源于此：拼命的换取更多的Crv→锁定换成veCurve→申请加速奖励→聚合最高收益。 其他的Curve机枪池原理类似。并且通过Crv独特的代币经济学，还完成了一个非常完美的闭环：TVL锁仓量不断增加，生态发育不断完善----除了币价一跌再跌。 现在随着Curve推出V2和Abracadabra等“DeFi2.0”在Curve上遍地开花后，CRV的价值又被深度捕获，以至于CRV在极短时间内的涨幅就高达500%。 这时候再审视CRV，超长的锁仓期极大的减少了市场抛压，DeFi2.0的兴起对抗了代币的通胀，高速增长的稳定币市场提供了足够大的想象空间，精妙的代币经济学代表着项目方的实力。 综合研判，相较于其他头部DeFi协议，必然是处于低估期。 但随着这次币价的爆发，CRV的市值超过YFI后，估值又变得合理了起来；再者看，稳定币市场也并不会比合成资产、借贷市场来的更大--------该引起重视的是，如何发现下一个处于低估时的CRV，才是未来最需要解决的问题。 总而言之，我还是看好CRV。作为DeFi中最重要的DeX，有着最为先进代币经济学的龙头项目，CRV仍旧可以在区块链、DeFi的高速增长中获得巨大的收益，一如AAVE\SNX\UNI。

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