# Defi发展史深度解读 vic会议纪要 By [赖马笛](https://paragraph.com/@0x675c7e796844492fdf4f136b31f5e4f769909a7f) · 2022-07-26 --- [![]({{DOMAIN}}/editor/youtube/play.png)](https://www.youtube.com/watch?v=RpAyPvMe1yM) ……………………………………………… 往期会议回放：oasis中文频道 市场主要由情绪导向，牛市到来时大部分人还是会回来 ……………………………………………… defi中三个有潜力的赛道： DEX (Uniswap, Sushiswap) 借贷 (AAVE, Compound, MakerDAO) 流动性 (Tokemak, Olympus) 注：不建议在现阶段投资任何defi项目产品 ……………………………………………… 传统金融：对手盘（股票等）深度池子 Dex：流动性提供者（uni） xy=k 点对池 提供流动性：100元->50元x+50元y 流动性=Defi中的护城河 做LP=获得一定交易手续费 ……………………………………………… 先有鸡先有蛋：先有流动性还是先有交易对 Sushi：提供流动性->获得sushi代币（项目方拿自己代币补贴LP） 长期：持续释放的治理代币在市场上没有用处->一直通胀->拉盘控盘治理提案面临困境 蝗虫矿工=只关心apy，apr，挖提卖->代币一泻千里 ……………………………………………… Curve=造血机器 目前各种脱锚，一路走低 长期锁仓收益率更高->激励矿工staking->经济模型正向运转 切准大户思路（做稳定币换币交易等） Curve上用户少，但一直有大额交易=一直有业务收入 并非完美：其它一些采取ve模型的项目->没有业务收入->代币价格死亡螺旋 用户不愿意锁四年，时间太长，项目可能活不了这么长 CRV->cvxCRV（单向操作）：释放crv的流动性，无法获得veCRV ……………………………………………… 总结： Uni：占交易额>=75% Curve：稳定币+pack资产（锚定），业务需求强 V3 Uni：分区间提供流动性（集中流动性） 只要行业存在，dex就能一直赚钱 竞争：争夺流动性，为什么要提供LP 应用场景：交易对 ……………………………………………… Compound AAVE BendDAO 借贷模式：创建非常大的资金池 借贷方式：存入代币/NFT->借出ETH等 超额抵押：存入100usd的eth->借出30usd的其他代币 营收：向借贷池存入ETH->借钱人付一定年利率+治理代币奖励-项目方抽水 系统性金融风险：池子借空->失去流动性->面临清算->项目归零 项目条件：建立在足够的业务模式上 缺陷：没有staking机制->治理代币价格一直跌 ……………………………………………… Token借贷 经典例子MakerDAO，存入100usd的btc/eth->换出30个DAI（1DAI=1usd），而算稳的难点在于其内在逻辑：无限印钱->通胀->脱锚，项目方为了防止这一事情发生必须创造更多交易对，这对于早期项目难以解决。想脱离庞氏骗局，就需要搞清楚应用场景是什么，如何给用户创造更多应用场景。 ……………………………………………… NFT借贷 例：Jpegd：抵押NFT->发行PUSd，其难点在于nft借贷的用户更少，不符合nft玩家玩法（冲小图片换eth）逻辑。 Kaishi Market 每个池子对应单间（例：USDC只能和xSUSHI互换），不需要那么大流动性，做个简单的类比就是Compound vs Kaishi = 户外大温泉 vs 单间浴缸 ……………………………………………… Defi的强劲指标是Curve，而Curve的TVL: 250亿->50亿（内在逻辑：流动性枯竭->连环清算->defi走下坡路） ……………………………………………… Olympus的介绍： 通过债券市场吸引流动性，用LP代币以折扣价格购买想要的治理代币，这样LP不全是蝗虫矿工，其中有看好项目的人（蝗虫矿工：只想要apy，挖提卖），同时项目方也通过出售治理代币获取了流动性，和流动性挖矿（类似租赁）不同。类似的NFTfi有Floor\_DAO。 ……………………………………………… Tokemak的介绍： 用户角色：流动性提供者(LP)、流动性引导者(LD)，LP在reactor单币质押（不同于一般defi的双币质押，例如质押eth一半换成usdc），LD质押token，获得投票权，将LP的流动性导入到指定的池子中 无偿损失保护：储备池中的资产+LD的收益+LD质押的token 项目特性：LP、LD所有的收益都是$TOKE，做市收入（如交易手续费）归tokemak所有 个人理解：存钱，协议帮你管理赚收益，类似理财产品 项目现状：TVL：24亿->1亿6000万，概念虽好，但币价80u->1u (-95%)，很多人亏麻了 项目未来：协议拥有的资产达到一定程度，便不再需要LP，只通过LD指引资产进入交易对，形成DAO ……………………………………………… CRV上的套娃： Curve: 锁定Crv->veCrv（无法交易） Convex: Crv->cvxCrv（加速器，释放流动性） Clever: 将Convex上收益最大化，贿选自动收入 综合来讲，Curve套Convex套Clever，一层套一层，其实并没有走出defi的困境 ……………………………………………… 总结：defi很惨，市场现阶段（2022.7）凉凉，Twitter space上聊项目少，吹牛的多，加息继续跌，更多投机者（例如某些辍学all in web3）会被洗出局，年底可能有机会，接下来时间只建议持续学习+follow市场，保存实力 ……………………………………………… 杂记 投一级如何判断能赚钱：明确第二轮谁会入场+项目本身有业务现金流 很多DAO骗大家免费当劳动力为社区做贡献，创始人发币拿钱融资割韭菜，赚到钱就跑路 国人搞DAO的一些问题 [https://mp.weixin.qq.com/s/u66m0xCZNBwuY8\_\_4XtMvg](https://mp.weixin.qq.com/s/u66m0xCZNBwuY8__4XtMvg) 国人NFT千万别玩，割的亲妈不认，能跑多快跑多快（搞token要懂defi协议，搞nft只需要小图片，门槛低） 链上问题链上解决，链下问题放链上会出问题（stepN外挂） --- *Originally published on [赖马笛](https://paragraph.com/@0x675c7e796844492fdf4f136b31f5e4f769909a7f/defi-vic)*