# 逆向投资-8

By [犹豫的夏天](https://paragraph.com/@0x822885027d710bd296e5273ad735b302cd189033) · 2022-01-14

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意向和关联是将过去，当下和期望的经历加入理智当中，我们对于人，股票，行业的正面和负面的感受越是强烈，对于事物的决策就越会受到情绪的影响。在上涨的市场中，投资者会沉迷于财富的快速积累，进而垂涎更多利润的假象，经验系统会瞬间压倒理性系统，在泡沫破灭之后，又会转变为恐慌，股价越跌负面情绪也就越大。大脑中想的都是卖出卖出，后悔后悔，根本没有理性的空间去思考问题。所以我们看到80%的投资者，其实最后都买在了高位，卖在了低位，但是你平常问他，他肯定知道低买高卖才能赚钱。为什么低位卖出，说白了就是怕跌没了。

  

情绪是非常坏的东西，对我们会产生严重的误导，然后投资者就会伤痕累累，主要体现在4个方面，1对概率不再敏感，2风险的判断和收益呈现负相关，3持续性偏差，4时间解释效应。先说对概率不敏感，其实所有的投资行为都是有概率的，就像你买彩票一样，比如我们通过100倍的估值就买股票，那就意味着公司每年要成长100%，一个公司有多少可能会这么涨呢？几乎不存在，还有现在大家都知道房价高，但还心存侥幸，也是完全对概率不敏感了， 一个人月入过万，就算是收入最高的那10%的人了，不吃不喝一辈子也就能干40年，大概赚个500万，算上退休也才600多万，但是现在一套房子动辄就几百万，算上贷款早就超过了600万，最优秀的10%的年轻人，穷尽一生也再无法凭借自己的力量，买房子了。但还是有人希望房价再涨一倍，这个可能性有多大？

  

作者也举了个例子，美国在线，2000年的时候200倍市盈率，分析师竟然还恬不知耻的说，他们将继续维持高增长，而作者简单算了下，这需要该公司在未来几年找到180亿用户，是全球人口的3倍，也就是说美国在线需要尽快找到外星人才行，所以这东西一看就是不靠谱的。很快股价就暴跌了9成。所以有的时候，并不是我们多么精于计算，只要你拥有常识就够了。

  

再说说什么叫风险判断和收益呈负相关，我们平常经常听到一句话，就是风险越大收益越大，这其实说的就是投资收益和风险正相关，但从情感出发，则结果完全不是这样。真实的风险越高，你获得的收益也就越少。相反真实风险越低，你的回报则会越大。比如越是在牛市的顶点，大家越会鼓吹高风险高回报的观点，但此时他们的真实想法，其实认为股市风险最低。因为隔壁王妈妈和脑瘫患者吴老二都在股市赚钱了，这就让大家觉得，只要进股市就能赚钱，傻子都可以赚，所以我肯定没问题。

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*Originally published on [犹豫的夏天](https://paragraph.com/@0x822885027d710bd296e5273ad735b302cd189033/8)*