# 为什么 LSD 规模小？

By [从上表格中](https://paragraph.com/@0xc345eac1249856a751881f47b8b3963f41be1c0c) · 2023-04-06

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a. Cosmos 生态其实有很多类似L1链，但这些生态都暂时无法走出 Cosmos。Cosmos 不是统一的公链，而是通过 IBC 协议但有特殊功能链和Appchain链，比如Kava 与 Osmosis。如 Canto，Juno，Evmos 这种通用链，生态处在起步状态。

Luna 曾在 22年3月2日有价值超过300亿美元的LUNA在各种协议上质押，超过了质押价值280亿美元的ETH，成为主流加密货币中第二大质押资产。当时 Lido 也参与设计了bLUNA这种 LSD，但后续发生了 Luna-UST 事件，当时的Terra 具有丰富的基础设施，LSD 可以用来做UST 抵押品，借贷等。

b. 机会成本：整体看下来，高额质押收益率带来了机会成本，以 ATOM 为例，如果持有者不质押ATOM，那么他的机会成本约为26%，大家可以查看一下 [Osmosis 的流动性列表](https://app.osmosis.zone/pools)，高于 26% 的 ATOM LP只有三个。当然有其他的高收益方法，但都不如直接质押稳定与安全。这也产生一个恶性循环：DeFi 利用率低→收益低于质押→用户减少 DeFi 参与→ DeFi 利用率低

c. 空投：Stride，Quicksilver 等 Cosmos 项目在上线时通常会将一定比例的代币直接空投给Cosmos 代币生态质押者，而据我调查得到的结论是 LSD 中质押好像不能得到空投。所以机会成本进一步增大。

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