# Adam谈ETH为什么不是证券

By [Untitled](https://paragraph.com/@0xceb3b17985422ca54e34645a49c6a47c5da33ac9) · 2024-05-10

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Gansler应该因为错误而辞职，而不是继续赌气做出愚蠢和迫不得已的尝试。以下是为什么Gansler错误的解释：

根据法案，要使某物被定义为“证券”，它必须符合几种情况之一。我们通常看到的分类方式是根据豪威（Howey）或里维斯（Reves）分析，通常侧重于资产的销售而不是资产本身，侧重资产的销售让某物被定义为“证券”更难以证明。在这种情况下，大多数行为的诉讼时效已经过期。因此，我们可以假设Gansler想针对资产本身采取行动。

根据豪威测试，你需要进行三项测试来确定某物是否属于证券。这一点很重要，关于它是三个还是四个要素存在争议。Gansler希望它是四个要素，因为这样可以让他的分析更容易。

但是，根据第九巡回上诉法院的裁决，有合理的理由认为应该将其解释为三个要素。它们是：

*   金钱投资
    
*   投资于共同企业
    
*   期望通过他人的努力带来利润
    

我们将专注于一个事实，那就是要使资产本身成为证券，区块链必须构成一个共同企业。

但事实是，验证者并不是共同企业的一部分。他们进行了实质性的个人努力，并在一个不同的共同市场中获得个性化的奖励和惩罚。因此，他们的收入是个人的，与系统的任何其他用户或任何其他验证者的收入是不同的。

因此，很难论证以太坊本质上是一种证券。

更不用说商品期货交易委员会（CFTC）将其视为商品，证券交易委员会（SEC）在批准以太坊期货ETF时间接表示了这一点。因此，如果将其称为证券，Gansler也将承认批准了基于非法证券的期货ETF。

这只是Gansler的又一次政治冒险，他现在正在尝试攫取一切他不喜欢的东西，试图将有偏见的政策强加给市场，以谋求政治和个人利益。这种做法将会失败。

[https://twitter.com/adamscochran/status/1783577555322237332](https://twitter.com/adamscochran/status/1783577555322237332)

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