# Adam谈SEC对于以太坊是否为证券反复无常

By [Untitled](https://paragraph.com/@0xceb3b17985422ca54e34645a49c6a47c5da33ac9) · 2024-05-10

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Adam推文原文：

有些人对于SEC的“以太坊是否为证券的时间线”和“期货ETF”为何不利于SEC感到困惑。以下是为什么这让盖恩斯勒陷入困境的简要分析：

“期货”历来是基于商品资产的，因此对这些期货的管理由商品期货交易委员会（CFTC）负责。这是CFTC唯一关心的事情，因为在美国，现货商品交易不受监管。

随着市场开始发展基于证券的期货，这导致了应该由SEC还是由CFTC管理的一些复杂性。为了解决这个问题，国会引入了“证券期货产品”（SFPs）的明确指导方针。

CFTC单独管理的是任何“广泛的证券指数”类型的期货，这些包括基于标普500指数的期货。然而，任何“狭窄的证券指数”都必须由CFTC和SEC共同管理，这包括单一证券的期货。而且，任何期货ETF必须遵循这些指导方针，并且ETF部分必须经过SEC批准。这意味着在这个时候，如果CFTC和SEC对某事的地位有分歧，SEC可以否决它。

CFTC维护着所有已注册资产的可搜索数据库，并允许您选择“证券期货产品”作为一个类别。以下是CME认证的SFPs，您会注意到比特币和以太坊期货在这里没有列出。这意味着CFTC将比特币和以太坊期货视为一种商品，因为它没有在狭窄指数范围内注册为SFP。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/964f6795aea749feec1171b78c227e6170457086f01a362abc0da739f196e0c7.png)

以太坊期货合约的时间线如下：

*   2021年2月：芝加哥商品交易所推出了以太期货合约。
    
*   2023年3月：SEC表明以太坊可能属于证券类别。
    
*   2023年10月：SEC加速批准了9个以太期货ETF。
    

为了批准这一资产，SEC必须同意期货不是SFP（证券期货产品），在加速批准下，他们做出了明确声明，即委员会审查了公众利益和保护投资者的情况以加速批准此事。因此，他们无法采用以下论点：“CFTC在我们不知情的情况下完成了以太坊期货上市”，或“以太坊期货的批准是一个独立的问题”，因为：

*   SEC对狭窄的SFPs有明确的管辖权。
    
*   为了加速，他们必须审查ETF中基础资产的投资者风险。
    
*   他们在批准日期之前内部声称正在审查以太坊是否为证券。
    

这意味着：以太坊是一种商品，盖恩斯勒知道这一点，仍然出于政治利益而对其进行追究。

或者：SEC管理混乱，他们在调查过程中加速了一个未注册的SFP的ETF，这不符合规定。

以上两种情况都足以让盖恩斯勒被罢免。

盖恩斯勒不能两面兼顾。要么以太坊不是证券，要么他在保护美国人民方面失败了，因为他“加速批准”了一个ETF，SEC本应对其进行两个不同级别的批准。

这就是为什么这很重要。

[https://twitter.com/adamscochran/status/1784966576044659055](https://twitter.com/adamscochran/status/1784966576044659055)

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