# 【GBTC】Grayscale與GBTC成為下一個暴雷對象？

By [0xFORCE｜CHEX](https://paragraph.com/@0xchex) · 2022-12-03

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GBTC由DCG子公司Grayscale成立的比特幣信託基金，時常會反應投資者對於加密市場的信心，在2020年的多頭市場時，溢價更是常達20%以上，自從加拿大比特幣ETF問世、幣圈大型機構爆雷，GBTC需求減少並在隔年2月出現負溢價，影響Grayscale投入市場的資金量，連帶影響比特幣市場氛圍及GBTC走勢。

據公開資訊，這個現值110億美元的基金，今年已暴跌逾 70%，超過比特幣現貨跌幅，導致該檔基金的折價率高達42 %以上。加密貨幣投資人的信心流失、SEC的在監管上的打壓、BTC價格持續探底，Grayscale與GBTC是否可以度過這次危機，或成為下一個暴雷對象呢？

### 此篇文章我們會先來帶你深入了解GBTC，首先我們要先了解兩間企業。

#### 加密貨幣創投公司 Digital Currency Group（DCG）

專注於加密貨幣市場的創業投資公司。該公司旗下的關係企業，分別是CoinDesk，Foundry，Genesis，Grayscale、Luno、TradeBlock和HQ。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9cea2ea253c52a3f19b54f7d07b1786c90db2107e5db9c9faeae833907c5ea73.png)

[https://dcg.co/](https://dcg.co/)

#### 加密貨幣信託基金公司 Grayscale（灰度）

全球最大加密資產信託服務，成立比特幣信託基金 Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）與其同類型基金。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2ee191f3bd1704223bc7ccbbab7266f98433491b93899a9fbac53789b114b8bf.png)

[https://grayscale.com/](https://grayscale.com/)

> ### 再來是Grayscale成立的 比特幣信託基金 Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）
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> GBTC是代表持有一定數量比特幣的基金，會追蹤比特幣現貨價格。
>  由於傳統證券市場無法認定加密貨幣為資產，如果想要合規持有比特幣或其他加密貨幣，信託基金便成為相當適合的管道。

*   於2013年9月由Grayscale成立
    
*   股份在美國OTCQX公開買賣
    
*   追蹤比特幣價格，但並非完全符合市場價格
    
*   灰度將收取每年管理費為2%
    
*   共持有643,572枚比特幣，佔整體3.065%，管理資產逾110億美元（截止2022年12月3日）
    
*   每股GBTC現值為0.00091432枚比特幣（截止2022年12月3日）
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/105e15286a6382be0c53a5ff49292456d03ee9e32f3616b381b70fc46f8580f2.png)

#### 禁售期（鎖定期）

灰度會挑選和合格投資人進行初始認購，禁售期為6個月，結束後投資人可以至OTC（場外交易）販售基金，即可獲得不錯的溢價。

#### 溢價

代表投資者願意用更高價格買此基金，「供小於求」產生「正溢價」。代表投資者失去信心可能會折價出售，「供大於求」產生「負溢價」。

### 白話文看這裡

10人集資買了一張稀有遊戲王卡，並做了10張證書，每張代表1/10持有權，一起說好6個月後才能賣證書，6個月後此卡片漲價，9個人不想賣，但小明想賣，這時候有10人跟小明出價，價高者得，此時正溢價就會產生。

反之，如果這張卡片下跌，5人都想賣，但只有小華1人出價，此時小華可以跟出最低價者買，此時負溢價就會產生。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/fea8a173f2eec9ea7f04887acdcf6d1ec39612474bd5c129835fe745f4c2fc3a.png)

#### Grayscale要如何阻止GBTC持續負溢價？

（1）贖回：通過允許贖回緩解折價，但這將增加成本，並降低未來來自管理費的收入，且Grayscale似乎還沒有這打算（應該沒有人會花原價買折扣商品）。

（2）ETF：指數可直接對標市場價格，解決大多問題，但此方案須通過美國證券交易委員會（SEC）批准，但已被駁回，因此Grayscale向SEC提出訴訟，但目前看起來勝率不高。

（3）多頭：市場信心恢復，多頭市場重啟，投資人資金注入GBTC使溢價上升。

`小插曲！方舟投資管理公司（ARK Invest）創辦人 Cathie Wood 在11月4日購入價值約280萬美元的GBTC。`

**你知道Grayscale還有哪些資產嗎？下篇文章帶你了解！ 覺得文章有幫助到你可以按個喜歡並分享出去喔～**

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