# 嗷哥出品：牛熊周期概论

By [0x嗷嗷｜CorgyResearch](https://paragraph.com/@0xcorgy) · 2022-12-16

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“周期的力量是伟大的，财富的积累始于对周期的把控”

熊市第三期&牛市第一期：

牛市第一期往往是在市场最悲观的情况下出现的。大部分投资者对加密货币市场心灰意冷，即使市场出现好消息也无动于衷，人们宁愿相信这是又一次的诱空。很多人开始不计成本地抛出山寨币等市值急剧下降的资产，减仓诸如比特币、以太坊等优质资产。

而一些有远见的投资者已经开始通过对各类指标数据、巨鲸动态和场内资金的形势进行分析、预期市场情况即将发生变化，开始逐步选择优质资产买入。

这时比特币在整体加密货币市场的份额会逐渐增长，加密货币市场的交易量逐渐出现回升，交易所的深度变好。

经过一段时间后，许多优质币种已从盲目恐慌的抛售者手中流到少数资金保存完好，仓位控制合理的投资者以及机构投资者手中。

市场在回升过程中偶有回调，但每一次回调的低点都比上一次高，一些蠢蠢欲动的项目方开始透露项目代币即将发行，许多熊市中默默做事的开发者发布了项目的新进展，新动态。交易所的BD开始卖力进行推广宣传。

许多加密新人被吸引从而进入加密货币市场。市场热度逐渐被点燃，各类币种的交易开始变得活跃，一些穿越牛熊的币种开始发力，上涨到一个新的高度，高额利润引起新晋投资者的注意，进一步刺激人们投资加密货币的兴趣。

牛市第二期：

虽然市面上一副欣欣向荣的场景，偶有剧烈下跌使经历熊市痛楚的投资者心有余悸。牛市的第二期可能会出现大级别回调，主流币种在数周到数月内甚至达到40%以上的跌幅。

因为加密货币市场内的资金规模相较于传统金融市场还算较小，法规还不完善，合规化进程还在不断发展，市场仍处于黑暗森林中，剧烈的波动也会发生的比较频繁，黑天鹅事件可能偶有爆出。

但比特币在整体加密市场的占比仍处于较高水平，币价处于长期的震荡上行状态，总体符合牛市的慢涨快跌规律，部分不坚定的筹码发生转移。

牛市第三期&熊市第一期：

经过一段时间的震荡上行后，币价不断创造新高。加密货币市场的资金会寻找一个又一个的热点，比特币在顶部区间震荡，甚至缓跌，致使部分资金流向山寨币。

山寨币几十倍上百倍的利润，吸引越来越多的投资人进入市场。这时，加密货币市场会形成百花齐放的盛景，我称之为：「奇迹之月」。许多新币创造奇迹，一个又一个新高，许多老币焕发青春。

泡沫就是这时形成的，风险资金不断撤出，币价开始下跌。人们往往认为这是回调入场的好时机。

随着大笔盈利筹码的资金撤出，部分杠杆较高的机构或巨鲸沉迷在日进斗金的喜悦中，借贷等DeFi服务创造了巨额的年化收益。随着市场的下跌，部分投资者和机构开始降低杠杆，用以降低市场下跌的清算风险。部分做市商和做空机构资金开始大批进场，借币砸盘。做空资金往往会利用喉舌媒体放出信息，鼓吹清算风险，多空博弈进入白热化。最具标志性的事件就是循环往复的借币砸盘，直到连环清算，引发系统性崩盘。政策打击也会加入这一行列，机构被清算与政策打击互为因果关系。正因普通投资者的权益受到损失，所以监管会更加严厉；同时，更加严厉的监管与政策打击，也会驱使普通投资者避雷撤出资金，导致清算危机的进一步扩大。

泡沫就是这样被戳破的。

熊市第二期：

这一阶段，稍有风吹草动，就会触发“恐慌性抛售”。越来越多的媒体新闻报道越来越多的利空事件，每次风吹草动都会引发短期的市场剧烈下跌。

市场特征开始呈现：缓跌快涨的趋势。长期横盘震荡的币价引发做市商的狂欢，人们开始更多的关注币圈与美股、黄金等其他传统金融市场的关联性。往往美联储一则信息就能导致一段时间的涨跌。币圈的领头人物一则推文就能引发日内或周内行情动荡。

本阶段最大的特征就是：美股涨则币涨，美股跌则币跟跌更多。

「总结」

相信读了本文的小伙伴能对加密货币市场的牛熊周期变化有了更深入的理解，简而言之，牛熊的变化来源于两点：

1，市场情绪的变化

2，场内资金的流入与流出

最后，恭祝大家：保存本金，穿越牛熊！

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*Originally published on [0x嗷嗷｜CorgyResearch](https://paragraph.com/@0xcorgy/YGYcRz0bJx32wNpS66Df)*