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By [crypto wxw](https://paragraph.com/@0xdonwang) · 2021-10-21

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Q1：让我们开始了解什么是 Strips 以及一些关于你自己的背景！

我是Strips的COO，我本身是trad-fi出身，之前在trad-fi是基金经理，我的基金规模是 200亿美金，在这之前是宏观交易员，交易债券外汇和 利率掉期。现在Base新加坡。我是因为感觉到DeFi势必是一股席卷传统金融的势力，因此毅然辞职选择加入Strips.Finance。 CEO最早是高盛的交易员，比较早进入币圈，然后为多家机构建立了他们的自动化交易系统。 CTO是俄罗斯人，技术非常牛逼。核心团队擅长的事情完全不重合，非常互补。

为什么叫Strips 因为我们要脱去传统金融的外衣，把传统金融从他们高耸的护城河上拽下来 Strips 实际要做的事情是： DeFi完成闭环的缺失的一片拼图就是基于利率的平台。平台构建的第一步交易利率的市场，交易市场的第一步是高效有序的定价机制。

Q2：最近越来越多的人在谈论固定利率产品。 Strips 和其他协议有什么区别？

Strips是首个基于Arbitrum和BSC的利率衍生品交易所。基于利率是金融的元规则这一观点。Strips允许用户交易，并使用杠杆交易利率。我们提供利率衍生品、结构性产品和固定收益产品的一切利率衍生品。 不论是AAVE、Compound这样的借贷协议；市场上一个接一个出现的「头矿」；还是像Binance，FTX这些CEX里的永续合约费率。

这些APY都是浮动的（Floating rate)。参考传统利率市场，Strips为每一个不同的协议提供了一个固定的利率（Fixed rate）。至于这个固定利率的数值是多少，这个决定权交给市场。所以我门提供的是一个，让利率作为一个独立的资产进行交易对冲的市场。在传统金融中,利率是一切价值的锚定，从股票的估值，到房贷，到恒大违约的债，到美联储的通胀，全部都是由利率决定的，所以利率决定了一切具有金融属性得实物非实物资产。那么同样的，所有具有金融属性的 DeFi CeFi也需要一把标尺。在传统金融中,利率衍生品的市场规模达到了6.5万亿美金。

Strips可以为Compound、Curve等项目设立了不同的AMM，通过Oracle将不同协议的浮动APY接入到Strips上。在Strips的AMM上，通过支付固定利率，收取浮动利率通；或支付浮动利率，收取固定利率。用户可以做多做空不同协议的APY。

我们相信利率是一个回归均值的市场，不论是Dai在Compound和AAVE之间不同的浮动利率，还是Barnbridge和Element的不同的固定利率（Barnbridge的6个月USDC固定利率是2.49%，而Element的3个月USDC固定利率是6.64%。 这很不正常，为什么我在Element存3个月的固定利率收益比Barnbridge存6个月还多). 通过在Strips上做多做空利率，未来，各个协议的APY很可能会回归市场均值。

这就是为什么strips选择做衍生品，而不是其他利率赛道里做yield token。也是我们和其他所有做固息产品的最大的区别。 你如果还是按照yield token 或者利率分层那套做，很多玩法都被限制了，我们只是搭好基层框架，实现高效的定价机制，至于这个定价机制怎么组合，用户可以比我们更有创意，用户可以选择不同久期，不同 underlying 资产，不同的链，不同的协议，结合自己的Yield farm 组合，来做任何套利或者对利率的做多做空。 我们让利率成为一个可以交易的资产。那么理论上，只要你的持仓，对利率的波动是敏感的，你可以通过strips 来放大缩小这种风险。

我们选择的用户场景只是基于核心团队自己的交易经验和交易诉求，最早想做利率互换也是我们自己的套保策略因为利率的波动会压缩利润空间，所以团队自己上市场里找利率产品，结果没找到现成能用的， 所以发现了这个需求没有被满足。

另外STRIPS 的另一大创新点是：Strips的AMM开创性地采用了由USDC-STRP 的LP Token组成的AMM。 LP做AMM，这在DeFi非常少见。 好处显而易见，AMM做LP能够迅速捕捉代币价值，有大规模的AMM，就捕获了一半的STRP代币。STRP的上涨又能反哺AMM增加流动性减少滑点。 良性循环。这是一个经典的滚雪球式的闭环。

Staker 在 sushiswap上提供流动性的同时，把这个lp token stake 在strips 上做【做市商】，又可以收一层usdc的收益。 为了多收一层收益，你需要买strp 就把币价和LP token 价格推上去了。同时也给二级市场提供了流动性。在STAKE 的同时，可以得到免费的strp token作为奖励，随着STRP 的币价上升，那么STAKE的收益就越高，越高的收益就会吸引更多人来成为做市商。这么做最主要的目的不仅是这个内循环，更多的是为了给STRP的币价进行一个兜底。因为我们也发现有些很好的项目，这个币价就是上不去，因为币价和项目的收益没有直接联系。 另外我们的USDC-STRP 的LP 也将用作保险池，STRP未来还可以做成DAO具有投票权，投票给哪个DeFi协议做一个接一个AMM，这些都可以锁定代币经济。

Q3：Strips 的第一个产品是利率互换平台。 请您介绍一下它是什么以及如何使用它？

目前主要针对不同的人群，解决三方面问题。核心是给了所有人一个做多做空APY的平台

其实之前也讲到了， 不同的链上不同的项目之间，USDC的借贷利率不同，但是现在没有做空利率的机制，但是上了STRIPS了你就可以一手做多某个利率，一手做空另一个，做到零风险套利，也是薅羊毛的一种。我给大家举几个具体的例子

1） 对冲需求：对冲的本质是确保确定性。借钱的人怕利率上升。对机构的交易员来说，比如hehmeyer, cumberland, alameda, jump的人，他们通常的操作是做空期货比如做多永续合约，比如典型的组合是BTC PERP 假设今天的价格差不多是41967, BTC-1231 的价格是42720 （这个例子我准备的时候还是4WU，现在已经6WU 了哈哈哈哈哈）

这些机构就会做空BTC-1231 做多BTC永续，那么基差就是753,年化利率差不多是7%，因为最终BTC1231的价格会在PERP的价格结算，但是前提是你支付的BTC-PERP funding 不变，这个年化的7%才是无风险套利， 如果市场流动性不行了，缺钱了， 那么这个基差套保的利润就啪得没有了。 所以这些机构有很大的需求需要确保自己的funding rate是已知的（甚至不需要很便宜，但是需要它是确定的不变的）。 这些人天然对对冲有大额需求。原来做这个的人少，基差都50+%，现在越来越多人做这个，基差维持10-20%，如果你的funding rate 可以确定，会进一步压缩基差，让更多人来做套保。这些机构天然是做多的，他们想要支付固定利率，收浮动利率。对个人来说，例如有些头矿的APY过高，用户感到「不爽」，可以做空它，换取一个固定利率；那么这些人天然就是想支付浮动利率，收取固定利率。这样天平两头都有人。

2） 再延伸出去，就可以单纯的做多做空。比如看多未来crv的挖矿收益，那就可以选择做多他。甚至如果是compound aave这样，大家觉得这个矿的APY基本来说不会有大的变动，那么你对赌的就不是这个compound apy 本身，而是对strips 上compound 的固定利率，市场是看多还是看空，可能compound apy 也就在 2-4%区间不动弹了， 但是市场可以以固定利率在这个区间做波段，因为我们的perpetual IRS, 也就是久期很高，那么加上高杠杆，如果交易员想的话可以用小的资金撬动大的收益率，当然前提条件是你压对了方向。 现阶段市场上没有给你做空利率的地方。而如果市场利率被压低到不合理的区间，那么自然有人会出来做多，因为做多意味着，这一手收3%的利率，另一手只要支付0.5%的利率，那么轻轻松松出10块，上个10倍杠杆，就是出10块收2.5块的25%收益，而不是出100块收3块的3%收益率。那么当这个利差足够大的情况下，自然会有多头进场。对于中小散户而言，由于我们做的perpetual IRS 是以永续固定利率结算， 加了隐性的大约9倍的杠杆。小散户可以先以少量金额做多做空一下APY试试，感受一下赌狗的乐趣； 跨协议、CEX之间的合约资金费率的套利完全可以参与体验。

3） 更多的玩法：套保，用户在挖矿的同时就可以用很小的资金，高杠杆在strips上开一个空单，提前锁定固定的收益。不同DeFi协议之间的APY套利交易。比如同样是DAI，在compound存入DAI的利率是2.82%，而AAVE是4.13%，那我就可以做多compound的同时做空AAVE。 同样的，Strips未来也会接入FTX，Binance等交易所的合约费率，实现衍生品交易所资金费率之间的套利。 甚至同一个协议，同一个underlying ，可以做不同的久期 , 比如一年和永续，来套利（就好像之前那个BTC的例子）

总结下 小散 可以做多做空，可以上杠杆，可以用高久期来博高收益。本质上，利率的波动可以比BTC更高。就好像我们已经在今年看到BTC上涨40-60%的时候，funding rate 可能已经涨了100%， 你却没有工具做多他，这不是很可惜么

大户可以通过很多不同的久期，跨链，跨协议组合，来套利或者对冲风险，玩法非常多

讓我們來最後一題，Q4：利率互换平台上线后，能否介绍一下Strips的未来计划？

我们会设置更多种类的利率互换产品和市场。当流动性稳定之后我们也会推出固息产品，也可以帮助其他的项目建立自己的利率市场和固息产品。我们已经有了将Gamefi和NFT融入Strips的初步计划，比如大家可以看看我的头像。这可能是下一阶段的事情。 眼下我们会先专注再主网上线。

自由提问：

用户1:

最近Defi 市场很多黑客事件，Strips 通过了哪些审计？除了审计之外，还有没有其他措施预防攻击的事件发生？

COO:

我们一共有2家机构做合约审计。 除此之外，我们还请了一些俄罗斯专门做MEV的developer朋友做经济系统模拟攻击，同时我们找了ToB做安全审计。 主网上线以后会释出一些我们内部的报告，其实从6月开始我们很大一部分时间就是在自己研究漏洞，也在自己发现漏洞解决漏洞的过程中优化了很多算法。另外我们自动化了很多测试，并且写模拟器了通过调整几率分布自动生成很多很多交易，来观察不同的分布情况下AMM会呈现什么样的回报率和风险。有一个单元测试里没有覆盖的边际情形就是通过模拟器重复了几百次以后发现的。我们自己可能比散户更害怕黑客事件，因此在安全方面付出了非常艰辛的努力。 我们是个非常硬核的团队。 为了保证经济模型稳健，我自己写了1300 行代码模拟各种攻击。

用户2：

听说 Strips 还有一个保险池，这个保险池又起到什么作用呢？

COO:

为了防止清算损失，Strips exchange将使用一个单一保险池为Strips的所有利率市场进行担保，以对冲不同利率市场间的风险。STRP持有者可以通过存入STRP- USDC LP代币来入股保险池。

Strips 保险基金在高度波动的市场条件下充当最后一道防线。这是最后的流动性手段，确保所有交易员都得到全额支付，市场仍有偿付能力。 然而，并非所有市场都在保险池的覆盖之下。如果要给一个市场（某个协议）提供保险，社区治理必须以 66% 的票数通过。 如果交易者的保证金比率低于 3.5%，那么交易者的头寸将被平仓。保险池将接管该头寸并自动平仓。 保险池子的收益来自于交易费用和保费（保费来自于AMM会把交易收益的一小部分分给保险池子），而保险池子的抗风险能力同样来自它给所有AMM作保从而分散了单个高风险AMM对保险池子的影响。

用户3：

想请教一下，股权流动性里头amm赚取交易费跟奖励的配额是怎么计算的，入股多少才能赚保险费和奖励

COO：

在staking阶段 根据staking amount分配 这里有 一个和其他协议不一样的地方 其他一些协议 使用Pricing mechanism 这个人之前质押后获得的奖励会成为后面的质押额，算是compounding 会导致头矿的马太效应，头矿的人不仅获得一开始的高收益。后挖矿的人不仅要付出更高的价格，同时随着代币价格的上升，后面分配到的份额也会越来越少。这也是一些采用这种模式的协议实际APY掉得很快的原因，我们采用了新的压缩算法来功课了这个技术难点，简单来说将nxn的矩阵通过储存一些变量就可以压缩成nx1的向量，然后通过继承，压缩成1x1的元素。

用户4：

相比于传统市场，Strips 有什么创新呢

COO：

如果是指传统金融的利率市场的话，可以参考这篇文章 因为COO 本身就是传统金融宏观交易员出身，可以很直观的比较下两者之间效率的差别 [https://strips-finance.medium.com/tradfi-vs-defi-how-is-irs-transacted-in-traditional-finance-vs-on-strips-30d4e3a59c3b](https://strips-finance.medium.com/tradfi-vs-defi-how-is-irs-transacted-in-traditional-finance-vs-on-strips-30d4e3a59c3b)

用户5：

波動率不利用戶的情況下，用戶資金什麼時候會被liquidated?

COO：

3.5% liquidation level 和其他杠杆协议相同，可以在白皮书里看到 [https://strips-finance.medium.com/strips-finance-whitepaper-68bca97a99b](https://strips-finance.medium.com/strips-finance-whitepaper-68bca97a99b)

用户6：

Strips和YieldSwap等競爭對手有什麼主要分別

COO：

我听说yield swap 已经放弃做derivatvies 因为太难了

用户7：

Strips 利率交易系统的使用场景又有哪些？对于新手而言，你建议从哪些方面开始参与呢？

COO：

交易场景在AMA 里已经介绍了， 可以回顾下之前的问答~ 新手的话，我们在主网上线之前会出教程和视频 主网上线以后，一些热门功能，会采用一键完成-比如一些热门交易对，热门的交易操作我们会逐步简化到可以意见完成

用户8：

strips有没有考虑推出NFT空投给持币用户呢

COO：

实际在strips上挖矿和交易的用户是有资格拿NFT 空投的

用户9：

審計確定有Trail of bits嗎？怎麼在最新的bi weekly裡面變成CertiK和Peckshield

COO：

有的。已定

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*Originally published on [crypto wxw](https://paragraph.com/@0xdonwang/strips-finance-sushi-ama)*