# 币安 LaunchPad到底怎么了？ By [西瓜哥投研](https://paragraph.com/@0xf06f53a10dae7886417d1f1e11d34cb4a87f30c2) · 2023-05-17 --- 币安 LaunchPad开始走下坡路了，其中到底发生了什么，用数据说话，详细分析币安的现状。 下面是我的推特@brcsatoshi 【西瓜哥投研｜brc20】，希望老铁们多多关注多多点赞，后续会出很多web3.0方向的各种干货教程。 [https://twitter.com/brcsatoshi](https://twitter.com/brcsatoshi) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8dc602126c2a58b4e9e0be1d59fbe9b0e96e23110f571dfe2fc7f3bfa74e4d23.png) 币安 LaunchPad 近日风评堪忧，但是”再穷不能穷教育”的声浪依然充分体现了它带给加密社区的温暖和美好 我们扒了 2021年至今的 Launchpad 数据，用数据说话，对比历史评估当前 Launchpad 的收益水平 ，对标 ETH 质押回报计算长期持有 BNB 的打新回报率，帮你全面分析 “BNB 的收益” ​ ![图1](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/72a90890f743b84be98f86f59546b805db945565d22cf1f5eadb788a29e646f6.png) 图1 图1 为Launchpad 历史数据，指标解释： 1. 首日涨幅：上线后第一个 UTC+0:00 的价格相比 IDO涨幅 2. 历史最大涨幅：历史最高价格相比 IDO的涨幅 3.BNB 本位首日回报率：1BNB 打新，首日卖出代币可以获取的 BNB 数量 4. BNB 本位历史最大回报率：1BNB 打新，历史最高价格卖出可以获取的 BNB 数量。 一、​评估收益水平 --------- ​对21年以来所有 Launcpad 项目取中位数，首日涨幅 12.6 倍，历史最大涨幅 25.7 倍，BNB 首日回报率 0.015，BNB 本位历史最大回报率 0.031 。而自 HOOK 以来上线的三个代币，各项指标均处于中上水平。首日涨幅中位数 24.4 倍为历史中位数的 1.9倍，历史最大涨幅为历史中位数的 1.4 倍, BNB 本位首日回报率为 1.5 倍，BNB 历史最大回报率则为 1.3 倍。也就是说这几个熊市上的项目，实际上要比大多数牛市上的项目更赚钱。当前的政策也对于套利用户较为友好，相比此前参差不齐的回报，近三个项目的 BNB 本位回报率均为 2% 左右，如果今后 Launchpad 的条款也和这几个保持类似的话，那么通过买入现货做空合约打新，以及 Venus 借贷BNB 打新的用户来说，基本就有一个比较稳定的预期； 二、社区​反馈“索然无味” ------------- ​为什么社区有反馈“索然无味” 问题来了，为什么总感觉没以前给力了？原因多半是因为缺乏大爆点，21/22 年内有 SFP/ GMT 这种最大数百倍回报的产品 ，拿住了的话一个顶十个。上一轮 SFP 到 GMT 间隔约一年，而在 GMT 又过去一年后，还没有出现实现同级别涨幅的项目。一个现象级项目给人的印象强过三个中上级的项目是正常的，当你看下面这张图的话，第一反应多半是去找 GMT。 GMT 所谓 BNB 本位历史最大回报率 0.46是什么概念？就是你拿1BNB 去打新的 GMT，顶点可以卖 0.46 BNB， 而 SFP 甚至可以用 1个 BNB 打出 1.56 个BNB！怪不得大家会印象深刻。相比之下目前着 0.0X 的最大回报让人多少有点索然无味。 不过比较有趣的是，SFP/GMT 首日涨幅表现均较为一般，只有12倍，也就是 Hook/ EDU 这两个的一半。三个新项目上线时间并不长，在当前的熊市下，ponzi 等模式难成气候，所以暂时应该不用有太高预期。如图2 ![图2](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1d44ec083034e6d6903181f6a48e42734eee71995a4e24c10a9ae51206ada349.png) 图2 ​ 三、BNB LaunchPad 的年化回报 ----------------------- ​       BNB 长期持有收益 BNB LaunchPad 的年化回报，其实可以跟 ETH 质押回报进行对标，21年以来大约2年半的时间，若首日卖出代币，则BNB本位总回报率为 36% ，年化为 14%，看上去略高于同期 ETH Staking 的收益。不过 BNB 还有 Launchpool 的收益，如果我们再加上下图中 Launchpool 挖提卖的收益，BNB 本位总回报率合计为 52% ，年化为 21%，这几乎是同期 ETH Staking 收益的 2 倍多。如图3 ![图3](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/923e200f47a624d1bdbc4b6fb839f1f8a4180af66b0a5b78fa0846b3d0bce41c.png) 图3 ​熊市以来近一年项目总回报约为 9.5%，而 Merge 后受益于 MEV 收入的 ETH Staking APR 大约是 6% 左右，就说在熊市 BNB 打新回报率依然维持着1.5 倍ETH Staking 的收益。如果牛市来临的话， 如此推文，ETH Staking 收益有望受益于 MEV 收入，而 BNB Launchpad 则有望迎来数量和涨幅的双击。不过 ETH 当前质押率较低，对标其他L1 还有 2-3 倍的上升空间，可能会因更多质押而稀释收益，Launchpad 的打新数额目前看来牛熊均在 10M 左右比较平稳，加上“历史最大回报”的诱惑， BNB 相对来说在牛市更具有弹性。如图4 ![图4](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bd8ac2e336338a743421c78dcbec8f49b3748563ff4065bdfd6c40c190c44445.png) 图4 当然，目前 BNB/ETH 都在销毁通缩而 BNB 的销毁速度显著更快，不过销毁带来的收益应会直接反应在币价上，BNB/ETH 历史上长期趋势是向上的，自 21 年以来 BNB/ETH 基本处于横盘波动的状态，所以说直接对比质押收益与 Staking 收益也是比较合理的。如图5 ![图5](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/50169eac3f10ace50405a797ae6fbcad62a22599c1569a7a2eb8d0b02e64a1a5.png) 图5 总结： --- ​        熊市以来Launchpad 3 个项目综合回报率处于历史中上区间，各项指标约为历史中位数的 1.3-1.9倍，且当前 BNB 本位首日回报率稳定在 2% 左右，适合套利。 已经一年没有出现 SFP/GMT 等，可以实现 1个BNB 打新最多打出 1.5 个BNB 的现象级回报，市场反馈较为负面可能来源于此。对标 ETH Staking ，当前长期持有 BNB 带来打新年化收益约为 9.5%，为 ETH 的 1.5 倍，在过去的牛市中 BNB 收益约为 ETH 的2倍多，在未来的牛市中预计也更具有向上的弹性。 不过也不能死按计算器，在下一轮牛市中 ETH/BNB 的 Usecase 可能才是决定回报的关键因素，当前 ETH L2 发展不错，BNB Chain 这边能不能继续发力也是一个特别需要关注的点。如果你觉得本文有帮助，辛苦一键三连哦！ --- *Originally published on [西瓜哥投研](https://paragraph.com/@0xf06f53a10dae7886417d1f1e11d34cb4a87f30c2/launchpad)*