# 加密行业的本质是什么 By [0xmyke](https://paragraph.com/@0xmyke) · 2022-11-17 --- 1. **行业走到2022年底，看着众生相，有一些感慨与感悟** 年底了，加密世界的寒冬也来了，市场上老韭菜被luna、ftx的雷打击得开始信仰动摇了，许多人多年积累一朝跌落，而被web3大旗拉进来的新韭菜也终于见识到了金融市场的残酷。熊市就像一场大逃杀，最后只有被熊市毒圈筛选后没有失去仓位的人，才能再去谈信仰谈未来。不由得回想18年底的惨状，一切都似曾相识，好像只是换了舞台上的演员。恍惚之余，是时候去想想，我们为何相聚于此？ **2.  区块链也好，web3也好，这个行业本质是什么？** 每个人来这个行业其实都是为了赚钱，这没有什么不好意思的，就算是builder，也是相信行业有未来，能赚钱才来的，见过钱的builder格局大点，没见过钱的builder格局小点而已，也就更不用说指望买山寨做合约发财的散户了。而这个行业叫区块链也好，web3也罢，它的本质到底是什么，是个到处是骗子的零和赌场吗？还是个技术改变世界的新兴产业？ 其实仔细想想，两者都是，既是零和赌场，也是新兴产业。如果你只是追涨杀跌道听途说，那对于你来说，这就是赌场而已，和你在股票市场抑或是拉斯维加斯没什么两样，但事实上这也不是存粹的赌场，整个加密行业的市值虽说10多年牛熊更替不断，总的来说市值却一次比一次更大，至少赌场的规模越来越大了，没离开牌桌的大多吃到了红利，并不是零和；如果你善于思考看清行业现状仍然投身其中，那行业确实非常有希望有未来，值得去参与和见证，但万一行业后续的创新无以为继，空炒概念没有外界实际价值的注入，那行业也会止步不前，无法得到真实的发展。 所以个人觉得加密行业本质上属于科技金融业，核心在于提升资本效率降低交易摩擦。它既有金融周期的狂热与残酷，也有技术改变世界的潜力与用例。我们需要搞清楚行业从何而来，去往何处，并且最重要的是，身处其中的我们现在到了哪里？ 看清了所处的现状，才能既不因为盲目信仰而忘了资本市场的游戏规则，也不因为悲观绝望而错失了科技创新带来的巨大红利。 最早2009年比特币的诞生始于极客对信用货币的反抗，这种自由商品货币叙事直到现在依然长盛不衰。比特币、莱特币、狗狗币、分叉币、隐私币等都属于这个概念范畴。 直到2014年来以太坊更进一步，建立了更加自由的平台，货币发行成为其一个子集，并衍生出各种所有权Token，加密生态得以扩展到商品货币之外，因此公链的叙事开始流行。 以太坊Token出现后，目前为止真正出现的创新其实只有两个，应用层面的DeFi与链上模块化基础设施的出现。DeFi为公链平台提供了当前阶段实用的产品，Layer2、以太坊自身的改进以及新公链等基础设施则为未来可能的区块链杀手级应用提供支持。 那么我们处于什么地方呢？ 自由货币的叙事，核心在于货币最需要的是共识，黄金成为商品货币是因为千百年来人类对黄金珍贵的认可，法币成为信用货币是因为黄金脱锚后国家借条的背书与强制的流通使用。而现在的区块链货币因为性能原因也因为没有强权背书的原因，显然无法通过大众使用来提升共识，所以只能通过另辟蹊径来继续发展。比特币使用数字黄金的概念涨服大众来保持共识继续发展，狗狗币因为首富和Meme吸引眼球获得共识继续发展，但狗狗币本质上是个首富版更好玩的比特币，目前还是在比特币赛道里卷。 在这个领域拿不到新叙事没有了想象力就没有了共识，也就会被逐渐淘汰（比如各种分叉币，隐私币）。就算是发展，本质上还是在比谁能不断吸引地球上新人进来，把市值做大，赛道的终点就是超过黄金市值然后随着周期上下起伏，除非因为技术的改进（比特币易用性上升）与外部世界的变化（法币接受地位下降），在市值足够大波动足够小以后，该赛道可能重新与法币竞争地球上主要结算货币的地位。 对于公链平台，在14年以后基本上被用来发行各种Token，在17年泡沫破灭后各种结合线下，结合实体产业的Token都消失了，留下来的基本上都属于加密原生Token，比如交易所Token（未来转公链），公链Token（未来转公链），稳定币Token，DeFi应用Token。 相对于商品货币赛道，公链平台不用背负货币的重任，只需要生态繁荣促进对公链的需求即可，对标的其实是计算机操作系统与其上的软件生态，比如苹果生态、微软生态。目前加密原生操作系统还在完善性能阶段，应用层只有DeFi属于有效创新，其他还太过早期。 那么未来公链会走向何方呢，公链平台未来会有杀手级的DAPP应用吗？我们都希望有，如果下一轮公链生态里没有有效创新出现的话，现在押注以太坊的人收益很有可能会比不上比特币。如果有的话是出现在哪个赛道呢，是游戏？是社交？内容平台？还是依然在金融领域呢？这还需要继续观察，随着Layer2平台逐步完善，性能对应用层的限制解除后，未来不管哪个领域获得爆发，最终都离不开提升资本效率降低摩擦这几个字上，旁氏可能无法避免地成为加速器一般的存在，去引导冷启动的过程，但只要最后将部分有效的需求留在行业内就是好事。总之加密世界的创新绝不是单纯改变媒介让信息上链，而是在真实的需求上，用巧妙的方式降低摩擦提升资本效率。 相比应用层面的不确定性，底层基础设施的确定性明显大得多，layer2里有可能获得成功的项目需要重点关注，再就是偏中心化的新公链和cosmos生态继续关注，大概率从这里面跑出来市场赢家。 至于行业里中心化与去中心化的争论，个人认为两者不是非黑即白的关系，而是你中有我我中有你，彼此共存，最终分出主次的关系。如果没有CEX为代表的中心化力量在早期就开始为比特币提供流动性，人们便无法便捷地去存储和交易，行业也不会这么快有今天的规模，但这是行业的助力，绝不是行业的本身。行业的本身是去中心化的基础设施与其上的去中心化应用，去中心化的产品在早期难懂、难用、效率低，但在默默发展和完善，直到AMM和借贷池的出现提升了效率降低了摩擦，使去中心化产品获得真正的质变。中心化的产品是必要的，是大众的第一站，而不断发展的去中心化基础设施和应用才是大众的目的地，是行业的本质与追求。 DeFi虽然是去中心化发展的里程碑，但现状究竟怎么样呢？需要看到的是DeFi服务的主要还是链上的投机需求，值得交易的Token大部分还是行业内不需要转公链的基础设施或者应用的类股权Token，当寒冬来临消除一切泡沫后，链上的投机也会趋于平静，那时Dex的交易标的与衍生品的流动性会非常匮乏，抵押物利率也可有可无，抵押贷款除了补充现实生活的现金流似乎也没有更好的去处，那时估计有人会写出DeFi已死的标题吧。 同样，很多人经常将NFT与DeFi相提并论，其实NFT和FT都只是所有权的表现形式，是公链提供的一种功能，而DeFi是一种解决问题的方式。NFT也可以用DeFi的方式去交易，去借贷，去做token可以做的事，不同的只是文化与效用属性无法被同质化。同质化的地板NFT添加上人类按喜好不同估值的属性后，才转变为不一定等价的NFT，正如每个BAYC可以看做是一定数量的ERC20代币（地板价值）再叠加BAYC被货币化的属性（金色皮毛、激光眼等）。相比于FT，NFT的世界明显更大，更能玩出新的花样，更容易被大众接受，因此NFT在下个周期还会扮演重要的角色，NFT也会更多出现在社交、游戏、创作、金融中。 但要注意的是，NFT之所以是NFT，流动性不可能像FT那样好，就像同样等级的房子，流动性不如同样等级的股票一样，所以因为NFT流动性的滞后，在牛市中一定会滞后于FT爆发，在熊市中也一定会相比同等级FT跌得更惨。 **3.  该怎么玩好这个游戏？** 既然行业归于科技与金融，那分开两边看。 科技方面，应该把精力主要放在加密原生的，提升效率降低摩擦的基础设施layer2与新公链，并保持对应用层面的敏感性，主要关注满足真实需求的加密内部创新与外部出圈引流的项目。 金融方面应该做好周期交易（beta），参与有效创新（alpha）。当然，波段交易和热点投机也是能赚到钱的，但往往胜率低，可容纳资金小，隐含成本高，综合看不如做周期交易和有效创新。 如果没有上面的思考过程和总结，只有社交媒体上的快餐信息，当涉及到具体的项目，以及对应的交易时，大多数人基本上凭运气挣的钱，凭实力亏掉罢了。更何况要想取得好的结果，离不开对项目的深度分析以及对交易系统的不断完善。 因此我计划在未来，把自己对周期的处理、对具体项目的理解、以及相关交易的实践记录下来，用来复盘提升自己，同时也强迫自己养成输出的好习惯。 --- *Originally published on [0xmyke](https://paragraph.com/@0xmyke/tcV4CKFKECaIi0NfNSIt)*