# 2024本轮阶段性思考

By [2046](https://paragraph.com/@2046) · 2024-05-15

---

1\. 每轮牛市的发动机
============

在BTC的市值规模达到一定体量后，回顾过往3个周期，牛市都是由多个因素联合促动的，包括：

*   BTC的减半（供需调整的预期），本轮减半将在4月发生
    
*   货币政策的宽松或宽松预期，市场对利率水平高点已经过去达成了共识，对未来一个季度开始降低有较高期待
    
*   监管政策的宽松。本轮周期体现在在美国会计准则更新，加密资产可以以公允价值体现在上市公司财务报表中， 以及SEC对灰度的败诉导致了ETF的通过等。
    
*   新型资产模式和商业模式创新
    

本轮牛市已经具备了以上4点中的前3点。

2\. 每轮牛市的Alpha赛道
================

每个牛市周期中，涨幅最猛都是该轮周期诞生（或是第一次爆发）的新物种，

比如2017年牛市ICO盛行，涨的最多就是ICO平台（智能合约公链）如Neo、Qtum等；

而21年牛市涨的最多是Defi、Gamefi&元宇宙，以及NFT资产，

20年是Defi元年，21年则是NFT和Gamefi的元年。

本轮至今仍未出现上述级别的创新，

目前的**Defi、Gamefi、NFT、Depin**，无论是新老项目，其产品形态还是叙事较上一轮均无太大进化，更多是在**产品功能的迭代和修复，简单来说，它们都是“老概念”**。

而这轮周期出现的比较新的物种，主要是两个：

*   BTC生态：以ORDI和节点猴为代表的铭文类资产，以及BTC L2为主的二层项目
    
*   Web3 AI项目：包括了上一个周期就已经存在的分布式算力类项目（Akash、Render network），以及本轮冒头的AI项目如Bittensor（TAO）
    

但是严格来说，AI并不是币圈的原生赛道，Web3的AI赛道更多乃是由23年GPT开启的AI热潮向加密行业渗透的结果，勉强能算半个本周期的“新物种”。

3\. 本轮的现象之VC币
=============

上一轮的各种VC引起的山寨币暴涨，以A16Z，Binance Lab等为首，投资的各种项目均得到了很大的涨幅，以至于大家评价一个项目的好坏，他背后的资方是一个非常重要的指标。

这一次好像失效了，VC币或者说价值币被Fud的最严重，主要的原因是一大堆新币开盘即巅峰完全不给市场参与享受红利的机会，以Arb、STRK为代表的项目动辄翻倍的解锁导致市值没变价格腰斩，投资人咔咔出货，散户咔咔接盘，其实很多项目的投资人价格是真的低到令人发指的，就算跌十倍还有的赚，如此不公平的筹码分配，散户在被疯狂“收割”下去，于是玩更加公平的全流通或Meme盘变成了本轮韭菜们的共识。也就是最近俩月火遍X的牛市互不接盘理论。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2e3b56ee3c92acaeb64def4d9713280652247022e8ec26cadcad51f67093d93b.png)

有说，从投资方的角度来看，需要尽快收回本金甚至利润，基金经理投出去的钱，首先要保本，然后是利润，利润回不来，他就没有奖金，就导致解锁了就砸，根本不会陪着项目一起成长。

4\. 预判
======

本轮的项目会发现，Defi、NFT等会变成任何一个项目的标配，所以他不再会作为单独的新机会。

每个周期里涨幅最猛的都是新物种，所以接下来配置的标的可以参考：

*   Meme：最佳投机媒介，每轮都会有概念翻新，每轮都会有惊人的财富故事，所以也是最容易理解和引发破圈传播的项目类别；
    
*   AI：新web3商业门类，外部商业热点不断；
    
*   BTC生态：包括铭文资产，以及BTC L2等。笔者相对更看好前者，因为其是本轮出现的新资产门类，而BTC L2实际上是以太坊Rollup的概念换壳，属于“新瓶旧酒”；
    

另外，符合本轮概念，且已经大量解锁的老币，也许能很好的吃到本轮的红利。比如STX。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8cde33bc4fad9f245c138575252e2e34d4e8c5bb65c157e818c26ad72b1e3e5f.png)

---

*Originally published on [2046](https://paragraph.com/@2046/2024)*