# 美股代币化市场的趋势和机会分析，普通人的机会在哪里？

By [0xW投研](https://paragraph.com/@762719) · 2025-07-03

---

导读：

_现在有哪些出名的机构入场美股代币化市场？_

_股票代币化对于币圈有哪些冲击和利好？_

_币圈现在已经很难赚钱了，普通人在股票代币化中有什么机会？_

_可以怎么去参与这场属于机构的盛宴？_

_接下来文章将分这几个维度来展开！_

**已推出代币化股票的平台和方案**

**Robinhood 欧洲版（基于 Arbitrum）** 知名互联网券商 Robinhood 已在欧洲市场推出了链上美股交易服务，利用以太坊二层网络 Arbitrum 实现股票和 ETF 的代币化交易。 据报道，Robinhood 欧洲用户可24小时不间断交易超过 200 支股票和 ETF，甚至包括热门初创公司的股权（如 OpenAI、SpaceX 等）。 不过需要注意，此类私企股权代币的合法性存疑——OpenAI 官方就警告称 Robinhood 上交易的 "OpenAI 代币" 未获公司授权，不代表真正股权。 Robinhood 的代币化股票目前仅面向欧洲用户，美国地区尚无法使用。

**Backed Finance 平台（xStocks）** 瑞士合规平台 Backed Finance 是将美股引入链上的先行者。 2025 年 6 月，该公司推出了 xStocks 产品线，一口气将60多种美国蓝筹股票和 ETF 代币化，包括 Netflix、Meta、Robinhood、Coinbase、Amazon、特斯拉、微软等知名股票。 Backed 发行的每个股票代币都由 1:1 实股作为储备，通过受监管的托管机构持有，并符合瑞士和欧盟法规（MiFID II 等）。 用户可在 Kraken、Bybit 等大型交易所直接交易这些代币股票，且这些资产支持近实时链上结算和 24/7 全天候交易，打破传统股市的时间限制。 值得一提的是，xStocks 可自由跨链流通，目前主要在 Solana 公链上运行，已经整合进 Solana 生态的去中心化交易和借贷协议（如 Raydium、Jupiter、Kamino 等）进行交易、流动性提供等。 Backed 早期选择以太坊发行 ERC-20 股权代币，随后通过跨链桥扩展到 Avalanche、Base 等网络。 总的来说，Backed 的方案为全球（除美国地区）投资者提供了一个合规且链上操作的美股投资渠道。

**Franklin Templeton（富兰克林邓普顿 OnChain 基金）** 资管巨头富兰克林邓普顿则从基金切入，于 2021 年推出了链上美国政府货币市场基金（FOBXX）。 该基金的份额以 BENJI 代币形式发行，最初基于 Stellar 网络，后扩展到 Polygon、Arbitrum、Avalanche、Aptos 以及 Coinbase 的 Base 等六大区块链。 截至 2024 年底，该基金规模已达 4.1 亿美元，并实现每天按秒计息的链上收益分配创新。 富兰克林的方案展示了传统资产管理公司通过区块链代币化证券来提升流动性和透明度的实践，标志着大型机构正积极拥抱 RWA（Real World Assets，现实资产上链）的潮流。 目前，个人投资者可以通过富兰克林官方的 Benji 平台或支持该代币的交易所，在合规条件下认购、交易这类链上基金份额。

**金融巨头的入场动态**

**黑岩集团（BlackRock）** 作为全球最大资产管理公司，黑岩在代币化领域动作频频。 CEO 拉里·芬克多次公开表示"证券的下一代市场形态将是证券的代币化"，强调区块链技术可以提升资本市场效率、缩短价值链、降低成本并改善投资者可及性。 黑岩目前正探索利用许可链来代币化股票、债券等资产。 2023 年底，黑岩还与摩根大通合作，通过后者的 Onyx 区块链网络将一支 2.9 亿美元货币市场基金（BUIDL）份额代币化，并用于与巴克莱银行进行场外衍生品交易的抵押品交割。 该交易在链上1秒内完成结算，相较传统流程大大提高效率，被誉为金融市场基础设施创新的里程碑。 此外，黑岩近期申请的比特币现货 ETF 也彰显其对数字资产领域的重视。 总体来看，黑岩正以投资试点和政策倡导双管齐下，引领华尔街擘画代币化证券的未来蓝图。

**Citadel（城堡证券）** 全球顶级做市商 Citadel 亦在布局区块链金融基础设施。 2025 年6月，Citadel 与高盛、巴黎银行、美国 DTCC 等共同投资了数字资产公司 Digital Asset 的 Canton 区块链网络，注资1.35亿美元用于推动金融市场 RWA 代币化的应用。 Canton 是面向机构的高隐私合规链，旨在让"数以亿计的现实资产"上链流通。 Citadel 此举表明传统华尔街巨头愿意为区块链底层技术提供资本和支持。 此外，Citadel 与富达、嘉信理财合资成立的 EDX Markets 数字资产交易所已于 2023 年上线，为机构投资者提供合规的加密交易服务。 虽然 Citadel 本身暂未直接发行代币化股票产品，但其在基础设施和市场接口上的布局，将为未来证券上链交易奠定重要基础。

**摩根大通（JPMorgan**） 作为华尔街对区块链态度最积极的银行之一，摩根大通通过 Onyx 数字资产平台推动了一系列代币化试点。 Onyx 包括 Liink、Coin Systems 和 Digital Assets 等网络，支持美元等法币及美国国债、货基等传统资产的代币化和实时结算。 2022 年，摩根大通在新加坡金管局 (MAS) 的 Project Guardian 项目中，使用 Polygon 公链成功进行了代币化存款和政府债券的 DeFi 交易试验。 该试验通过 Aave 协议和去中心化交易所，实现了新元与日元稳定币的兑换以及国债交易，被称为"银行首次涉足公链 DeFi 的里程碑"。 摩根大通还开发了代币化抵押品网络 (TCN) 等应用，将客户的货币基金份额等资产上链，用于抵押融资，提高传统市场的流动性和效率。 尽管摩根大通 CEO 戴蒙曾对加密货币持批评态度，但该行的实践表明大型银行正拥抱区块链以改造现有金融体系。 另外，高盛、渣打、花旗等银行也各自开展了债券发行、基金份额上链等项目，香港政府更与高盛合作发行了首笔代币化绿色债券。 可以预见，更多金融巨头将加入这场链上证券的竞赛，将传统金融资产搬上区块链。

**股票代币化趋势对币圈的影响**

1.  **对链上交易和流动性的冲击与利好**
    
    股票代币化为加密市场引入巨大的传统资产池，被视为链上流动性的福音。 首先，大量优质股票资产上链后，可作为新的交易对和抵押品，丰富 DeFi 协议的用途场景。 例如，用户未来或可在去中心化借贷平台用 Apple 代币作抵押借出稳定币，或在链上指数基金中配置特斯拉等股票资产。 这将吸引一批传统投资者进入区块链领域，扩大整体市场资金规模。 当前 Solana 等公链已开始承载这些 TradFi 资产，上链美股有望提升主流公链的总锁仓量和交易量。 此外，股票代币 24/7 不间断交易的特性，将弥补传统市场非交易时段的空白，提升资金利用率，交易者不再受制于美股的开盘时间。 不过冲击在于：部分资金可能从纯加密资产转移到链上股票，导致山寨币等投机领域的热度下降。 同时，链上引入证券资产也对交易基础设施提出更高要求——撮合性能、合规过滤、预言机精准度等都需升级，以承载更大规模和更低波动性的传统资产交易。
    
2.  **对监管的影响**
    
    股票代币化无疑引来监管层更密切的关注。 一方面，一些合规先行者（如 Kraken、Bybit）选择在法规友好的地区推出相关服务，并采取了 KYC/地域限制措施（禁止美国用户等）。 这表明如果在监管框架内运作，股票代币化可得到一定程度默许甚至支持，例如欧洲 MiFID II 已有机制容纳此类产品。 长远看，证券上链可能推动各国更新证券法定义，促进更明确的合规标准出炉，利好行业的合法化发展。 但另一方面，若无视监管灰线贸然行动，平台可能面临严厉打击。 2019-2021 年间部分交易所尝试推出美股代币（如币安的代币股服务）就因监管压力被迫下架，其用户利益受损。 这提醒我们，合规性风险是股票代币化领域悬在头顶的达摩克利斯之剑。 一旦某地区监管认定这些代币为未注册证券，相关交易可能被叫停清退，甚至对整条链的生态造成冲击。 因此，此趋势既倒逼着监管改革，也在短期内增加了币圈参与者的法律合规风险。
    
3.  **利大于弊还是相反？**
    
    总体而言，主流观点认为股票代币化对加密行业是利大于弊。 其重大利好在于：传统金融巨量资产上链，被视为加密迎来万亿美元增量资金的契机。 有报告指出目前 RWA 上链市场规模已达约 240 亿美元，近三年增长380%，并预测2030年前后有望达到数万亿美元级别。 这种增长代表着加密技术切实服务实体经济的落地，提升行业公信力。 对普通加密玩家来说，未来投资组合不再局限于币圈 Token，还能便捷地在链上配置股票、债券等资产，实现更稳健的资产配置和风险对冲。 这有助于吸引保守型投资者入场，扩大加密用户基础。 另一方面的"弊端"在于短期内加密市场的去中心化理想受到挑战——许多代币化证券由中心化机构托管发行，违反"去信任"原则，需要投资者信任发行方的信誉。 这种中心化桥梁可能成为单点故障（如托管方破产或舞弊风险）。 同时，一些人担忧大机构和传统资产涌入，会否使加密生态逐渐变得"传统金融化"，丧失原有高增长高波动的套利空间。 然而，从长远看，链上证券是大势所趋，将传统金融的严肃资产与加密的开放网络融合。 如果监管框架完善、技术成熟，绝大多数观察者相信其带来的机遇将远大于挑战。
    

**普通投资者如何参与这股代币化浪潮**

1.  **参与交易的平台选择** 目前已有多种渠道供普通币圈玩家涉足代币化股票交易：
    

全球大型合规交易所如 Kraken 和 Bybit 已上线美股代币产品。 Kraken 提供的 xStocks 服务覆盖苹果、特斯拉等 60 余支美股，并承诺零佣金、免繁琐审核、无时区限制等优势（仅限非美国用户）。 Bybit 作为交易量第二大的所，也宣布支持 xStocks，并实现几乎即时的链上交收，交易对以 USDC 等稳定币计价。 值得注意的是，这些交易所都会要求完成 KYC 验证，以确保符合法规。 此外，Robinhood 欧洲版应用亦已开放代币化股票功能，对于身处支持地区的用户，这是传统券商界面 + 区块链结算的便捷选择。 用户通过熟悉的 Robinhood 界面下单，其背后实则在 Arbitrum 上完成结算，对用户几乎无学习成本。

**去中心化平台 (DeFi)**

如果偏好链上自行掌控资产，用户也可直接在支持代币股票的公链上参与。 例如在 Solana 生态，安装 Phantom 等钱包后，用户可以通过 DeFi 协议交易 xStocks 代币：在 Jupiter 聚合器上交换美股代币，在 Raydium 池子中提供流动性赚取手续费，或在 Kamino 等策略协议中做自动化做市。 Solana 钱包现已支持显示这些股票代币资产（如 AAPLx、TSLAx 等），体验与持有一般 SPL代币无异。 另外，以太坊上的某些发行也能在去中心化交易所交易，例如 Backed 早期发行的 ERC-20 股票代币可以在 Uniswap 上找到交易对。 不过，由于多数代币股需要1:1托管实股，流动性主要集中在合作交易所，纯粹在链上获取这些资产可能需要跨链桥或场外渠道，门槛相对更高。

**专业代币化平台**

一些专注于合规证券上链的平台也向个人开放。 例如 Swarm Markets（受德国监管）提供多种美股和私募股权的代币化交易，采用多签名托管和链上交易相结合模式。 再比如 Synthetix 曾推出过锚定股票价格的合成资产（如 sTSLA 等），不过这类合成股票并非实股背书，更多依赖预言机喂价，现已逐步淡出主流。 此外，还有新兴项目尝试通过 DAO 形式投资股票并代币化份额，但在法律上较为灰色，普通投资者参与需谨慎评估其合法性。

**2.参与方式及潜在收益**

对于普通人，投资获利仍是参与代币化股票的主要方式。 用户可以看多某支股票代币的表现，通过交易所或DEX买入持有，享受代币价格跟随实股上涨而获利。 如果发行方支持股息上链，投资者还可能收到链上发放的股息收益（据 Bybit 表示未来将考虑支持美股代币分红）。 除了直接持有赚取资本利得，以下参与方式也值得关注：

**流动性挖矿与做市**

在去中心化交易平台为股票代币提供流动性，获取交易手续费分成。 有些平台可能推出流动性激励计划，用原生代币奖励做市商。 例如，如果 Raydium 或 Jupiter 推出美股代币交易大赛或流动性矿池，早期参与者有机会额外获得平台奖励。 这样的收益伴随相应无常损失风险，需要衡量代币价格波动情况。

**空投及奖励**

关注相关项目的社区和公告，留意可能的空投或奖励活动。 许多新项目在冷启动阶段会通过空投代币或 NFT 激励早期用户。 例如，Backed Finance 曾与支付平台 Alchemy Pay 合作，推广用户使用法币购买 xStocks 的渠道。 类似合作也许会推出小额奖励或返现活动。 另外，如果将来这些发行平台推出治理代币，曾经参与交易或持有代币股票的用户可能被视为早期用户而获得空投资格（类似过去 DeFi 协议对早鸟用户空投代币的先例）。

**社群跟单和衍生服务**

随着代币化股票流行，一些社交交易平台或DAO可能提供策略跟单服务，汇集资深交易员策略供普通人一键跟投。 这类似传统券商的组合投资服务，只是底层资产换成链上证券。 此外，还可能出现基于股票代币的链上指数基金、杠杆代币等衍生品，满足不同风险偏好者参与。 这些都为投资者提供了比直接买币更丰富的参与选项。

**3.风险提示 参与代币化股票浪潮需充分认识相关潜在高风险：**

**合规及政策风险**

首先，务必确认所在司法辖区对证券型代币的监管态度。 若所在国家/地区不允许，此类资产可能随时被交易平台下架清退，投资者将被迫平仓。 即便平台当前合规运营，也不排除未来监管政策转向导致业务中止的可能（正如币安等平台曾紧急关停股票代币服务）。 因此，建议选择持有正规牌照、信息披露透明的平台，并控制仓位规避政策不确定性。

**中心化风险**

大部分股票代币背后都有集中托管机构持有实物股票。 这意味着投资者实际上承担了发行方和托管人的信用风险。 一旦出现托管方破产、挪用资产或合规问题冻结资产等极端情况，链上代币价值将大打折扣甚至归零（参考 FTX 平台倒闭后，其发行的股票代币一度无法兑回实股的前车之鉴）。 投资者应仔细评估发行主体的资质和审计报告，不要过度集中持有某一代币化资产，以防范黑天鹅事件。

**流动性及定价风险**

虽然代币化股票锚定实股价格，但在加密市场上交易时，可能会出现短时偏离。 尤其在重大新闻导致标的股价剧烈波动时，链上代币受限于预言机和市场深度，可能出现价格滞后或剧烈波动。 此外，目前这些代币主要在特定平台和链上生态交易，相比全球股票市场，流动性仍然偏薄。 当市场恐慌时，卖出代币可能面临较高滑点。 投资者在参与前应了解该资产的链上成交量和买卖盘深度，谨慎下大额单以免遭受滑点损失。

**退出风险**

一旦涉及平台清退或业务调整，投资者可能需要在短时间内变现离场。 如果平台提供实股赎回渠道，过程可能复杂且要求合格投资者资格；若只能二级市场卖出，则需承受价格折让。 建议时刻关注相关平台公告，提前做好应变准备，避免被动卷入资产冻结或强制平仓的困境。

**总而言之，美股代币化为币圈带来了前所未有的机遇，也伴随着传统金融和加密世界碰撞融合的阵痛。 对于普通投资者而言，抓住机遇但更要管理风险至关重要。 在选择靠谱平台参与的同时，积极学习代币化资产的运作机制与法规环境，才能在这波浪潮中立于不败之地，在共享传统金融蛋糕的同时保护好自身利益。**

📍关注我X：**@W142719**📒 项目研究 / 股票代币化 / 加密投资趋势/AI交易策略📬 想了解 RWA生态新币、新热点、新工具，可私信关键词【RWA】

---

*Originally published on [0xW投研](https://paragraph.com/@762719/k7VhIWGfLHeom3qK94ZB)*