# ETHENA项目调研

By [撸毛暴富](https://paragraph.com/@adnis) · 2024-02-27

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Ethena 稳定币协议 以太坊世界中的国债

项目介绍： Ethena属于可生息稳定币产品，且背靠LSD赛道

Ethena 是一个建立在以太坊上的合成美元协议，将为不依赖传统银行系统基础设施的货币提供一种加密原生解决方案，同时提供一个全球可访问的以美元计价的储蓄工具——“互联网债券”。

稳定币产品：USDe ,每一枚USDe的美元稳定币背后都有价值1美元的以太币作支撑（1:1） USDe 的抵押资产是由等量的现货 ETH 多头以及期货 ETH 空头共同构成，使得USDe 的抵押铸造仓位基本上不受 ETH 小幅价格变动的影响

BitMEX的联合创始人Arthur Hayes： USDe将超过USDT成为规模最大的美元稳定币

团队信息： 顾问是BitMEX的联合创始人Arthur Hayes，团队成员来自Cerberus、AAVE、Blockdaemon、Kaiko等

关键事件： 1.2023.7.17 Ethena完成650万美元种子轮融资。 该轮融资的参与方包括 Deribit、Bybit、OKX、Gemini 和 Huobi 等主要加密货币衍生品交易所以及其他一些风险投资和交易公司。

Ethena 将利用种子投资为 2023 年第三季度推出稳定币和债券资产做准备，包括在第三季度成功完成测试网阶段

2.2024.2.16 Ethena 完成 1400 万美元战略融资，估值为 3 亿美元。Dragonfly、Brevan Howard Digital和BitMEX创始人Arthur Hayes的家族办公室Maelstrom联合领投，PayPal Ventures、Franklin Templeton、Avon Ventures、Binance、Deribit、Gemini 和 Kraken等参投。

3.2024.2.19 Ethena 在主网上线

USDe 质押用户享受两重收益： 1.现货多头质押的稳定收益。Ethena Labs 支持将现货 ETH 通过 Lido 等流动性质押衍生协议进行质押，从而赚取 3% - 5% 的年化收益。 2.期货空头资金费率的不稳定收益。对于空头头寸而言，长期来看资金费率为正的时间占大多数，这意味着整体上收益会呈正向。

产品优势： 1.USDe属于可生息资产，只要质押就可以分享利润 2.USDe实现的对冲方式很好满足了透明和去中心化原则 3.USDe机制实际上动用了100%的保险资金作为抵押金进行对冲

稳定币市场现状： 所有主要的现货和期货市场交易对都以稳定币对计价，超过 90% 的订单簿交易和超过 70% 的链上结算以稳定币计价。

中心化稳定币如 USDC 或 USDT，提供稳定性和资本效率，但弊端也显而易见：

1.受监管的银行账户中的债券抵押品存在不可对冲的托管风险，而这些账户容易受到审查

2.对现有银行基础设施和特定国家不断变化的法规的依赖

3.对于用户来说，这是一种“无回报风险”，发行人将收益内部化，同时将脱钩的风险输出给用户

Ethena关键事项： 1.产品的公开发布，以及相关代币经济模型的披露。 2. Lido 此前的对外门面、扩展负责人 Seraphim 已跳槽至 Ethena Labs 担任增长负责人，或有助于推动 Ethena Labs 的产品集成。 3. Binance Labs 已将 Ethena Labs 列入 Incubation Season 6 的首批孵化项目 4.Arthur Hayes投资的利率协议PENDLE，未来可能会推动PENDlE与Ethena实现双赢

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*Originally published on [撸毛暴富](https://paragraph.com/@adnis/ethena)*