# 指标介绍 - MVRV(Market Value to Realized Value ) By [Ai_姨](https://paragraph.com/@ai-3) · 2023-02-19 --- 如果我们可以借助指标从大周期上判断市场的顶部和底部，就能避免很多上头的决策🍄 今天来介绍用于反映代币市值的 - MVRV 及衍生指标： * MVRV * MVRV-Z Score * STH-MVRV * LTH-MVRV 在了解 MVRV 之前，我们需要清晰 2 个相关概念： 「Market Value」和「Realized Value」 **Market Value / Market Cap：「总流通价值」** * 含义：表示某个代币链上总流通资产的总价值 * 计算公式:「Market Value」= Total Circulating Supply \* Current Price * Total Circulating Supply = 某个代币的总流通供应量 * Current Price = 当前价格 **Realized Value / Realized Cap：「已实现市值」** * 含义：表示某个代币链上所有地址持有资产的最后交易/转账时对应的价值加总 * 计算公式：「Realized Cap」= Sum {所有链上地址的已实现市值} * 单个「已实现市值」示例： A 地址初始状态为 0 个 token，Bob 转入 A 地址 5 个 tokens，转入时的价格为 $1000, 则该地址的「已实现市值」为 $5000； 之后 Bob 转出 2 个 tokens, 转出时的价格为 $2000, 则该地址的「已实现市值」为（5 - 2）\*（$2000 - $1000）= $3000 **引入「已实现市值」概念的好处在于：** * 减少了已丢失和长期未流动的部分代币的影响； * 考虑了链上每个代币流动时的市场价值； * 可间接反映长期持有者的筹码成本； MVRV ---- MVRV 是 _Market Value to Realized Value_ 的缩写，来比较代币「**市场价值和实现价值之间的关系**」反映市场上某个代币的**供需关系**，监测当前这个代币市场价格被**低估或高估**的程度。 也被用于寻找当前市场的这个代币的**顶部或者底部** ### 如何计算 MVRV MVRV = Market Value/ Realized Value ### MVRV 与市场形势的相关性 * MVRV 数值持续上升：未实现利润较大，表示代币估值过高； * MVRV 数值持续下降：未实现利润较小，表示代币估值过低； > Note：「未实现利润」表示持有的代币的市场价值与购买成本之间的差异。如果代币的当前价格高于其购买成本，投资者将会获得未实现利润； 以 BTC 为例子，看看 MVRV 如何反应市场的供需失衡程度 * MVRV = 1：为基准线，市场或处于供需平衡状态； * MVRV > 3.5：牛市后期的强烈信号，增加持币者抛售的可能性； * MVRV < 1：或已处于亏损状态； ![以 BTC 为例的 MVRV](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ae246fe4f060c2521d875c87eb0efe60f633b14f60f84ce5f46d3e6b2ba1e68c.png) 以 BTC 为例的 MVRV 指标变体 - MVRV-Z Score ------------------- 由 MVRV 衍生出来的 MVRV- Z Score，通过比较资产被低估或高估时偏离公允价值的程度，来寻找市场周期性的顶部和底部。 ### 如何计算 MVRV-Z Score MVRV-Z Score = （Market Cap - Realized Cap）/ Standard Deviation * Standard Deviation = 通常以总流通市值（Market Cap）的数值来计算标准差 以上图 BTC 为例，使用 MVRV-Z Score 寻找市场周期的顶部和底部： * 当 MVRV-Z Score 异常高（红色区域）：即流通市值明显高于已实现市值时，为历史上的市场顶部 ； * 当 MVRV-Z Score 异常低（绿色区域）：即流通市值明显低于已实现市值时，为历史上的市场底部； ![以 BTC 为例的 MVRV - Z Score](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/72d1d8f60137331c1da834c6841633164145f4f2db2848b778d4198afb2376ed.png) 以 BTC 为例的 MVRV - Z Score 指标变体 - STH-MVRV --------------- STH-MVRV 为 _Short-Term-Holder MVRV_ 的缩写，反映短期投资者持有某个代币的**市场价值和实现价值之间的关系。相较于 MVRV， STH-MVRV 则剔除了长期估值的偏差，其指标的研究对象为持有此代币的**时间短于 155 天的地址，因此能更好的反映**短期投资者的投资行为**和投资情绪。 > Note: 对 155 天这个时间感兴趣的朋友可以在[这里查看](https://insights.glassnode.com/sth-lth-sopr-mvrv/#:~:text=Defining%20Long%20and%20Short%20Term%20Holders%20based%20on%20Coin%20Age) ### 如何计算 STH-MVRV STH-MVRV = Market Cap / Realized Cap * Market Cap = 链上持有此代币的时间 < 155 天的地址数量 \* 当前价格 * Realized Cap = 链上持有此代币的时间 < 155 天的地址数量 \* 最后交易/转帐价格 STH-MVRV 反映的市场关系 * STH-MVRV > 1：短期持有者可能会买入代币，暗示市场可能会到顶； * STH-MVRV = 1：为阻力/支撑线； * STH-MVRV < 1：短期持有者可能会出售其代币，暗示市场可能会触底； ![BTC 的 STH - MVRV](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/cbee333afb5af0a4917e9d2aea7908b8601db737507ee6a5b98ca3282becc64d.png) BTC 的 STH - MVRV 指标变体 LTH-MVRV ------------- LTH-MVRV 为 _Long-Term- Holder MVRV_ 的缩写，反映长期投资者持有某个代币的**市场价值和实现价值之间的关系。相较于STH-MVRV， LTH-MVRV 其指标的研究对象为持有此代币的**时间长于 155 天的地址，能更好的反映**长期投资者的投资行为**和投资情绪。 且市场周期方面较 MVRV 指标会更加明显 ### 如何计算 LTH-MRVR LTH-MVRV = Market Cap / Realized Cap * Market Cap = 链上持有此代币的时间 > 155 天的地址数量 \* 当前价格 * Realized Cap = 链上持有此代币的时间 > 155 天的地址数量 \* 最后交易价格 ![BTC 的 LTH - MVRV](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e3fa2f55e03a9a66421237a2187f3ad186c17c4d430ecb0edda4af9964befd04.png) BTC 的 LTH - MVRV [Subscribe](null) --- *Originally published on [Ai_姨](https://paragraph.com/@ai-3/mvrv-market-value-to-realized-value)*