# Rage Trade——Arbitrum上的合约交易新秀 By [AkaFish](https://paragraph.com/@akafish) · 2022-10-24 --- 什么是Rage Trade ------------- **Rage Trade是L2-arbitrum上的ETH合约项目，通过layerzero/stargate整合全链蓝筹Defi中LP资产，利用uni v3 保险库策略创造深度流动性，实现在arbitrum上提供10x ETH的永续合约** > _官方描述：Rage Trade is building the most liquid, composable, and only omnichain ETH perp (powered by UNI v3)，最具流动性的、可组合的、唯一的全链型ETH perp。_ **Rage Trade核心特性** * 10x ETH合约 * 基于Layerzero的全链循环流动性（Omnichain recycled liquidity） * 80-20收益策略 9月上线、估值40M美金 ------------ Rage Trade 2022年9月7日正式上线，最新一轮估值4000万美金，投资者包括Dopex DAO（Arbitrum上面的期权交易平台）, Primitive Ventures（Dovey Wan）, Dialectic, Genesis Block Ventures, and BizYugo (#1 on DeBank + #2 on DegenScore)。 此前宣布的其它投资者包括👇 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9d4308b098fb5a858229763f7b44d707fcb2888ef4d02578068a7d6c43d81fab.png) 亮点1：全链循环流动性（Omnichain Recycled Liquidity） ----------------------------------------- **思考一个问题，用户如何将自己的USDC资产同时为2个协议（如AAVE和Uniswap）提供流动性？** \*\*当前的解决方案：\*\*通过抵押协议A的LP来借出a资产，再向协议B提供流动性。但是目前，这种方案的设施并不完善。 \*\*Rage Trade的解决方案：\*\*Rage允许用户将外部蓝筹协议的LP，直接存入rage trade来提供流动性（而无需抵押LP借出新资产再存入）获取收益。也就是说，用户的LP可以继续在原来的协议中获取收益，并且还在Rage中获取额外收益，这极大提高LP资金效率，就是所谓的Recycled Liquidity。 \*\*此外，通过Layer Zero和Stargate，LPs可以来自几乎任何区块链网络。\*\*想象一下，你可以把在以太坊、Arbitrum、Optimism、polygon等区块链网络上的LP存入Rage来产生收益。（目前已经上线支持 Arbitrum网络的[curve **tricrypto** LP](https://arbitrum.curve.fi/tricrypto)） **Rage计划支持的LP包括：** 1. AMMs协议的LP：Curve, Uniswap, Sushi, Balancer 2. 借贷协议 的LP：Rari, Compound, Aave, Euler 3. 其它衍生品协议的LP：GMX, Ribbon, Dopex ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bbb92fe78776abe86a420dcaa3f94c770f12e68f81909ee1c0fbc1cb20717ae7.png) 亮点2：“80–20” vaults ------------------ **用户存入的LP如何提供流动性、获取收益？答案是通过“80–20” vaults实现。具体如下：** * 一旦用户把 LP资产被存入Rage Trade，\*\*Rage将基于存入LP资产价值的20%，对应生成虚拟的vUSD和vETH。\*\*例如，一个价值为1000美元的LP存入，将导致100美元的vUSD和100美元的vETH 在Rage Trade内被铸造出来。 * 然后，**Rage Trade将新铸造出来的vUSD和vETH作为集中的流动性，提供给Rage Trade平台上的类似Uniswap V3的池子**，以实现向合约交易者提供流动性的目的。 * 当池子里累积的费用大于遭受的无常损失时，Rage会自动**向curve存入盈利的资产以获取更多LP**，并将获得的curve LP存入 80-20 vault。每天操作一次。 * 相反，如果ETH出现方向性波动，且无常损失大于费用，Rage整体上会出现亏损，因此就会**清算一部分LP以向Rage的合约交易者支付利润**。每天操作一次 用户的LPs即在原来的协议中获取收益，同时又在Rage Trade上的uni v3 pool中获取额外收益（如交易费、Rage代币奖励等） ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0209d8fbc7e6445189b444e901d1e659ba090f4e1b71446a734638a39d5ccfde.png) **到这里你就理解了，所谓的“80–20” vaults，是指** * 80%存入的LP代币作为超额抵押品发挥作用 * 20%全力back部署在Rage上的集中流动资金 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2195ef3e1cf8448a3cbe01b5ca15aba43a3776352f24f6d700e5c9b0e6142ea4.png) **80–20” vaults LP的收益表现如何？** 以Curve Tri-Crypto vault为例，根据rage进行的2019年至2022年数据回测，长期来看，Rage Trade 可以保持与 Uniswap v2 相近的收益走势，并且收益率更高。 即便在312这种极端行情下，Rage [Curve Tri-Crypto](https://arbitrum.curve.fi/tricrypto) vault也要优于uniswap v2的收益 ![收益回测—-TriCrypto金库在2019年至2022年与UNI v2的收益表现比较（Python回测代码库：https://github.com/RageTrade/80-20-risk-analysis）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b6c728ce382de2212b7c1cc9ea2d76ab965f0f887bbef94bfe2e62585519ce21.png) 收益回测—-TriCrypto金库在2019年至2022年与UNI v2的收益表现比较（Python回测代码库：https://github.com/RageTrade/80-20-risk-analysis） ![“312”极端行情下收益对比（回测）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9cd6a5e6b717a075b747d19bceb22b1b73118e339e51ebadd9111cff3eced6b1.png) “312”极端行情下收益对比（回测） 【深入】：Rage Trade如何管理用户存入的LP？ --------------------------- **用户存入外部LP，Rage Trade会：** 1. 将用户的LP移动到Rage vault保证金账户 2. 部署LP价值的20%，作为Rage vAMM的集中流动性 3. 给用户发送 erc20用户所有权token **用户提取LP时，Rage Trade会：** 1. 移除用户添加的vAMM流动性，将收益（Rage PnL）转化为存入时的LP tokens 2. 将原始存款+按比例的PnL返还给用户 3. burn用户的erc20用户所有权token ### 1\. 接下来，我们分析下，vAMM池子状态的变化及存在的问题 **初始状态：** 最初，100%的TVL存在于外部收益协议（在Rage之外）。同时，金库在当前价格附近提供了一个集中的流动性头寸（有同等数量的vUSDC和vETH）。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ff7be019f1f94eb4667b7711422345467e4bfaca3bde6f6d70b2f111979d509e.png) **价格背离（波动）状态：** 随着ETH价格上升，Rage vAMM pool中的 vUSD增多，而vETH减少（反之亦然） 这意味着，如果： * 价格上涨→金库成为空头ETH perps * 价格下跌→金库成为多头ETH perps ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/076f4a55800ed195265e87a6d643d9bdec03137548f30bf5a7d14f6f5d6f50b2.png) 基本上，价格偏离得越远，累积的perp头寸就越大（反之亦然）。因此，LP会面临与Uniswap v3集中范围相同的背离损失（[无常损失](https://academy.binance.com/zh/articles/impermanent-loss-explained)）。如果发生较大的价格变动（~100%的增长或~50%的下降），金库会积累一个大的perp头寸，可能导致头寸超过金库的20% ![https://pintail.medium.com/uniswap-a-good-deal-for-liquidity-providers-104c0b6816f2](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/238402b0d85a16e6b5453bc99e70372cbd41a72b451253ccebd025dbb2986625.png) https://pintail.medium.com/uniswap-a-good-deal-for-liquidity-providers-104c0b6816f2 **以上状态的变化，会带来什么问题：** 1. 范围区间会偏移，流动性不集中 2. vAMM pool池子的价值/PnL会波动（交易对手风险、无偿损失等），导致80-20比例失衡 3. vAMM pool累计的头寸可能超过Vault TVL20% （风险超过20%阈值，导致超过20%的TVL损失） ### 2\. Rage Trade如何解决这几个问题，也即如何管理存入的LP仓位？ **1）Rebalance PnL (Daily) ：金库损益再平衡** 每天，vault会进行**Rebalance PnL** 操作： * 将Rage的收益存入Curve TriCrypto，或者从Curve TriCrypto中提出rage的损失金额。 作用：这可以最大限度地提高资本效率，并保持足够的抵押。 当波动性低，价格在定义的范围内波动，池子累积收取的费用超过无偿损失时（也即收益为正），rage可以把平台的收益存到外部Curve TriCrypto中获取收益 当波动性高，价格会偏离定义的范围，交易者更倾向于一方（多头或空头），无偿损失可能超过池子的费用（也即收益为负）， **2）Update Range (Daily)：更新vAMM LP的价格范围** 每天，vault会进行**Update Range 操作：** 1. 从Rage取出vAMM LP仓位 2. 重新在最新价格附近，部署50/50的集中流动性。 作用：这使得ETH和USDC的流动性在当前价格附近保持平衡。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/29a7edddedb92dbbe1b65928a68a3a1c573d77be2968222ae95dd68636402430.png) **3）Reset Liquidity (Infrequent)**：重置流动性 如果金库累积的perp头寸>20%的金库价值，“重置流动性” 操作就会将perp头寸关闭以管理风险。并： * 缓慢地关掉perp头寸（尽量减少滑点） * 重新计算金库的价值 * 重新部署金库新价值的20%作为Rage vAMM的流动性，回到最初的健康状态 “reset”将面临分歧损失风险的资本量限制在保险库TVL的20%左右 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1bf2ad63e847fd4ed686ccc6899c8aec265c6361f0e52916ea4435e967819328.png) **举个栗子，来解释上述过程：** **【第一天】**，_假设ETH的初始价格范围是1000-1200美元，如果价格上涨到1300美元，这意味着交易者是净多头且其收益为正。Rage vAMM pool需要作为这些多头的对手方来为交易者提供流动性，相当于在vETHUSD对中开了一个空头头寸。_ _此时，RagevAMM pool空头头寸是<20%的金库TVL。今天结束时，Rage将重新平衡PNL，将部分tricrypto lp资产转移到rage trade，以支付多头平仓的盈利交易者。_ _Rage会更新价格范围，将流动性集中在每ETH1300美元的新价格上。_ _随着价格上涨，这将使rage空头头寸越来越多，越来越接近vault TVL的20%。_ **【第二天】**，_如果ETH价格上升到1400美元，因为有更多的多头，Rage vAMM pool积累的空头头寸将上升，因此他们需要更多的tricrypto lp资产来匹配杠杆多头交易者的位置。在一天结束时，如果价格仍然在1400美元或更高，金库需要转移更多的tricrypto lp资产以实现多头交易者的正收益。_ **【第某天】**，_一旦Rage的空头头寸>20% TVL，Vault将进行reset。Ragetrade将开始关闭部分空头头寸，使其比例低于20%。_ _此时价格会上升，套利者可以利用这一点来减轻价格的影响。_ _然后，Ragetrade将重新计算金库的所有价值，并将金库新的TVL的20%重新部署到vETHUSD集中的流动性。（当空头头寸在短时间内>20%的金库TVL时，从tricripto LP提取的价值就是tricrypto LP可能真正失去的无偿损失价值。不reset的话，价格可能回来）_ 关于Layerzero/Stargate在其中的作用：实现全链流动性 ---------------------------------- W**hy：** 去中心化的perp受到低流动性的困扰。Rage计划将所有链的 “ETH+USD” LP连接到80-20 vault中。通过这样做，可以将500亿美元以上的ETH+USD的流动性统一到Rage的ETH perp中。 **How：** Omnichain vault 允许用户将layerzero兼容链上产生收益的资产存入Rage。架构如下： * Arbitrum（Host 链），是持有所有perp和金库的业务逻辑的链。 * 其他链（LP 链），是持有和管理LP抵押品的链子。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/56f44cceb242efc48ddd98a64e984b50b6642451b18b7b47a4258a5cd885bdda.png) 通过Layerzero 跨链信息传递协议，在Host 链和LP 链之间传递信息；并通过Stargate 来链接USD PnL和vaults * LP存入/提出 当LPs存入omnichain流动性时，LP链（源链）向Host链（目标链）发送消息，将虚拟流动性铸入Rage vAMM池中。当LPs从vaults中提取流动性时，情况则相反。 * 资产**Asset Rebalance/Reset** 当金库需要重新平衡资产时，Host链（源链）必须向LP链（目标链）发送一个消息。除了消息之外，源链可能还需要发送或接收资产（通过stargate）。 分析 -- 1. \*\*收益：\*\*至少80%的外部LP收益+20%rage LP收益+代币激励 2. **LP风险：** \*\*a. 无偿损失问题：\*\*如果LPs只是持有其LP资产，就不会遭受vAMM pool带来的无常损失。 \*\*b. 交易对手方风险：\*\*本质上，rage trade的流动性池是合约交易者的交易对手（交易者赚取的利润基本上就是池子LP的亏损），因此在极端行情下池子容易出现平台亏空，尽管20%的比例及reset机制设置可以理论上保证用户最多损失20%的LP资产。 **c. 预言机、合约风险** **3\. GLP Delta中性valut** 最近，Rage Trade将推出GLP（GMX平台的 LP）Delta中性valut。GLP本身的年化高达19%，其组成一半是稳定币，另一半是BTC\\ETH；而Rage trade计划通过AAVE做空BTC\\ETH这一半的资产，进而可以实现较为稳定的收益（GMX的19%+rage trade的交易费+可能的代币激励） 正式基于上述逻辑，Rage Trade在twitter上放出豪言：**到2023年Q1前，Rage Trade将成为arbitrum上最大的稳定币farm平台。** [https://twitter.com/rage\_trade/status/1579132664581623809](https://twitter.com/rage_trade/status/1579132664581623809) **参考资料：** 官网：[https://www.rage.trade/](https://www.rage.trade/) 官网：[https://www.rage.trade/](https://www.rage.trade/) 博客：[https://medium.com/@ragetrade](https://medium.com/@ragetrade) [https://www.panewslab.com/zh/articledetails/axm0y88v.html](https://www.panewslab.com/zh/articledetails/axm0y88v.html) [https://medium.com/@ragetrade/sneak-peak-rage-gmx-recycled-liquiditywhat-is-rages-80-20-recycled-gmx-vault-68bdaec041f0](https://medium.com/@ragetrade/sneak-peak-rage-gmx-recycled-liquiditywhat-is-rages-80-20-recycled-gmx-vault-68bdaec041f0) --- *Originally published on [AkaFish](https://paragraph.com/@akafish/rage-trade-arbitrum)*