# 加密投资思考

By [AlphaBo](https://paragraph.com/@alphabo) · 2022-07-08

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最近刚好熊市，有时间思考一些以前没有精力去思考的东西，算是阶段性的一个备忘录

越来越认同索罗斯的那句话：

> 世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏！——乔治·索罗斯

很久前就知道这句话的意思，但是，今年在加密圈，经过了LUNA这件事情，还有Stepn这两个项目后，体会更加深刻。

以Luna为例，在崩盘之前，也算是个超级明星项目，大机构加持，生态繁荣，在初期就有机构的朋友问我UST的年化20%理财的事情，常识告诉我收益没问题，但是能否持续还要看后期的情况。

Stepn这个项目年初就听说了，但是，因为早期知道有“趣步"这个项目在头脑中形成的惯性思维，就没有特别关注，直到身边有些朋友赚得盆满钵满后才发现这个项目也不是一无是处，有些设计还是可圈可点。

网上有很多关于项目的复盘和分析，这里不展开说，只说说自己想到的几点：

1、投资中永远不要忽略常识，比如风险和收益成正比，短期内可能因为信息不对称产生的低风险高收益的机会，但是，随着时间周期拉长，都会回归到正常的水平。

2、经过了几轮牛熊，在市值前十的榜单中，除了比特币，每一轮周期都有不同的面孔，说明每个阶段都有新的叙事逻辑，所以不应该用刻舟求剑的思维去看未来的项目，唯一不变的就是变化

3、克服偏见，保持开放的态度很重要，有些项目可能以前没有成功，但是不排除后面一些微创新后会重新崛起

4、庞氏不一定就是骗局，虽然有些项目失败了，但是没必要因为项目的失败就否定一个行业。

从个人对行业的理解来看，说说关于区块链投资中需要考虑的维度：

一、宏观层面

据CoinGecko数据显示，当前加密货币市值为1万亿美元，其中，BTC 市场占有率41.6%，ETH 市场占有率14.8%，两者总占比约56.4%。

宏观层面需要考虑的因素很多：

经济周期、战争、疫情等都是要考虑的因子，但是，如果没有重点就很容易陷入一些细枝末节之中，舍本逐末，因为很多因子并不是独立存在，而是相互关联。

所以找到主要矛盾是关键，从目前的观察来看，美国经济和美股依然是很重要的一个风向标，不是说美国经济是左右加密市场的主要因数，这也是形势演变的结果。

比如在早期，比特币算力大部分在中国，数字货币也还没有完全出圈，那时候比特币和美国经济的关联度没那么大，对比特币影响最大的因数就是四年减半周期还有影响挖矿的诸多因数，但是，后来中国政府的一系列政策，比特币算力大量流出，导致中国政策的影响越来越弱。

同时，随着共识的不断扩大，一些机构开始配置比特币，甚至一些国家也公开购买比特币，这让影响数字货币的因子越来越多。

但是，所有变量中，不能忽略美国的相关政策的影响，美国货币政策的松紧程度，减债、加息、缩表、通胀等词汇紧紧牵动着投资者的神经，从最近的数据来看，美国通胀依然严重，加息的确定性越来越高，短期来看没有减缓的趋势。

关于加密资产是风险资产还是避险资产的争论也一直没有定论，中本聪发明比特币的初衷也许是建立一个自由、无中心、有序的货币交易世界，从我个人来看，我更倾向于将加密资产定义风险资产，和股票类似，特别是在2022年，比特币和标普500展现了极高的相关性。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/3638b0377c18ef938bfdc92b8bc8c7871014b22617db6b21e3921060c0a27b78.png)

所以，目前数字货币的走势还是要结合美联储的相关态度，大涨的可能性不大，是否会见底也很难说，毕竟，每一轮熊市也不会马上见底。

二、微观层面

微观层面，分析数字货币的框架维度会更多。

比特币和美联储的态度相关性大，但是并不影响一些币种在二级市场的表现，每轮熊市也会有一些妖币出现，从策略上来说，短期可以关注一些小币种的爆发行情，长期来说，需要在目前低迷的行情中去挖掘“钻石”。

个人比较关注几个维度：

一、流通性

如果一个币种，没有啥流动性，一方面说明热度和共识还不够，另外，风险也相对较高，最大的影响就是资金容量，一点资金就能拉起来的币种，砸下去也没人接盘。

比较简单的方法就是看币种有没有上主流的交易所，特别是去中心化交易所，中心化交易所本身就是流量池

二、机构加持

在熊市，有机构加持的币种，并不意味着有多好，却意味着没那么差，对于普通的个人或者没有太多资源的机构而言，重仓一个没有任何机构加持，仅仅只靠梦想和情怀的项目，成功率要小得多，当然，在牛市中，有机构加持的项目不一定能让你赚钱（机构盈利筹码的释放），但是熊市中，如果项目本身基本面不错，加上有足够的资金度过熊市，是个比较好的选择

三、龙头

成功是成功之母，在数字货币领域，头部的项目依然有着很强的犹太效应，每一轮牛市，领涨的依然是龙头项目，所以，布局穿越过牛熊的项目，而且已经是龙头的项目，是比较好的选择

四、赛道

每轮牛市都有新的叙事逻辑，选对不同的赛道，收益会完全不一样，比如上一轮牛市，重点在ICO的币种，还有公链的项目，这一轮牛市，板块轮动会更明显，Defi，NFT，公链，GameFi等板块轮动相当明显

所以，保持开放的心态，随着技术的迭代，会衍生出不同的玩法，不要局限于原有的思维框架和逻辑。

当然，已上的维度要盈利，关键还是能成为一个holder，不能在黎明前倒下，拿到牛市起飞的时刻，才能够收获市场的超额Alpha。

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*Originally published on [AlphaBo](https://paragraph.com/@alphabo/50Y8Sv9ymbWiyzifjJhd)*