# GMX vs. Kwenta By [alphaomegacat.eth](https://paragraph.com/@alphaomegacat) · 2023-05-29 --- ### Агенда: * Обосрать LVL Finance * Вопросы по SNX * Market Share, Upgrades and Blueberries are starting to mold * Incentives in 2 words * Что будет дальше с V3? - следующая часть Обосрать LVL Finance и вступление --------------------------------- За прошлую неделю было много споров в CT о том, что объемы на Kwenta фейковые. И также были такие вопросы и к Level Finance с их супер высокими показателями по fee и по объему торгов соответственно. По LVL можно сразу закрыть вопрос одной пикчей или упоминанием Vela, как собрата по такой же истории с коротким жизненным циклом. ![Разница в 52 раза OI к TV, вопрос закрыт. Все кто упоминал только их - сочувствую.](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f6b48a8d19dd2a688894fe47e0fce8f0c6d5a91a5119231c5d8bb2bb036652eb.png) Разница в 52 раза OI к TV, вопрос закрыт. Все кто упоминал только их - сочувствую. Вернемся к противостоянию года, которое все игнорируют. Комменты были такие: * Инценцетивы Syntetix и есть причина всего тусича на Kwenta * Washtrading из-за токенов $KWENTA и награды за fee * Real Yield нарратив GMX мощнее и выгодней Kwenta По сути претензии были все одинаковые, поэтому начнем с простого сравнения проектов за последнее время и суммарно, так ведь будет проще чем просто ставить красивые буквы и цифры не понимая что за ними происходит. ![https://dune.com/queries/1347247/3702286](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ef3183bcd5cf6d290a4516fffd2c2412d869fde1751d71f36e20478a9f87242c.png) https://dune.com/queries/1347247/3702286 То есть начиная с февральского апдейта до V2 контрактов от Synthetix мы можем видеть прогрессию в захвате доли маркета. Если говорить про инценцетивы, то начнем с того, что они начались в середине апреле этого года. То есть, они не являются тем самым толчком к повышению доли маркета среди перпов, а лишь инструментом для захвата. ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/954c7594df1fd06bd8f27354af0fbfdaefb9bdc700dfc32eac1d24ce98d1ecb6.png) Тогда какие же могут быть причины у Квенты стать №1 перпом даже после окончания инценцетивов? * $72 млн. OI на ETH - самая глубокая ликвидность среди всех AMM перпов. * Самые низкие комиссии среди всех AMM перпов: 2bp для мейкеров и 6bp тейкеров на ETH и BTC. * Плечо для некоторых маркетов теперь 50х. Для остальных теперь 25х, а не 5х как было до этого. * 41 маркет и каждую неделю пополняется. * Команда разработчиков расширяется. Вот все апдейты, которые вышли именно в конце апреля. * [https://sips.synthetix.io/sccp/sccp-293/](https://sips.synthetix.io/sccp/sccp-293/) * [https://sips.synthetix.io/sccp/sccp-295/](https://sips.synthetix.io/sccp/sccp-295/) * [https://sips.synthetix.io/sccp/sccp-296/](https://sips.synthetix.io/sccp/sccp-296/) * [https://sips.synthetix.io/sccp/sccp-297/](https://sips.synthetix.io/sccp/sccp-297/) * [https://sips.synthetix.io/sccp/sccp-298/](https://sips.synthetix.io/sccp/sccp-298/) * [https://sips.synthetix.io/sips/sip-2011](https://sips.synthetix.io/sips/sip-2011) Апрельские апдейты соответственно дали возможность на инценцетивах дать опробовать продукт в любую погоду, любому юзеру с любым депом и на любом маркете, что так-то тоже очень интересно. 41 маркет для исследования и торговли, 41-ый добавили в субботу $TRX. То есть в самом V2 уже есть возможность добавлять максимально экзотичные маркеты. Вот допустим список маркетов, которые добавили буквально через пару дней после апдейтов сверху: * $GMX * $SHIB * $APT * $FIL * $LTC * $BCH * $CRV * $LDO * $ADA [9 маркетов](https://twitter.com/0x_____________/status/1648769760153292837), через 3 недели по мему решили добавить мем токены и околомем токены очень плохой конторы - XRP, DOT, FLOKI, INJ, PEPE, SUI, and BLUR. - [Link](https://mirror.xyz/kwenta.eth/QHHwJLC45qtWChdeZsGsnlnwCdZGGsvXQlvYK33JUeI) Суммарно в одном лишь Мае было довольно много апдейтов для нововышедших Smart Margin аккаунтов, как по безопасности, так и по скорости и стоимости исполнения заявок. Да, есть момент с непонятными для некоторых keeper fees, но это должно исправится с выходом Бедрока на сети Оптимизма, а так они дропнули маленький апдейт с динамик расчетом фи. То есть проблем как таковых нет, кроме как для мелких/малых кошельков с keeper fee. Самое интересный KIP за Май прошел без всяких обзоров и пристальных взглядов со стороны. Никто не делал треды, никто не делал особо твитты на эту тему. [https://github.com/Kwenta/kwenta-state-log/blob/master/kips/drafts/kip-74.md](https://github.com/Kwenta/kwenta-state-log/blob/master/kips/drafts/kip-74.md) Если коротко, то: 1. Сделать Квенту на других чейнах возможной, в пример приводится Юнисвап как провайдера ликвидности. 2. Максимально безопасные маркеты для LPs, где Квента дает самые низкие fee на рынке. Провайдинг, кстати, является псевдо-дельта-нейтральным, открыл для себя это после твитта от Lito.eth - [Link](https://twitter.com/litocoen/status/1660485487843495938) 3. В контрактах V2 у Synthetix есть проблема сильной зависимости интегратора. То есть интегратор напрямую привязан к владельцу контрактов, и деплой маркетов на других чейнах невозможен (V3 решает проблему). Но у Квенты есть вариант исполнять их атомарно на любых чейнах. Квента на Kava или на SUI? Хотя бы для чего-то пригодятся чейны эти кроме как еблодрочерства. 4. Масштабируемость собственного механизма будет безгранична, так как позволяет развертывать perpetuals рынки для любых долгосрочных активов с достаточной на то ликвидностью. 5. MVP первоначально сделают на Arbitum чтобы проверить жизнеспособность механизма с использованием ETH в качестве единственного маркета. Причина - дешевизна TWAP (Time-Weighted Average Price) оракулов на чейне. 6. Ценообразование основанное на spread-е, используются два источника ценовой формации: 30-минутная цена окна TWAP и текущая спотовая цена на LP машине (без Mark and Index prices - [Link](https://mirror.xyz/viaexchange.eth/QMQyYJfdyPFe7xsY7HcAiVzsy0OZFI6V_qhfQsyaNqA), это уже другой метод). Ордера исполняются по наихудшей цене из двух, создавая спред, который защищает от задержки арбитража и обеспечивает минимизацию риска LPs. ![Пример как это работает.](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/efb35e1f148e3a88d4e0f8030627d2cb5faadf5b98059866af30b34b15f2d6cb.png) Пример как это работает. * LP-шки будут только USDC, DAI и вероятнее всего sUSD + другие все возможные стейблы. Uniswap V3 будет в этой схеме как обертывалка и машина для депонирования процентной доли ликвидности, повышения доходности LP и повышения надежности оракула. * Привязка к цене TWAP обеспечивает устраниение всех векторов атак и манипуляциям с оракулами. Длина окна TWAP и диапазона/глубины ликвидности являются регулируемыми рычагами для защиты от попыток манипуляции. * Главный прикол для Квенты заключается в инициализации наблюдений за парами на самом Uniswap-е, стимулированием их для поддержания диапазона ликвидности, ведь она выступает в качестве одного из сдерживающих факторов против манипуляций самих Ораклов. Идея интересная, и есть вопросы по реализации такого метода, но как говорится “Посмотрим чо получеца“. С апгрейдами закончили, можно посмотреть на сравнение с другими проектами более детально и понять в чем суть. Конечно есть фармеры, которым интересны только real-yield проекты, но почему-то вроде имея самую продвинутую стратегию в плане безопасности вкладывания/использования своих денег, они напрямую игнорируют самый главный факт - UX для тех кто дает этот real-yield. ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2889c994f5184a633838e422fc5aaf1c003156ed343e174bf8ce3ef56e540afb.png) Взглянем на доли рынка по fee, тут всеми воспеваемый LVL набирает превосходство над GNX, GMX ну и Pika тоже осталась при дропе токена не у дел. Теперь сравнение ныне существующих перпов: * Level Finance - Максимально высокий Funding при лимитах и Position fee 0.1% * Maximum borrowing fee: 0.01% per hour (at 100% utilization) * Borrowing fee (per hour) = (assets borrowed) / (total assets in pool) \* 0.01% * **Position fee for perpetual trading:** 0.1% of position size (open/close) * **Swap fee**: ranging from 0% to 0.65% * The base swap fee equals 0.25% for non-stablecoin swaps (i.e. USDT>ETH, or BTC>BNB) * GMX - открытие 0.1% и свап фи - мем * If a swap is needed when opening or closing a position then the regular swap fee would apply, this fee is 0.2% to 0.8% of the collateral size, the exact fee depends on whether the swap improves balance or reduces it. * The cost to open / close a position is 0.1% of the position size * GNS - то есть 0.08 + 0.04 = 0.12% минимум, ткк есть динамик spread fee. * Opening/Closing a trade: 0.08% * 0.06% -> Governance & Team * 0.015-0.02% -> Referrer * 0.02% -> Market/Limit * Spreads on BTC/USD and ETH/USD are fixed at 0.04% * Kwenta - 0.06% в худшем случае, которого у меня не бывало, хотя суммарный объем торгов у меня уже >10m. * Open/close: 0.02% * 0 слипедж в большинстве случаев, чаще всего просто премиум будешь против рынка платить, а она максимум поднимет до 0.06% * Свап фи ща пикча буит ![Или как я уже писал твит внизу](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/762061d5a14ead7f3ff3fbe1e618e9da115425cce76c26b03492d6a0624e3ef0.png) Или как я уже писал твит внизу [https://twitter.com/kwenta\_intern/status/1654089682882293761](https://twitter.com/kwenta_intern/status/1654089682882293761) Он, кстати, так и не ответил на вопрос, и на 10 следующих тоже. То есть у людей, которые за real-yield идет искажение восприятия, как у юзеров Trading View с индикатором Moon Phases. Они видят индикатор, пользуются им, тыча цифрами, но не видят что есть и за ним, ультимативность культа цифр, сэр. Не понимая какой фундаментал за ними, и как оперировать этими цифрами. Так тогда сейчас и LVL тоже своего рода гем, что конечно полный бред. Теперь на пальцах про рассказанные фи в идеальных условиях и по факту. Если у GMX $100k fee, то у Kwenta будет $20-30k с таким же объемом.Так? ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a02673bda8b61a60b29d49f1c11d48cdcdc9393dc8fc9711769adeee78d1ea46.png) Квента заработала в 2 раза меньше 23 числа, но объем в 4 раза больше. Real-yield farmer напишет твитт: - [Link](https://twitter.com/DefiMoon/status/1661084033751695360) ткк тут не видно всей картины, лучше сами зайдите и почитайте пойнты обеих сторон. [https://twitter.com/BurtRock69/status/1662080308903026690](https://twitter.com/BurtRock69/status/1662080308903026690) Суммировать не буду. * * * Incentives ---------- Тут довольно короткой можно пройтись просто по KIP и SIP от провайдера и платформы.- [Link](https://mirror.xyz/kwenta.eth/8KyrISnjOcuAX_VW-GxVqxpcbWukB_RlP5XWWMz-UGk) > Synthetix will provide a total of 5,310,000 $OP over the course of 20 weeks. Trades made after April 19th, 2023 at 0:00 UTC will qualify for rewards, which will be distributed weekly. Synthetix will use a 3 week ramping period, followed by 17 weeks of 300,000 $OP weekly. > Kwenta will provide a total of 600,000 $OP over the course of 20 weeks, which may be earned in addition to other rewards. Trades made after April 19th, 2023 at 0:00 UTC will qualify for rewards. Kwenta will distribute 30,000 $OP weekly during the 20 week period. ![SNX side](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/80986294121e732090271ff01aa6960eb29ea197e51cd2ac0ad894cdf9a45cbe.png) SNX side ![Kwenta side](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1ac99f432dd7e2b33f67fde75c3b3ffd4ff68d1a8e83dc4d3c23173770f948b2.png) Kwenta side ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f6a1bcb55b9e1456c8b975370c97d757d506772dbd1b6187be25eb7701dc4f78.png) > 20% of inflation is routed to the treasury, 20% of inflation is dedicated towards trading rewards (15% is earmarked for future trading incentives by the treasury) and 60% of inflation is routed to stakers. То есть как такового повода для wash-trading нет, да он в теории возможен. Но зачем мне платить в 4-10 раз больше фи, и иметь убогую систему торговли если я могу пользоваться Квентой? * * * Что будет дальше с V3? ---------------------- ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5f2dd89ac61e68204cc1bde0a118d8d8613c1e91e41dadd7cfa1c4962de85142.png) А ты чо здесь ожидал увидеть, пирожок? Я же написал, что в следующей части все расскажу:) [https://twitter.com/MessariCrypto/status/1662103420642410496](https://twitter.com/MessariCrypto/status/1662103420642410496) --- *Originally published on [alphaomegacat.eth](https://paragraph.com/@alphaomegacat/gmx-vs-kwenta)*