# Alpaca Finance: 羊驼，市场中最低估的 Defi 协议

**Published by:** [AntiDefi](https://paragraph.com/@antidefi/)
**Published on:** 2022-04-02
**URL:** https://paragraph.com/@antidefi/alpaca-finance-defi

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前言在区块链世界中，每日我们都在受到各种叙事，各种暴富的故事干扰，追逐各种 ponzi 以此寻求一夜暴富。 早已厌倦了这一切，我不想买一个币的理由只是有比我更大胆的人在更高的价格接手代币。当然这样的故事一日又一日的上演，有时候你是更大胆的人，有时候你是… 注意，本文只有数据，没有虚无缥缈的故事 时间写于 4.02，有些价格数据可能稍有出入 // 更新 4.12 的数据，中性策略仓位大涨 80%，还有极大需求未满足 // 更新 4.23 的数据当前羊驼代币持有人收入利息收入利息收入的构成很简单，即利息抽成的 10% 当前值：57470→66311绩效费收入对于每个仓位的 Yield Farming，羊驼会抽 5%，这部分会直接交给 xAlpaca 的质押者，所以我们直接从 gov 网站得出数据 当前值：33516绩效费收入自动化金库收入自动化金库一年会收仓位的 1% 作为管理费 当前值：1691LP 奖励费用目前开仓 alpaca-busd 和 alpaca-ftm 收益的一半是会自动回购 alpaca，这部分 当前值：30076Graze 收入给不熟悉的小伙伴解释下，Graze 就是别的项目送给羊驼持有人的代币，一年多应该有50个以上的项目送过币。由于不太稳定，就不列表格细算了 这部分收入当前一周是：46000总收入除了以上收入之外，还有比如 AUSD 的收入由于太少，有些丢人，暂时不算。总释放目前的释放是 1.65/block，一周释放量 332640，减去给羊驼质押者的实际释放量 291232， 美元计价为：148528总结收入：168733 释放：148528 4月份开始，实现通缩。横向对比当前动态 P/E 为 9.6341597 位居全市场第四，但是实际上前三名， LooksRare，Alchmist，Nexus 均不是通缩代币，利润很大程度依赖代币释放（数据来源 tokenterminal ）以上是现状，但是未来才是让人激动的。自动化金库的未来什么是自动化金库 开仓地址自动化金库上线后的强烈需求让人咂舌，5500 万刀的额度半天时间就消耗殆尽(注意，本文写于 4/02，额度还在不断增长中，注：4.30 最新数据是 1.5 亿)。出于市场对这一产品的强烈需求。可以展望一下自动化金库的跨链未来。 在跨链之后，我们可以估算一下，BSC，ETH，AVAX，FTM 四大 layer1 的 NATIVE 代币+ BTC的潜在需求 我们分别选取 pancake，bsw，tradeJoe，spooky，sushi 上当前NATIVE/StableCoin 容量NATIVE/StableCoin LP 的 apr和开仓人最低可以接受的 apr，注意，当前 bsc 上 8x 金库 apr 仅 47% 依然被打满。 计算出开仓量和回购资金由最大容量估计，羊驼持有者的收入新增 315147 刀，算上杂七杂八的收入，周收入粗略估计 50 万刀，注意，这 50 万刀中至少 40 万刀是会用来回购羊驼竞争格局中性金库对收入侧的改造其实是次要的，重要的是在整个 defi 世界地位的改造。 以前你总能听说到羊驼不就是吸血 cake 吗，cake 凉了，那羊驼不就完了类似言论，放在之前说，也不无道理。 之前可以说，人们来羊驼挖矿，是因为想赚取 cake 的收益，并且羊驼是 fork 平台，换一个 dapp 一样可以挖。 但是对 LP 而言，有两部分收益Yield Farming，也就是 cake/boo/joe/sushi 奖励trading fee在当前熊市背景下，trading fee 的占比已经大大超过 Yield Farming，例如现在中性金库的开仓交易对 bnb/usdt 收益率APR (incl. LP rewards):15.76%Base APR (yield only):4.22%又比如即将在 FTM 上新的APR (incl. LP rewards):37.32%Base APR (yield only):4.5%Base APR/APR 占比非常高，那羊驼就只是挖矿 dex 的工具，可有可无。反之，dex 可以是羊驼的工具 dex 成为羊驼的工具整个愿景，在以前并未实现，由于熊市背景，LP APR 下降的飞快，投资者已经失去了开仓意愿。 现在中性金库的到来，重新激发了投资者的开仓意愿，注意，激发人是羊驼，而不是 dex，并且这里并没有使用任何代币激励。 dex 的估值一般很高，因为在整个市场中，流动性产生的收益被 dex 占据了第一身位。 但是中性金库，让开仓人不再关心自己是在哪个 dex 开仓，只确定自己使用的羊驼， 这样的改变中，完成了羊驼地位的重大提升，羊驼从此成为和 dex 一样，直接赚取流动性收益的第一身位(并且不需要增发任何代币，dex 还需要保持自己的代币增发)。估值水平谈到估值水平，那就是一把辛酸泪，看完上面的内容，我觉得都不用写这部分了。 // 4.10 更新 现在中性策略是 7800万仓位，按照上文的最大新增开仓量 11 个亿，我们减半到新增 6 个亿来算预期收入，周收入将会达到 33 万每周， 今天来碰瓷一下区块链最好的协议，选取过去30天收入周平均收入超过 40 万刀的大协议。其中市值最低的是 Trade Joe，FDV 6.3 亿刀，羊驼 FDV 0.93 亿。OpenSea，无须多言，牛逼LooksRare，牛逼，大矿币Dydx，超级大矿币，我最爱空的协议之一Pancake，牛逼，但是和 bsc 深度绑定，并且应该永远无法达到软顶。MetaMask，无须多言，牛逼MakerDAO，也牛逼，不过有点矿Yfi，牛逼，机枪池老大，我其实很喜欢机枪池，但是机枪池实在是无特色，风险又高。Lido，当然也牛逼，不过我不买，没什么意思，Ens，我觉得不错，竞争力也强，就是吹的什么 Web3 门户不太信…Crv，ponzi 提款机Cvx，不说了Sushi，和跨链协议合作后，觉得如果能做好的话，应该不错Trade Joe，也是大矿币了，个人觉得不如 cakeAave，无须多言，牛逼投资建议我认为当前的羊驼非常适合 10万美元以上的投资者，拿出 10% 的本金进行长期投资。原因如下质押收益非常高，当前质押收益高达 33%，注意，这 33% 中只有 4.85% 是代币增发，其余的质押收益都是收入，是健康并且可持续的。羊驼每个月都在减少，持续通缩长期看，中性策略会吞噬链上大部分流动性，目前 pancake bnb/u 一半的流动性都是羊驼提供的。羊驼已通过 8x 中性策略需要 alpaca 持有者的提案。随着 bsw 的上线，apr 超过 50% 的 8x 金库大概有 8000万的额度，将会促进 alpaca 的需求。加入羊驼电报，了解更多： https://t.me/AlpacaFinanceCN

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