# меморандум By [arb4](https://paragraph.com/@arb4) · 2022-06-28 --- **Меморандум Cashway Financial Investment** \*\* \*\* Cashway - цифровая платформа в Кении, предоставляющая розничным клиентам краткосрочные микрозаймы. Cashway была одной из первых фирм в Кении, которая сосредоточилась на микрозаймах. В Кении находится компания с ограниченной ответственностью Cashway Limited. Американская финансовая корпорация Cashway имеет свои основные офисы в Вашингтоне, округ Колумбия. \*\* \*\* ОБЗОР СТРАНЫ, РЕГИОНА И ПРОМЫШЛЕННОСТИ \*\* \*\* Быстрое ухудшение экономического положения Кении. В 2017 ВВП страны составил 79 263.1 млн. долл. США, что на 4,9% больше по сравнению с 2016 годом. В ВВП Кении важную роль играют сельское хозяйство, лесное хозяйство и рыболовство. Международный товарооборот страны в 2017 году составил 21 785.9 млн. долл. США, и торговый баланс с начала этого года остается неизменно отрицательным. Экономика Кении в значительной степени зависит от сельского хозяйства, однако промышленность сельскохозяйственной техники в стране не развита. Администрация страны усердно работает над исправлением этого вопроса. Кения является коммерческим и финансовым центром континента. В настоящее время в этой стране наблюдается средний уровень экономического развития. ВВП Кении увеличился на 13,09 процента с 2017 года до 89,6 миллиарда долларов в 2018 году. Кенийский импорт в 2017 году составил $16,7 млрд. \*\* \*\* РЕЗЮМЕ \*\* \*\* Cashway в Кении предоставляет трехэтапные краткосрочные займы частным лицам и микро-МСП. Мобильное приложение Cashway предоставляет клиентам быстрый доступ к кредитам под низкие проценты с гибкими сроками. \*\* \*\* Всего за 5 минут клиенты могут загрузить мобильное приложение Quicken Loands и подать заявку на немедленный кредит. Деньги зачисляются на счет клиента в течение менее 24 часов, если заявка принята. \*\* \*\* Процесс предполагает проведение нескольких уровней проверки с различными процентными ставками, основанными на рисках, связанных с предоставлением кредита определенному лицу. \*\* \*\* Члены команды имеют опыт работы в сфере банковских и цифровых услуг, что является хорошим предзнаменованием для фирмы. Мы также можем отметить, что фирма привлекла внимание крупных инвестиционных фондов, которые знали о ее потенциале с самого начала. \*\* \*\* ЗАКЛЮЧЕНИЕ О ФИНАНСОВОМ ПОЛОЖЕНИИ \*\* \*\* В конце концов можно сказать, что до начала КОВИД-19 корпоративные платежи увеличивались с каждым месяцем. После начала пандемии фирма приняла серьёзный удар, но к марту 2021 года восстановила своё положение в платежной иерархии. \*\* \*\* Финансово-балансовый отчет компании заманчиво; в то время как рост компании замедлился в 2019 и 2020 годах в результате эпидемии, все остальное выглядит позитивным. Важное значение имеют как равновесие развития, так и оценка финансовых показателей. Увеличивается сумма задолженности и сумма задолженности по кредитам. Также увеличивается объем собственного капитала и наличных средств. К такому выводу можно прийти, взглянув на текущие данные и финансы компании и определив, что прибыль растет с каждым годом. \*\* \*\* \*\* \*\* Лист условий \*\* \*\* Заемщик: Cashway Kenya Limited - первая дочерняя компания, созданная Cashway Financial Inc Гарант: Cashway Financial Inc является материнской компанией Cashway Kenya Limited, поэтому они могут гарантировать долг своей кенийской дочерней компании. \*\* \*\* Кредитор: Несколько групп поддержки привлекают капитал и становятся кредиторами. \*\* \*\* Тип объекта: Cashway Kenya - это компания, которой всего около 3 лет, а Кения - это развивающийся рынок с множеством потенциальных рисков внутри страны и на международном уровне. Кредиторам необходимы фиксированные условия и графики для безопасного обеспечения наших средств. \*\* \*\* Как я уже говорил выше, я думаю, что в Кении все еще существует много потенциальных рисков, связанных с ведением бизнеса. Таким образом, надежным кредиторам лучше расставлять приоритеты по обеспеченному кредиту и обеспечивать обеспечение и приоритет активов компании, даже если это может снизить рентабельность. \*\* \*\* Сумма займа: 2 млн. долл. США (2 000 000 долл. США) \*\* \*\* Валюта: доллар США, как самая стабильная и используемая валюта в мире. \*\* \*\* Ставка: Годовая доходность кенийских 2-летних облигаций составляет около 8,5%. Так что процентная ставка должна быть выше, потому что финансовое доверие кенийского правительства больше, чем у отечественной компании, поэтому я установил процентную ставку в 13%. \*\* \*\* tenor: Cashway Kenya - компания с трехлетней историей, и нам нужно время, чтобы построить доверие друг к другу, поэтому я думаю, что срок не такой уж и долгий. Итак, я настраивал тенор на 3 года. \*\* \*\* Процентные выплаты: Обычно проценты выплачиваются по кредиту ежемесячно. И пристрастие к кредитованию безопасно, так что ежемесячный возврат денег - хороший способ сохранить наши деньги в безопасности. \*\* \*\* Основные платежи: Как я уже сказал, чтобы обеспечить сохранность наших денег, лучше вернуть деньги в рассрочку по согласованному графику. \*\* \*\* Безопасность: Cashway Financials будет иметь $8 059 100 денежных средств и эквивалентов в 2021 году, чтобы они могли гарантировать свои денежные средства и эквиваленты денежных средств в качестве обеспечения. \*\* \*\* Финансовые обязательства: Для максимизации возможностей выкупа компания должна иметь достаточные денежные средства. Так что я установил свой LTV на 70% и минимальный денежный спрос в $2 млн для обеспечения денежной ликвидности. В настоящее время отношение долга к собственному капиталу составляет около 1, поэтому я установил его на 2,4, чтобы обеспечить минимальную безопасность и послабление для расширения бизнеса. \*\* \*\* Портфельные ковенанты: Они могут столкнуться с краткосрочными финансовыми проблемами, потому что им всего 3 года и у них ежемесячный график погашения. Так что я установил относительно высокий день для краткосрочной (30 дней), но установил низкий для долгосрочной (60 дней). \*\* \*\* Информационные обязательства: Кредиторам необходимо получать ежеквартальную финансовую отчетность для регулярного и устойчивого мониторинга финансового состояния компании. И они также заинтересованы узнать о состоянии бизнеса Кении, поэтому регулярные отчеты об этом также необходимы, потому что кредиторам трудно знать о состоянии бизнеса Кении и внутреннем состоянии Кении. \*\* \*\* Перечень условий финансирования Cardinal Nigeria Limited (дочерняя компания Cardinal Financial Inc.) \*\* \*\* Сведем в таблицу основные условия:  \*\* \*\* Заемщик ======= Cardinal Nigeria Limited Гарант Cardinal Financial Inc. (головная организация) Кредитор Goldfinch Тип кредита Возобновляемый кредит Старшинство долга Старший обеспеченный  долг  Объем кредита $5 000 000 Валюта USDC Купон 14% Срок кредита 24 месяца Выплата процентов ежемесячно Принцип платежей Залоговые платежи Залог активы Cardinal Financial Inc. Финансовые ковенанты * LTV(кредит/залог) =62% * Коэффициент задолженности =0.82 Информационные ковенанты * Требуется дополнительное уточнение Рассмотрим финансирование одного из региональных подразделений (Cardinal Nigeria Limited) Cardinal Nigeria Limited работает на рынке Нигерии с  2018 года ), с 2019 года в Гане (Cardinal Ghana Limited) и Кении (Cardinal Kenya Limited). Заемщик - это лицо либо организация, которому предоставляется заем. В качестве заемщика выбрали Cardinal Nigeria Limited. Поручитель - доверительный управляющий или связанная с ним организация. Наличие поручителя снижает вероятность невозврата долга путем перекрытия его организацией - поручителем. Кредитор - организация либо частное лицо, предоставляющее займ заёмщику. В нашем примере Goldfinch. Валюта - основным средством для выдачи займа является стэйбл токен USDC. Тип кредита -  возобновляемый (будет удобен заемщику в силу специфики своей работы а также позволит выплачивать только проценты за сумму займа, полученную фактически) Старшинство долговых обязательств - обеспеченный старший займ. Купон -  выбираем ставку 14% (за 3 года демонстрирует положительную динамику, также нужно проверить остальные кредитные обязательства)    Залог - залогом выбираем обеспечение у материнской компании Cardinal Financial, Inc  \*\* \*\* Финансовый ковенант: ==================== LTV=кредит/залог ================ 5000000/8059100= 0.62 (62%) =========================== коэффициент задолженности \*\* \*\* долг компании/акционерный капитал меньше единицы, что является положительным фактором \*\* \*\* 8136000/9872100=0.82 \*\* \*\* Выводы: предварительно условия финансирования представлены в таблице, требуются частично уточнения по долговым обязательствам перед третьими лицами и сумма возможных дополнительных обязательств в случае неплатежеспособности. Ставка 14%, срок кредита 24 месяца, тип кредита - возобновляемый.  \*\* \*\* Финансовый анализ Cardinal Сегодня рассмотрим финансовую отчетность Cardinal и на основании него сделаем выводы о целесообразности/нецелесообразности её финансирования со стороны Goldfinch в случае запроса на предоставление ликвидности. Доходы по процентам на протяжении 2018-2019-2020 года демонстрируют стабильный рост, увеличились финансовые расходы, но в сумме с учетом доходов итоговый рост финансовых доходов увеличился в 2018-2019 году в 4.5 раза, а с 2019 по 2020 в 1.85 раза, поэтому можем отметить, что основной рост доходности наблюдался в 2019 году, вполне возможно, что снижение доходности могло быть связано с пандемией COVID-19, но в любом случае наблюдается рост, что говорит о том, что влияние внешнего фактора пандемии оказывает своё влияние, но не приводит к убыточности, и в любом случае Cardinal показывает в финансовых доходах стабильный рост. В то же время растут финансовые расходы, но они могут быть связаны с увеличением обьемов финансовых потоков в организации. Также мы отмечаем увеличение расходов на персонал, что косвенно может указывать на увеличение штата сотрудников, и как следствии возможна тенденция расширения штата. Расходы на маркетинг: согласно предоставленному отчету мы видим, что расходы на маркетинг с 2018 года по 2019 год (15000/69000/125000$) показывают рост соответственно в 4.6/1.8 раза, что указывает на то, что Cardinal запускает рекламные и маркетинговые кампании для увеличения узнаваемости а также привлечения новых сотрудников, даже несмотря на пандемию. Суммарно расходы растут, но одновременно растет выручка и прибыль, что говорит о развитии Cardinal и возможно дальнейшем росте. Основываясь на финансовой аналитике за 3 года Cardinal выглядит стабильной быстроразвивающейся кампанией с постоянным ростом доходности, вкладывается в маркетинг, также в отчете видно, что растет прибыль от иностранных доходов, вероятнее всего Cardinal выходит на рынки других стран, суммарно в случае обращения в Goldfinch она является интересным кандидатом на кредитование. К сожалению отчет не отображает уставной капитал, наличие/отсутствие акций на ведущих биржах, что не позволяет наиболее полно оценить перспективы и необходимость финансирования, поэтому для принятия окончательного решения необходим будет более углубленный анализ. \*\* \*\* --- *Originally published on [arb4](https://paragraph.com/@arb4/8KAGG1nDv2PpVBaCNPGN)*