# 驳斥ETH的通缩悖论

By [Armonio的加密游民日记](https://paragraph.com/@armonio) · 2022-07-20

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首先复述ETH2.0通缩悖论：

实现合并以后，ETH总量将进行年化1%～2%的通缩；通缩程度与ETH上活跃程度正相关；经济体的适度通胀能维持经济良性运作；ETH一直通缩将走向死路。

该悖论的诡计在于偷换概念：我们谈论ETH通缩是指ETH的总量下降。而经济学上的“通缩”是指“物价水平的下降”。要将ETH数量的通缩等同于ETH经济体的经济通缩，就要证明ETH数量的减少会带来ETH上服务与商品的价格下降。我认为是不能证明的。

货币理论里有一个非常重要的理论是费雪公式（**equation of exchange**）：PQ=MV。表明社会生产的总商品的标价应该等同于流通货币数量乘以货币流通速度。根据这个公式，M的下降，会影响价格水平P。但是，问题在于ETH生态上的M是指ETH的总量吗？我们能够对ETH上运行的WBTC，USDC，USDT以及其他ERC20视而不见吗？ETH上从来没有对生态的商品和服务强制使用ETH支付。

反而，我们能把M等同于ETH流通量的唯一环境只有ETH记账的场景。这正说明了ETH通缩会导致记账价格下降，最终形成新的供需平衡。

综上，ETH的数量通缩不会导致ETH的生态形成经济通缩。ETH的数量通缩会重新平衡。

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*Originally published on [Armonio的加密游民日记](https://paragraph.com/@armonio/eth)*