# 什么是永续合约？

By [白开水](https://paragraph.com/@baikaishui) · 2022-06-22

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_欢迎来到我们回归基础系列的第 2 部分，我们将在其中讨论什么是永续合约？并深入了解衍生品世界。_

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在我们进入永续合约以及它们如何主导加密市场之前，让我们绕道而行，先了解衍生品的历史、衍生品是什么以及它们的类型。

[**_沃伦·巴菲特 (Warren Buffet_**](https://bit.ly/3n6PesA) \*) 曾将衍生品称为“大规模杀伤性金融武器”。\*虽然巴菲特似乎对衍生品没有多大信心，但没有它们，全球金融体系就无法像今天这样运作。

**衍生品的历史**

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早在货币发明之前，人们一直在进行商品和服务的交易。如果我们追溯衍生品的起源，它起源于使用粘土代币的塞缪尔人，之后欧洲人使用公平信来买卖农业。如果我们快进到18世纪的日本，他们使用大米券，可以换取现金。这种新的交易方式从太平洋地区传到了北美，1848年，芝加哥期货交易所成立。今天，利率互换、货币衍生品和结构性产品都是源于这些古老商业方法的现代交易实践。

**现在，让我们深入了解什么是现代衍生品？**

衍生品是两方或多方之间签订的金融合同，其价值来自另一相关金融资产的价格。它们的基础资产决定了其定价、风险和基本期限结构。

**衍生价值的资产类型**

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**衍生品类型**

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你也可以观看 "[什么是衍生品](https://www.youtube.com/watch?v=QxoqPZRw9y4) "的数学视频，以获得直观理解。

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现在我们跳到**永续合约**

让我们从基础知识开始

永续合约最初是由BitMEX发明的，被称为加密货币衍生品市场的 "上帝的礼物"。一个永续合约可以在原生的交易所中使用，其实现方式因交易所而异。例如，在FTX上市的永续合约可能与在dYdX上市的永续合约交易方式不同。

Perp类似于现货交易工具，除了它是合成的（没有实体交易所，它允许你有杠杆）。这里的永续一词有一个重要的含义--没有到期和结算日期。

![Paradigm Research的卡通指南也提供了很好的解释。](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2a360c9b58b6dd7fce8f3a2852e72814cec8075f0c36bb26da73346804a7e1f0.png)

Paradigm Research的卡通指南也提供了很好的解释。

让我们了解一下指数价格、标价、保证金和资金费率是什么意思？

**标价**

一个perp在任何时候的价值是由它的Mark Price给出的。它是基于perp在其交易所的交易价格，用于计算盈亏和触发清算。

**指数价格**

相关资产（以太坊）的价值由指数价格表示，一般是根据其在任何外部交易所的交易价格计算。

**保证金**

交易者必须投入的抵押品被称为保证金。

**不过，它是如何运作的呢？**

当指数和标记价格相同时，抵押品的价值与被抵押品相同。 当指数价格和标价不同时，系统会在做多被套者（买入）和做空被套者（卖出）之间转移一笔资金费用。 当标价对交易商不利时，由此产生的损失将从该保证金中扣除。如果保证金余额过低，交易商将被清算，这意味着他们的头寸被自动平仓。

**好的，但是，什么是资金费率？**

由于perp没有到期日，所以引入了一个资金费率，将perp的价格与交易时的现货价格联系起来。

为了理解资金利率的功能，让我们举一个订单簿的例子。订单簿只是一个来自交易者的买入和卖出订单的列表。如果买家比卖家多，资金利率将激励卖家。同样地，如果卖家比买家多，资金利率就会激励买家。

正的资金利率意味着多头支付给空头，而负的资金利率意味着空头支付给多头，从而激励交易者将价格拉回到现货价格。

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*   资金费率的计算方法是 funding\_period \* (mark-index) / index
    
*   它在大多数交易所的计算方式略有不同。 大多数交易所每8小时计算一次，以激励交易者，但有些交易所每小时计算一次。
    
    在ZKX，我们提出了一种新型的资金费率，称为 "自适应平衡利率"（ABR）。下面是对你的预告。
    

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**所有这些都很好，但我们需要一个例子吗？是的!**

假设ETH的价格是20,000美元，永续合约的交易价格是20,100美元，资金费率是每天0.2%。你买入1个ETH，做空1个永续合约；那么，无论价格走到哪里，你的初始投资都能赚到0.2%--在这种情况下，24小时内的资金为100美元。

**现在来谈谈为什么永续是有用的**

除了建立杠杆风险和日间交易外，永续合约有助于对冲资产的波动性和无常损失。他们使你能够对冲或保护自己免受价格变动或加密货币资产的高波动的影响。

**怎么做？**

你可以通过做空每笔互换来保护自己免受加密资产贬值的影响（UST） 使用Delta中性策略，即用永续做空和做多一项资产，并在不影响本金的情况下套利资金利率。 在任何资产上利用杠杆进行交易，而不必持有现货。 这是特别相关的，因为对于新的代币，你有高波动性和高价格波动。因此，永续互换是生态系统内的一种健康工具，有助于平衡加密资产的波动性，并提供保护。

**在加密货币市场中，永续合约的规模有多大？**

从Eduard在阿姆斯特丹Devconnect会议上的讲话中可以看出，这个市场非常大。

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永续合约市场的主导地位持续增长，并已成为首选的杠杆来源。

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**主要 Perp Swap 交易所（发布时间）**

1.  [BitMEX](https://bit.ly/3OsDzA2) (May 2016)
    
2.  [ByBit](https://bit.ly/3xHIM03) (December 2018)
    
3.  [OKEx](https://bit.ly/3Os22FL) (December 2018)
    
4.  [Binance](https://bit.ly/3zQxMQS) (September 2019)
    
5.  [FTX](https://bit.ly/3y1fRpl) (October 2019)
    
6.  [Huobi](https://bit.ly/3bei3Rt) (April 2020)
    
7.  [dYdX](https://bit.ly/3x2qPdJ) (May 2020)
    
8.  [ZKX](https://bit.ly/3t8q7cD) (Coming Soon)
    

**交易量最高的交易所**

1.  [Binance](https://bit.ly/3zQxMQS)
    
2.  [Huobi](https://bit.ly/3bei3Rt)
    
3.  [ByBit](https://bit.ly/3xHIM03)
    
4.  [OKX](https://bit.ly/3Os22FL)
    
5.  [FTX](https://bit.ly/3y1fRpl)
    
6.  [BitMEX](https://bit.ly/3OsDzA2)
    
7.  [Deribit](https://bit.ly/3xGg8N8)
    
8.  [KuCoin](https://bit.ly/3y36xkD)
    
9.  [Gate.io](https://bit.ly/3QAv5sI)
    
10.  [dYdX](https://bit.ly/3x2qPdJ)
    
11.  [Crypto.com](https://bit.ly/3befHly)
    

来源：[TokenInsight](https://bit.ly/3bfOX49)

ICYMI，你可以在这里阅读我们的第一个"回到基础"博客文章-----[什么是ZK-Rollups](https://zkxprotocol.medium.com/what-are-zk-rollups-1518784f8aec)

**关于ZKX**

ZKX是一个建立在StarkNet上的衍生品的无许可协议，具有去中心化的订单簿和提供复杂金融工具作为互换的独特方式。该协议由一个DAO驱动，并将通过游戏化的排行榜和独特的流动性治理提供一个高层次的交易体验。ZKX的使命是通过向任何人、任何地方提供的产品，使获得全球收益率民主化。

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