# 第48周:美联储议息会议纪要分析

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**Published on:** 2022-11-24
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美东时间11月23日，美联储公布当月1-2日的议息会议纪要。除了继续加息75bps和缩表降低流动性以外，还有如下要点值得关注：1. 放慢加息进程，着眼最终利率目标区间紧缩的货币政策对市场的影响，还需要更长时间来充分体现。美联储考虑放慢加息节奏，12月预计加息50bp。现阶段，委员们更多考虑的是，最终的利率目标区间为多少，以保证达到通胀目标，而非更快加息。2. 市场低流动性将会使税务筹划的交易提前带来波动通常在每年年末12月，会有基于税务筹划考虑的交易安排。比如，一些确定亏损的头寸可以先卖出实现亏损，使当年获得税务优惠。基于这样的税务筹划而安排的交易，在今年流动性较低的市场情形下，市场参与者们将可能会提前布局缴税安排，带来比往年较早发生的市场波动。也就是说，会卖出亏损的持仓，带来这部分资产更多的下跌动能。3. 长期紧缩的货币环境可能带来明年经济衰退风险上升GDP三季度增速放缓，净出口持续贡献了GDP增速，主要是源于海外经济增速受限，净进口降低。委员们普遍认为，未来两年通胀将显著下降，而过度紧缩的货币环境可能带来经济下行的风险。因此，明年经济衰退的风险显著上升。如果单纯从通胀角度来讲，在今年高通胀的基数水平下，明年通胀将会得到有效遏制，美联储将更多关注经济衰退的风险。基于该会议决议，可以得出如下推断：结合此前美联储曾经提到的、以及利率市场预计的，利率的最终目标区间将在5%以上。按照2023年FOMC会议安排，以及美联储提到过的放慢加息进程，那么在这里可以有个大胆的预测，加息最快将在明年二季度末或最晚三季度停止。货币政策是否转向、或者何时转向，还需要再确认明年经济是否确实出现衰退迹象。 显然，市场受到这样偏鸽派的政策导向，表现还是比较乐观的。昨日，标普500收盘价4027，略高于过去一周前（开始发生调整时），11月15日的收盘价3991。从长期趋势来看，美股市场保持了反弹趋势。加密货币市场在经历FTX事件长达2周的低迷之后，在昨天也略微有所回暖。

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