# W18:市场观察—通胀、衰退与加密货币

By [无为Be Water@crypto](https://paragraph.com/@be-water-crypto) · 2023-05-01

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### 23年1-2月份交易通胀为主

23年开年以来，1-2月份资本市场的关注点主要集中在美联储的货币政策，而美联储的货币政策主要取决于通胀数据，因此表现为市场交易通胀为主。自22年12月以来，CPI数据显示高点已经过去，市场普遍预期通胀回落后，美联储或将减缓加息或在今年内降息。在流动性预期改善的前提下，Nasdaq板块高科技股走强。在这段时间里，以比特币为首的加密市场更多表现出风险资产的属性，和高科技股相关性更强。

![Bitcoin trends with Nasdaq Index](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9ca99e37bf4d2cd82c94392d8cfd996fe511708d89d0cd36746f6f7a650f7ed0.png)

Bitcoin trends with Nasdaq Index

### 23年3-4月份交易衰退为主

市场风格的转变始于3月9日银行危机，美国中小银行的流动性危机，打乱了美联储缩表进程，也带来了市场对于美元信用的质疑，导致黄金在这段时间表现出更强的避险属性，这样的避险情绪也蔓延至数字黄金比特币。进入4月份，通胀持续回落，使得市场更多担忧在通胀可控的情况下，将会不可避免地出现经济衰退，反映在大盘股的盈利不达预期，资金普遍倾向流入避险资产中。这段时间，黄金站上2k点整数位一度接近历史最高点，在3月13日达到年内最高$2,048；比特币表现出更强的避险属性，与黄金相关性更高，在3月14日达到年内最高点$31,050。在比特和以太相对高位震荡时，小币种才有一定基础大范围走强。

![Bitcoin trends with Gold Spot](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8b7461df4acdab12ecc8aefd943d7f65d7ba4052a283a1a894d2382ffd7f44d6.png)

Bitcoin trends with Gold Spot

### 近期经济数据与市场走势分析

上周公布了几项重要的经济数据，一季度美国经济增速逊于预期，增速1.1%，预期1.9%，显示经济活动在通胀回落的背景下也表现出衰退的迹象。紧接着3月PCE物价指数环比增长0.1%，预期0.1%；同比增长4.2%，预期4.1%。马上到来的5月3日FOMC决议，至此已无太大悬念，大概率仍将保持再次加息25bp，同时美联储的鹰派口吻不会有太大改变，预计还是会对市场造成一定负面冲击。

技术分析上来看，比特币在4月24日下跌至50日均线后得到有力支撑，在随后的反弹中没有能够站上3w整数关口位置，导致近日再次测试50日均线的支撑。以太坊走势相较比特币更弱，反弹没有站上2k整数位，现已回落至50日均线下方，上海升级的行情显然已经结束。小币种整体跌多涨少，此前大涨的LSD赛道里的核心币种均已大幅回落，近期小币种行情主要围绕在Meme币种上。整体来看，仍然是场内资金的多空博弈，很少有场外资金的流入，在出现明显利好之前，很难见到持续向上的动力。

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