# MSTR就是打折版的BTC，成本低、不爆仓，还涨得猛，就问你服不服😆 By [bishengke.eth](https://paragraph.com/@bishengke) · 2024-10-13 --- 比特币过去一年涨了135%，微策略过去一年涨了556% 为什么这么猛？微策略其实和上轮牛市Luna做的事情有点类似，微策略只干一件事，发债囤币。不需要养庞大的团队，他只是安静地把私钥放在冷钱包，然后躺赢。 微策略(MicroStrategy)目前的平均比特币购买成本约为 38,585 美元每枚。自2020年开始投资比特币以来的综合成本，涵盖了其在不同时间段的多次购买活动。截至目前，持有约 244,800 枚 比特币，总价值接近 154 亿美元。微策略的公司市值430亿美金 微策略的优势在哪？ 1、无限弹药，钱不够就发行债券 2、超低的借款利率，最近两次利率只有0.625% 3、摊平的比特币综合成本3.8万美金 4、有多个围绕微策略的ETF，这是7巨头才有的待遇 目前围绕微策略共有5个ETF足以见华尔街的重视程度，MSTY的收益曲线较为稳健，做的应该是cover call的收租策略。 MSTU-两倍做多微策略 MSTX-1.75倍做多微策略 MSTY-期权收入策略 MSTZ-两倍做空微策略 SMST-1.5倍做空微策略 综上这些就意味着微策略有无限资金用户购买BTC，微策略在比特币价格在58000的时候发行了债券并且购买了比特币，现在比特币上涨到63000。 实际上公司的净资产是快速提升的，这可比他原来的软件业务赚钱多了，堪比印钞机。只要比特币继续上涨就可以像luna一样左脚踩右脚继续飞天，这也就解释了为什么微策略可以比BTC涨快的多，微策略就是一个主动杠杆做多BTC的基金😂 作为这轮牛市名牌的庄家，只要比特币下跌，他就买入。无限的资金弹药，这一轮牛转熊的关键事件很可能跟微策略有关。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/fabdbb843bb452c44ebe9f6aac4b2ee0cbe2faa517eb5a70bdd15b96df42c81d.jpg) 多补充几点微策略的爆仓问题和为什么能无限举债 1、微策略的总负债已达 42 亿美元，而投资比特币的帐面获利（浮盈）目前约为 59.7 亿美元。比特币涨一点的浮盈超过公司一年的营业收入，所以在比特币上涨的时候微策略会上涨的更猛 2、微策略本身公司有业务收入，每个季度有1亿美金的收入，所以就算是举债未来几年也可以还清 3、根据@Phyrex\_Ni 说的微策略借款资金只有10%，BTC的爆仓价在700美金，几乎没有爆仓风险 4、微策略发行的可转债时间长到2028年9月15日，可以度过熊市，每半年付一次利息，利率只有0.625%还款压力很低 5、微策略曾经还发行过6.125%优先担保债券，抵押品是69,080个比特币，这张牌目前还用不到 第一，MSTR本身是一支美股，他是有业绩支撑的，虽然他的主要业绩就是买 #BTC ，但这毕竟也是业绩，所以 $MSTR 在本质上是受到财报驱动的。 第二，虽然都知道MSTR是买BTC，但是有多少人知道MSTR实际的杠杆完全没有，通过借贷拿到的资金非常的少，仅占不到10%左右，说人话当初 Michael Saylor 说过MSTR持有的BTC爆仓除非是BTC的价格到700多美元。而且即便是这个价格，MicroStrategy也可以通过财务手段偿还，所以实际上，MSTR的BTC是没有爆仓风险的。 第三，MSTR其实还是有自己的软件业务，虽然不是很赚钱，但业务还是在增长的，对，很多小伙伴不知道，但确实有，这也是他们的营收之一。 第四，MSTR虽然是美股中的“BTC”，但MSTR的持仓成本低，这点是很多人都没考虑到的，就相当于你现在买BTC是60,000的成本，而MSTR买BTC是40,000的成本，你怎么比。 第五，MSTR的主要业绩支撑是通过BTC价格的上涨，同样是币圈上市公司的矿企对于BTC的价格会非常的敏感，他们的利润是通过持仓和出售BTC来实现的，更重要的是矿企需要不停的买机器，买电，扩大面积来提升盈利，说白就是要靠堆钱，而且收到政策和季候的影响很大，但是MSTR就是卖股票买BTC，业务单纯简单，没有任何的复杂性。 第六，通过现货ETF和FASB以后，BTC可以作为标准投资资产被财务统计，对于MSTR来说最好的收益就是BTC价格上涨，每个季度买入BTC，毕竟是成本低。所以只要BTC的价格能不停的上涨，MSTR在不停的买入，那么就是利好，这些盈利虽然不能直接反映到股市当中，但是会有非常强的预期性，这是别的“BTC”所代替不了的。 所以并不是说MSTR是带了杠杆的BTC，而是说MSTR是永远只有对折且不会爆仓的BTC，这就是MSTR涨幅超过BTC的原因，当然我写的未必全，但应该差距不大了。 --- *Originally published on [bishengke.eth](https://paragraph.com/@bishengke/mstr-btc)*