# ビットコインの発行上限2100万枚は維持できず、崩壊するという話

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**Published on:** 2025-03-31
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発行上限という神話の崩壊「ビットコインの総発行量は2100万枚で固定されていて、誰もこれを変更することはできない」 この仕様はビットコインがデジタルゴールドと呼ばれる様になった理由であり、ビットコインというブランド価値の中核といえます。 しかし、誰もが信じるこの仕様は、実は保証されているものではありません。 それどころか、この仕様のせいでビットコインは崩壊するリスクさえあるのです。BTCの新規発行は、セキュリティコストの大部分を占めているあらゆるブロックチェーンのセキュリティは、以下2つの財源によって守られています。 ①コインの新規発行 ②取引手数料 ビットコインは新規発行を半減期によって減少させてゆき、最終的には0にして2100万枚の供給量に固定するプログラムになってます。 つまり、最終的には取引手数料だけで、セキュリティ維持に必要な財源を賄うという計画なのです。 しかし現在、取引手数料は全体のわずか１%程度に過ぎないのです。 セキュリティはほとんどが新規発行によって維持されているのです。 このまま取引手数料が大きく増えなければ、半減期によってセキュリティはどんどん減少してゆくことになり、51%攻撃がどんどん容易になってしまいます。51%攻撃とは51%攻撃とは、「マイナー全体の計算力の51%以上を独占することで過去の取引の1部を改竄すること」です。 典型的なのが2重支払いと呼ばれる手法で、過去の自分の送金を無かったことにできます。 例えば、取引所にBTCを入金し、他の通貨に換えて出金した後で、51%攻撃でBTC入金をなかったことにするのです。これによって取引所の資金を抜くことができます。 この2重支払いが発生したことは、ブロックチェーンで世界中に公開されます。 よって、世界中の取引所等はビットコインの入金を制限せざるを得なくなります。 またその瞬間、「誰かが51%以上の計算力を独占している」とネットワークが集権化していることが白日の下にさらされるのです。 ビットコイン価格は間違いなく暴落するでしょう。 しかも、ビットコインの場合、51%以上の計算力を有している限り、何度でもこの攻撃を繰り返し、価格を暴落させることができるのです。 また、価格が暴落すると、赤字になった他のマイナーはどんどん退場していきます。その分攻撃者のコストは減少していくのです。 ビットコイン価格が回復することは2度とないでしょう。51%攻撃は国家でも実現できない？よくビットコイン信者たちが、 「ビットコインのマイニングは、国家でも壊せないくらいの規模に成長している！」 とか言ってますが・・・ 僕らの意見は違います。 現在、1ブロック(約10分)あたりのブロック方数は3.125BTC、4000万円くらいです。1日当たり60億円くらいの報酬です。ということは、60億円のコストをかけることで1日前の取引を一つ改ざんすることができるのです。 それを100回繰り返すとしたら6000億円のコストですね。国家レベルなら余裕で出せる規模でしょう。 また 「51%攻撃しても大したリターンは得られないから、攻撃する合理性はない！」という意見もありますが、 これは「事前にBTCをショート(空売り)しておくことで得るリターン」を考慮してないことがほとんどです。 現在、ビットコインの先物市場は数兆円の規模に成長しているし、ブラックロックはBTC建てで数十兆円規模の負債を持ってます。 つまり、国家レベルなら数十兆円くらいのショートポジションは作れる状況になってきてるのです。 国家レベルでなくとも、5兆円のBTCをショートしておいて、コスト5000億円でBTC価格を半減できたとすると、 +2兆円のリターンが得られます。 GAFAとかグローバル大企業なら全然可能ですよね。BTC価格が半減期以上に上がれば大丈夫？またこれもビットコイン信者がよく言うことですが、 「半減期で発行枚数が減っても、それ以上に1枚の価格が上がれば、報酬額は変わらんからセキュリティは維持できる！」 これは2つの点で間違ってます。 ひとつは、当たり前ですが「BTC価格は無限に上昇できない」。 しかし発行枚数は0に向けて無限に半減していきます。 だからどこかで必ず報酬額は減少に転じるのです。 もうひとつは、「BTC価格が上がれば、51%攻撃のリターンも大きくなっていく」と言うことです。 なぜならBTC価格が上がるほど、大きなショートポジションを取ることが可能になるわけで、前節で説明した通り、ショートポジションによって得られるリターンは増えるのです。 つまり、半減期後にBTC価格が2倍に上昇し、セキュリティ財源が変わらないとしても、攻撃者の攻撃力は増すのでセキュリティは相対的に減少すると言うことです。 例えるなら、防壁の高さを変えないまま、その中の城がどんどん大きくなるようなものです。 攻撃者からすると、防壁を乗り越えるのは多額のコストがかかるが、攻め落として手に入る城がそれ以上の価値があるのなら、攻撃は合理性があります。 だからBTC価格の上昇はセキュリティの改善を意味しないのです。取引手数料を増やすことはできるのか？ということで、ビットコインがセキュリティを維持する唯一の方法は取引手数料を増やすことだけです。 しかしビットコインのメインネットは送金手数料が1回数千円かかったりするので、決済用途にはほとんど使えないです。 なのでビットコインはほとんどが「投資資産」として保有されてるだけだと言えます。 だからビットコインが取引手数料を拡大していくためには、何らかの拡張が必要になります。 しかし長く期待されてたライトニングネットワークはビットコイン上に安価な送金ネットワークを構築するプロジェクトですが、脆弱性が解決できずに行き詰まってるし、安価すぎて成功したとしても全体として大した収入にならないです。 そこで近年、手数料を拡大する手段として期待されてるのがBitVMです。 これはイーサリアムの同様に、ビットコインでスマートコントラクトを使えるようにするプロジェクトです。 (これを使ってレイヤー2(Rollup)も作れる。) つまりスマートコントラクトで、送金だけでなくあらゆる用途で使えるようにすることで、イーサリアムと同様に多額の手数料を獲得することが可能になると期待されてるのですが・・。 しかし、「BitVMはセキュリティを改善させるどころか、悪化させる」と言われてます。 なぜなら、BitVM内に入れた資産は、ビットコインへの51%攻撃で盗めるようになるからです。 攻撃者は、攻撃によって稼げるリターンが大きくなるのだから、攻撃しやすくなります。まとめ以上を整理すると、ビットコインを攻撃するコストは国家レベルなら大きくない。半減期の度にビットコインの相対的なセキュリティは減少していく。セキュリティを改善するためには取引手数料を拡大しなければならないが、今のところその手段は見つかってない。ですね。 「ハードフォークによって、抜本的な変更を行う」 という選択肢もありますが、「不変性」というアイデンティティを失うことはコミュニティ・市場が許さないでしょう。（特に、2100万枚の発行上限の撤廃は。) つまり考えられる結末は、いつか51%攻撃を受けて、価格は大暴落する。いつかハッシュレートが暴落し、価格は大暴落する。ハードフォークによってアイデンティティを失って、価格は大暴落する。のどれかしかないのです。 正直、「ビットコインは詰んでいる」と言っていい状況です。 ほとんどの人は気づいていませんが・・次の半減期か、その次の半減期で多くの人が気づいていき、価格に反映されていくのではないでしょうか。イーサリアムは大丈夫なのか？イーサリアムも基本的な構造は変わりません。セキュリティを維持するコストは ① ETHの新規発行② 取引手数料 の2つです。 ビットコインと違うのは発行上限を設定していないスマートコントラクトで用途が広い分、取引手数料が大きい。またレイヤー2などの拡張も上手くいっているので、将来的な手数料収入の拡大も見込める。という2点ですね。 要するに、取引手数料が不安定なものである以上、セキュリティを安定させるためには新規発行に頼らざるを得ないので、発行上限を保証することは原理的に不可能なのです。 だからイーサリアムは発行上限を設定していません。 「イーサリアムは無限発行だ！」などという批判がありますが、、あらゆるブロックチェーンのネイティブトークンは同じ条件です。ビットコインは無理な約束をしてるだけです。 取引手数料の多さのみが、そのコインの希少性を高めるのです。 だから取引手数料の多いETHはBTCよりもより希少なコインであると言えるのです。ビットコいぬはなぜ2100万枚の発行上限を保証できるのか？ビットコいぬの総発行量はビットコインと同じく2100万枚です。 そして、ビットコインと違って完全に保証されてます。 ビットコいぬはイーサリアム上で発行されてるトークンです。 ビットコいぬに限らず、イーサリアム上で発行されるすべてのトークンは、セキュリティのために新規発行を求められることはないからです。 つまり、ビットコいぬのセキュリティはすでにETHの新規発行とイーサリアム全体の取引手数料によって確立されているため、ビットコいぬは完全な発行上限をイーサリアムのセキュリティによって実現していると言えるのです。 イーサリアムは世界で最も分散化された、セキュリティの高いブロックチェーンです。 だからこそ、その上でマイニングされるビットコいぬは**世界で唯一の「真のデジタルゴールド」**となるポテンシャルがあるといえるのです。

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