# 一文解读 Arbitrum 的空投价值 By [Biteye](https://paragraph.com/@biteye) · 2023-03-17 --- **转载请注明来自「Biteye」社区** 作者：Biteye 核心贡献者 Lucky 编辑：Biteye 核心贡献者 Crush **\*全文约 1650 字，预计阅读时间为 5 分钟。** 3 月 16 日晚，Arbitrum 基金会宣布发布其治理代币 ARB，开启空投查询，正式公布了其代币经济模型。 > 空投查询地址：[https://arbitrum.foundation/](https://arbitrum.foundation/) Arbitrum 与 Optimism 都是 Optimistic rollup 方案，同时 OP 代币在 2023 年的价格从底部的 0.95 涨到了 2.95，可以说是整个加密市场中表现最好的代币之一。 那么 OP 的竞争对手 Arbitrum 的价格在上线后究竟有哪几种可能呢？用户手中空投究竟值多少钱呢？我们要怎么去估算才比较合理？ **本文将从以下几个维度进行对比来尝试判断什么样的价格是合适的：** 1、估值对比 2、业务数据与收入对比 3、生态情况对比 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5d2e09933616686343e06939d617891c361a2e60a716cc1bdc72ff6288ded8c5.png) 01 -- 估值对比 ---- 市值对比详情可见下表；在市值对比中，我们用的是锚定总市值 (流通市值)/ TVL 比率的思路来估算 Arbitrum 的市值，最后得出的结果在 1.2-2 之间。 但需要注意的是，Op 本身的市值就是在波动的，因此若在领取 ARB 空投时大盘并不稳定开始走熊时，则 OP 的市值也会有一定的下降，此时$ARB 的保守价格也会随之下降。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1184fa7cf47662511c27c19a72e0b73e82fd1be916587736188f56f9537ca0f1.png) 而从收入的角度来判断两条公链的估值时，我们可以发现，由于目前 Arbitrum 生态中的整体基本面都远好于 OP，所以根据这个维度得到的 ARB 价格会比第一种方式高了近 2 倍。 对于该种情况我们持有谨慎态度，因为在加密市场中，基本面的因素并不是影响价格的最主要因素； 其次目前 Arbitrum 上的收入很大一部分是来源于撸毛群体，当空投过后，生态中的活跃用户数预计会有一定的下滑，因此在对于收入维度中得到的$ARB 价格我们持保守态度，仅供参考。 若考虑到后续生态活跃用户数可能的下滑，或许在原价格上乘以一定的权重会更加合理（在表格中我们取了 0.5 的权重）。 同时需要注意的是，若从市场博弈的角度来看，当市场对 ARB 价格若有较大的分歧，可能空投砸盘的区间也会比较宽泛。 但是若市场对 ARB 的价格分歧较小，则在该区间内的砸盘可能会比较密集，从而走出低于市场预期的价格。 尤其在考虑到 OP 空投发币时仅发了总量的 5%。而 Arb 空投了 11.62%，在初始上线的砸盘力度上，$ARB 可能在刚上线之初较难走高。 而对于想参与这一波 ARB 上线热潮的玩家来说，在 Uniswap V3 组 LP 吃手续费可能也是不错的选择。 02 -- 业务数据与收入对比 --------- 首先我们来看看 Arbitrum 与 OP 每周的收入情况，如下图所示，近一个月 Arbitrum 的每周收入在$90k-$300k 之间，而 Optimism 的每周收入在 60k-120k 之间。 具体的数值对比如下表所示，可以看出，Arbitrum 在收入从各个维度上是都是略高于 Optimism 的。 ![（Souce: token terminal)](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/db35af8bdc542be88d2ea75fe97a3c90a79ed92cfcb7e9ee5dab7bb5598ac37f.png) （Souce: token terminal) 除了公链收入以外，我们再来看看 Arbitrum 上的每日交易笔数与活跃地址数的对比。 如下 Dune 面板所示，过去三个月里 Arbitrum 生态中的交易笔数远大于 Optimism。Arbitrum 上的交易笔数约为 OP 的 2-3x，其中有其生态中的爆火游戏 Beacon 的影响，也有 GMX 这类 Top 级协议的带动。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d5f821f049d385f54a914f142869ecd873739b4fe6271dfbd2889d53c047cc18.png) 活跃地址数的走势与交易笔数类似，过去一个月 Arbitrum 上的活跃地址数量为 OP 的 2-3x。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9ed586a873dcf4aa5798abc253edee0eb0ee63634563da8a4f80bcce34612fa2.png) 但是考虑到$ARB 代币预期已经被释放后，Arbitrum 上的交易笔数和活跃用户数可能会有一定的下降，参考下图 OP 在发币后的链上交易笔数走势。 ![（https://chaineye.tools/）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1ec9d6bafdcc02a434aafb37fb456000cb67443552cca1f6ccc5b133dc4fb8e3.png) （https://chaineye.tools/） 03 -- 公链的生态情况对比 --------- 从下图 Defillama 的排行中我们可以看出，目前 Arbitrum 上的协议数量为 234 个，Optimism 上的为 113 个，是 OP 生态的两倍。 过去一个月两者的 TVL 都上涨了近 20%，没有显著差别；而从 TVL 来看，Arbitrium 上的 TVL 目前为$1.71b，OP 为$0.94B，前者是后者的 1.82 倍。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bb86c47a56b30eb11caf1e57307e8a53b90ab2a3935b229b62106445195ef2c4.png) **从生态内协议的采用度来看：** TVL 过$10M 的协议，Arbitrum 生态中有 28 个，而 OP 有 19 个； TVL 过$100M 的协议，Arbitrum 生态中有 4 个，OP 有 2 个； 可以看出，Arbitrum 生态中无论是协议数量，还是采用度高的，TVL 高的协议数量，Arbitrum 都比 Op 生态发展得更胜一筹。 **从开发者部署情况来看：** 如下图的 DUNE 数据显示，过去 90 天内在 Arbitrum 上部署的合约数量在 50k-100k 之间，而 OP 部署的合约数量在 10-30k 左右，长期来看，更多开发者的入驻对 Arbitrum 是更为有利的。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/6fe8ccbd0768127c9a3da71645ebcd2546a14cd932e84412bf6059253265d6b4.png) **从两者的用户留存率来看：** Arbitrum 与 Op 相当，留存率均在 30% 左右波动，并未有明显差异。 04 -- 总结 -- ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/805dd605678596c48b6cf5f50fcd0d5f1fdc6c64534d8f12353d57759d2af136.png) 本文估算了 Arbitrum 的市值，比较了 Arbitrum 和 Optimism 的估值、业务数据与收入、生态情况等方面。 从估值对比、业务数据与收入对比、生态情况对比三个维度进行了分析。根据各个维度得出的结果，Arbitrum 的价格可能在 1.2-2 之间，但需要注意的是，若在领取 ARB 空投时大盘并不稳定开始走熊时，则 OP 的市值也会有一定的下降，此时 ARB 的保守价格也会随之下降。 最后的最后，恭喜跟着 Biteye 一起撸到空投的群友！！！我们在 21 年跟 22 年多次出了 OP 跟 ARB 的交互教程文章与直播课程，之后还会给大家带来更多 L2、ZK 生态中优质项目交互的详细教学。 > [https://mp.weixin.qq.com/s/LKF8cszzGhWrEKUE-QLWiQ](https://mp.weixin.qq.com/s/LKF8cszzGhWrEKUE-QLWiQ) > > [https://link.medium.com/YPg9v3RPeyb](https://link.medium.com/YPg9v3RPeyb) 欢迎添加小助手微信 Biteye01 加入社区，不错过早期 Alpha！ **关于我们** Biteye 是一个海外的 Web3 学习研究型社区，以社区驱动的方式来产生内容和工具，并通过 DAO 的方式来治理和激励！ 微信群：添加小助手 @Biteye01 入群 Twitter：@BiteyeCN Discord：discord.gg/Biteye **\*声明：本文分享内容仅作学习交流，不构成任何投资建议，且不代表 Biteye 立场。喜欢我们的文章，就点击下方的名片关注我们吧！** --- *Originally published on [Biteye](https://paragraph.com/@biteye/arbitrum)*