# 日元升息导致美股即将迎来暴跌？普通投资者如何应对

By [BiyaPay](https://paragraph.com/@biyapay) · 2024-11-13

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持续了16年的牛市之后，人们对美联储降息预期越来越高。之前CPI数据公布后，降息预期升温，美科技股开始回调；而本次同样是降息预期强化，美科技股在跌了一周半后反弹，本质上可以理解降息预期交易下的风格轮动，但背后有个更重要的因素——日元。

昨天，日本央行确认加息15bp。

日元加息对全球市场的主要影响：日本出海的美元资产开始回流日本。

日元对美股的影响，毕竟是两个国家的市场，之前确实没有怎么关注过其关联性，直到最近才发现日元的威力居然如此强大。首先我们看一张图

【日元汇率vs纳斯达克】

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所以，我之前的逻辑是，

美国降息-->其他国家货币升值-->货币回流+美股预期打满后回调。

直到后来，美股莫名奇妙的大跌以及昨天的大涨，要说美国有啥大新闻，除了财报之外好像也没有什么大事，经济数据和美联储降息预期强化威力应该也没这么大。

市场上不知道从哪冒出来，说日本央行超预期加息25bp，一下子导致日元开始升值，日元的空头为了防止爆仓纷纷回流，才导致美股大跌，为什么日元会影响美股，这就要从日元的套息交易说起，**什么叫套息交易，简单说，借低利率的钱，去买高收益的资产**；简单说，如果我是一名日本公民，我借钱的利息只有1%，但是我去买美国的债券和股票，收益起码5%，那就会想着去借日元，买美资产；如果说，此时日元还贬值，相当于赢两次

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而美股为什么在上半年如此高估的情况下还在上涨呢，并且上涨不断从广泛的科技股缩圈到英伟达这种大股票，核心原因就是，**日本年初由于免除了投资收益税，大家投资热情高涨，放眼全球，投啥最好呢——投美股**，标普500不行了100，100不行了Mag7，7家最大的涨不动了干脆就英伟达，谁涨得好就投谁。

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再加上日本融资成本低，日元还贬值，那就上杠杆买美股，关键是，由于日元极低的成本，约等于子弹无限资金无限，贷款融资要多少有多少，据统计前面6个月日本海外投资买入超过6.7万亿。

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这个玩法是在日元贬值的情况下，可以赢两次，如果一旦日元快速升值，那上杠杆的投资者为了避免爆仓不得不卖出美股，资金回流日本国内，以英伟达为代表的美股大跌。

让我们看看实际情况是怎样呢？

今年早些时候，就在巴菲特大笔减持美股，兑现将近1000亿美元之后，消息传开第二天，日经指数下跌超12%，创出历史最大跌幅，超过1987年的黑色星期一。同一天，美股盘前交易，也出现了巨幅的震荡，指数差点熔断。

有没有发现，为何全球多数市场基本平静？只有美国和日本市场经历了大幅的震动？

第二个问题，更值得讨论：在美股巨幅波动的那天，同样在美股交易的纳斯达克中国金龙指数（代表中国在美上市的龙头公司）为什么不跌反涨？一周下来，纳斯达克大幅波动，而中国金龙指数一周反而上涨，远远跑赢纳斯达克？为什么会有这种截然相反的表现？

事情还要从几年前说起。

2020年后，巴菲特先后投资了几家日本商社。他的方法很特别：在日本以几乎为零的利率，借了一大笔日元长期借款。由于巴菲特不愿意承担汇率风险，所以他没有把钱汇到美国，而是日本借钱投日本，几家商社当时有3-5%的股息率，等于巴菲特免费赚到了分红。由于巴菲特的行为，会有巨大的模仿效应，很多人喜欢炒巴菲特的作业。他投资日本之后，让人们注意到，日本竟然是最后一个能免费借钱的地方。尤其2021年后，美元连续加息，能零利率地借到日元，相比成本高昂的美元有巨大的优势。于是，全球投机资金，开始从日本免费借钱，它们胆子大，不怕汇率波动，借了日元，转投美股。以2020年为例，当时1美元=100日元，假设华尔街从日本免费借了100日元，然后换成1美元去炒作美股。这么干的人多了，标普500就被不断被推高，1美元变成了1.6美元，按照当下147的美元日元汇率，1.6美元变成了235日元，把欠的100日元还掉，最后零成本赚了135日元。在整个过程中，海外资金赚到了三笔投机收益：

第一，是日元零利率的利差；

第二，是美股的估值泡沫，

第三，是日元贬值的钱。

以上过程，极大地助涨了投机资金源源不断从日本借钱，然后搬到美股炒作。这解释了为什么日元贬值而美元相对日元升值；解释了美日市场为什么高度联动；也解释了，美股七姐妹估值那么高，但还是有源源不断的资金，况且，美元利率已经5%了，资金非常昂贵，为什么美股的流动性还那么充裕，钱到底是哪来的？

我们再来看一个证据，答案会更加清晰：日本央行在7月31号，宣布加息，全球最后一个零利率的货币逐渐退出历史舞台。就在日本央行宣布加息的几乎同一段时间，标普500指数连续下跌三周，日经225指数，复制了几乎一模一样的下跌表现。这个证据，有力地解释了，美股市场上，可能有相当的边际资金，来自于零利率的日本。当日本加息，日元成本抬高，于是美日市场同时大幅震荡。当源源不断的免费水管关停，那么美股极高的估值，很可能就撑不住了。很多人都说美股有泡沫，但它高估不是一天两天了。为什么在这个时候，巴菲特选择减持美股？也许正是看到了这一点，才选择在当下这个时点，大比例地减持美股。

美元降息和日元加息，二者叠加，可能给全球市场带来重要的流动性拐点，全球范围内的资本流向，很可能会出现阶段性的方向转变。

那么普通美股投资者如何在这种投资环境下洞察市场，抢占先机呢？可以考虑老虎证券，富途证券，BiyaPay等合规平台。BiyaPay能够帮助投资者直接入金各大海外券商，出入金不冻卡，解除了投资者的后顾之忧。

在这充满机遇与挑战的金融环境中，投资者应保持敏锐的市场洞察力和冷静的头脑。密切关注国际政治经济动态，及时掌握最新的政策信息和市场数据，灵活调整投资策略，以实现资产的保值增值。同时，借助专业的金融机构和投资顾问的智慧，结合自身的风险承受能力和投资目标，制定出科学合理的投资方案，方能在日元汇率的波澜起伏中稳健前行，把握财富增长的机遇。

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