# 美股再创历史新高，明年11%涨幅可期！如何抢占先机？

By [BiyaPay](https://paragraph.com/@biyapay) · 2024-12-04

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上周五，美国股市标普500指数和道琼斯工业指数再度创下收盘纪录新高。截至目前，美股三大指数——道琼斯、纳斯达克和标普500的年内涨幅分别为19.16%、28.02%和26.47%，这些亮眼的数据不仅展示了美股强劲的表现，也不由得让广大投资者思考美股未来走势依然还会强劲吗？

近期，高盛也发布了2025年美股展望与投资策略报告，今天我们就来盘一盘这份报告中的关键信息，包括2025年美股表现预测、值得关注的投资方向及股票清单，涵盖大盘指数、美股七巨头、AI领域等热门话题，看看对我们的投资决策有什么帮助。

美股未来表现如何

首先来看看咱们最关心的一个问题：2025年美股到底会表现如何？

分析显示，目前美股的估值已经比较高了，因此他们认为2025年美股上涨的动力并不来自于估值的扩张，而是来自企业盈利的提高。

预计到2025年底标普500指数会上涨到6500点，收益率为11%：企业盈利方面，过去两年高盛的预测还是比较准确的，这次高盛认为标普500指数2025年和2026年的美股净利润分别增长到268和288美元/股，分别增长11%和7%；

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b478025da0c7b8db6e35fa0a66bcf2929f2ad95be7b9b6f52ba089c1f9d62f12.png)

至于估值方面，高盛估计到2025年末的动态市盈率为21.5倍，略低于当前的21.7倍。要知道21.7倍的市盈率在美股历史上算是一个93%分位数的高位，因此过程中美股如果出现回调，也是非常正常的，高盛也建议投资者应当抓住市场低波动时的机遇布局，或者通过期权来对冲股市的下行风险。

七巨头还能继续发力吗

说完大盘，我们再来看看高盛对七巨头的判断。

从2022年年底算起，美股七巨头的收益率高达148%，如果从标普500指数中剔除七巨头（我们称之为标普493），那么标普493同一时期的收益率只有35%。美股七巨头过去两年贡献了标普500指数涨幅的57%比重。

不过也可以看到，这两年七巨头相比标普493的超额回报率越来越低，2024年初至今的收益率差距缩小到了22%。高盛认为2025年七巨头还是会跑赢标普493，但是收益率差距会进一步缩小到7%。

做出这一判断的背后原因是七巨头的盈利增速在放缓，而盈利的快速增长正是过去两年七巨头股价快速上涨的核心驱动力。从图中可以看到：七巨头和标普493之间的盈利增速差距在逐渐缩小，这种缩小也意味着更低的超额回报率。

从估值角度看，不论是七巨头还是标普493，动态市盈率都处于历史的高水平，从绝对值来看七巨头明显更高，不过前面我们也提到了盈利情况，这种高估值更多地是来自于高盈利预期，所以在估值很难继续扩张的情况下，2025年的美股投资还是应该回归本源，重点关注企业的盈利情况。

另外，报告显示相比标普493，标普400中型股的估值明显更低，而且更有可能受益于2025年稳定扩张的美国经济。

说到追踪SP400中盘股指数的ETF，其中IJH值得关注，它规模大、流动性强且费用低，是一个投资的不错选择。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7eb488a6e7174d08e288f48f5c24c09f0266df9a2ff89a6c240add7b38d4dcd3.jpg)

除了IJH，还有一些其他相关ETF可供选择，给大家整理成了下面的一个表格，以供参考。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5ed333020298f2c02071311787bfd3a53961489cd4b3f5e0c39d3280e75ac07b.png)

AI投资应当如何选择

接着我们再来看看高盛对于2025年的美股AI投资做了哪些判断，有哪些我们可以参考借鉴的。

高盛将AI的投资分为四个阶段：第一个阶段是英伟达这种公司，是最明显的能从AI中立刻受益的公司；第二阶段主要是一些人工智能基建的公司，比如半导体企业、云服务提供商、数据中心REITS、硬件和设备公司等；第三阶段应该专注于能够利用AI实现货币化，给公司创造更多收入的公司；第四阶段包括那些能够在AI广泛应用后，充分利用AI技术提高生产力和营业收入的最大潜力的公司。

高盛认为那些对AI行业的发展前景比较乐观的投资者，可以提前布局AI第三阶段的股票。因为虽然AI投资第二阶段的股票还是有可能会表现不错，但是估值毕竟已经不低了，大型云服务商的资本支出增速也在逐渐放缓，因此这些企业后面的盈利增速也可能没法再像之前这么快了。

相比之下，第三阶段的股票当前的风险收益比显然更有吸引力，目前市场对他们的预期也没有那么高。

这些第三阶段的AI股票已经开始逐渐被市场关注到了，十月初以来他们的收益率是12%，高于第二阶段股票的0%，也高于等权标普500指数的2%。

高盛给出的第三阶段的AI投资标的主要是一些软件和服务类公司，下面是供大家参考的整理表。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/31a911eba69f8c33ac8e58ffef773f341c6c949c07fd63d8ccdcedda3a841c5e.png)

哪些行业值得关注

最后我们再来看一下2025年行业配置方面的参考\*\*。\*\*高盛认为，市场已经计入了很多明年美国经济会继续保持强增长的预期，建议超配软件和服务、材料、公用事业这三个行业。

软件和服务行业主要是受益于AI的发展，前面我们已经做了更详细的介绍，这里就不赘述了。

材料行业的逻辑则更偏向于困境反转，在这轮周期性的反弹中，材料类股票明显跑输，但高盛认为这种低估是不可持续的，过度的悲观情绪定价提升了未来12个月内材料行业反弹的可能性。

至于公用事业行业的逻辑，则是因为其比较强的防御属性，能够较好对冲风险，而且这个行业也是年初以来少有的经历了EPS上调的行业之一，从图中可以看到上调EPS前两名的行业都是跟AI相关的成长性行业，第三名是公用事业。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2f956951cbdeeba65c21c2638f1ebe4ce66fbe08963847e9b5fec8ece626cd4a.png)

投资者如何抢占先机

结合上文介绍，我们提到了一些相关的ETF和美股投资标的值得大家重点关注，提前布局，抢占投资先机。说到进行投资，那我们应该选择什么样的投资平台来规避可能的风险呢？

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综合全文来看，虽然美股整体估值较高，但未来的上涨更多依赖于企业盈利的增长而非估值扩张。特别是在七巨头的盈利增速放缓的背景下，投资者应关注盈利持续增长的公司。高盛建议分阶段投资AI，特别是第三阶段的股票，因其风险收益比相对更具吸引力。此外，软件与服务、材料和公用事业等行业值得重点关注，受益于AI发展或经济反弹。总的来说，未来投资策略应聚焦于盈利增长和行业潜力，同时利用平台如BiyaPay进行市场监控，抓住最佳投资时机。

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*Originally published on [BiyaPay](https://paragraph.com/@biyapay/11)*