# Berachain 推出原生借贷板块 BEND，为 PoL 生态进一步注入资金循环能力

By [黑色马里奥](https://paragraph.com/@blackmario) · 2025-10-22

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Berachain 本身以 PoL（Proof of Liquidity）模型奠定了生态的全新增长路径。以该机制为基础，流动性正在成为参与网络安全、治理与激励分配的核心方式。PoL 机制成功将资金从短期套利驱动转向长期生态沉淀，形成了一套具备可持续产出的生产性流动性基础。

在此基础上，Berachain 近日正式推出其原生借贷市场 BEND。该协议基于 Morpho 授权分叉构建，支持包括 HONEY、wBERA、wETH、wBTC 在内的系列核心资产的资金再配置路径，使这些原本停留在单一激励场景中的资产，原生具备扩大资本效率的能力。

BEND 功能板块的推出，不仅为资金效率打开了杠杆空间，也为策略协议、收益聚合器与稳定币工具的扩展奠定了基础，其有望成为推动生态迈入复利增长路径的重要起点。

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BEND 是什么？
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BEND 是 Berachain 推出的原生超额抵押借贷协议，旨在为生态构建资金的再分配与循环利用层，使 PoL 所激活的流动性能够在生态内部具备更高频率、更高效率的流转基础，并进一步支持复利式策略与更复杂金融结构的构建。

聚焦于 BEND ，其采用 Morpho 授权分叉方案，结合“点对点撮合 + 流动性池补充”的混合机制。

一方面，协议可根据真实供需形成更合理的利率结构。

另一方面，池化流动性进一步减少因匹配不及时造成的资金闲置。这种设计在保持安全性的前提下提高了资本效率，也为循环策略与结构化资产组合的构建奠定了执行通道。

同时，Morpho 框架具备高扩展性和成熟审计记录，使 BEND 能在后续演进中承担更灵活的金融基础设施角色。

目前 BEND 采用策展型市场机制，由具备机构级风控能力的 Re7 Labs 负责首批金库的设计与运营，包括抵押品范围、参数设定与清算模型调校等内容。通过这种在边界可控的前提下逐步开放的方式，协议能够在早期维持稳定风险结构，并建立可被后续市场拓展沿用的规范体系。

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基于其独特的协议设计，BEND 本身能够为生态中不同参与者提供资本调度机制。

对于资产持有者
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BEND 作为一个借贷协议，其本身提供了将 HONEY、wBERA、wETH、wBTC 等资产转化为原生收益渠道或循环策略入口的途径。

在 Lend 端，BEND 目前支持用户将 HONEY 质押到借贷池中，提供流动性。

聚焦于 HONEY ，其作为 Berachain 的原生稳定币，由一篮子蓝筹稳定资产在链上全额抵押生成，是 Berachain 生态中用于交易、策略复利和价值计价的标准结算单位。在 PoL 激励模型中，HONEY 扮演着基础收益测量资产的角色，也是资金参与治理与激励循环的重要载体。

随着稳定收益型策略与杠杆结构在生态内的发展，HONEY 的周转效率逐渐成为生态资金循环质量的核心指标之一，也因此成为诸如 BEND 等借贷协议优先围绕的信贷与放杠杆基准资产。

目前，BEND HONEY 的当前总供应规模约为 2894 万美元，并且作为借方能够获得 Yield + BGT 的双重收益，年化收益大约在 12% 以上。这意味着出借人在不承担过多策略复杂性的情况下，即可通过稳定的基础金库获得 PoL 驱动的原生收益。

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在 Borrow 端，我们可以通过 wsrUSD、wETH、wBTC、wBERA、sUSDe、wsrUSD、iBERA、wgBERA 等资产进行抵押，向池中借出 HONEY 资产用于进一步的收益。

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从运行数据来看，BEND 在上线初期即展现出较高资本效率与友好的借贷环境，截至当前，市场总借出金额约为 871 万美元，这也意味着在流动性释放端已开始形成一定规模的资金需求。

目前协议借款利率整体维持在较低区间，多数资产借款成本低于 1%，即便是波动相对更高的 wsUSDe 市场，其借款利率也仅在 3% 左右。这种低成本借贷环境使用户能够在较小利息压力下执行循环策略或释放沉淀资本，对 PoL 生态中寻求收益放大路径的参与者极具吸引力。

在资本利用效率方面，BEND 针对资产类型设置了不同的清算门槛，wsrUSD/sUSDE 等稳定币市场的 LLTV 高达 91.5%，尤为适用一些投资者执行循环贷策略。

而针对 WBTC、WETH 等主流资产也设定在 86% 左右。这意味着用户能够以接近 1:1 的抵押比率进行杠杆操作，显著提升资金放大空间。相较于传统借贷协议常见的 75%-85% LTV 区间，这种基于 Morpho 模型的结构更有利于构建高效率的循环策略，并增强流动性在生态内部的留存能力，被社区视为对 PoL 激励飞轮的进一步“增压”。

与此同时，协议在启动阶段即保持了较高的可用流动性，多数市场的可借出资金接近总供应量，使借款用户几乎无需等待或承担滑点成本。这种“即时借出”体验增强了 BEND 对高频策略、结构性收益工具及后续应用集成的兼容性，也为后续更多稳定币、LP 资产甚至策略型抵押品接入奠定空间。

在稳定流动性、低成本杠杆和高 LLTV 的组合下，用户不仅能实现闲置资产收益获取，也可通过 BEND 构建更丰富的资金调度路径，推动其逐步成为 Berachain 资金端策略构建的主流入口之一。

对于 B 端用户
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BEND 产品本身除了面向 C 端用户外，其本身也具备面向 B 端用户的潜力。以这套借贷体系为基础，对于策略开发者与 DeFi 模块构建方，BEND 可作为资金周转器，用于设计稳定币储备模块、杠杆化收益结构或利率套利路径；对于 DAO、生态项目与金库管理方，它提供了低波动资产的杠杆配置与收益增强能力。

同样，随着更多协议层模块的接入，DEX 可通过抵押 LP 资产进一步提升流动性收益，稳定币发行方可进行更灵活的储备效率管理，收益聚合器能够构建基于循环借贷的策略组合，甚至消费级应用（如 GameFi 或 NFT 模型）也可通过 BEND 获取原生资金支持。

结语
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聚焦于 Berachain 生态，PoL v2 为 Berachain 提供了“生产性资本的激励分配机制”，BEND 则将这部分流动性转化为“可编程的资金使用路径”。

随着借贷市场深度提升、利率曲线逐渐形成以及策略协议的叠加效应增强，生态资金循环有望逐步进入自我强化阶段，并使 Berachain 从流动性参与型网络加速迈向策略驱动与资本效率导向的金融系统。

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*Originally published on [黑色马里奥](https://paragraph.com/@blackmario/berachain-bend-pol)*