# 另辟蹊径 Lair Finance：构建多边激励协调层体系，以真实收益唤醒 LRT 第二春 By [黑色马里奥](https://paragraph.com/@blackmario) · 2025-06-04 --- > * “在积分热退潮、收益失衡的 LRT 市场周期转换期，Lair Finance 正以多边激励结构重塑赛道逻辑，试图为‘LRT 第二春’打开真实收益的新入口。” > LRT 的兴衰循环：从积分热潮到收益冷场 -------------------- 自 2023 年下半年起，LRT（Liquid Restaking Token）逐渐成为市场的热门叙事之一。通过在 LRT 协议中对 LSTs（流动性质押资产）进行再质押，用户期待在原始质押收益之外，获得一层新的协议激励。 其中 ether.fi 以“非承诺性积分”开创先河，通过行为绑定提升用户活跃度和资金沉淀，带动 Restaking TVL 迅猛增长。该机制采用“非承诺性激励 + 操作行为绑定”的积分模型，为 LST 持有者构建出可预期但不直接兑付的未来激励路径，在不明确发币的前提下极大地提升了用户参与度和资金沉淀。 **随着 ether.fi 的模式获得市场验证，迅速引发了整个 Restaking 赛道的 TVL 争夺战。** 包括 EigenLayer、Renzo、Kelp DAO、Swell、Puffer 等在内的多个头部项目也陆续推出了各自版本的积分系统，从而确立了“积分驱动型增长”在 LRT 领域的主流地位。甚至 DeFi 协议 Pendle 也基于其零息债券模型，为这些积分构建了提前交易与定价的基础设施。 事实上，LRT 市场在经历一轮短暂的狂热后，随着去年多个项目陆续完成 TGE 并向积分用户发放空投，逐步进入增长放缓阶段。数据显示，自 2024 年五六月起，LRT 代币的总供应量在触及 $3.88M 峰值后开始回落，并在随后的一段时间内维持在极为有限的缓慢增长水平，市场活跃度亦趋于稳定甚至趋冷。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d8e65e551bd38ea33d2ed6e6c87025f01a1535142fa650faf3b59ee592639023.png) 积分盛宴落幕，真实收益才是下一站 ---------------- 从加密市场的视角来看，逐利的流动性永不眠。因此，当前 LRT 市场的整体低迷，根本原因在于：真实收益水平持续走低，叠加市场对未来收益缺乏明确预期。 **积分模式在经历初期红利后暴露出三大结构性问题：** * **激励不可持续：TGE 后激励断层，TVL 下滑，APR 降低；** * **生态粘性不足：多数 LRT 资产缺乏多场景使用，资产复用性差；** * **社区参与失衡：大户霸榜，小户分不到空投，“挖矿不如买币”成为共识。** 在原本“只要参与就能获得额外空投”的逻辑失效后，LRT 用户逐渐意识到，所剩的仅是主流 LST 所对应的基础收益，年化普遍仅在 4–6% 区间，吸引力大打折扣。 更关键的是，在 Meme、AI、RWA 等高热度叙事带动下，市场资金与用户逐渐转向更具短期回报能力的赛道。在流动性极度敏感的市场环境中，用户和资金倾向于“逐利迁徙”，哪边收益高就去哪边，越来越不愿意长期绑定于某一个 LRT 协议。 因此，在多个项目 TGE 兑现后社区普遍出现了较强的失望情绪。不仅空投额度低于预期，代币在市场表现也不佳，进一步导致用户对整个 LRT 赛道的参与意愿下降。而如何构建真正具备“原生收益能力”与“长期参与粘性”的 LRT 机制，成为下一个阶段项目必须正视的挑战。 在当前 LRT 市场发展青黄不接的阶段，Lair Finance 正在另辟蹊径。该协议通过构建一个**多边激励协调层**，它不再依赖纯粹的积分预期或短期空投刺激，而是致力于通过系列创新的机制为 LRT 市场引入可持续、可验证的真实收益路径，为推动 LRT 市场迎来新一轮增长注入动力。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/87413514e2ca1fefabf511e55a58ff1ad67bcaabfe76b9b147b9b9e3afb42d32.png) Lair Finance 的破局之路 ------------------ 传统的 LRT 模型可以理解为在 LSD 基础上的进一步再包装，即对 LST 资产的“二次结构化”。尽管不同协议在机制设计上略有差异，但在底层范式基本相同，且核心逻辑基本都是围绕以太坊生态构建。事实上，当前超过 90% 的 LRT 协议都基于 ETH 与 EigenLayer 体系建立，导致其在收益拓展性与机制弹性方面存在天然局限。刻板的资产路径与单一的链上场景，使得用户实际获取的收益主要依赖 LSD 的原生利息，难以形成复合激励模型。 相比之下，Lair Finance 并未局限于以太坊生态，而是从一开始就构建了适配多链结构的跨链流动性再质押协议，连接多个 Layer1 包括 Kaia、Berachain、Injective、Somnia、Story 和 Initia 等等。 **其核心价值在于三个方面：** * **多链适配性：部署于 Kaia、Berachain 等新兴高潜力公链；** * **多源收益设计：原生质押 + 再质押 + 生态激励三层飞轮；** * **多边生态连接：覆盖链上用户、游戏玩家、Web2 用户三类行为场景。** **这一设计使 Lair 从传统的“ETH-EigenLayer”路径中脱离出来，灵活设计具备原生适配性的 LRT 框架，构建出可持续、可追踪的复合激励闭环。** 在全新的流动性质押体系中，质押资产不仅可获得基础收益，还可通过多维度收益叠加、与 DeFi 协议的组合部署获得额外激励，同时参与验证者安全保障，在不牺牲流动性的前提下提升原生收益率。更重要的是，Lair 所解锁的是不同 Layer1 区块链之间的流动性桥梁，从而放大每个底层区块链的安全性与经济协同潜力，成为推动多链生态增长的新基础设施。 目前，Lair 已部署于 Kaia 与 Berachain 两大新兴 L1 网络： * 在**Kaia 链**，Lair 占据质押市场 **超过 66% 的 TVL**，并已通过与 LINE 生态的 Catizen、Avalon、LineNEXT 等 7 个应用合作，接入超 **360 万名 KYC 用户**，推动 Web2 用户向链上资产参与者转化。 * 在**Berachain 链**，Lair 与头部 LSD 协议 Infrared 达成深度合作，整合 **95% 以上的 LST 流动性市场**，并通过 AVS 机制推出 LrBGT，实现 Berachain 上的多源收益结构闭环。 **一句话总结：Lair 正在做“激励协调”的基础设施而不只是做再质押。** ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/136b2492dcf2fa5399407a31ac6d32b2b652fce5977a908278cb549d74dd96c4.png) 助力 Kaia 生态形成社区飞轮 ---------------- Kaia 是由 LINE NEXT 发起的一条面向亚洲市场的新一代高性能 Layer1 区块链，致力于实现 Web2 用户向 Web3 世界的无缝过渡。其核心优势之一在于深度集成了主流通讯平台 LINE 的 Mini App 体系，显著降低了开发者构建 dApp 或迁移传统应用至链上的门槛，同时为应用提供了庞大的用户基础与强劲的流量入口，从而营造出一个具备高可扩展性与用户友好性的 Web3 应用环境。 依托 LINE 生态，Kaia 拥有超过 3 亿的潜在用户群体，并通过 Mini dApp、积分系统及预设身份机制，打通了用户冷启动的关键路径。因此，Kaia 被视为当前最有希望实现 Web3 大规模用户迁移的基础设施之一。 在生态结构方面，Kaia 实际上连接着两类截然不同的社区群体： * 一类是以 Web3 原住民为代表的加密用户，他们通过质押和链上交易与 Kaia 网络互动； * 另一类则是来自 LINE Mini dApp 的 Web2 用户，这些用户主要通过游戏、SocialFi、Memes 等面向消费者的轻应用接入链上活动。 然而，两者之间在认知结构与行为模式上的差异，导致 $KAIA 持币人与 DApp 实际用户之间缺乏共识纽带，Web2 用户也较难深度融入社区生态，从而使 Kaia 尚未形成完整的社区飞轮效应。 随着 Lair Finance 基于 Kaia 的 KIP-163 提案（CnStakingV3）进一步拓展其在生态中的布局并构建 LRT 体系，Kaia 生态中长期存在的社区断层与质押参与门槛问题正逐步得到改善。 对于尚不熟悉 KIP-163 的用户而言，该提案引入了 Kaia 主网的新一代质押架构。\*\*此前的 CnStakingV2 框架仅支持用户将 $KAIA 代币质押至有限的节点，导致质押收益分配不均、节点权力集中、甚至潜在的安全垄断风险。而 CnStakingV3 的最大创新在于支持“公开委托”，即任何非验证者用户也可将其持有的 KAIA 自由委托给所信任的 GC（治理委员会成员），从而实现更去中心化、收益更均衡的质押生态。 Lair Finance 是首个构建在 Kaia CnStakingV3 架构上的质押服务协议。\*\*用户可通过其平台将 $KAIA 委托给多个 GC 节点，并在此基础上进一步参与 Lair 构建的 LRT 体系，获得结构更丰富、收益更具复合性的多重质押回报。整个过程无需托管，既保障了资产的安全性，也极大提升了 $KAIA 持有者参与生态治理和收益获取的便捷度。 值得一提的是，**Lair Finance 目前在 Kaia 链上的 TVL 占比一度达到了 70%。** ### 层次化再质押体系，驱动多维收益飞轮 Lair Finance 的流动性质押体系设定了几个部分： * **Lair Finance LSD 池** 支持 $KAIA 代币持有者将代币质押到池中铸造 $stKAIA，Lair Finance 会与具备最优 APR 的 GC 合作，一起将这些用户质押的 $KAIA 代币，质押到 Kaia 链上获得链原生的收益奖励，并将其中一部分分配给 $KAIA 代币质押者， 另一部分分配给Liquidty Vault。 质押池的收益将自动累积，无需用户手动领取。用户质押 $KAIA 后，将获得收益型代币 stKAIA，其价值会随着质押奖励的增加而增长。例如，若用户以年利率 10% 质押 1 个 $KAIA，一年后，其持有的 stKAIA 价值将增至 1.1 个 $KAIA。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/87413514e2ca1fefabf511e55a58ff1ad67bcaabfe76b9b147b9b9e3afb42d32.png) * **再质押池** 持有 $stKAIA （或者其他 Kaia 上的 LST 代币比如$sKLAY、$gcKLAY 或 $stKLAY 等等）的用户，可以将这些 LST 资产与等值的 $LAIR 代币（Lair Finance 协议代币）共同质押到 Lair Finance 再质押池中，生成 $rstKAIA 代币。该代币持有者会进一步享受 $LAIR 代币的年化收益。反过来，这也变相增强了 $LAIR 代币的刚需性与实用性。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9a94aa3e8cb7d71491c670e96c33df45372611244236ea3914ae66cb62a38f1a.png) * **Liquidity Vaults** 该激励池面向两类用户群体：Web3 的质押者与 Web2 的 LINE 用户。其结构包括游戏奖励池以及多个主动验证质押金库（Active Vault Services，简称 AVS Vaults）。 AVS 是 Lair Finance 的独创机制，允许用户将再质押资产（如 $rstKAIA）存入特定的 Vault。通过完成链上行为（如参与指定的 GameFi 游戏、持有特定 NFT 或完成交互任务），用户可获得积分和奖励。这些 Vault 通常由 Kaia 生态项目发起（首期主要为 LINE 上的游戏开发者），并经由 Lair DAO 审核后上线。 如前所述，Lair 的 LSD 池会将部分质押奖励注入 Liquidity Vaults 下的游戏奖励池。当 LINE 游戏用户参与游戏时，将获得收据 Token（Receipt Token），可用于在 Vault 中兑换 $stKAIA 奖励。 事实上，AVS 机制正在将“质押”与“交互”融合，并正在撬动链上行为的价值捕获新逻辑，而在该机制的推动下，早期 GameFi 的爆发，也许将在 Lair 的 AVS 模型中重演。 同时，持有 $rstKAIA 的用户可以进一步将其质押至 AVS Vault，这些 Vault 包含来自 LINE 游戏的代币（如 Game Token、积分等），用于激励质押用户。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/6e8d3c9af45bf8a7ea28163f89724116245212f2897b6c223516c0b9e3f52e86.png) 值得一提的是，Lair Finance 已于近期圆满完成首轮 AVS 活动。首轮 AVS 合作项目包括： * Elderglade（Binance IDO、Bybit Megadrop，已上线） * Bombie（与 Cattea 联动，TGE 临近） * Frog Defense（BingX 上线） * 以及 Slime Miner、Captain Tsubasa -RIVALS、Heroic Arena 等 首轮 AVS 合作项目TGE 起点高、社区关注度高，为即将开启的第二轮埋下期待，也再次验证了 **Kaia 生态与 Lair 合作矩阵的强大潜力与项目筛选能力**。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e87158e7fec9de97a0a5357163be61af5f9bd648857fb6e3a200f21fc8824dff.png) $KAIA 持币用户、游戏玩家以及游戏开发者 / 项目方三方之间的正向价值循环，共同推动 Kaia 生态的增长与内生驱动。 事实上，该再质押体系正逐步促成 对于 $KAIA 持币用户而言，通过该质押体系可获得清晰可衡量的三重收益路径： * 将 $KAIA 质押至 Lair，可获得 $stKAIA，同时享有来自 Kaia PoS （Proof of Stake）共识机制的原生质押收益 * 用户可将 $stKAIA 与 $LAIR 共同再质押，铸造 $rstKAIA，从而进一步获得 Lair 平台代币激励 * $rstKAIA 可进一步质押至 AVS Vault 中，获得来自合作游戏项目方发放的代币、积分及空投回馈 在该系列激励机制下，$KAIA 持有者不仅成为 LST 的长期参与者与生态忠诚用户，也在实质上转化为 Kaia 游戏经济增长的共建者与受益者。 对于游戏玩家而言，激励机制带动其在 LINE mini dApp 游戏中保持高频活跃。通过完成游戏任务获取 Receipt Token，玩家可在 Lair 的流动性金库中兑换 $stKAIA，进一步参与链上质押或生态 DApp 的资产利用，实现从 Web2 向 Web3 的自然过渡与深度融合，逐步沉淀为链上用户。 而对于游戏开发者 / 项目方，在获得 Lair DAO 审核并成功建立 AVS Vault 后，项目代币可定向分发给 $rstKAIA 用户，完成早期用户引导与冷启动。同时，玩家在游戏中获得 $stKAIA 后进入链上生态，不仅增强了用户黏性，还助力游戏获取真实的链上行为数据和潜在的治理参与者，从而构建可持续的社区基础。 随着该价值体系的持续运行，Lair 正以“再质押 + 激励协调层”的模式，为 Kaia 打造出一个由质押者、玩家与开发者三方共振驱动的生态飞轮，成为链上应用增长与资本循环的核心引擎。 从 PoL 到 LrBGT，释放 Berachain 的真实动力 -------------------------------- 继 Kaia 之后，Berachain 成为 Lair Finance 部署的第二个 Layer1 网络。 与其他链相比，Berachain 最大的特点在于其以流动性为核心的共识机制——PoL（Proof of Liquidity），该机制本质上是将“流动性提供者”转变为区块生产者，构建出一种将网络安全与生态活跃度深度绑定的激励模型。 在 PoL 框架中，普通持币人的角色也被重新定义。不同于传统 PoS 模型中将代币质押给验证节点，Berachain 上的用户会将 $BERA 委托给他们信任的 PoL 池。这些池子由生态项目方运营，需经 Berachain 治理机制批准后方可加入激励体系。 **这意味着，持币人实际是在支持某种特定的“流动性策略”，而非单纯参与网络共识安全。** 这些 PoL 池通常会将所接收的资产用于 DEX 中关键交易对的流动性构建，从而增强链上资产的交易深度与市场效率。作为回报，池子运营方将依据其流动性贡献规模与活跃度，获得 Berachain 发放的生态代币 $BGT，并可通过协议设定的激励机制，将部分收益分配给流动性参与者。某种程度上，PoL 将“安全性挖矿”转化为“生态建设挖矿”，形成了以激励对齐为核心的正向增长闭环，推动了 Berachain 应用层的活跃发展。 目前，Lair Finance 在 Berachain 上部署的 PoL Vault LAIR/BERA 矿池已经在 Kodiak 上获批上线，目前用户为该池提供流动性在获得原生 LP 收益、LAIR 代币收益的同时，还能够进一步获得 $BGT 代币收益。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7486cecb9ba1e6f6f37692f81c4c1b88dbaf4c1c201bf9758acb9742c05047e7.png) 同时 Lair Finance 在 Infrared Finance 上部署的 WBERA/LAIR 池也全新上线，用户在参与 LP 获得基础收益的同时，还会获得 iBGT （Infrared Finance 上的 BGT LST 代币）的奖励。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c8092571b1ae7e754e747e1f760624fe5c16b2a3c83631b75f91cb21056af12b.png) 当然，除了部署 PoL Vault 外，**Lair Finance 也进一步为 Berachain 带来了全新的 LRT 体系，为 BGT 代币持有者带来多重收益效果，并延续 POL 机制收益的延续性。** 目前，Lair Finance 已在 Berachain 上引入了其流动性再质押代币 LrBGT，该资产是基于 Berachain 原生资产 $BGT 所构建的 Liquid Restaking Token（LRT）。该机制整合了 Infrared Finance 所发行的流动性质押代币 iBGT，并在其基础上构建出一个具备自动复利和可组合性的金融衍生资产。用户只需将持有的 iBGT 存入 Lair 的再质押合约中，即可铸造获得 LrBGT 代币，整个过程无需额外质押 $LAIR 或其他资产。 LrBGT 的核心优势在于其复合收益结构与资产流动性兼容能力。用户在持有 LrBGT 的同时，将自动获得以下两类收益： * \*\*基础质押奖励：\*\*来自 iBGT 背后 $BGT 质押所产生的验证者节点区块奖励，该部分收益由 Infrared 提供并通过 Lair 机制实现自动复利无需主动领取。 * \*\*PoL 生态激励：\*\*由于 LrBGT 作为 PoL 模型中贡献资产的一部分，用户还可获得来自 Berachain 网络的 $BGT 激励，未来可能还包括由 Lair 或其他合作协议提供的额外激励（比如 $LAIR）。 而目前，虽然 LrBGT 尚不支持再次进行质押，但我们看到在 Lair Finance 上显示将很快上线 LrBGT 的二次质押，联想到 Kaia 上进行二次质押获得游戏代币激励的方式，或许在用户进行 LrBGT 二次质押后，有望进一步获得 Berachain 上其他项目的代币空投奖励等等。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1b49fa51935b1c456e45ed4ad95c6912872b6efd7e6bc75833c973a39f06e13f.png) 事实上，Lair 为 $BGT 构建 LRT 的意义，不仅在于提升持有者的收益效率，**更在于释放 PoL 机制与 Berachain 生态的资本潜力。** 作为网络的治理与激励核心，$BGT 长期以来面临“挖矿—提取—出售”的短期行为模式，用户缺乏持币忠诚度和治理参与意愿，导致代币激励效力递减，社区黏性不足。 同时，当前 Berachain 的 DeFi 体系对 $BGT 的资本效率支持有限，质押资产大多处于封闭状态，难以参与借贷、交易、组合收益等场景，抑制了其 DeFi 活性与系统可组合性，也削弱了 $BGT 在 PoL 模型下的实际激励作用。 **LRT 的引入，正是对上述困境的结构性回应。** 通过将质押资产以 LrBGT 的形式“流动化”，$BGT 被重新赋予参与生态的能力。用户在继续获得基础质押收益的同时，还可持有 LrBGT 进入流动性挖矿、借贷和再质押等多种 DeFi 路径，显著提升资本使用效率与收益组合空间。 在网络层面，LRT 降低了用户的质押门槛，使更多 BGT 持有者从“观望”转为“参与”，不仅有助于提升 staking 覆盖率和网络安全性，也进一步推动链上治理与激励结构的良性循环。 更进一步，LrBGT 作为结构性衍生资产，已具备在 PoL 模型中作为“二阶资产”参与更多协议组件的能力，成为 Berachain DeFi 系统中的可组合资本单元。这不仅为协议开发者提供新的金融积木，也为用户带来更具灵活性的复合收益策略，进一步拓展了 $BGT 的应用半径和价值锚定能力。 **从更宏观的生态视角看，LRT 的推行也逐步形成了围绕 $BGT 的增长飞轮。** 尽管 Lair 在 Berachain 上所采用的结构与其在 Kaia 上略有不同，但随着平台 TVL 的持续扩大，LrBGT 与 Infrared 提供的 iBGT 之间建立了稳定连接，共同放大了核心质押资产的流动性影响力。随着再质押机制在 PoL 框架内不断获得用户认可，BGT 的质押参与度与生态黏性同步增强，更多资本也随之流入 Lair 构建的激励结构中。 与此同时，LrBGT 在 Berachain 各类应用场景中的渗透，也加速了市场对 $LAIR 的功能认知与价值认同，使其作为激励中枢的角色逐步固化。 在“质押资产 → LRT 衍生品 → 协议参与 → 激励分发 → 代币价值增长”的正向闭环中，$BGT 的 DeFi 活性被重新激发，$LAIR 则在多链生态中实现了跨系统的价值协同，巩固其连接型协议资产的核心定位。 值得一提的是，通过与 Infrared 深度绑定， Lair Finance 目前已经 占据 Berachain **95%** 的 LST 市场，并正在实现全新的流动性共享。 结语 -- Lair Finance 协议通过“PoS 原生质押到LRT 衍生资产，再到 DeFi/GameFi 激励”的三层路径，正在将质押行为从封闭转化为可组合、可持续的复合收益体系，形成结构化正循环。 **在 Kaia 生态中**，Lair 打通质押者、玩家与开发者之间的激励机制，通过 AVS 积分模型将 LINE 玩家行为与再质押收益绑定，首次真正实现 Web2 用户与 LRT 模型的连接。首轮 AVS 活动中，rstKAIA 总质押规模达 7400 万枚，TVL 占全网比重高达 70%，生态穿透力可见一斑。 **在 Berachain 生态中**，Lair 基于 PoL 机制构建出双重收益路径，用户通过 iBGT → LrBGT 的结构可获得节点奖励与 PoL 激励双重复利，同时参与 LAIR/BERA 与 WBERA/LAIR 等矿池挖矿，当前已占据 Berachain 上约 95% 的 LST 市场份额。 随着“质押 → 衍生资产 → 多场景参与 → 价值回流”的路径闭环逐步成熟，Lair Finance 正在为 LRT 架构注入真正可验证的原生收益能力。 Lair Finance 正在构建一条全新路径：既拥有 Lido 式的流动性入口能力，也融合 EigenLayer 的安全共识机制与 LayerZero 的跨链调度能力。它的目标，是成为真正的“多链统一激励层”。它不仅覆盖真实用户行为，还具备跨生态的激励调度与资产分发能力，具备成为“下一代跨链 Restaking 中枢”的所有特征。 当前主流 LRT 项目如 ether.fi（$ETHFI）和 Renzo（$REZ），即便尚未跑通商业闭环，也曾分别达到 25 亿美元 与 10 亿美元以上的 FDV。**相较之下，Lair 已在 Kaia 与 Berachain 上实质落地多层收益结构，结合 GameFi、DeFi 等多样化应用场景构建出可追踪的真实激励路径，整体仍处于早期估值洼地，潜力巨大。** 当下的 Lair，更像是“基础设施级 LRT”的雏形：通过链上行为驱动、跨链收益协同与多边生态联动，构建出系统性闭环。**对于正在寻找“LRT 第二春”的市场而言，Lair 可能不仅是一个被低估的项目，更是一个被低估的范式。** **下一轮激励分发已在路上，真正的再质押基础设施故事，才刚刚开始。** --- *Originally published on [黑色马里奥](https://paragraph.com/@blackmario/lair-finance-lrt)*