# 解读《Messari年度报告》（上） By [Joseph ](https://paragraph.com/@boeing) · 2021-12-07 --- 这篇报告实在是太长了，本文试着从个体角度精炼一下这篇报告，提取出对我有价值的点，分享给大家，供大家取用。 先总体说一下这篇报告的服用方式： 1.如果你仅仅是想了解个大概，看我这篇精炼其实也够了； 2.如果你是这个行业的深度从业者，或者打算深度介入这个领域，我建议你仔细读一遍。期间如有不懂的地方，可以随时推特留言，我会第一时间及时解答共同探讨。 3.里面涉及很多名人和圈内比较典型的项目，个人建议及时推特搜索并关注，以便后期跟踪潮流不掉队。 下面精炼解读正式开始。 第一章 加密市场的十大投资话题 --------------- 1.机构信任的崩塌 --------- 现今70%的美国人不再认同国会，加密货币正是那一张对中心化机构的反对票。 2\. 加密世界/Web3的到来不可避免 -------------------- ●Chris Dixon称其为 “以代币为媒介，由建设者和用户共同拥有的互联网”。 ●Eshita将Web1到Web2到Web3的演变描述为从“只读到写读，再到写、读、拥有”。 **无论你喜欢哪种模式，在长期看来，用户在web3中所获收益是高于web2（垄断的互联网经济）的。** ●DeFi为储蓄者提供了5%的年化收益，而华尔街只有0.5%。 ●NFT（非同质化代币）的出现为创作者提供了更大的赚钱机会，不会像好莱坞那样抽取50%的分成。 ●而GameFi和SocialFi的出现则打破了垄断局面，互联网龙头企业将失去100%的市场占有率，同时机构风险也降低了。 我有99%的信心相信，加密货币市场到2030年将会有一个数量级的增长。因此，我把后续走势分为三种情况： 1. 最有可能的是，市场在2022年第一季度结束前会经历爆炸性的增长，随后步一个较浅但是漫长而痛苦的熊市； 2. 整个行业一飞冲天，直接造就20万亿美元的泡沫，并且持续一整年（2022），同当下繁盛的互联网行业媲美 — — 虽然这说起来更像是玩笑，但考虑到全球范围内的宽松货币政策、政府赤字一直在扩大且加密货币市场的发展势头汹涌，这一切也不是不可能。 3. 市场缓慢而稳定地走高，直到永远。（“超级周期”理论）。 3.桥、NFTs以及DAOs -------------- 这三个是Web3特别不发达的领域，也是后期增长点。 4\. 加密市场的解耦 ----------- 本节来源于Ari Paul的一篇文章，大意是4年前，Defi和NFTs基本上是不存在的，”去中心化文件存储”、”智能合约平台”、”隐私”等与加密货币的关系是割裂的。现在，defi yield farmmer或者NFT投机者都可以成为一个全职职业，你甚至需要一个小团队来跟进每一个赛道，才能跟上市场的步伐。” 5\. 永久（风险）资本：入场，消与长，永不退场 ------------------------ 在负利率的背景下，**大型资本**的配置者正在持续提高着资产配置效益，大多数人再也没法忽视加密市场了。 6\. 加密市场的上限在哪里？ --------------- **我们都知道“崩盘”即将到来（原话，重点）**，这一次的周期可能比以前的更平缓，不过我们之前说过市场尚存“余热”，那么在崩盘到来之前，市场的上升空间又还剩多少呢？“触顶”的信号又是什么呢？是Shiba Inu market caps的市值达到300亿美元？还是时代广场出现了NFT的广告牌呢？ 现在我们来说一下那些我认为的“触顶”的信号，从比特币开始。 **_1.比特币_**：最好的判断法可能是由Coin Metrics推广的“market value to realized value”。这是一个比率，由自由流通的比特币市值（过去五年内流通的货币量）与其“变现价值”（当下时间内每个比特币在链上上一次流通的价格总和）相比得到。每当MVRV达到3时，就是你获益的最好时机(当MVRV跌至1以下时，可以卖掉一个肾来买入）（如需跟踪这个指标，可关注本推特@chirsisme，我会定点搬砖提示） 如果历史重演，这将意味着什么？今年的MVRV再次达到3时，比特币的价格将达到100,000–125,000美元的水平! \*\*2._以太坊_：ETH能在这个周期内超越BTC吗？答案是不太可能。 \*\*3._Solana等其他公链_：市场竞争有两个点，业务开发（应用的打造及部署）和生态引流（能否吸引开发者在非以太坊区块链上构建项目）。 \*\*4._DeFi_：\*\*DeFi的长期预期极佳，因此可以做空银行（谨言慎行）。 \*\*\*5.NFTs：这一领域发展前景相当好，预期规模大到可怕。但更大程度上这只是说明了NFT铸造者还有很大的机会，以及市场基础设施建设还有很大的空间，不能说明大多数特定NFT项目的可投资性。 7.熊市漫漫 ------ 市场崩塌之后首先要回归本心，你是否还相信着加密世界的一切，你需要在心中默念下面的问题。 1. 中心化的世界是否真的走向了衰败？ 2. 在未来，Web3是不是值得我们期待的对抗传统世界的“筹码”？ 3. 我们设想的新领域的构件（桥、DAO、NFTs）是否仍然值得在下一阶段进行大量投资？ 4. 在下一个下行周期，是否更容易找到基本面强的项目？ 5. 是否仍有充足的资金可用于资助有趣的项目？ 6. 你是否仍然相信加密市场在5–10年内市场还会重返牛市？ 如果你仍然相信这一切，请戴上头盔，拥抱寒冬，并注意这些“冬季生存技巧”：尽早加杠杆，看准纳税时机，及时兑现，不要试图推测“触顶”时间。 * 关于杠杆：如果你不是一个专业的交易员，你的杠杆在专业人员眼中只是一种资金转移。 * 关于税收： 在12月，记得卖出和兑现，因为还需要承担税务。如果你在2021年1月1日开始持有10,000美元，通过交易，在12月31日持有10万美元，然后在2022年1月1日亏损到25000元。那么你欠政府的钱比你持有的资产还要多（@chirsisme备注：**这可能也是大部分人选择在年底落袋为安的原因，因为纳税不跨年，12月后需要交税了**）。 关于空头：请不要做空。 **还有一件事是提醒那些投机者，他们会觉得这是在熊市购买低价币的绝好时期。但是市场绝对可以比你想象的崩的更厉害，币价会跌的比你想的更低，熊市会比你想的更长。** 8.公众的选择：Coinbase打开传统市场的大门 ------------------------- 加密货币的IPO和ETF的诞生更重要的在于吸引机构以及加强加密货币的主流认可度，而非帮助散户投资者获得回报。 9\. 仿盘与风向 --------- 加密市场往往具有**社交性和模因性**。（@chirsisme备注：认清加密市场的这个属性，就要求我们在下个牛市到来前，**一定要找到一个或几个新兴SHIB**） 10.信息披露（非投资意见） -------------- 这儿列举了messari分析师团队的持仓和明年行情板块展望，人比较多，项目杂，没必要挨个讲。我精炼如下。 **看好和期待**：DeFi1.0的项目“文艺复兴”；去中心化云计算(RNDR、AKT等)，所有的多链生态以及二层应用，以太坊扩容解决方案(特别是ZK-Rollups),web3(AR、GRT、AKT、LPT、POOL、Akash、Mirror）、NFT(RARI、RARE、NFTX、Fractional.art)，数据可用性层（Ceramic、 Celestia），流动性质押协议（Lido、Rocket Pool、Acala、Umee） **看跌**：ATOM,monolith,所有以太坊杀手的估值都偏高，因此看跌。 \*\*预测：\*\*RON＞SLP但是很难说（一旦Ronin的LM奖励枯竭，SLP很难持久）。 第二章 10位值得关注的人 ------------- 1.WAGMI ------- We’re all going to make it 2.大人物：Samani, CMS, Su Zhu ------------------------- Kyle Samani的Multicoin Capital，Su Zhu的“三箭资本”，CMS控股公司。 3.Emilie Choi, Coinbase ----------------------- Coinbase Ventures的Emilie。 4.Devin Finzer, OpenSea ----------------------- 5.Dan Robinson & Dave White, Paradigm ------------------------------------- 白帽黑客和技术派投资人，帮助UNI建设了V3。 诸如[Floor Perps](https://www.paradigm.xyz/2021/08/floor-perps/)（允许NFT持有人以资产为抵押进行借贷的合成物）和[RICKs](https://www.paradigm.xyz/2021/10/ricks/) & [Mortys](https://www.paradigm.xyz/2021/09/martingale-shares/)（NFT分数化基元），旨在解决NFT市场的流动性不足问题。[Power Perps](https://www.paradigm.xyz/2021/08/power-perpetuals/)（类似于期权的流动性风险，不需要行权或到期日）、[TWAMM](https://www.paradigm.xyz/2021/07/twamm/)（大额AMM订单在一段时间内分散）和[Everlasting Options](https://www.paradigm.xyz/2021/05/everlasting-options/)（与FTX的Sam Bankman Fried共同编写）可以为DeFi市场带来更大和更复杂的投资者。后面这六项是由1月份加入的Dave White撰写或合作撰写的。Paradigm团队的有用的研究成果实际上是相当疯狂的。 6.Jeff Zirlin “The Jiho”, Axie Infinity --------------------------------------- 7\. Jay Graber, Bluesky & Tess Rinearson, Twitter ------------------------------------------------- 8\. 区块链协会的Kristin Smith 协会和Katie Haun，a16z ------------------------------------------ a16z的政策工作是快速的。 9\. Hester Peirce专员，SEC ----------------------- 她更像是加密守夜人的指挥官，对抗没有灵魂的白人行者 — — SEC主席Gensler。Gensler的人生使命是成为财政部长，且不择手段，即使这意味着削弱一个新兴产业，使美国科技界倒退十年。（@chirsisme备注：messari喷Gensler老头不含糊哈） 10\. Do Kwon, Terraform实验室 -------------------------- （@chirsisme备注：这儿有个插曲，今年在messari举行的Mainnet大会上，与主办方一起上台参加小组讨论的前几分钟，Do Kwon收到了美国证券交易委员会SEC发的传票。然后Do Kwon决定向SEC提起反诉讼。而messari也因嘉宾被当场发传票而被打脸，从此决定参加参议院议员的竞选。） 第三章 关于比特币的10个思考 --------------- （原文较为啰嗦，@chirsisme提炼总结：1.比特币已经被机构接受，2.明年以太坊超过比特币可能性20%，3.看空meme，Zcash 和 Monero，4.BTC将多链存储，并成为其他 L1 的储备，5.像**Rune**这样的跨区块链桥接协议将释放出更多的点对点互换，6.在未来五年，锁定在类似ETF的工具中的BTC总量将保持在流通比特币供应量的10%以下，7.预测采矿业将在今年年中回到大陆（70%的信心）（@chirsisme插个嘴：此处可以看出，作者对中国一无所知）。 第四章 美国的加密货币政策（这一节讲美国各政治版图对加密货币市场的影响，可忽略不看） ------------------------------------------ 1.设定舞台：美国战场 ----------- 共和党监管机构（到目前为止）在涉及到加密货币时，看起来更有同情心和合理性。民主党成员，则对加密货币充满敌意。 2.设定舞台：真正的风险和自我监管 ----------------- 加密货币带来的大多数的真实政策风险，都是可以解决的，我们有许多显著的机会，可以和政策制定者建立良好关系，并在危机出现之前就将它消除。 3.设定舞台：金融稳定委员会（FSOC）和证券交易委员会（SEC）的主导地位 -------------------------------------- 在美国，加密货币受金融服务监督委员会 (FSOC) 及其 10 个投票成员的摆布。还有美联储 (Fed)、财政部、商品和期货交易委员会 (CFTC)、证券交易委员会 (SEC)、货币监理署 (OCC)、联邦存款保险委员会 ( FDIC)、消费者金融保护局 (CFPB) 以及其他一些与加密货币不太直接相关的机构。 \*\*\*财政部：\*\*\*斯蒂芬·姆努钦不是加密货币的盟友，珍妮特·耶伦更**反对加密货币**。 \*\*\*美国证券交易委员会：\*\*\*加里-根斯勒（Gary Gensler）对加密市场也**不友好**。 \*\*\*美国商品期货交易委员会：\*\*\*目前的委员中**没有**一个对加密货币持**友好**态度，空缺的席位也没有抓紧填补。这是DeFi的执法行动即将开始的节奏么？ \*\*\*美国货币总稽核办公室：\*\*\*下一任 OCC 主席可能是名副其实的共产主义者，并且我们知道财政部正在推动将稳定币发行者作为银行来**进行监管**。 \*\*\*消费者金融保护局：\*\*\*消费者金融保护局是伊丽莎白沃伦的孩子，而她**反感加密货币**，并且希望消费者金融保护局打击加密货币的“滥用行为”。 \*\*\*美国联邦存款保险公司：\*\*\*主席Jelena McWilliams**对加密友好**，然而不幸的是，与其他机构相比，美国联邦存款保险公司在加密货币方面的**作用很小**。 4.加密联盟（民间加密组织） -------------- \*\*代币中心：\*\*OG 智库，以比特币为中心。 \*\*区块链协会：\*\*顶级贸易协会，瑞波是一个会员，Messari也是。Binance US 成为会员，却导致了 Coinbase的叛逃。 \*\*加密创新委员会：\*\*新的贸易协会，由Paradigm带头。 \*\*a16z政策团队：\*\*庞大的员工人数和顶级的咨询人才、巨大的财务资源、有影响力的创始人和加密基金GP，代表着a16z政策团队广泛的投资组合。 \*\*数字商会：\*\*他们是华盛顿最古老的倡导团体之一。 5.设定舞台：监管‘争球’ ------------- --- *Originally published on [Joseph ](https://paragraph.com/@boeing/messari)*