# 大白话虚拟货币理财原理

By [brickspert](https://paragraph.com/@brickspert) · 2023-05-28

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目前各大虚拟货币交易所都把理财模块放到了比较高的优先级，普通用户有闲币的情况下，也会选择购买一些理财产品，以博取一些收益。

但虚拟货币相较于法币，自身本来就有一定的理解成本，再叠加上理财产品的复杂规则，经常会把人绕晕。

今天这篇文章，我会用大白话讲解各种虚拟货币理财产品，让大家知道各种理财产品的原理。毕竟有一句话是这样的「**如果你不知道收益的来源是什么，那么你就是收益来源**」。

1\. 简单理财
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这里的简单理财是指「理财规则非常简单，和法币原理一样，没有区块链知识也能懂」。

### 1.1 savings

对于普通人，最简单的理财方式就是：**把钱存在银行，银行给我们利息，活期利息低一点，定期利息高一点**。

在存款理财的模式下，银行会用我们的存款去博取更高收益，比如：给企业贷款、房贷、购买债券等等。

虚拟货币 savings 理财和银行存款原理一样，交易所承担了银行的角色，我们把币存在交易所，交易所支付我们利息。

交易所会用我们的存款去博取更高收益，比如：杠杆放贷、POS 质押赚币等各种低风险途径。

这里需要注意的是，很多平台将这种理财产品叫做「余币宝」，会让我们以为是类似支付宝「余额宝」的理财产品，但其实底层原理完全不同。「余额宝」的收益是来源于货币基金，而「余币宝」的收益则来源于交易所的投资。

‍ 以下为 Binance 和 OKX 交易所关于该类型理财产品收益来源的说明。

![Binance](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b13dae38908587836c97b977069a4b400524640794b421c5fcac0bc726e87d6e.png)

Binance

![OKX](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/882de3a84ee2d86c7434dba7b908fc55eee38deeb72037763ff4f824a104f466.png)

OKX

### 1.2 借贷

借贷类型的产品，也是我们很好的理解的最传统的赚钱方式：「私人借贷，我把钱借给你，你给我利息」。

在虚拟货币市场上，很多用户想借钱加杠杆，这时候如果我们有闲钱，就可以约定利息，借给他们。当然这其中需要交易所做中介，保证借钱的人能按时还钱，所以交易所也会在中间抽取一定的手续费。

以下为 Kucoin 和 [Gate.io](http://Gate.io) 相关类型的产品截图。

![Kucoin](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/adfbfc60301aa30cef983a3e971ff0db0247713dd7ff465540f463a3ad2cfd9c.png)

Kucoin

![Gate.io](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/abd81d93646aa8fc1fa1fbb4a46ef4e5f081ddf3c38295a4b9995caf2c1c1c20.png)

Gate.io

但这种 C2C 的借贷模式有很大的缺点。

对出借方来说，不能灵活赎回，因为钱借出去之后，要等借款方主动释放或到期释放。

对借款方来说，借单很零碎，比如借 1000 块，可能来源于 100 个债主。

另外就是利率定价对出借方和借款方都是一件麻烦的事情。

所以很多交易所已经不采用这种 C2C 的借贷模式了，而是采用 C2B2C 的模式。这种模式很简单：出借方把钱都放到交易所，由交易所统一出借。

这种模式可以解决 C2C 模式的问题，出借方可以随时从池子中拿回自己的钱，借款方也不用面对很多的债主。

另外这种模式的利率定价完全市场化，根据当前借款方和出借方的供需关系自动定价。

在 OKX 和 Binance 中，就是采用这种模式，用户只要购买「Savings」产品，把币存在交易所，如果钱被借出则就会有收益。

2\. 链上赚币
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链上赚币是利用区块链的运行机制，获取一定的收益，要理解这类理财产品，需要具备一定的区块链知识。

### 2.1 矿池

区块链最基础的赚钱方式就是挖矿，因为 BTC 采用了 POW 工作量证明的共识机制，谁的算力高，谁算到正确答案的概率就最高，收益也就越高。

所以区块链挖矿本质上就是拼算力，但对于小散户来说，算力极其有限，算出正确答案的概率就很小。

![矿池](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5422c2e0387bdc429dcae7fc60ff23e99e8bce78364d99c72281c4fff3bcdb93.png)

矿池

矿池就是把小散户的算力联合起来，由矿池下发任务，每个散户完成下发给自己的计算任务，这样聚沙成塔，矿池更容易挖到矿，然后根据算力给散户结算收益。

### 2.2 云算力

传统挖矿，我们需要自己搭建矿场，购买维护矿机，其中涉及到电价、温度、噪音、运维等等事项，成本非常高。

云算力挖矿，即是别人搭建好矿场，我们只需要花钱购买算力即可，这些算力的收益就会归属给你。

原理和云服务器一样。

![云算力](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ba66ac5c8b05e194adf5fc4d264600d266b80babee7205f7ad7f999183d7b0b9.png)

云算力

那么有一个问题「**既然算力能赚钱，那矿场为啥要出租算力？自己挖矿不是更赚钱？**」

对于矿场主而言，以略低于自营挖矿收益的价格将一段时间内的算力使用权租售给客户，可以**快速回流现金，转移风险**。

挖矿是有风险的，而出租算力可以获得稳定收益，矿场需要降低风险，同时提高现金流动性。

举个极端的例子：矿场运营成本每个月 1000 块，预期收益 1500 元，但运气不好没挖到矿或者币价下跌，这个月一分没挣到，那么矿场这个月亏 1000 块。但如果在月初矿场把算力以 1200 块的价格出租出去，那么矿场还赚了 200 块。同时矿场提前回流了 1200 块资金，可以进行更多投资。

### 2.3 staking

PoS（Proof of Stake 权益证明） 是区块链中常见的另外一种共识机制。

大致的原理是这样的：参与者质押自己的代币，在预订的时间间隔内，协议会随机选中一人，由其验证下一个区块，获得奖励。

当然，被选中的概率和参与者质押的代币数量、时间等都有关系，**质押的代币数量越多，机会就越大**。

![POS 共识机制](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9fcdcff7c0ea79ac6f0f296dcef4ae514bd15d6d8a05fa88116d909be58823d3.gif)

POS 共识机制

对于散户来说，代币数量很少，很难被选中。所以很多交易所包装了一种理财产品，将散户的代币集中起来，提升被选中的机会，获得的收益分配给用户，交易所则从中收取一定的手续费。

ETH 2.0 质押就是这种模式，以太坊主网要求参与者质押 32 个 ETH，而很多交易所则支持最低质押 0.01 个 ETH，甚至更低。

### 2.4 流动性挖矿

流动性挖矿相对来说比较难理解，我们这里举个例子。

假设一家商店提供美元兑换人民币中介服务，即有人想换人民币，有人想换美金，商店就可以撮合他们成交，然后收取一定的中介费。

但这种模式效率很低，可能你想出美金，但是好多天也没有人来交换。或者说别人想用 1 人民币换 1 美金，价格不合适，你肯定不乐意换，所以也不能成交。

‍ 此时商店想了另外一种办法，筹集了 10W 美金和 100W 人民币，这样谁都可以来兑换了，商店赚了很多手续费，然后把手续费按比例分给出资方。

同时这种模式可以自动平衡兑换利率，比如 美元:人民币 初始兑换利率为 1:10，如果一段时间之后，美元剩下 5W，而人民币则有 150W 了，此时兑换比例就成了 1: 30 了，那肯定有很多人会过来用美元兑换人民币套利，直到达到市场利率。

第一种中介模式，就是「订单簿」模式，中心化交易所都采用这种模式，有人挂单，有人吃单，价格合适就能撮合成功。

第二种模式，就是去中心化交易所采用的模式，通过自动做市商（AMM）模型，支持两种货币之间兑换。

在第二种模式中，我们可以给商家提供流动性资金，以获得收益，这就是常说的流动性挖矿。

当然真正的流动性挖矿规则，比上述规则会复杂很多，这里不再展开。

3\. 结构化理财
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结构化理财一般是将资金进行组合投资，一部分投资在低风险产品，一部分投资在高风险产品上，组合成一种相对低风险高收益的理财产品。

### 3.1 鲨鱼鳍

如果有人向你推荐这样一款产品：「猜涨跌，猜中的话，给你很高的收益。如果没猜中也没关系，本金全额给你，再给你一定的利息，也就是完全无风险」。你会以为这是一个割韭菜产品吗？

鲨鱼鳍就是这样一款保本的结构化理财产品，在保证最低收益的情况下，博取更高收益。

因为该类产品的收益率曲线像鲨鱼的鳍，因此而得名。

![鲨鱼鳍](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/279d8a6310df967983f6406c397de56ed2d27d794305b38f2420a209d2119c03.png)

鲨鱼鳍

假设我们投资 1 个 BTC，约定 7 天之后：

*   如果 BTC 的价格在 18500 到 20000 之间，则会返还给你 1 个 BTC，同时会根据上图曲线给你 1% ~ 16% 的年化收益率。
    
*   如果 BTC 的价格小于 18500，或者大于 2000，则会返还给你 1 个 BTC，同时给你 1% 的年化收益率。
    

鲨鱼鳍的收益规则还算比较简单的，普通人能看明白。但对于其背后的原理，其怎么实现这样的利率分布，则搞不清楚。

鲨鱼鳍理财会将我们的钱分成两部分，大部分投资在无风险低收益的项目上，少部分购买「障碍期权（Barrier Options）」，以博取更高收益。

障碍期权可以实现在某个价格区间内，收益递增或递减，但收益必然和风险是挂钩的。

‍ 这里举一个例子：假设我们投资了 1000 块钱，约定年化 3% - 10% 之间。则交易所会用 900 块去投资年化 5% 的无风险项目，用 100 块钱去购买障碍期权，这样哪怕 100 块全部赔完，也能保证用户 3% 的收益。

交易所赚 900 \* 0.05 = 45，分给用户 1000 \* 0.03 = 30，自己还能赚 15。

事情就是这么个事情，道理就是这么个道理，数字纯属瞎写。

### 3.2 双币理财

双币理财顾名思义就是在两种货币之间进行一些操作，赚取收益。

在很多平台上，双币理财的收益利率都很高，动辄几十到几百，并且规则描述常常给人一种稳赚不赔的感觉，对于小白用户，真的不敢碰。这么高的收益，代价是什么？

首先我们先用一个例子来讲解双币理财的规则，以下图为例：

![大于 26000](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/909c81f2d2e5b8ea5fe939b34c291f7cd351945eccd46e52c609f06d0c72f5b3.png)

大于 26000

![小于 26000](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f8434aaa1ddabbf25c5af66a2b9755c4f37bd4dd40ab9be3a5f8914a6b7d94d0.png)

小于 26000

我们投资了 1000 U 购买了一款 BTC-USDT 的双币产品，此时 BTC 的价格为 26424.65，收益规则如下：

*   如果到期时，BTC 价格大于 26000，则给你 5.6 U 利息，利率年化 51.87%，**结算 1005.6 U**
    
*   如果到期是，BTC 价格小于等于 26000，则给你 5.6 U 利息，利率年化 51.87%，**结算 0.03867692 BTC**
    

从上述规则可以看出，双币理财利率固定，结算币种会变化。

对普通用户来说，规则能看懂，但是完全想不明白为什么**利率会这么高，代价在哪里**？ ‍

举两种极端场景：

1.  如果 BTC 价格到 100W 了，结算价格仍然为 1005.6 U
    
2.  如果 BTC 价格为 0 了，则结算 0.03867692 BTC 的价值等于 0 U
    

**也就是你的投资盈利封顶，但是亏损无限，在这个例子中你的收益范围为 -100% ~ 51.87%**

再回到最初的例子，继续分析下

1.  如果 BTC 的价格正好等于 26000，那结算的 0.03867692 BTC 价值 1005.6 U，按 U 来看年化确实是 51.87%
    
2.  如果 BTC 的价格小于 26000，比如 25000，那结算的 0.03867692 BTC 价值 966.923 U，按 U 来看亏本了
    

再稍微讲一下双币盈的原理。平台支付一定手续费，向我们购买期权：**到期时，平台有权以 26000 的价格向我们出售 BTC**。

这样就会出现两种结果：

1.  如果到期时 BTC 价格大于 26000，则平台不做任何操作。
    
2.  如果到期时 BTC 价值小于等于 26000，则平台以 26000 的价格将 BTC 卖给我们。
    

‍ 另外双币理财产品我们可以投资 U，也可以投资 BTC，道理都是一样的。投资 BTC 时的期权：**到期时，平台有权以 XXX 的价格购买我们的 BTC**。

‍ 很多地方会说双币理财适合以下人群购买：震荡行情屯币用户、下跌行情抄底用户、上涨行情止盈用户。

但我们知道期权产品是零和博弈，你挣的钱是别人亏的。那么就有个问题：「**如果长期玩双币理财产品，我们赚的钱是谁赔的？**」

‍ 这里我提个想法：平台方购买期权，本质上是为了降低自身风险，所以愿意付出一些成本。当然这个想法不一定对 🐶~

总结
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目前各大虚拟货币交易所提供的理财产品类型都基本一致，大家互相借鉴。

对于普通用户来说，购买任何理财产品之前，一定要搞清楚收益来源，避免自己成为收益来源。

另外由于虚拟货币交易所自身没有监管，它们到底有没有按规则约定去进行投资，没有人能保证。甚至它们卷钱跑路，也不是没有可能。

投资需谨慎。

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*Originally published on [brickspert](https://paragraph.com/@brickspert/n2Ui9f569uCaUu6L7noj)*