# 「投资人必读」了解加密货币炒作周期并从中获利

By [BTX ｜ Research](https://paragraph.com/@btx-research) · 2022-07-30

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原文作者：Nat Eliason 编译：BTX Capital

如果你关注加密货币，那么你应该会发现加密货币在历史上一直处于大周期中。 到目前为止已经出现了三个大周期，分别开始于2013 年底、2017 年年中以及2020 年中后期。 在比特币价格图表上可以很容易看到：

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这些周期的开始往往跟随着比特币的“减半”事件，也就是当发给矿工的区块奖励每四年左右减少一半时。

但这只是炒作周期（Hype Cycle）的顶层。在每个这样的“元周期”中都会出现许多其他的炒作周期，并且到目前为止，它们随着每个元周期而变得更加多样化。

在 2013 年的大涨中，紧随比特币其后的便是莱特币等其他比特币分叉：

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2017 年，出现了一套有自己的炒作周期的新的加密货币。比特币及其分叉则再次经历了自己的周期（你可以看到莱特币也追随了比特币 2017 年的增长），但现在有了以太坊和与之竞争的有自己的周期的“智能合约”代币。 以太坊大涨：

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而像 EOS 这样的“以太坊杀手”也是同样的趋势：

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e153b2f9b051038b2db73a4bfd96f6a26f0fac7137349c7ba65808abc2523a53.png)

但在以太坊生态系统的内部，出现了另一组炒作周期。随着围绕 ICO 的炒作愈演愈烈，第一个 ERC20 代币起飞了。

MakerDAO 一上线就获得了相当高的估值：

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Brave 的“Basic Attention Token”也是如此

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/eebabff8d94364fe5bfa9f44f50e098af8fdf503235221cf17581f70bdef61f9.png)

所以在 2013 年到 2017 年间，发生了两件事：

1.  同样的炒作周期重演，比特币的竞争对手追随比特币的大涨
    
2.  新的炒作周期出现了，因为资金流入新市场，寻找下一个可以与比特币竞争的新技术
    

如果这就是我们所知道的一切，对于2020年的下一次大涨，我们可以做出如下的预计：

1.  比特币及其竞争对手激增
    
2.  来自上一个周期的新玩家迎来另一个他们自己的炒作周期（以太坊和 ETH 杀手，加上上个周期剩余的 ERC20）
    
3.  围绕新技术出现的新炒作周期
    

这正是已经发生的事情。首先出现的是比特币，然后是比特币的竞争对手以及分叉。（奇怪的是，DOGE 狗狗币是这里面最引人注目的）。

以太坊的情况与之相似，先是以太坊大涨，紧随其后的是 Solana、Avalanche、Cardano 等“以太坊杀手”。

ERC20 大涨，先是从 DeFi 协议开始，然后是 DeFi 2.0 和游戏代币。

新技术有自己的周期，这里最主要的是 NFT。

与 2017 年非常相似的模式出现了，老参与者持续重演非常相似的周期带来了新的竞争对手（例如 Solana 和 Avalanche），然后围绕新技术形成了新的周期（Beeple 狂热、个人资料图片狂热、ENS 域等） 。

显然，历史不会简单重复。但总会有惊人的相似。而且由于这些躁狂期反映了围绕 FOMO 的一些深刻的人类心理，并且随着时间的推移在大多数市场中都以类似的方式发挥作用（尽管通常要慢得多），我认为这种周期不会很快停止。

因此，假设它们确实再次发生，我们如何在心理上为它们做好准备，以确保我们从它们的发生中受益，而不是成为受害者？

我们如何做到这一点，而无需尝试对顶部和底部进行计时，这通常是一项不可能完成的任务？ 元周期可能会重复 我看不出有任何理由认为那将是加密货币的终结。

对我来说最重要的指标是开发人员的精力。只要开发者在做某事，资本最终就会回流。尤其是当人们不再害怕通货膨胀、经济衰退和新闻中的所有其他金融恶魔时。

如果元周期追随之前的旋律，那么它很可能会在 2024 年 4 月 3 日左右发生的比特币减半中拉开帷幕。

这并不意味着它会在那个日期开始大涨，通常会有延迟。最近的一次发生在 2020 年 5 月 11 日，比特币的价格直到 9 月左右才开始真正起飞。在进入市场的供应减少造成对价格的显着影响之前，有 5-6 个月的滞后。当然，这可能是受到了 COVID 衰退担忧的影响。

但无论哪种方式，我都不认为它会立刻发生，这意味着下一个周期可能会在2024年后半年的某个时间开始。

不过，这里有两个很大的混淆变量。第一个是潜在的衰退。加密货币的整个生命周期发生在 13 年的巨型牛市期间，加密货币从未经历过衰退或严重的熊市。所以如果衰退是我们将要面对的，那么可能将会从根本上改变事情。

其次是以太坊的“三倍减半”。当以太坊合并发生时（可能在 2022 年 9 月），以太坊每日发行量将减少三倍，约 90%。如果这对以太坊价格的影响与减半对比特币价格的影响相似，更早的元周期将有可能由以太坊开启而不是比特币。我不知道这是否会发生，但有这种可能性。

虽然我不太相信技术分析，但它对了解你的位置非常有帮助，即使它实际上并不能帮助你告诉你要去哪里。我喜欢检查的主要内容是 200 周、200 天和 20 天移动平均线。如果我们看到比特币或以太坊的 20天移动平均超过 200天的 和 200周的，并且一次领先他们几周，那么就可能意味着我们来到了新的元周期的开始。

但同样，这里的预测能力非常有限。我认为重要的一点是元周期将会回归，并且可能会与之前的周期很相似。

这同时也意味着……

智能合约生态系统周期可能会重复 在智能合约区块链生态系统中，我们看到了几个不同的炒作周期：

1.  ETH 杀手
    
2.  稳定币平台
    
3.  去中心化金融（1 & 2）
    
4.  NFT
    
5.  游戏
    

一旦元周期开始，我认为他们都会再次经历自己的炒作周期。而现在他们都已经建立起来了，他们可能会比过去两年更早地开始周期，因为人们不会对此感到惊讶。例如，人们在 2021 年花了一段时间才意识到头像图片可能很有价值。而现在我们知道朋克和猿可能价值一百万或更多，所以我们会更快地继续这些叙述。

这里特别有趣的一点是游戏。当我们进入 2022 年春天时，感觉游戏开始出现了更大的上涨，类似于 Beeple 之后无聊猿的上涨。STEPN 拉开了序幕，还有一些其他游戏真的开始起飞了，但随后整个市场吐了，乐趣被打断了。我很想看看游戏在下一轮周期中会发生什么，特别是那时团队已经有了几年的时间来制作一些非常好的游戏。

不过，随着这些周期的重复，需要认识到的一件重要事情是，虽然这个周期中的大蓝筹股可能会大量回归，但后来进入并用光家底的落后者可能永远不会回来。

2017 年有一个名为“比特币钻石”的项目试图成为比特币的竞争对手。它艰难地度过了炒作周期，达到了 40 亿美元的市值，然后在元周期结束后崩盘，现在基本上一文不值：

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因此，虽然 Uniswap 和 AAVE 等代币，以及 Punks 和 Apes 等 NFT 可能会重新夺回并超越昔日的辉煌，但所有二三线竞争对手都不太可能卷土重来。

人们不会购买来自上一个周期的二线东西，他们会从新的周期中购买新的竞争对手因为潜在的上涨空间会更大。

会有新的炒作周期 最后，将出现带有代币的，可以被投机的新技术。

几乎不可能预测这些新技术将是什么，因为它们将是这个周期中现有技术的新迭代。

但是我们可以从一些方法得到提示。例如，如果我们看看 2017 年，当时有一些 DeFi 的迹象，但几乎没有任何活动。Maker 是当时的典范。但是在 2020 年，出现了大量新的 DeFi 协议，这是一个巨大的投机领域。因此，如果你在2017年看到了Makers 取得的成功，你可能会问：下一次像 Maker 这样的产品会是什么，我可以提前购买吗？这可以为你提供尝试 Uniswap、AAVE 和 Curve 之类的东西的线索。

加密朋克也在上一个周期中出现，他们有点兴趣。如果你特别精明，你可能已经看到了这一点，并认为数字艺术会大举回归，并试图及早购买它。

加密猫是另一只金丝雀。它们在 2017 年周期中曾短暂流行过一段时间，这预示着这个周期中所有的加密游戏疯狂。

因此，虽然你无法预测未来，但总会有提示。

为下一个周期做准备 最简单的准备方法是巩固蓝筹，他们是这个周期中拥有强大的团队项目，你有信心他们能够进入下一个周期并大举回归。

流动性重新流入加密货币可能需要几年的时间，所以你要确保你只持有能够成功的东西。

原文标题：《Understanding and Profiting from Crypto Hype Cycles》 原文链接：[https://crypto.nateliason.com/p/hype-cycles](https://crypto.nateliason.com/p/hype-cycles)

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*Originally published on [BTX ｜ Research](https://paragraph.com/@btx-research/61goouyDCcVV9HLF1Thz)*