# primitive深度解析

By [cade Yu](https://paragraph.com/@cade-yu) · 2022-04-07

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本文翻译自@TheTIEIO的推特线程
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1.  通过发布一系列以CFMMS为中心的论文，以及@PrimitiveFi的人们的工作，我们所知道的DeFi可能已经永远改变。
    
2.  首先，它始于三位作者--@tarunchitra、@GuilleAngeris和@alexhevans，他们发现他们能够创建简单的交易函数来反映金融工具的报酬模式，例如衍生品和掉期。
    
3.  如果有一件事对我们的交易至关重要，那就是流动性。就像人类一样，市场和规模经济需要流动性来生存。在DeFi的世界里，自动做市商（AMMs）正统治着这一领域。
    
4.  目前，流动性提供者被给予按比例分配的LP，允许复制金融衍生品的回报。这是很低效的。再加上许多系统都有相同的关键故障点--极度依赖来自外部预言机的持续价格更新（有错误风险）
    
5.  最终的结果是超高的gas fee和不必要的系统复杂性。这些系统的不稳定性质往往导致容易受到前面的攻击，等等。
    
6.  目前，最流行的AMM（Uniswap，Balancer）是恒定功能做市商（CFMMs）。这些做市商通过使用储备金（由流动性提供者提供，他们被称为LPs）来为交易者执行swap。这使得swap交易只有在保留储备金的情况下才会发生发生。
    
7.  CFMMs的不足之处？无常的损失。我已经写了很多关于无常损失如何运作的文章，以及为什么它对整个系统来说是一个巨大的损害。不幸的是，CFMM也不能幸免。
    
8.  CFMMs允许交易者以预定的价格执行--与期权合约相同。问题是，做空期权会导致不受控制的无常损失，可视化为凹形的回报。另一方面，如果你是做多期权，预言机是一个重要的需求。
    
9.  RMMs不依赖于外部预言机，没有时间变化，而且相对容易实现。RMM的潜在应用使其有可能为流动性市场内的衍生品交易增加一个新的层面。
    
10.  RMMs的魅力在于它们能够成为CFMM交易函数，其价值与所需的回报相匹配。RMMs的一般框架允许设计各种类型的金融工具，如二元期权、看涨价差、看跌价差、覆盖看涨等。
    
11.  RMMs相对于CFMMs的好处在这里体现得最为明显。
    
    *   LPs有能力选择无常损失发生的时间
        
    *   LPs有能力直接选择他们的波动性水平
        
    *   LPs在资金池越来越接近到期时赚取费用
        
12.  **Primitive**是第一个寻求建立RMM DeFi生态系统的项目，并将自己作为一个现货交易所和衍生品协议进行销售。
    
    最初提供的产品将是RMM-01，一个用于覆盖式看涨复制回报的金融工具，以及一个去中心化的现货交易所。
    
13.  特别是，RMM-01会将流动性集中在某一特定期权的执行价格周围。随着时间接近到期，流动性的集中会向行权价靠拢，形成一个准被套的看涨期权。
    
14.  RMM和CFMMs的均值回归策略乍看起来是一样的，因为两者都有凹形的回报结果。不同的是，套期保值允许人们对未来价格采取方向性的看法。
    
15.  此外，RMM的凸形曲线也随着不同水平的隐含波动率而变化，导致它换取不同的成本。在一个较高的IV曲线中交易，会导致买入的资产价格较高，反之亦然。
    
16.  流动性提供者因其提供流动性而被给予代币。追踪许多用途可能会有点混乱，所以这里有一个我放在一起的图表，分解了Primitive的流动性代币的潜在用途。
    
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![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c1636d1c82340b3dc5b598e4da6f4ae5ed2f9f271fbc16d1b50b216c3d02f275.png)

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在推出时，RMM-01将是一个为更复杂的DeFi用户设计的产品。他们计划只提供ETH/USDC配对，然后逐渐开放给更多的链和代币。

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*Originally published on [cade Yu](https://paragraph.com/@cade-yu/primitive-4)*