# 中心化交易所调研：BitMEX和它的平台币BMEX

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**Published on:** 2023-05-15
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风险提示：加密货币风险极大，参与者有可能损失自己的本金 本文独立撰写仅做调研，不做投资判断依据 如果说最大的交易所是哪个？大部分人都会一致地回答币安，但是如果说哪个交易所最有潜力，可能不同的人有不同的答案，中心化交易所从最初的群雄并起，到现在基本上大部分基本盘都已经稳定，但是这里仍然存在一定的变数，比如huobi在21年牛市之后排行大幅下降，创始人李林退出，孙哥接盘之后，热度进一步下降，而gateio、bybit、bitget也借此发展起来，之前二线热门交易所抹茶热度有一些下降，上波牛市发展起来的FTX破产倒闭，中心化交易所仍然暗流涌动。 大部分加密老用户都习惯了去中心化交易所，整体上中心化交易所的市场份额将会进一步下降，但是在这之前，对于每一轮牛市的新手玩家来说，中心化交易所仍然是他们唯一的选择，因为复杂的链上交易会成为他们使用uniswap的绊脚石，再加上昂贵的gas费，中心化交易所仍然具有一定的性价比。 在加密货币中，除了BTC和ETH之外，大部分币种都很难坚持存活很长时间，同时在牛市的涨幅也参差不齐，运气好的可能翻百倍，运气不好的，归零也不是没有可能，但是如果中心化交易所正常运营，不作死不跑路，它的平台币都会有不错的涨幅，其本质是中心化交易所会将部分利润用于对平台币的回购和销毁，这对于市场来说，产生了一定的“刚需”，这是不少山寨币所缺失的。 平台币是中心化交易所的标配，从目前来看，除了coinbase等少数平台没有发行平台币之外，大部分中心化交易所都在21年或之前发行了自己的平台币，而本次所调研的BitMEX是在22年11月发行的平台币BMEX，相对处于早期，这也是调研BitMEX的直接原因。交易所概况BMEX代币关于创始人和风险总结交易所概况BitMEX最初是做杠杆合约的交易所，当然我们并不提倡用户去做合约杠杆交易，因为这样风险非常大，只有专业的投资者和机构才适合去做合约交易。BitMEX成立于14年，是一个比较早的交易所，注册国家在塞舌尔，并在香港设立有办公室，创始人是Arthur Hayes，曾在投行担任股票衍生品交易，有德银和花旗的从业经历。BitMEX的主要业务是提供杠杆合约交易，最高能提供100x的杠杆，成为很多“加密赌徒”的乐园，在之前很长的一段时间里，该交易所并没有现货交易，其合约交易曾在17年及之前排名第一，之后由于OK、huobi、币安等陆续开展合约交易，因此市场份额出现了下降。加上创始人Arthur Hayes遭到美国的起诉以及面临的官司等法律问题，因此排名继续大幅下降，不过到目前为止，BitMEX在合约市场仍然有一定的影响力，比如目前大部分合约玩家参与的永续合约，其实就是BitMEX首创的。 BitMEX的合约交易对相对较少，同时之前没有上线现货交易，而是在去年才开始推出，截止目前，BitMEX的交易对相对大部分一二线交易所都非常少，交易对较少同时加上一系列官司等问题，使得用户逐渐流失，这也是其排名无法靠前的原因之一。在图中，衍生品市场中，BitMEX排名第十，排名第一的币安衍生品交易数量达到253，deribit市场数目为21，在前十名中最少，排名相对较高，BitMEX市场数目26，排名靠后一些，不过deribit还未发行平台币，因此我们转而深扒BitMEX。 在现货交易中，排名前十的除了bitstamp的现货交易对相对比较少之外，其他交易所的交易对都在200以上，排名第一的是gateio，现货对达到了2760，成为名副其实的“山寨币赌场”，这也是gate快速崛起的秘籍之一，第二为币安，不过也高达1686个交易对。BitMEX现货市场排名第五十，这主要是他们的现货市场上线不久，还没有站稳的缘故。综合来看，BitMEX的要点主要是： 刚发币不久 刚上线现货交易 交易对相对较少，有增加的趋势 归纳起来，BitMEX主要是合约交易，曾经合约交易排名靠前，但是由于法律合规等因素创始人被判缓刑，并且上交罚款，排名有所下降，目前官方发行了平台币，并介入了现货交易，如果想要重新获得市场关注，也是有一定可能性的BMEX代币当然个人并不推荐用户去BitMEX做合约交易，甚至不支持任何交易所的杠杆投资方式，包括借贷等，但是牛市中仍然有很多人喜欢投资加杠杆，因此合约交易一般都是交易所创收的主要来源，那么赋能平台币就成为玩家关注的焦点，对此我们需要对BMEX进行仔细研究。 BMEX代币总量为4.5亿枚，目前流通9900万枚，总市值为2.5亿美元，相对于其他交易所的水平相对较低。而目前GT的总市值为15亿美元，抹茶MX的总市值为12亿美元，BMEX市值相对较小。 BMEX的主要应用场景是玩家做合约交易时高达15%的费用折扣，以及VIP服务（可能是未来的IEO或现货打新，官方简版白皮书有提到），同时和其他交易所一样，也有销毁政策，目前是每月一次，力度相对比较大。 BMEX是ERC20代币，主要分配方式如下：代币释放市场流通，可以看到主要的释放量是在23年二季度，之后到24年3季度期间释放量有所减缓。整体而言，BitMEX的平台币基本参考了目前主流的平台币玩法，包括销毁、增加应用场景等。 目前BMEX除了上线BitMEX交易所进行交易之外，还上线了Gateio，整体交易量并不大，价格也相对比较稳定，同时BMEX除了交易销毁以及折扣之外，还没有真正上线IEO，更多应用场景还有待开发。关于创始人和风险创始人Arthur Hayes是加密货币行业中第一个黑人亿万富翁，同时也是一个比特币的坚定信仰者（这也是影响该交易所上线山寨币数量的主要因素），在主流媒体中，Arthur Hayes是非常活跃的，经常发表关于加密货币的言论，曾经被质疑可能操纵市场，尤其是312的时候，市场传言Arthur Hayes当时手动拔网线，从而阻止了行情进一步下跌，否则可能当时币价会下跌到1000美元。 当然Arthur Hayes偏激的言论也引起了监管的注意，因此BitMEX之后被美国监管调查，主要调查BitMEX可能违反相关法律，允许伊朗用户交易，没有严格执行KYC以及可能被犯罪分子利用参与xiqian等，在2020年美国司法部起诉了Hayes，之后被捕，最后Hayes被判2年缓刑和1000万美元的罚款，之后又因为未禁止美国用户交易被起诉，并在21年8月份与CFTC达成和解，BitMEX为此支付了一亿美元的罚款。 不过 Hayes 在2020年因为官司缠身，所以从BitMEX辞职，目前主要以BitMEX创始人的身份在加密圈活跃，同时在今年Hayes也创建了自己的投资基金，猜测后面可能主要从事加密投资业务。整体上来说，虽然BitMEX之前在法律方面面临诸多问题和风险，不过好在最后都以交罚款以及缓刑进行了判罚，也就是说利空因素基本落地。不过这也促使了该交易所合规开展业务的必要性，为其后续的发展提供基础条件。总结BitMEX主要获得关注的因素是创始人Arthur Hayes作为币圈活跃的亿万富翁（顶级流量之一）存在一定的想象空间，但是由于2020年所面临的一系列司法起诉等，该交易所在牛市中没能快速崛起，从而导致其排名有所靠后，目前这些法律风险因素已经得到解决。该交易所在22年发行了平台币，目前应用场景并不多，币价相对稳定，个人认为目前BitMEX处于快速发展前的准备阶段，如果团队能够顺应币圈潮流，即使是抄头部交易所作业，在下一轮牛市中也是有一定前景的。 不过受限于之前创始人或团队运营风格，如果该交易所继续保持较低的代币种类，不能大量上线交易对以及IEO等应用场景，或实行积极的推广政策，那么也有可能难以扭转目前的局势。

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