# DIPX代表衍生品交易DeFi平台（DEX）设计的未来趋势 By [ccc](https://paragraph.com/@ccc-6) · 2023-04-10 --- _“以DIPX为代表的未来最新的去中心化金融衍生品交易所设计方案会避免现有类似产品的种种弊端，完美创造出一个智能化的有生命的衍生品DEX合约，它拥有一系列优点，总结成一句话：DIPX是一个允许以任何资产交易任何指数，没有流动性限制，没有交易量限制，无需信任，无人工干预，自适应，纯算法的去中心化衍生品交易智能合约。”_ 随着Uniswap 于 2018 年 11 月部署到以太坊主网开始，加密货币市场开启了Defi的时代，该类DEX基本的设计思路是采用AMM+中心化与去中心化市场之间的套利力量来完成去中心化市场的交易，参见图1。以Maker、Uniswap、Compound等为代表的Defi创新催生DEX的火爆，大量的现货交易被迁移到链上。另外，Layer2方案大幅提高以太坊网络的交易吞吐量和处理速度，减轻网络拥堵和高昂的交易费用，大大降低了交易的成本，为链上衍生品交易的出现提供了基础。 然而，衍生品/期货交易DeFi平台却没有出现类似的火爆场面，虽然在传统中心化市场中金融衍生品交易量远远大于现货交易量，是数量级级别的差别。根据最新统计信息表明：平均每日 DEX 总交易量（约 20 亿美元来自期货和现货）仍不到 CEX 总交易量（1000 亿美元以上）的 2%。为什么会出现这样的一个反差？其主要原因还是在衍生品类的交易平台的设计严重限制了该类交易的发展。只要能够创新设计出科学的加密货币衍生品交易平台，加密货币衍生品的未来不可限量。 通过预言机喂价的方式解决交易价格的问题，具体操作是将中心化市场的线下数据(价格)写入链上，供DEX智能合约调用(获取价格)。典型的预言机就是Chainlink、Pyth等。 采用现货交易，通过智能合约新增类似Uniswap的流动性池子作为交易者的对手方，完成交易者与平台之间自动交易。由于交易是现货交易，因此，流动性池子必须是一个多代币池，一般由BTC、ETH和其他主流代币（主要是稳定币）按特定权重组成。以GMX为代表的主流去中心化金融衍生品交易所的核心设计都是这样的 这样的设计会存在以下几个严重的缺陷： 1、由于流动性池子里的资产对是有限的，作为对手方交易者只能做有限的资产交易； 2、由于流动性池子里的资产金额是有限的，作为对手方交易者只能开仓限量的头寸，尤其是加了杠杆之后，这也是GMX支持最大的杠杆只有50倍的原因；具体解释为：GMX是现货交易，交易者在使用杠杆的时候实质是向流动性池子借款来交易，进一步对流动性池子的规模提出了更高的要求。以上两点严重限制了GMX交易量和规模的扩大。 3、由于交易价格是采用外部Oracle预言机喂价，不是交易撮合出的价格，所以，在市场出现单边极端行情时候，交易者会涌向单一方向，多空持仓会出现严重不平衡，并且交易者大量获利，并且其可以使用杠杆，作为对手方的流动性池子（被动交易，没有杠杆）会出现大幅亏损，导致流动性池子规模快速减小，如此同时，流动性提供者也会因避险而退出池子，进一步加速流动性池子的枯竭，此时，整个系统进入死亡螺旋。 以DIPX为代表的未来最新的中心化金融衍生品交易所设计方案可以完美的解决目前DEX设计的所有问题，该设计的核心思想是以流动性代币来做指数交易。主要体现在两个方面：指数交易、流动性代币作为交易的媒介。 该类设计的交易所DEX主要做指数交易。指数交易被定义为买卖特定市场指数。交易者会凭借专业研究判断价格指数未来会是上涨或下跌，从而决定是否买入（看涨）或抛售（看跌）他们想要交易的任何资产。在DIPX平台上，当前提供了比特币和以太坊价格指数进行交易，并且其他指数也将很快推出。 指数交易是期货交易的一种，期货交易允许交易者在不持有基础资产的情况下参与市场交易。在传统的期货市场中，基础资产和期货合约的交割是在预定的未来日期解决的，而不是像在现货市场中一样直接交易资产。交易期货允许人们从资产的上涨和下跌中获利，并允许使用杠杆。永续期货合约允许交易者通过买入（看涨）或抛售（看跌）永续期货合约来推测给定资产的未来价格。与传统期货不同，永续期货不会到期，而是持续有效，直到交易者平仓。加密货币资产实现了全天候交易，去中心化的永续期货也是如此。 为什么要采用指数交易？因为在加密市场中的交易大部分是为了获取市场波动中的收益或者至少对冲保值，而实际SWAP交易需求却很少，既然如此，我们就可以不需要做实际交易，而用资产来交易指数即可以达到目的，并且交易成本很低。 流动性代币作为交易的媒介这是一个巧妙的设计，为了方便理解，先假设没有任何流动性提供者提供流动性。所有的交易者先将保证金交入一个流动性池子，为了区别后面的流动性池子，我们先这个池子叫保证金池子（Margin Pool），交易者获得对应的份额代币DLP/SLP（稳定币的混合池子份额代币为DLP，其他独立资产池子份额代币为SLP，参见图2._DIPX资金池设计_），该步骤对应图3中的步骤1和2。代币的数量表示占有该池子总份额中多少份，价格初始值为每份额1USDT或者1个其他资产token。随着交易者的增加，该池子的总份额相应增加，也就是份额代币对应增发，相反，如果有交易者退出，该池子的总份额相应减少，也就是份额代币对应销毁。这就是该设计的Margin Pool的份额代币（DLP/SLP）部分 --- *Originally published on [ccc](https://paragraph.com/@ccc-6/dipx-defi-dex)*