# RUNE：去中心化的跨链交易所，潜力无限

By [Carl](https://paragraph.com/@cherishing) · 2022-03-31

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### 一、基本概况

Thorchain是一个采用AMM机制、专注于跨链资产交易的去中心化流动性网络，代币是RUNE，相当于去中心化的跨链 Uniswap。Thorchain并不是通过资产映射的方式来进行资产跨链（如wbtc），而是直接进行跨链的兑换，且以去中心化的方式来完成。

通过 Thorchain ，用户能够在不同的 L1 区块链之间直接进行现货交易，过程去中心化，无需承担对手或托管风险 。当前， Thorchain 支持BTC、ETH、LUNA、BSC、LTC 五大网络之间的跨链，37个流动池，TVL规模约 14亿美金，平均池子的年化APY 30%，共有73亿美金进行了Swap。

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相对于Uniswap、Sushiswap、Curve等，Thorchain的定位能够实现任何资产之间的去中心化交易，而且可以充分利用各个区块链网络中的流动性，完全无需许可且不受审查制度约束。

Thorchain 的目标是支持任何资产，通过把所有资产连接到一个巨大流动性、冗余的分布式网络中，扩大和增强所有加密资产的流动性和生态应用。

### 二、团队与机构

#### 1、团队成员

Thorchain团队一直保持匿名，从领英上来看，目前团队成员在职的共有6人，曾经就职的人员有40多位，成员来自世界各地，具有一定的技术背景与区块链开发经验 。

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#### 2、投资机构

暂无

#### 3、融资情况

2019年7月，通过币安 IDO筹集了150万美元。

#### 4、代码库

github显示，目前项目共有50个代码库，经过认证的开发提交人员有7位，代码的最新更新时间是16小时之前，不同代码库的更新间隔时间并不长，代码更新次数较多。

代码涉及的语言主要是Go/Java/Python/Shell/TypeScript.

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### 三、代币经济模型

#### 1、代币供给

代币总量：10亿

当前流通：2.30241亿

上架交易所：19家

#### 2、代币作用与需求

RUNE 在Thorchain生态中不可或缺，它跟流动性、安全、激励治理都密切相关。

**1）作为一种结算资产**

RUNE和其他资产一起注入流动池，类似于Uniswap，在为Uniswap提供流动性时，在池中注入一种资产的同时也注入ETH。在Thorchain上兑换资产，都必须通过RUNE，比如用户将BTC兑换为ETH，它会通过RUNE进行。

假设没有RUNE作为基础结算货币，每个资产都需要跟其他资产组成流动性池，一个新资产会需要创建很多流动性池，从而稀释流动性。由于RUNE在流动性池中有50%比例的资产，如果流动性池有价值1亿美元的其他链上资产，那么也需要有1亿美元的RUNE注入池中。

此外，为了保证池中资产的安全，至少需要质押价值2亿美元以上的RUNE。这种情况下，RUNE的锁定资产价值可以达到3亿美元以上。这意味着，随着池中链上资产的增加，RUNE的价值也会相应随之增加，否则它无法支撑起去中心化跨链兑换的运行。从这个角度，RUNE代币跟Thorchain运行有很高的融合度。

**2）充当节点保证金和流动池的资产**

Thorchain是PoS链，由各种节点组成，节点参与出块需要锁定保证金。成为节点本身没有身份上的限制，任何人都可以成为节点，但需要交保证金，通过质押保证金的形式，确保节点不会做恶。在一定时间内，节点会在“活动”和“备用”状态之间循环，确保节点的操作尽可能去中心化。

保证金不仅用于获得节点资格，同时还用于承保池中的资产。如果节点想窃取资产，节点的保证金会被扣除，且量是1.5倍。节点保证金必须高于流动池的资产，否则节点就有动机偷取流动池的资产。

所有参与Thorchain网络中的RUNE资产，67%作为节点的保证金，33%作为流动性池资产。当然，并不是存入的保证金价值越高越好，如果节点锁定过多的资金，则不利于流动性池提供更多的流动性。在Thorchain的设计中，最佳配置为67：33。

RUNE的流动性池包括外部资产和原生资产RUNE。所有的外部资产通过RUNE进行连接，由于RUNE的这种作用，随着流动性池资产的上升，RUNE的价值会随之上涨。跟Uniswap类似，流动性提供商存入的份额会被计算出来，以获得相应的奖励和收益。用户兑换代币的模式跟Uniswap的模式类似。

这意味着RUNE不仅是实现Thorchain安全的重要基础资产，也是实现其流动性的重要资产，这会带来大量的RUNE的锁定。随着流动性池资产与交易量的增长，RUNE价值会随之增长，否则它无法保证Thorchain的网络安全。

这也意味着RUNE价值的提升跟其基本业务面的发展有深度关联关系。

这里面也存在扩展性的问题，如果RUNE价值没有得到提升，那么，其流动性池也无法扩大。如果随着流动性的增大，RUNE的价值也随着提升，会是双赢局面。

**3）捕获交易费用**

跟Uniswap一样，用户兑换代币，需要支付费用，费用包括Gas费用和交易费用。Gas费用会使用RUNE计价，交易费用会被当作系统收入，在节点和流动性提供商中进行分配。

分配的方式是根据激励的钟摆来定。如果保证金资产低于流动性池资本，这是不安全的，为了保证系统安全，它会给予节点更多奖励，会激励更多节点参与，同时减少流动性提供商的奖励，减少流动性提供商的涌入；如果保证金资产远高于流动性池资产，资产效率过低，这个时候，降低节点的奖励，增加流动性提供商的奖励。

Thorchain上的流动性提供商不仅可以获得交易费用，还可以获得区块奖励。为了减少无常损失，Thorchain会考虑补偿其无常损失。Thorchain的奖励机制类似于 Uniswap的费用+Compound的COMP代币奖励。

#### 3、释放规则

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挖矿：5亿，50%，2020年主网上线后开挖，挖矿至2030年。

储备金：1.30亿，13%，2019年7月至2022年6月，按线性解锁。

社区：1.20亿，12%，2019年7月至2024年6月，按月线性解锁。

团队：1亿，10%，锁仓至2019年10月，之后每三个月解锁20%。

公募：9000万，9%，上线时解锁50%，一周后全部解锁。

私募：4000万，4%，锁仓至2019年10月，之后每三个月解锁20%。

IDO：2000万，2%，无锁仓。

**总结：**

从经济模型上来看，RUNE 对于 Thorchain 生态系统至关重要。从奖励 LP 到提供资产质押保护网络安全，以及代币之间的兑换都深度捆绑，RUNE在整个生态中充当着不可或缺的角色。

随着生态的不断发展，RUNE将能够不断捕获平台价值，从而发展较好的增长。

### 四、社群活跃与流量

#### 1、Discord

4670人，在线865人， 从最新消息来看，社区并不活跃。

#### 2、电报

23571人，在线1686人，从加入社群观察情况来看，24小时 二、三百 条信息，活跃度一般。

#### 3、推特

15.8万人，1.5万推文，推文发布活跃，转赞评达到3位数以上，用户互动较为活跃。推文主要更新目前网络的状态、更新、TVL等，转发其他大V的推文也较多。最近币价上涨，推特上互动的话题比平时要多一些，池子中的锁仓量在不断创新高。

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![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/33b95a459ed29da40c51e8b602e52cf21a773d96c58e2e3c469af64c833a7240.png)

#### 4、Web app

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从 12 - 2 这三个月流量来看，访问总量为43.8万，流量以移动居多，占64.57%。

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随着行情的低迷，这三个月流量是在逐步下降的。

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全球流量前五的国家分别是美、俄罗斯、德国、墨西哥、英国，流量分布集中在欧美地区，亚太地区没有。但是这些国家的流量在这段期间的流量下降得也比较多。

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网站流量以直接打开和推荐为主，自然流量占绝大部分。

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社交流量以Youtube和推特为主，占到80%以上，官方推特活跃，粉丝互动良好。Youtube上关于THORChain的视频较多，不少博主会跟踪THORChain的最新进展。

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**总结：**

从总体的流量构成来看，Thorchain在运营方面并没有进行过多的宣传，以自然流量为主。

官方的开发进程每周都在公布，进度良好。当前阶段，官方应该更多的以产品为主，集成更多链与其它功能，按照自己的目标前进。

产品受到了市场的认可，很多博主大V会自发宣传讲解THORChain，替官方宣传。

### 五、技术亮点

#### 1、运行原理

基于Tendermint&Cosmos-SDK的流动性协议，利用门限签名机制创建了一个去中心化的跨链交易市场。

Thorchain的流动性是由流动性提供商提供，流动性提供商可以赚取交易费用和代币激励，这个跟Uniswap类似。

市场的价格通过资产池中的资产比率来维持，如果池中的价格偏离市场价格，套利者会通过套利交易致使其价格与市场价格保持一致。它跟Uniswap的主要不同在于它可以实现直接的跨链资产兑换。

在Thorchain上有四种角色：流动性提供者、兑换者、套利者以及节点运营者。节点运营者负责维护网络的运行和安全，可以获得RUNE的代币奖励，但与此同时也需要提交保证金防止其作恶。

#### 2、技术层面

支撑Thorchain运行的有三个方面：单向状态锚定、状态机、门限签名机制协议。它将这三种技术结合起来，同时通过RUNE代币的激励机制，形成了去中心化跨链兑换机制。

**单向状态锚定**

单向状态锚定连接主链和Thorchain，这个机制并没有将资产锁定，只是锚定链的状态。每个连接的链都有一个“Bifröst”模块，它可以处理连接到该链的细节，如链配置和交易详情。节点完成同步后，他们会监视每条链上资金库（vault）地址，如果他们看到所监视的Vault地址有相关的进入交易，他们会将其转换为Thorchain的见证交易。无论交易类型如何，每个链的见证交易参数基本相同。Thorchain处理每个观察到的交易，并收集签名者，一旦绝大多数节点同意特定的交易，它将从等待状态转换为最终状态。简单来说，Thorchain节点观察到其他区块链交易，然后通过节点的共识证明该交易的发生。

从兑换者的角度，首先只要有相应的流动性池，兑换者就可以进行交易。流动性池中的资产由RUNE和其他链资产组成，每个池的资产都有RUNE，它在单个连续的流动性网络中将所有池资产联结起来，形成连续流动性池。

当用户在进行两个连接链资产的兑换时，它是在两个池中进行兑换，首先在第一个池中将该链资产兑换为RUNE，然后将RUNE转移至第二个池，在第二池中将这些RUNE兑换成目标资产。这个过程中，用户不会感知到RUNE，这些是由状态机来处理。

**状态机**

状态机处理已完成的交易和执行逻辑，例如对交易排序、计算状态更改并将其委托给特定的流出资金库（Vault）。最后会创建txOUT 条目并存储在Key-Vaule存储中。

**门限签名机制（TSS）**

采用门限签名机制的核心原因是安全考虑。转移链上资产首要考虑是安全。通过TSS，Thorchain可以提供较高层级的安全性，在生成新地址和签名交易时相应降低风险。创建完最终的交易之后，签名者从本地副本下载交易，并使用各自链的客户端将其序列化为目标链的正确交易。然后再将其发送到协调密钥签名的TSS模块，最终签名的交易广播到各自的链上。

#### 3、pBFT共识

整个生态系统中包含多个产品，包括：分片解决方案 Yggdrasil Protocol、二层网络 Flash Network、跨链桥接协议Bifrost Protocol等。

### 六、官方计划

1、THORChain协议计划于2022年实现完全由社区接管。THORChain财政库将会分发给5-10个社区队伍，这些队伍将负责协议开发、中间件开发、接口开发及教育推广工作。官方表示，目前大约有10个社区团队已获得了每月10万美元的开发者资助。

2、2022年集成更多链，如 LUNA、SOL、XMR、XHV 等，以及跨链智能合约、THORFi等。

3、推出DEX聚合器，支持ETH、BSC、CosmosIBC和Polygon等L1链上的大量资产，为交易者和投资者提供深度流动性，以去中心化和非托管方式跨多个区块链即时交换数千种数字资产。

4、通过杠杆交易功能改善网络的资本效率，为用户提供更便宜、更快的交换，为流动性提供者创造更多收入，例如抵押贷款、合成资产等。

5、合作伙伴 API，一个可组合的 API，供合作伙伴轻松利用 THORSwap 集成的流动性池和功能。

6、开放THORChain 特定产品和服务（例如 THORNames、Synths、ThorFi）的最全面的接入点。

目前代币RUNE价格12.56USDT，相比于2月份价格上涨近4倍。上涨的主要诱因是DEX聚合器的推出以及合成资产THORSynths的出现。

### 总结：

随着区块链的发展，以太坊可能不会一家独大，AVAX、SOL、LUNA、BSC等新公链都有着不错的发展，未来有可能会出现多链并存的局面。与此同时，随着市场的发展，加密货币的交易规模将不断扩大。

代币是区块链网络价值体现的重要组成部分，市场对代币交易有着庞大的需求，且不断增大。

在中心化交易所之后，市场上已经出现Uniswap、Sushi、CRV等去中心化DEX，用户可以直接在DEX中进行代币兑换，去中心化且无须许可。但它们的问题是，只局限于单一链上，无法支持不同区块链底层L1的代币兑换。如果用户想要把以太坊网络上的BTC兑换成SOL上的USDT，需要经过多重步骤，手续繁杂，尽管有各种桥出现，但对于用户来说，仍然是门槛高昂。

因此，在一个不断增长的交易市场中，一个去中心化、支持跨链交易的产品存在着巨大的机会。在这样一个多链并存、代币不断增多、资产规模不断扩大的世界，用户自然存在着以去中心化的方式进行跨链交易的需求。去中心化的现货跨链交易将会成为加密交易基础设施的一个基本版块。

随着加密生态的不断发展壮大和更加多样化，THORChain 将在其中扮演越来越重要的角色。Thorchain通过对其代币RUNE的设计，把所有资产连接到一个巨大流动性、冗余的分布式网络中，扩大和增强所有加密资产的流动性和生态应用。从2月份的低谷到现在的爆发，THORChain内的资金规模在不断地大幅度增长，如图：

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![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/295f93cb9c5a3db34a94d6d3db45f2970037e56020f6765a3c60de9db15e065e.png)

在第一阶段，Thorchain 的目是做跨链版的 Uniswap，允许用户能够在不同的 L1 区块链之间直接进行现货交易。随着DEX聚合器的推出，THORSwap 旨在成为世界级的跨链聚合器，为交易者和投资者提供深度流动性，以去中心化和非托管方式跨多个区块链即时交换数千种数字资产。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f543592c8af5b8ff3324475531e68c58bd2e8940158a265705e063f4e002131f.png)

目前团队开发进度良好，有着清晰的路线图，2022年会集成 LUNA、SOL、XMR、XHV 等更多的公链，以及跨链智能合约、THORFi等。DEX跨链聚合器的推出是其成为世界级的跨链聚合器的第一步。

当前，RUNE币价为12.56U，一个月左右时间上涨近4倍。随着团队在产品上不断的创新，整个生态网络将会越来越大，**RUNE因为良好的设计可以捕获其生态中更多的价值。**

**RUNE将重点关注。**

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*Originally published on [Carl](https://paragraph.com/@cherishing/rune)*