# 王川：从思科创始人的故事学到的教训

By [硅谷王川 (Chuan Wang)](https://paragraph.com/@chuan-wang) · 2022-01-20

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1982年斯坦福大学校园里有五千多台电脑，大部分无法直接沟通。 思科 （Cisco） 就是在这样一个环境里产生，由一对夫妇 Sandy Lerner 和 Leonard Bosack 创立，他们建造的路由器可以让局域网之间直接沟通。

后二人离开斯坦福创业，为此摊上了高额的房贷和信用卡债务。他们的产品受到了市场的欢迎，但是很长一个时期，在非常拥挤的环境长时间工作，极为辛苦。

1986年这对夫妻创业者寻找投资时，被七十五家风投公司拒绝，因为当时大部分主流 VC 对个人电脑行业更感兴趣，觉得路由器市场太小。后来红杉资本投资三百万美元，换得三分之一的股份。

思科 1990年上市，股价一路上扬。但两位创始人因为和管理层的矛盾，上市当年就离开了，并且把自己的三分之二的股份全部卖掉，套现一点七亿美元。

但 cisco 从上市到2000年最高点，股价上涨了将近一千倍。按照现在2022年一月 2400 亿美元的估值，不考虑三十年来被稀释的因素，三分之二的股份相当于 1600亿美元。假设三十年来股权被稀释了一半，他们卖掉的一点七亿美元的股票，现在也价值800亿美元，这是 470倍的差距。

一点七亿美元交完税不到一亿，几年后两个创始人一离婚，每人只剩不到五千万美元，再买幢豪宅，再任性投资重新创业的话，很快就没多少了。

Sandy Lerner 1996年和朋友联合创立化妆品公司 Urban Decay, 2012年以三点五亿美元的价格卖给 L'Oreal。但和她本来什么都不做，可能在思科唾手可得的巨大收益而言，这实在微不足道。

这里面最大的教训和矛盾是这样的:

一般创业公司成功的概率是非常非常低的，**但是如果盈利并且上市，尤其是在一个高速增长的新兴行业，很多时候创始人自己也无法想象未来市场可能有多大。**

创始人在里面每天看到的是各种辛苦，各种十万火急的琐事，各种内部矛盾和不如意，客户的各种抱怨和催促，每天心里火冒三丈。\*\*因为沉浸在这种痛苦烦心的环境里，所以完全丧失了更远的视野和理性思考能力。 \*\* 1990年思科的商业机会非常有限，客户主体是政府和教育机构。互联网早期一直在美国国家科学基金会控制下，94年才开始私有化以鼓励商业应用竞争。伴随着同期的浏览器出现，给了思科以爆发式的市场增长机会。虚无主义者总可用事后诸葛亮的说辞来搪塞，因此永远不会思考未来的格局，不会去关注那些潜在有用的市场信号。

熬了这么多年终于出头了，想想过去几年吃了多少苦，想想公司现在这些烦心的烂事，这时候如果把股票能够卖个高价，超过普通人资产的几百倍，创始人就很容易选择这条路。

**但是指数增长的好投资，最大的回报往往是在突破某个临界点之后的几年。如果要套现，至少也应当取个折中的选择，留一半，这样才可以享受潜在的未来指数增长的滔滔不绝的红利。**

市场上指数增长的机会凤毛麟角，错过一个之后要再白手起家重新创造下一个，几率非常低，要靠机遇和运气。**关键时刻要忍住，不能因为局部暂时的痛苦和自己狭隘的主观视角，而任性的彻底放弃自己多年积累的大好基础。**

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*Originally published on [硅谷王川 (Chuan Wang)](https://paragraph.com/@chuan-wang/BXtBebPh6fj49icS0TTs)*