# ArkMoney: 你绝对没看懂的下一个DeFi Ponzi之王

By [Cook0x](https://paragraph.com/@cook0x) · 2024-01-02

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关于 [ArkMoney](https://twitter.com/ark_money) 这个项目，看了市面上的 KOL 分析和媒体报道，感觉所有的理解和解读都弱爆了，根本没有真正理解这个项目背后的逻辑，给我的感觉就是进场的用户是懵逼的，媒体也是懵逼的，今天我通过实际的下场体验来出一版，所有人听完后，一定让你醍醐灌顶的解读：

1.  认知刷新
    
2.  IQ 50：收益有多高？
    
3.  IQ100 三大灵魂拷问：怎么运行？钱从哪来？泡沫多大？
    
4.  假设后续没有任何资金和用户进入，是否会崩盘？
    

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认知刷新
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**“这不是一个金融产品，这是一台 MARK 矿机，定期维护成本电费是200u，产量是日化 0.5% ”**

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/936ebb3326f865e9f332394f6e5783b652a33b758a9e2f27b5046d357e511326.png)

如果你是一个新手，或者不想了解过于深入的内在运行逻辑，那么看到这里就足够了，你可以把 MARK 当作是一个矿机，你的第一笔投入就是买矿机的钱，这个价钱的高低决定了你这台矿机的算力，算力越大，根据 0.5% 日化的收益绝对值就越大。定期交电费 200u（复投）就可以积累矿机的收益。

IQ 50：收益有多高？
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感受复利的力量，10000u买矿机，每周交一次电费200u：

*   112天：成本10000+3200=13200，总收益21282，收益率160%
    
*   半年：成本10000+5200=15200，总收益32145，收益率211%
    
*   一年：成本10000+10400=20400，总收益85511，收益率419%
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c24370c8bedd0c52c8aba2e1433cb5508df5e5d03c336dae4145f4ea41d185cd.png)

IQ100 三大灵魂拷问：怎么运行？钱从哪来？泡沫多大？
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首先，这个项目的文档和宣传并没有让人能够非常容易的理解项目原理，我们将官方资料中的描述总结一下：

*   用户将 $USDC 存入金库，每天获得0.5%的收益增长
    
*   用户持有 $MARK 代币，从交易税和不断提高的流动性中使资产价值增值。
    

首先日化 0.5% 马上会让然联系到金融庞氏，无法持续。但是很多人并不知道这 0.5% 背后的**运行逻辑是什么？钱从哪里来？泡沫有多少？我们先从这里入手：**

### **1\. 运行逻辑**

日化 5% 的收益虽然是实时累积的，但想触发这个收益是有条件的，就是必须进行复投，如果不进行复投，日化5%的累积无法计入你的总TVL（TVL理解为你的存款余额），且在不复投的情况下进行提取，会直接从你的TVL中扣除。所以，如果你从存入的那一刻起一直不复投，那么相当于你的本金在以日化5%的速度解锁，无任何利息。

下面是一个具体的案例（因为系统支持最小复投金额为200，后面我们都将用200USDC来举例）：

1.  起始存入资金是 39370 USDC
    
2.  没有进行复投
    
3.  个人TVL是 39370 USDC
    
4.  复投后TVL是 40123 USDC
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/83fde57264067997c0c9e8a7bb9b33c3b3515d6975f0267dd7464e3726a7780e.png)

所以通过计算，这里通过日化 0.5% 积累的收益是 40123-39370=753 USDC，在这里是否进行复投将会产生两种结果：

1.  不复投直接进行提取：收益将从个人TVL中扣除。TVL降低至 39370-753=38617。
    
2.  复投200USDC：收益将随着复投的本金增加至个人TVL。TVL升高至 39370+753+200=40323。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7f30b0ae41424bb52e85213a579f994d1e4db2ac2a38e2203ec81d43eebadd1c.png)

目前复投的最小金额是 200 USDC，当然不论你存了1000 USDC 还是 50000 USDC，只要复投 200 USDC，就可以把你的收益累加到TVL中来激活收益。

所以结论就是，你需要定期复投一定的金额，来激活你的日化 0.5% 收益，在你没有复投的情况下，这 0.5% 只是一个不断解锁你TVL的一个速度。

* * *

> 好了，从现在开始，忘掉存钱、复投这些概念，把它用矿机的思维来理解：
> 
> **花钱买一个 MARK 矿机，**
> 
> *   矿机的价钱就是算力，价钱越贵算力越高，收益产量也就越高。
>     
> *   定期维护的成本 / 电费 是200u，当然你想让矿机运转地更快一些，也可以多交一些电费加大马力。
>     
> *   产量是以算力为基础的日化 0.5%，但你要获得收益就定期交电费。
>     
> *   当你不再交电费了，矿机会停止运转，但是收益还存在矿机里，200天以后可以把矿机返厂，不但拿到收益，还能换回当初买矿机的钱。
>     

* * *

### **2\. 泡沫有多少？谁在负重前行？**

先说泡沫，从上面来看，我们知道了这个项目的运行机制是只有你复投，才会得到日化 0.5% 的收益，也就是说买了矿机你要交电费它才能为你赚钱。

这看似非常大的日化 0.5% 泡沫其实完全被时间+复投成本稀释了，当你没有复投的时候，这个泡沫是不存在的，我们假设所有人进场后都不复投，等于矿机没有电费没有运转，最终200天以后你可以把矿机返厂退回全部本金，但没有任何收益，这个过程没有任何泡沫产生。

当有人交电费了（复投），那么矿机就会产出一部分收益，这部分收益是以 USDC 来支付的，那么 USDC 不能无中生有，这不就是前面的人分后面人的钱么？What？还是传销盘？

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/974634c9cf516449774ad2569380ccd66caf0170b59992919a29e4cee09ac2a7.png)

要弄懂这个问题，首先我们要理解整个系统里产生的收益到底是什么？

表面上看，每个人得到的收益是 USDC 支付的，而这个 USDC 只能来源于后面买矿机的人，但我们都知道这个系统中是没有办法自己创造 USDC 的，也没有USDC的直接收入。但系统可以产出自己的代币 $MARK，所以最终系统的收益只能是 $MARK 来创造。

原则上来说，在短暂的时间里，是拿后面人的钱 USDC 支付了前面人的收益，这是因为结算库存中有现金流，其实就没必要卖币去支付收益了。

⚔️ 这里出现了第一绝技：

### ❝ 移花接木

**矿机产出的矿币没有在市场抛售，而是先拿库存现金兑付收益。**

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1581ec830ba71774e21f31ffd58fb46e1e186e42787f8d7f0d40b8ce585f4224.png)

这个机制牛逼的地方在于，虽然这个系统创造的收益只能来源于矿币 $MARK，但很长的一段时间里矿币是没有卖盘的，它被设定为收益兑付的最后一环，把矿币的抛售期一直延长，你也可以理解为，只要有足够的人来买矿机，库存现金足够多，就永远用不上抛售矿币。

当然，这里就给出了谁在为系统“负重前行”，就是 $MARK ，最差的情况，当系统中无人继续购买矿机，库存现金被逐渐掏空以后，就需要出售矿币来支付最后几台矿机的收益。

* * *

### 3\. 钱从哪里来？

为系统“负重前行”的是矿币 $MARK，那么谁来支撑 $MARK 的价值？

这里要说到 MARK 系统中的库存现金（USDC）管理：

*   86%用来回购 $MARK
    
*   10%用来作为备用金供矿机收益的提取
    
*   5%未确定
    

⚔️ 第二绝技：

### ❝ 乾坤大挪移

**矿机产出的矿币没有在市场抛售，同时卖矿机的钱去再收购矿币。**

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/86c466e664d1cfca0edc0066001a556ec9728c4ecb8e0a5b3265ebbc6194f73e.png)

首先，我们先知晓用户买矿机（存款）的钱会进入项目的金库作为库存现金，这部分有86%将会用于到市场上购买 $MARK，留下10%给用户退矿机和收益用的缓冲资金。

这10%的缓冲资金理论上可以使用很长时间，因为从购买矿机开始挖矿的那一刻起，无论是退还矿机赎回本金还是领取收益，都至少需要200天。（当然你也可以不计损失的每天提取，但这样顶着亏损的操作是反人性的）

所以系统把库存现金中的大部分拿出来创造收益，这一点跟DeFi项目中使用国库的储备去进行挖矿、投资、理财是一个道理，只不过项目方选择购买自己的代币。

⚔️ 第三绝技：

### ❝ 斗转星移

说到这里，大部分人应该明白了，存钱USDC等于买一台 $MARK 矿机，矿机虽然理论上生产的矿币是 $MARK 但实际支付给你的是USDC，$MARK 不会在市场上抛售反倒是会用库存的钱不断收购，由于这样的预期存在，$MAKR 会吸引很多额外买盘，这就为整个系统引入了系统外的资金流入。

*   什么？你看懂了就不买 $MARK 了？买矿机白嫖好了。  
    你买矿机的钱系统还是会去买 $MARK，然后 $MARK 开始推土机式上涨。
    
*   什么？我要去买 $MARK，毕竟资金灵活，不需要买矿机交电费。  
    恭喜你为整个项目贡献了“收入”。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/90f7575d19c75d51fc4a084e420b4fc14fcf91ccfbc8e24fcc4f7d7ef390f5ae.png)

这个系统目前已经有600w美金的TVL，分析到这里聪明的人会得出结论，这个系统要么没人玩，可能会转不起来，但是一旦资金量和人数到一定数量级，就很难再停下来了。

### 4\. 假设后续没有任何资金和用户进入，是否会崩盘？

首先再明确一点，如果再没有任何人交电费（复投）的情况下，矿机不会真正产生收益，也就没有任何泡沫，所有进场的人不动，新人也不再进场。这种情况下所有人以每天 0.5% 的速度解锁自己的矿机本金，200天后把矿机返厂拿回自己本金，无人受损，不会崩盘。

正常情况下，每个人购买矿机的时间点不同，交电费（复投）的时间点也不同，所以提取收益的时间也不同，随着更多的人购买矿机，更多的库存现金去购买 $MARK，更少的 $MARK 卖盘，更多的买盘，鼓励更多人进场持有持续增值的 $MARK，持续增值的 $MARK 为矿机的收益兑付提供支持，可以容纳更多的矿机开机，更多人购买矿机。以此完成正向螺旋。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7079e64b4a3dd2285a1984a7d915705c010c1470c4fd087569a59dcaf0a37321.png)

那么考虑极端情况呢？

当有人交电费后，矿机开机，那么产生的收益虽然支付给用户的是USDC，但出现200天内没有任何新增用户，200天后所有开机的矿机同时退费和领取收益的时候，可以说是最极端的挤兑情况，这种情况下，考验 $MARK 在市场上的流动性和价值是否足以应对挤兑情况的发生。

⚔️ 第四绝技：

### ❝ 左右互搏术

**另外一个精髓设计 - $MARK 的持续增值系统**

1.  **持续购买力**
    
    这一点在上面已经说过了，“乾坤大挪移” 买矿机的现金86%去持续购买 $MARK，给 $MARK 不断制造价格上升锚点，同时与很多POW挖矿和DeFi挖矿不同，市场上几乎没有额外的矿币抛售，这就会形成推土机式的价格上升。
    
    这里还需要考虑另外一个现金流，就是“电费”，也就是复投的钱，如果用户想让矿机维持收益产出，就必须持续交电费，这部分的现金流收入在没有新人买矿机的情况下，在源源不断为系统输血。
    
2.  **10%税金，黑洞**
    
    系统中一个天才设计就是“黑洞”，在初始状态下，黑洞持有49%的 $MARK 代币，且任何人无法直接控制它，它也无法在市场上流通抛售，由于交易 $MARK 的买卖、转账都会产生10%的税金，这部分税金会持续分红给 $MARK 持有者，相当于每时每刻 $MARK 持有者手中的代币都在增加，黑洞也不例外，而且黑洞吸收了大部分的交易税金，当黑洞的份额超过51%的时候，黑洞就会自动出售额外积累的 $MARK 与USDC组成LP加入到 $MARK pool中，这一机制将会让 $MARK 的资金池深度持续增加，时间越长，交易越多，捕捉的税金会源源不断注入到pool中，且永远无法被提取，成为整套系统的最底层价值支撑。
    
    典型的不怕你赚钱，就怕你不来模型，每一次交易都在为系统最底层价值做贡献。
    
3.  **没有人能够拒绝上涨**
    
    所以，顺着这个思路总结，最终为系统提供外部血液输入的是那些交易 $MARK 的人，而 $MARK 的魅力在于没有人能够拒绝上涨，当所有人玩明白以后都会知道 $MARK 就是最终兜底的那个隐形接盘侠，但是ArkMoney非常巧妙地为 $MARK 设计了持续上涨的发动机，不论是投机还是投资的心态，当你看到这条K线的时候，没人能抵抗这个诱惑。（这就是Elephant的K线）
    
    很多人也会问为什么会出现这种推土机式的K线走势，原因就是USDC vault中的钱大部分去市场上购买 $MARK，筹码将会逐渐集中在项目方手中，而外界流通的筹码越来越少，而通过这种方式将不断洗高用户手中筹码的成本，完成市值的扩张。
    
4.  **无限重开**
    
    万一真的被挤兑了，崩盘了？这里有一个非常巧妙的设计就是 $MARK 代币支撑整套系统的价值，这一点与LUNA & UST 的关系非常相像：
    
    *   LUNA的市值决定了UST的市值上限
        
    *   MARK的市值决定了在保证兑付的情况下USDC vault能够吸收多少存款
        
    
    但是不同点在于LUNA存在无限增发的机制，同时UST的赎回和兑付是实时的，这大大增加了挤兑的可能性，一旦挤兑就可能出现因LUNA无限增发而导致的死亡螺旋。
    
    MARK不存在增发机制，同时筹码大部分集中在ArkMoney的回购金库，同时USDC vault的赎回时间拉长，基本在每个设计上都规避了挤兑风险，同时因为MARK不会增发且市场上的流通比例少，一旦跌到心理价位即会有人进场抄底，为系统输入新血液。而LUNA的崩盘可以说有一半原因是当时没有及时停掉无限铸币。
    
    那么只要有人抄底，就存在无限重开的可能性。
    

![Elephant的上涨区间](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ddf127e977a2cd45a788885a88a42399ac900c6f734a7b838d1bd197a7d1272a.png)

Elephant的上涨区间

* * *

> 所以，
> 
> 提供外部血液的是那些交易 $MARK 的人，
> 
> 提供内部血液的是用USDC买矿机的人。
> 
> 这与人们常说的金融庞氏击鼓传花完全不同，甚至比那些DeFi的流动性挖矿更加有活力。

* * *

最后我们来拿已经走了2年多的Elephant(大象)的数据做数据层的分析：

从2021年上线至今Elephant持续运行了2年，期间最严重的一次砸盘事件是在2022年被黑客攻击，其他时间里基本都是推土机行情，包括被黑客攻击后的恢复能力，而在这期间还经历了BNB下跌、BUSD换币等事件，目前Elephant的市值已经达3.8亿美金。

从2021年低点0.000000001217到目前0.0000003804涨幅超过300倍，若从最高点计算涨幅超过500倍。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/11fde1913826caa7761535e7857e7997fb450c888e3d1cb43b4ea4e42079697b.png)

目前MARK的市值为3千万美金，距离Elephant至少还有10倍的空间。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2c006f8ef7919cfcc3952c669d2166e2bb5e19af3860b3654252aaad68a939bf.png)

MARK的优势在于以太坊上的资产不论是USDC还是ETH都较BNB和BUSD更加稳定，受众人群也更多，不否认这是一个很Ponzi的项目，但我认为它仍然是一项伟大的社会实验，每个细节的设计都堪称Ponzi之王，但是很多人尚未真正理解它。不论是存入USDC vault复利，还是长线持有 $MARK 都将有不错的收益回报，$MARK 和 USDC vault更是呈现左脚踩右脚的梯云纵组合，同时在下降通道上又用时间换空间最大化规避挤兑风险。

这是一个人越多升得越高的通天藤蔓！

* * *

目前状态：截至发文，ArkMoney的 Vault Boost 活动还剩2天，APR为1923%。这个活动持续了14天，在第一天买矿机（存入USDC）的人活动激励的 $MARK 产出就已经回本了，等于白送一台矿机，后进入的用户相当于打折买矿机，目前这个活动还有2天（当然第一时间进入的用户也承担了项目早期的启动风险，目前TVL增长至600w美金，协议整体风险有所降低）

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ce43f4f83de628ca31accc5c91c0bf341b82c96e5ea6157486dee5f5d627f13f.png)

风险提示：ArkMoney项目fork自Elephant并进行改进，团队匿名，代币被审计过一次，可能存在的风险有团队风险、合约安全风险、代币暴涨暴跌风险。

邀请链接：邀请有1%的，如果这篇文章有帮到你理解 $MARK 可点击[我的链接](https://moneyark.io/?ref=mark0OlRYN8cZJxYzzAFADv6GMb80ZfXlF)，感谢支持。（也可手动填写邀请码 mark0OlRYN8cZJxYzzAFADv6GMb80ZfXlF）

[https://moneyark.io/?ref=mark0OlRYN8cZJxYzzAFADv6GMb80ZfXlF](https://moneyark.io/?ref=mark0OlRYN8cZJxYzzAFADv6GMb80ZfXlF)

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*Originally published on [Cook0x](https://paragraph.com/@cook0x/arkmoney-defi-ponzi)*