# aave

By [ Creolophus](https://paragraph.com/@creolyang) · 2022-01-08

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1.1 项目简介 Aave协议将自己定义为一种去中心化，开源的货币市场协议，在目前的defi生态中，aave的主要生态角色是基于以太坊，提供加密资产的抵押与借贷服务。

1.2 核心指标 业务数字指标： TVL：$8.38B ； ATVL: $7.33B ； 市值/TVL:0.55 借贷规模：Dai：978.62M；usdc：2.96B； usdt：672.36M 过去30天用户数（v2 独立钱包地址）：9.42K（上涨55.25%）； 过去30天合约交易笔数：46.08k（上涨116.21%）， 合约保管资产总额：$39.38K 锁仓资产种类：25.

横向对比，Aave的tvl目前已经超过了主要在借贷领域的竞争对手Compound（$6.32B）,主要是由于流动性挖矿激励计划，较为明显的提高了锁仓收益率。从用户数和借贷规模，借贷规模上compound仍有比较明显的优势，compound的长期借贷资金成本相较于aave较低。Compound的市值/TVL相比于aave较低（0.31）。相较于compound，aave在锁仓资产种类上有显著优势（25vs9），在中长尾资产的借贷需求中相较于compound有优势。 代币指标： 市值：$4,888,319,620 市值排名：27 流通量/市值：0.1684 24小时交易量：$822,626,724

相比于compound，aave在市值，排名，24小时交易量上均有显著的优势。

1.3 体系结构：

Aave 体系结构如下图：

从架构角度，aave存在： （1） Lending Pool Core：处理协议资产与储备状态；处理合约基础计算逻辑。 （2） Lending Pool Data Provider：计算地址贷款限额，计算协议健康因子；计算抵押率，平均流动性 （3） Lending Pool：储蓄；；借贷；闪电贷；赎回 从角色的角度： （1） 存款方：存入代币，获得利息收入。 （2） 贷款方：通过超额抵押或者闪电贷，贷出资金，并支付相应费用。 （3） 价格预言机：提供贷款利率信息。 （4） 清算方: 当抵押资产下跌到清算线后进行清算。 使用者向lending pool存入资产会得到相应的aToken，aToken 为计息资产，随着时间增长，aToken上的存款收益会增加。用户可以在有足够抵押或者授信时从Lending Pool 借出资产，借出资产后会得到相应的Dtoken（debt token），同样为计息资产。

1.4核心特征 （1）利率 Aave 产品利率的benchmark为用户的借款行为，与借款行为产生的借款利息（区别于传统金融机构），存款收益来源于借款收益，借款利率与资产利用率正相关，资产利用率越高，利率越高，存款计息方式（atoken净值计算方式）为单利，借款计息方式（dtoken净值计算方式）为复利，两者利差为aave产品基础收入。 dToken 分为 stableDebt Token和variableDebt Token，分别对应固定利率和可变利率，可变利率好处是当市场借款需求少时会较低，不过借款者需要承担由于市场借贷需求所导致的利率波动性风险。固定利率也并非是完全不可调整的，如果由于固定利率借贷过多导致可变利率上升，但存款收益率较低

可变利率的计算基于几个参数，Aave系统给定的特定资产利用率U（optimal），资产利用率U，基准可变借款利率i（b，m，v0）

（2）闪电贷 在一个交易块内，借款者可以无需抵押向资金池进行借款，将流动资金返回给资金池，如果还款失败，则整个交易将会被撤销，在那之前的操作也会被撤销。闪电贷按照总贷款额\*0.09%收取费用，费用的70%将作为储户的额外收入，剩下30%将归平台所有，其中80%兑换成aave并销毁，20%奖励给集成商。闪电贷多用于：1、不同去中心化协议之间的套利与连环套利 ；2、抵押资产交易：利用闪电贷，receiver合约以及去中心化交易所，在一个区块内实现原本多个区块才能实现的，lending pool中抵押资产的交易 ；3、抵押资产债务清偿：利用闪电贷，在一个区块内实现lending pool的抵押品清偿。

1.5代币分配与社区治理 Aave总代币流通量为1600万枚，期中1300万枚由lend兑换生成给lend持有者，300万分配给Aave生态。 1.平台收取的手续费部分将被用于回购并销毁aave，实现事实上的通缩；2.aave增发部分将用于接收aave/eth的抵押安全池，一旦发生风险将由该质押物承担风险。 3.aave代币将用于对aave平台的借贷方和流动性提供者进行代币奖励。 4.持有aave代币可以对aave的aip治理协议进行投票，进行DAO组织的社区治理。

1.6 Aave V2核心补充 收益&抵押品交易：被用作抵押品的资产可以使用Aave支持的功能交易为其他加密资产，抵押品交换；同时 aave v2 允许用户在一笔交易通过支付抵押品来平息部分贷款头寸，而无需提取抵押品，再去去中心化交易所中购置相应token并偿付。

批量闪电贷：允许开发者在同一个Tx中执行多个资产，访问多个协议流动性。

收益及抵押品的兑换；

本地信贷授权：允许可借贷额度通过授信的模式传导。

1,7 团队 Stani是aave创始人，在校期间创立了ETHLend，团队成员较为年轻，但技术，运营，精算，风控等背景全面。团队顾问水准较高：Jon Matonis；Tomoaki Sato等人在行业内都有较强影响了。 团队获得 ParaFi Capital， Blockchain Capital等投资机构综合千万美元级的投资。

1．8 综合评价

1.  Aave 作为去中心化借贷协议的龙头，通过超额抵押，多种资产支持，闪电贷等产品与业务模式创新，从18年至今，经历了较长时间的探索期，依据compound的经验采坑进行改良，目前不管是从协议锁仓量，借贷规模，行业生态位价值等层面都有了显著的优势和不可替代性，并被行业内的诸多协议进行了集成。
    
2.  借贷类产品为defi金融进行底层不可获取的两环之一，且熊市牛市，借贷的需求都会同样的存在。且由于defi产品模式的特殊性，在不发生代码或生态的系统性风险的情况下，aave的行业龙头地位会通过借贷-锁仓-代币价格-生态价值的正向循环模型不断自加强。从这个角度讲，aave协议的downside 相对来讲是较高的。
    
3.  Aave协议贡献了闪电贷，固定/浮动利率及转换，以及点对点无抵押信贷等行业创新模式，加之团队相对年轻，业已证明了其行业的创新性与理解力。突破defi现有的“典当行”模式，向更全面的金融通用协议发展，aave团队的upside相对也较高。
    
4.  同大部分defi协议类似，aave代币虽然可以通过其借贷协议进行一定程度的价值捕获，但代币价格的支撑仍然核心为社区安全及治理需求，以及aave作为头牌defi借贷协议的聚集效应。从目前的市值/锁仓量（0.55），币价及币价对协议安全性的影响仍维持在较为健康的水准。

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