# Defi2.0：OHM SPELL TOKE 簡介

By [CLP](https://paragraph.com/@cryptoduck9527) · 2022-02-14

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簡介

> TLDR:
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> OHM：協議擁有自己的流動性
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> TOKE：流動性代幣化
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> SPELL(MIM)：高資本利用率
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> 優化了資本利用率，以及對於新興項目的流動性問題

一、OHM
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把握住協議流動性命脈的債券
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Olympus DAO想要做出與美元穩定幣掛勾之資產。Olympus 是一個協議，負責發行和管理完全抵押的、算法的、自由浮動的穩定資產 OHM。最基本上，每1美元的OHM都有一美元的資產做抵押。雖然有算法控制的機制，但是常有”浮動”的問題，所以還是受市場供需所影響價格。

OHM 被認為具有“底價”或“無風險價值（RFV）”，其價值相當於**支持每個代幣的資產數量**。例如說現在有1E的價值的OHM，但是其抵押資產有22E的價值，就代表可以再發行21倍的OHM，但是相對的每顆OHM價格也會降低。

控制OHM價格的手段：

1.  高APY的OHM質押（降低拋壓）
    
2.  在市場上高賣低買OHM
    
3.  bonding（債券）：把流動性LP賣給Olympus，用更優惠的價格換取OHM，所以我不用承擔無常損失。同時，要知道很多人是高apy才會去做流動性挖礦，當收益降低的時候，他們就會跑，流動性就消失，所以協議就會死亡。那這樣直接把流動性賣給Olympus，流動性就不會被抽走。
    
4.  (3,3)博奕論：大家一直stake，OHM的價格就會不斷上漲。
    

但是問題是「stake又不能變現，紙上富貴」、「只要有人賣，收益會減少很多」（打破博奕論）

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/aaad87574d89780b522444fb03422b7e28d242ba2916abc72c1519fe78501af3.png)

> _對於買bonding的人優點：無無常損失。_
> 
> _對於Olympus的優點：不怕流動性被抽走、擁有提供流動性池的回報。_

優點：
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1.  協議自己保留流動性，可以避免協議流動性被抽走的問題。
    
2.  擁有LP的收入
    

二、Toke
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對散戶來說無無常損失的單幣挖礦、流動性的集中者。
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流動性提供者都常都很無情，哪邊APY高，就會把原有LP提出到高APY高的地方挖礦，所以當新項目發幣時，除了一開始用高昂的APY吸引用戶之外，要如何維持池子深度是一個重要的問題。然而吸引流動行提供者至Toke進行挖礦的因素也很簡單，Toke的APY比第三方AMM平台扣掉無常損失後的APY還高。

Toke這個協議告訴項目方，你只要持有Toke代幣，你就擁有了由Toke平台提供的流動性。也是一個將「流動性」這個命脈把握在自己手中的方法。

> Toke 將系統中設定了兩個角色
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> 流動性提供者 Liquidity Provider (LP) — 可進行單資產挖礦賺取 TOKE 收益
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> 流動性導流者 Liquidity Director (LD) — 提供 TOKE 獲得流動性的控制權，可將流動性導引至項目或去中心化交易所但需承擔無常損失。目前可引導的去中心化交易所包括 Uniswap、Sushiswap、Banlancer、Deversifi，流動性引導者也可以獲得 Toke 獎勵。

在兩者APY相近的狀況之下，我認為這個解決方式還未有OHM一般簡單明瞭，兩者都是由項目方自己擁有流動性，一個是由項目方直接擁有LP，一個是由Toke導流方式間接擁有。

三、Spell(MIM)
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高資金利用率的借貸協議
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多鏈借貸協議，用戶存入生息資產鑄造$MIM。

可以以「生息資產」作為借貸本身的抵押品，可以使得生息資產被挖出更多的潛在報酬。同時，提供很多震盪比較大的幣種作為抵押品，同時那些幣種的APY更高，相對的資金利用率幣拿yUSDT之類的好很多，同時風險也較高。

此外關於穩定幣的利用，最重要的為流動性，abracadabrau利用槓桿化收益頭寸，簡單提供重複抵押的高資金利用率外，同時也增加了MIM的使用場景。

> **槓桿化收益頭寸**

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/301023e63a6a6b42bd1788675b1f2982d86729cf3fb37845aff66d2c93463a3c.png)

> 步驟1和2：用戶選擇想要的槓桿，拿到 yvUSDT，存入作為抵押。
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> 步驟3：根據選擇的槓桿，協議將借入相應數量的 MIM。
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> 步驟4： 這些 MIM 將被兌換成 USDT（當前價格掛鉤和滑點在這裡有重要的作用 in Curve）。
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> 步驟5：這些USDT 將被存入Yearn Vault 以獲得 yvUSDT。
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> 步驟6：這些 yvUSDT 代幣將被存回 Abracadababra 以用來做為用戶的頭寸的抵押品。
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> **簡單來說，就是把抵押後的收據，再抵押一次，借出來的錢再拿去抵押，提高資金利用率。**

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*Originally published on [CLP](https://paragraph.com/@cryptoduck9527/defi2-0-ohm-spell-toke)*