# StepN研究及ROI試算

By [CLP](https://paragraph.com/@cryptoduck9527) · 2022-06-01

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第一部分：表現狀況
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敘事與受眾
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敘事部分，Move to Earn的敘事，跑步對於大多數人而言是興趣，興趣又能賺錢，這可是一舉兩得，如同Aixe的Play to Earn一樣，將玩樂與賺錢的邊界打破，利用人不想工作的怠性，或是這僅僅只是將工作抽換詞面罷了。無論如何，邊跑遍賺，在獲取健康的同時又能賺錢，在過去Aixe的成功背景以及現今中青年在疫情過後對於身體健康更加的渴求之下，除此之外，還有一個碳平衡捐贈的敘事，是一個足夠強大的吸引人的故事。

受眾的部份，我認為StepN所瞄準的「跑圈」人群是巨大的，首先跑步是低門檻的運動，並且在各地的疫情過後，大家是更渴望在戶外活動的。根據「[2020年全民健身活動狀況調查公報](https://www.ciss.cn/tzgg/info/2021/32029.html)」當中提到有運動習慣的成年人佔30.3％，健走比例為22.7%，跑步比例為19.8%，整體佔了會運動人數中的四成，他的受眾絕對不少。

基本代幣價值分析
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1.GST：GST的主要產出是跑步，我會把它當作是礦幣看待，並且GST是無限通澎的，因此一定會存在大量的拋壓存在，熟悉經濟模型的人為了避免下跌，會採取挖提賣的方式對待，這也可以根據SLP的下跌瞥見結果。

短期價格影響因素：GST的消耗（鞋子升級、寶石升級、修鞋、鑄造新鞋、解鎖插座）大於GST的產出價格即會上漲。這方面我們無從得知數據，不過應該可以從GST的池子中看出一二，在5月初的時候購買時遠遠大於賣出的，代表說整體的消耗是大於增加的，自己產出的GST不夠做遊戲內部的消耗，還要再買，所以GST會漲。

不過最近買入量不變，賣出量有增加的趨勢（圖一），綜合出入金的金額都減少並且出金大於入金來看（圖二），或許是有幾個原因：鞋子價格下降、投機為主的玩家開始流失、GST下跌，我認為可以注意圖三的累計入金-出金，若是變成負值或許GST會開啟真正的死亡螺旋。

此外，這邊有個有趣的數據，每日新增入金的玩家仍是在上升（圖四），我猜測是鞋子的價格在降低，某些想要入場但是覺得鞋子價格太貴的人現在正在入場，他們的資金量通常較小，這也可以呼應前面出入金金額下降。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/39fd6a39b11ef3be5854655a6315c1d8475b0357a1d6a598e4f4e9d520b38289.png)

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/66349ae4addf8a63323ce270f9be01cf6c63a47e6768750a9534b94aa4af09bd.png)

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bacc5182cd56f52d3acf99f04b2ba0f3ea194d05b8902960a0213235d6a247fd.png)

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/cf0e8a2bc6b83606136f403a24aa3f36ad39426056383953606c206cb6111c03.png)

2.GMT

FDV：7.173B、MC：717M

FDV/MC=10倍，潛在拋壓高，現在流通量主要都是幣安launchpad所釋出。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e7240d3ba652a5f5b7ea6148c4314e512406a24dc7a8713d916d3deeeabc2e0b.png)

GMT價值捕獲：協議的分紅，可以藉由質押GMT獲取更多權重，有點ve的味道，但是實際上分紅很少，詳見協議收入的部份：

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/4175efe2846b739c939ca5bf57ff2fd34595957515d01d17205c6f441c2828f8.png)

協議收入
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市場的交易抽成，取中間值4％（出租還沒出），假設說所有存入的BNB都到市場交易，以最高的一天(5/26,圖八)計算287322_320=91M_0.04=3.64M，這個APP一天收入其實不少。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f9be7c7872a0e2e59fad5cc610b62568cac91925b70ea301ffee691e5a4c7454.png)

不過交易費和版稅都是給予團隊收走的，只會分紅不少於5％的鑄造費（圖七），所以實際上這個團隊所收取的費用是超過整體營收的90％的，因此GMT的價值獲取是相對較低的。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e57b40d806aa5e857ffa7a534005aafad2b656d09c4c55ac5d4e8515cff94812.png)

前景展望及看法
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對於代幣價格的看法：

前面的數據都表示進入StepN的錢是在減少的，入金、出金的金額都減少，GST近期的價格下降也可以解釋玩家對於GST更多的是採取挖提賣的方法，避免GST跌更多，這會使得**GST會一直處於有拋壓的狀態**；GMT的部份我認為缺乏跟隨App盈收成長所帶來的分紅，**長期價格上漲是比較困難的**，並且還伴隨著長期的拋壓。

對於整體APP的看法：

我認為整體最大的問題是StepN缺乏外部性，打金所拿到的GST的價值存在於後面進來買鞋子的BNB，若是缺乏後面的人進來GST便會失去價值，若是GST供需平衡，則不存在打金一說，因為所有GST都要拿去換成遊戲內道具了，所以在內部循環中GST永遠都會是供過於求，多出來的供給則由市場買方接下。

那麼外部性該怎麼取得？我認為是要吸引為了這個產品願意花錢的用戶，例如社交功能可以把跑鞋NFT當做「炫耀性商品」、或是加入健康偵測的功能，吸引用戶付費使用。

總體來說，我認為StepN正在發生消除泡泡的過程，價格在近期被炒作者被哄抬到太高了。X2E的E永遠不會是目的，只是吸引人的手段，Earn是不可永久持續的，在未來或許仍有人可以跑賺，但不會是大部分人，**StepN仍需要增加外部性獲取的方法，使得人們願意為這個產品付費，我認為才是存活下去的關鍵。**

第二部分：如何在價格不變的狀況之下，在30天內拿到最高的ROI?
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有兩種的方式可以盈利：

1.鞋子Mint鞋子套利

2.買鞋子跑步

第一種：
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首先排除掉橘鞋，因為在攥寫文章的當下市場並沒有任何橘鞋被拍賣，因此我無從得知地板價。

此外，鑄造超過三次就會有額外的費用，並且mint0次和mint1次的價格是一樣的，mint2次則會有42U的差價。

目前GST為1.16，GMT為2.46，mint一次的成本是160GST+40GMT=284U，如果mint兩次以上在市場會更便宜。並且我們要先買兩個mint0次的鞋子，因為mint出來的鞋子價格是大於市場在不同mint次數的差價。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/02374108fc818e20a854edf009b67c6cb5d7969de5591b4677520adc5525948d.png)

根據計算，建立在灰＋綠一定會出一灰＋一綠的狀況下（一半一半，運氣一般），並且鞋盒顏色和鞋子顏色相同，最高的收益會是綠＋藍的這組，有118.87％的ROI，月化則有832%，而灰＋灰的這組僅僅只有20％的收益。此外成本回收在市場深度足夠的狀況下是相當快，四天就可以達成一個循環，若是再重新投入可以獲得指數成長的收益。

第二種：
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如何獲取最高ROI的考慮因素：

影響收入：

1.  鞋子固有能力
    
2.  鞋子的屬性值
    
3.  寶箱、寶石（暫不考慮，隨機性太高）
    

影響成本：

1.  維修費用（鞋子的彈性）
    
2.  GST上限
    
3.  總能量上限
    

其他數值：

1.固有能力：選擇最好的Runner，每點能量6GST

1.  屬性值的部份，初使值每個屬性剛好在中間（屬性點數依照等級分別為5、13、25、46），加點以效率為主，彈性為輔。
    
2.  鞋子數量與等級：總能量上限與GST上限
    

考慮上面的影響，可以得到這張試算表：（紫鞋沒有數據所以不計算）

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ae1c02776466a0946a35b99d4a58010d089fd97b18f19874dda25a0a3e646004.png)

在五等（市面上賣的都是lv5、收益已扣除維修費）的狀況之下，並且在GST和鞋子價格不變的狀況之下，最快回本的組合：一雙灰鞋也需要28天才會回本，而其他的都無法在一個月之內回本。若是已經回本，最高月化也只有106.13％，跟mint流相當的不划算。買灰鞋以外的鞋子都不划算，價格太高，收益太低，綠鞋是灰鞋的4倍價格，然而收益只有1.5倍。

此外，紅底的為超過30GST上限的數值，需要升級才能拿到這麼多的GST，所以實際上的收益會更低。

試算表連結：[https://docs.google.com/spreadsheets/d/1Fl-rOXOkYG\_PC77LMtAvt2X2Gm9F7Ma2Y8AnRrtpfWU/edit?usp=sharing](https://docs.google.com/spreadsheets/d/1Fl-rOXOkYG_PC77LMtAvt2X2Gm9F7Ma2Y8AnRrtpfWU/edit?usp=sharing)

總結：
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目前想要拿到最高的ROI還是要以mint的玩法為主，每次轉手可以可以翻倍，但是要注意市場深度的問題，是否有價無市。而若是要跑步賺錢則要注意他的回本週期都不短，鞋子價格以及GST價格都需要密切注意，並且報酬率比起mint的方法少了不少。

> ＃by 阿夸

Refer：

[https://stepn.im/whitepaper/](https://stepn.im/whitepaper/)

[https://dune.com/waterstone/STEPN-BSC-Data](https://dune.com/waterstone/STEPN-BSC-Data)

[https://dune.com/victor\_qian/TUFROBSC](https://dune.com/victor_qian/TUFROBSC)

[https://dune.com/levilin2008/STEPN\_BSC\_DASHBOARD](https://dune.com/levilin2008/STEPN_BSC_DASHBOARD)

[https://legofuncar.pixnet.net/blog/post/61630744](https://legofuncar.pixnet.net/blog/post/61630744)

[https://mirror.xyz/0x455E0e9d8b0c0541F4f26ECeec2Ea54504e9b4C9/6\_jExg8fEAI-QzX\_iy9vg5tIIwWSpX2tvZueslV8WUc](https://mirror.xyz/0x455E0e9d8b0c0541F4f26ECeec2Ea54504e9b4C9/6_jExg8fEAI-QzX_iy9vg5tIIwWSpX2tvZueslV8WUc)

[https://stepn.guide/](https://stepn.guide/)

[https://zombit.info/what-is-stepn/](https://zombit.info/what-is-stepn/)

[https://zombit.info/stepn-move-to-earn-guide/](https://zombit.info/stepn-move-to-earn-guide/)

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*Originally published on [CLP](https://paragraph.com/@cryptoduck9527/stepn-roi)*