# 2021年热点逻辑回顾与2022年预测

By [CryptoScott](https://paragraph.com/@cryptoscott) · 2021-12-31

---

2021年是加密货币史上最重要的一年，其意义在于**从业者再也不用担心行业会消失了。**

这一年，加密货币市场总市值曾突破3万亿美金，不再是一个小众市场；Coinbase上市让资本市场更多关注到加密货币，其合规性让更多机构能合规地建立加密货币头寸；NFT出圈程度超预期；萨尔瓦多采用比特币作为法定货币；游戏大厂纷纷布局基于区块链的元宇宙；美股上市第一个比特币期货ETF；Crypto行业大佬向美国议员科普基于区块链的Web3.0的技术革命。

![各国股票市场总市值（来源：维基百科）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/195d78b558cc2180dc03c64e3356ac7191ab4abf8fe072ae0fee8894cad36ee8.png)

各国股票市场总市值（来源：维基百科）

回顾2021年的币圈逻辑线，**会发现里面有不少10倍以上收益的机会，投资应当以年会单位，像打德扑一样做投资，一年抓住两到三个机会就不错了**。

**市场落地产品不多，Defi是为数不多的“价投”标的（1月-5月）：**

延续2020年的故事，经过去年市场的验证，Defi逐渐走向成熟并实现盈利，改善币圈投资的基本面，让更多人看到了智能合约的可能性。Defi一个显著的特点就是可组合性强，协议之间的相互嫁接被称为Defi乐高，其中最重要的两块--DEX（去中心化交易所）和去中心化借贷成为最热门的方向，以DEX为业务的Uniswap、Sushi，以借贷为业务的AAVE，Comp，通过先发优势占领市场，成为Defi蓝筹。

![主流DEX币价表现（来源：CoinMarketCap）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1b4a0e9c25909760227db71bbd2cd877565db987b5ea28b1f67cc945d3417132.png)

主流DEX币价表现（来源：CoinMarketCap）

![主流借贷协议币价表现（来源：CoinMarketCap）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/dee71a84c1bbc4dbdaa972a0523a3d04bdab4f980780c8e313fc9775256ebf95.png)

主流借贷协议币价表现（来源：CoinMarketCap）

**Defi火热，以太坊拥堵溢出给其他公链和侧链带来机会（2月-5月）：**

每天都有很多Defi项目冒出，并给出极高的流动性挖矿激励，defi“农民”带着资金在各个项目中游走，频繁挖卖提导致以太链上极度拥挤，Gas Fee高涨。半年的牛市行情，币安作为宇宙第一交易所，日入斗金，同时作为最早推出自己公链的交易所，成为了承接以太拥堵溢出的主要公链，吸引了大量TVL。Polygon作为以太坊的侧链，创立Defi基金吸引Defi协议加入生态。

![BSC TVL（来源：defillama）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8f0cd8a497e4f7730273dced107a2c1f94c4848bb757d71d011e3c579bbfbf64.png)

BSC TVL（来源：defillama）

![Polygon开启生态激励（来源：Polygon官网推特）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d745298c2550e820b091f621cb03b570f1895cd12b99aaaf05c40d6ab75956a9.png)

Polygon开启生态激励（来源：Polygon官网推特）

![BNB、Polygon市场表现（来源：CoinMarketCap）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0afb012193acfb841a3c140cb52e0653bea3b068a9210e2c2a82e056e96c8eff.png)

BNB、Polygon市场表现（来源：CoinMarketCap）

**存储挖矿是一个很好的CX题材（3月-4月）：**

市场情绪高涨的时候，会有各路骗子打着区块链的旗号搞CX，去中心化存储挖矿是一个好故事，吸引了大量盘圈资金进入，存储挖矿火热，增大Fil质押需求，一度冲击到流通市值前十。各种存储挖矿盘子冒出来，市场上已经很难买到满足挖矿需求的硬盘了。很多人买入存储挖矿算力后，矿场并没有硬盘给你去封装挖矿，所以很多人每日产出的Fil肉眼可见的在减少。

![Fil市场表现（来源：CoinMarketCap）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/89b13372bac88dce67fc772a2d9939b0f1847d808c989889a5b475e120f772c8.png)

Fil市场表现（来源：CoinMarketCap）

**市场资金富裕，缺乏炒作题材，马斯克为狗币代言，开启动物币消0投机（4月-5月）：**

经过大半年的Defi行情，存储挖矿行情，市场获利盘众多，资金富裕。马斯克喊单狗狗币，shib蹭马斯克热度，“狗屎”联盟的暴富神话带来动物币投机风。这些动物币的特点是单价极低，有数不清的小数点，动物币们纷纷喊起消0口号，市场极度fomo，到达短期高点标志。

![马斯克喊单Doge（部分推特已删除）（来源：@elonmusk、CoinMarketCap）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d001652d3216cbd595741cda2d4c20d58f2f112192b0d97e89bd53bffdd109c5.png)

马斯克喊单Doge（部分推特已删除）（来源：@elonmusk、CoinMarketCap）

![Shib蹭马斯克流量（来源：@elonmusk、@Shibtoken、CoinMarketCap）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a9253b9c0338c5fd3fb9ec7524a9fa6a58d3917c5fa1af2fd696d14ed312f033.png)

Shib蹭马斯克流量（来源：@elonmusk、@Shibtoken、CoinMarketCap）

**市场情绪达到搞点，叠加中国最强监管，引发Defi死亡螺旋，币价纷纷腰斩（5月-7月）：**

市场开始炒各种空气是市场顶点的标志。5月份国务院公开要求打击比特币挖矿行为，市场大量抛售，处于全年最惶恐时期，Defi协议大量清算触发死亡螺旋进一步砸盘，大部分token跌幅高达50%，7月份成为全年的最佳买入时期。

![大量Defi清算引发死亡螺旋进一步拉低币价（来源：defillama）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/86040d1b912fc9f7b49373cfe3fa79f8831f9e40284457812b1673094d7bdc60.png)

大量Defi清算引发死亡螺旋进一步拉低币价（来源：defillama）

![比特币、以太坊从高点腰斩（来源：CoinMarketCap）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/005fcbc7167231c42ac4d801031745f4c8a4a00c922037ef6d420f712e0c0fc1.png)

比特币、以太坊从高点腰斩（来源：CoinMarketCap）

**Axie infinity 跑通Play 2 Earn模式，在Gamefi领域一枝独秀（7月-9月）：**

Axie infinity 成为6月份月收入第一的Dapp新闻刷屏（Axie Infinity也是下半年最赚钱的Dapp），Axie开启狂暴模式，Play 2 Earn的游戏模式进入大家视线，由于fork一个游戏周期较长，此时市场上并无太多竞品可以炒作，因此7-9月份Gamefi领域Axie Infinity一枝独秀。

![6月份Axie Infinity成为最赚钱的Dapp（来源：@AxieInfinity、CoinMarketCap）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/4ce9426bc5a4074e312fbee6e363781deec137c1eb85d99f276d0401a8be2947.png)

6月份Axie Infinity成为最赚钱的Dapp（来源：@AxieInfinity、CoinMarketCap）

![下半年Dapp营收（来源：Token Terminal）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/95744586d1666ece73a19dd5faa7c9f3673d058088000e2be61fed199fce16dc.png)

下半年Dapp营收（来源：Token Terminal）

**NFT（7月-9月）：**

NFT受到越来越多圈外人的关注，各路“艺术家”入圈发行NFT，发行人普遍玩法是先发行一套 “稀缺”NFT，并花高GAS去铸造，然后在Opensea上把价格炒高，把自己的名声打响，为接下来发行新的NFT割韭菜做准备。以太坊EIP-1559升级后，各种NFT项目每日霸屏以太坊燃烧榜榜首。截止目前，对以太坊燃烧贡献度最高的仍是NFT交易所--OpenSea；

看到Axie Infinity的成功，众多项目方开始做游戏，游戏开发需要周期，所以在游戏还没做出来之前，发行游戏NFT资产一个不错的选择，既吸引了流量，还募集了一部分资金。

![NFT交易量（来源：NFTGO）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0227dca30c967a6b2c28ad667fe6c83841f746904f3328cc1f3b50cdad2132e2.png)

NFT交易量（来源：NFTGO）

![NFT交易所OpenSea对以太燃烧的贡献（来源：ultrasound.money）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d3faa53e918aa7eeaa3b14825834fd6a266caa45af70e229ce0af9cec7b03af0.png)

NFT交易所OpenSea对以太燃烧的贡献（来源：ultrasound.money）

**Solana引领新公链行情（8月-11月）：**

新公链有EVM兼容和非EVM兼容两条路径，以太坊上的协议可以快速部署到EVM兼容的新公链中，而非EVM兼容的公链需要自建生态，但好处是开发者和用户的粘性较高。Solana为非EVM兼容公链，背靠SBF金主爸爸，自建生态并取得一定成绩；其他新公链更多是EVM兼容，纷纷成立生态基金吸引开发者进入，各新公链TVL屡创新高，争夺BSC、Polygon市场份额。

![Solana TVL与币价走势（来源：defillama、CoinMarketCap）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7c13dc6e7697241b52caac6f65f7e09dbcb497fd1755bf4c72f0fa8e14dbea63.png)

Solana TVL与币价走势（来源：defillama、CoinMarketCap）

![Fantom开启生态激励市场表现（来源：@FantomFDN、CoinMarketCap）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d84393db113b25f2caf8b901d7e1da337f689666ee6b7619e5c2ab09aee31cfa.png)

Fantom开启生态激励市场表现（来源：@FantomFDN、CoinMarketCap）

![BSC、Polygon TVL占比减小，新公链TVL占比增大（来源：Messari）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/14d2acc15c27fd34c6a20316444e376e7e39a803be91914cc4c84177fb1ec068.png)

BSC、Polygon TVL占比减小，新公链TVL占比增大（来源：Messari）

**L2带来的DEX衍生品展望（9月）：**

Dydx发币，Arbitrum主网上线，大家开始展望DEX衍生品在二层的表现。看着中心化交易所衍生品的交易量远远大于现货的交易量，我也重仓过衍生品DEX，但市场表现却没有达到我的预期，我想主要原因是：衍生品交易的主要资金来源于机构，对于机构来说，资金安全最重要，他们更愿意将钱放在大交易所中；现货DEX更多表现为1级半市场，很多项目还没上CEX之前，DEX提供了交易场所，满足各种小币种的长尾需求。而衍生品交易的主要需求还是大币种的永续合约，小币种持有现货就可满足大部分人的风险偏好，小币种做合约交易风险太高，流动性太低，参与赌局的人少。

**Gamefi/元宇宙（10月-11月）：**

Axie Infinity Q3业绩表现亮眼，打开Gamefi全新赛道，吸引了大量开发者和一二级投资人进入。10月28号，Facebook改名为Meta All-in元宇宙，元宇宙炒作全面爆发，Decntraland和The Sandbox是最接近元宇宙的沙盒游戏，表现最为亮眼。经过三个月的摸索，Gamefi项目产业链形成，4399小游戏直接拿来改一改就能圈不少钱。

![10月28日后，元宇宙项目市场表现](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/3ca116659f25b1769216676c7e0755943bdeb051e518da0449b6cc7020512e0d.png)

10月28日后，元宇宙项目市场表现

**Defi 2.0昙花一现（10月）：**

Gamefi/元宇宙全新赛道吸引了市场上的目光，而Defi产品都大同小异，遇到了创新瓶颈，Defi协议被市场唾弃为古典币圈产品。Olympus开启了协议拥有流动性的新模式，用户将流动性凭证（LP）卖给Olympus，以折扣价换取OHM，实现协议拥有流动性，以增加协议资金的稳定性。同时，OHM社区喊出（3,3）口号（（3,3）为博弈论里面的最优解，如：两个小偷同时不承认罪行不把对方供出去时，双方都不用坐牢），长期有90%以上的OHM staking在协议中，你不卖我不卖，大家一起Stake到协议中跟协议一起成长，这样代币就能一直涨。看着Olympus的成功，大家将Olympus Pro中的Bonds也归类为Defi2.0产品，因为通过Bonds，可以将LP卖给对应的项目方，换取一定折扣的项目代币。

![OHM Staked占比（来源：Duna Analytics）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9e3f6cf129ac5f2c426b49523c773f49a7625bf86389a6664fd74f9df1fcbba0.png)

OHM Staked占比（来源：Duna Analytics）

![10月份的 Olympus Pro Bonds](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9f15fcc46e003b13c13e861035dc64e07f60b8005b1263774569c4c8b7bc9e1a.png)

10月份的 Olympus Pro Bonds

**ConstitutionDAO带动DAO出圈，OpenDAO开启基于链上数据空投模式（11月-12月）：**

Constitution DAO（$PEOPLE）一个星期时间募集了价值超过4千万美元的ETH参与苏富比的美国宪法副本拍卖，虽然最后拍卖失败了，但是这个项目故事寓意好，出圈程度高，让DAO的组织形式被更多主流媒体报道。拍卖失败后，团队将多签私钥所有权销毁，Constitution DAO成为真正的去中心化自治组织，由社区决定项目的走向。$PEOPLE每天的交易量都很大，交易量是中心化交易所考核的主要指标，$PEOPLE接连上了OK，火币，币安交易所。

![ConstitutionDAO的成就](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e2f42c1d373aa7c228cc2dc5742c5abbc1967f5d8f19ba885c0f4dc37e02ae0a.png)

ConstitutionDAO的成就

Opensea CEO透露计划IPO引发社区不满，OpenDAO抓住这个矛盾冲突，根据链上数据给Opensea用户空投代币$SOS 抗击Opensea的上市计划，受到了社区的强烈支出，SOS也在圣诞的周末涨了50倍，随后冒出各种基于链上数据的DAO空投。

![OpenDAO市场表现](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/be8d20ca50774416faf764d928fbff58903639e90dc85990043723854368a10e.png)

OpenDAO市场表现

总结
--

胖协议瘦应用：2021年被大家成为公链的元年，这是Web3.0胖协议瘦应用的体现，当链上应用丰富的时候，公链最为受益。

周期观：短期看库存周期，中期看创新周期，长期看Web3.0替代Web2.0，库存周期比较好捕捉，创新周期需要逻辑推理，Web3.0替代是BTC、ETH定投的逻辑。

*   短期看库存周期（1-2月）：库存周期是由于供需错配产生的，一个全新商业模式跑通，别的项目方进行抄袭需要一定的周期，越难抄袭的项目，此赛道上能供给市场炒作的标的越少，库存周期越长，此时，继续持有龙头项目能够在库存周期中获利。当市场上越来越多同类产品冒出时，就到了一个合适的卖点。
    
*   中期看创新周期（1年）：去年的创新主要集中在Defi，今年的创新主要集中在元宇宙/Gamefi，明年会有更多细分领域的商业模式跑通带来行业创新的爆发，例如社交SocialFi，音乐NFT，短视频NFT，NFT金融衍生品NFTFi等。
    
*   长期看Web3.0替代Web2.0（3-5年）：随着数据垄断，隐私泄露问题的突出，Web2.0产品和用户之间的矛盾无法调和，越来越多人认识到基于区块链技术的Web3.0的好处，Web3.0的应用将会逐步替代中心化的产品。
    

预测
--

1.  更多二层协议（如：Arbitrum、Optimism）会发币吸引用户进入，与新公链一起争夺TVL，靠基金补贴生态的模式不可持续，EVM兼容的新公链用户粘性低，最终只能活下来一至两条。
    
2.  ZK rollup技术实现突破，更多二层协议基于ZK Rollup，TVL将超越Optimistic Rollup。
    
3.  基于比特币二层的Web3.0应用开始出现。
    
4.  ETH2.0上线，越来越多类似Lido Finance的Stakeing服务提供商（Staking as a Service）出现，同类币交易需求增加，成为Curve新增长点。
    
5.  3A 游戏大作上线，Gamefi从Play2Earn向Play 2 Play转移，可玩性大大提升，币圈的人炒币已经能带来足够的多巴胺，真正为了好玩去玩gamefi的少，众多游戏大厂推出Gamefi产品进行市场教育，吸引大量圈外玩家入场。
    
6.  大的方向依然是Web3.0，Web3.0将进一步渗透，出现SocialFi、MediaFi等更多的概念。
    
7.  NFT形式更加多样化，所有以数字形成存在的产品都会被NFT渗透，NFT金融衍生品需求增加。
    
8.  DAO组织形式进一步成熟。
    
9.  更多项目更新经济模型，代币释放过程与绩效挂钩，减少代币通胀的情况，Defi收益率减少，但高于传统金融。
    
10.  更多项目方定期更新资产负债表，增加币圈投资的基本面因子，越来越多量化基金开发基于Dapp基本面因子的策略。

---

*Originally published on [CryptoScott](https://paragraph.com/@cryptoscott/2021-2022)*