# 《 #Crypto周报 220510-物极必反》 By [Dark Horse Club](https://paragraph.com/@darkhorseclub) · 2022-05-11 --- 宗旨：All in Crypto. Hunting the darkhorses of the Crypto world. 概要： === * 9-10日行情变动较大，待10日行情稳定后才做的周报，因此日期临时改为0510。 * 暴跌后3W的BTC，从MVRV、2-Year乘数通道、市场健康程度等指标看，已经具备相当高的性价比，进入难得的低估区间。 * 结合暴跌放巨量走势及极度恐慌情绪，目前应该是阶段底部了，若美股没有新的下跌因素，币市也许会迎来一波反弹行情。 * 但从200周均线、已实现价格、Ahr999抄底指数等看，距离历史极限低点仍有一定空间。但作为非典型牛熊市，不见得会再次出现极限底部。即使再次下跌，大概率也应该先有一段反弹行情。 * 因此站在当下时点，假设阶段底部成立应抄底部分仓位；为可能出现的历史极限底部，应保留部分稳定币；此部分稳定币在两种情况下使用，1-出现极限底部，2-出现多头趋势行情，放弃极限底部的可能。 * 对行情影响最关键的还是美联储决策影响下的美股走势，而在目前时点，满世界媒体充斥着对市场崩溃，经济衰退的担忧，而俄乌战争、美俄金融战、中期选举、抗疫等都需要继续印钱，也不允许美股崩盘，所以主观猜测随时可能迎来一波反弹。但各种矛盾的堆积，经济衰退似乎不可避免，但更可能在大家以为危机即将过去，开始庆祝之时，突然来袭。 0、本周市场重大事件 ========== * 5月4日，美联储FOMC议息会议要点： * 加息50个基点，6月1日开始缩表，3个月缩表规模提高到950亿/月。 * 明确未考虑加息75bp，表现了对市场的呵护。 * 鲍威尔观察的数据基准——职位空缺率和失业率，周五非农数据是依据之一。 * 鲍威尔认为不会经济衰退，表现了对经济软着陆的极大自信。 * 鲍威尔承认货币政策无法解决供应链造成的通胀问题，只能影响需求。 * 缩表是指抛售美联储持有的国债、机构债和MBS，回收美元，减少市场中的M2。 * 在市场恐慌暴跌3天后，9日，美联储成员波斯蒂克表示：上周批准的50个基点已经很激进了，不需要加息幅度更大；再加息2~3次50个基点，看经济反应如何，再决定下一步的行动。 * 美股暴跌导致今年401k基金全部亏损，已超跌。 * 韩国新任总统宣布批准ICO，并废除2017年的ICO禁令，将数字资产分为证券和非证券。美国加州签署行政命令，为Web3公司创造一个透明的监管和商业环境。乌兹别克斯坦将加密采矿合法化。巴哈马总理支持加密业务发展。格鲁吉亚秋季推出新的加密货币法。币安法国正式获得法国数字资产提供商注册批准。迪拜虚拟资产监管局在Sandbox建立元宇宙总部。印度对加密货币征收28%税。 * 2021年比特币网络结算13.1万亿美元，超过VISA20%。瑞士杜高斯贝银行获得加密货币托管服务许可，这是瑞士的开始。脸书将从本周开始测试NFT。全球游艇活动品牌Camper&Nicholsons接受比特币支付。流媒体平台Angel Studios买入价值1060万美元的比特币作为长期资产配置。Coinbase帮助高盛推出首个比特币支持的贷款。Youtube CEO表示将参与Web3和NFT线上讨论，并支持相关加密内容。 * Terra的UST脱锚事件：UST发生严重脱锚事件，最低到0.6，LUNA也从75U高位跌到30，并因抛售BTC和ETH储备导致BTC和ETH暴跌，带崩全市场。而LFG理事会的护盘自救行为作用不大。此事也引起了耶伦的关注。 * 暴跌导致43加机构浮亏百亿美元，头部机构表示并无意愿卖出。萨尔瓦多买入500枚，均价30744U，波场买入500枚，均价31031U。9日，Tether在TRC链增发10亿枚USDT。 1、BTC及总体市场分析 ============ 1.1、BTC市场逻辑及分析 -------------- * 法币永恒贬值是加密货币长牛的最本质原因，目前全球各种深层利益冲突和激烈的国际矛盾，在俄乌事件刺激下凸显，所以越来越多的国家加入加密货币大军。 * 按照正常逻辑，通胀压力下，应放弃现金，持有股票黄金以抵抗通胀，直到实际利率为正。但市场在美联储高超的预期管理之下，在高通胀时代，反而是美股黄金齐跌，市场信奉现金为王，比特币也受其累。 * 目前比特币因美国机构资金的大范围进入，导致完全同步美股波动，短期难有独立行情。除非HODL们拿到了足够多筹码，导致机构资金无法对币价形成巨大影响，但短期内不现实。 1.2、BTC链上数据及中长期指标 ----------------- ### 1.2.1、BTC链上地址及币量 ### ~一年以上持有量占比：65.17%，历史新高 * 该指标继续突破历史新高，到9日最高为65.20%，10日市场大跌回落到65.17%，表明在21年4月份牛市高点买入者留存量较大，长期囤币态度坚决，没有因亏损而出现较大幅度的退出。 ### ~储备风险Reserve Risk：历史大底区间 * 储备风险=市价/机会成本（币销毁天数对应的市值），＞0.02，价高成本低，周期顶部；＜0.002，价低成本高，周期底部。 * 目前该指标为0.0017，已经进入绿色底部区间，根据历史经验，跌幅绿色区间，基本都是历史性的大底，如2015年、2018年、312，是难得的抄底机会。 ![图片来源：Lianshucha](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/745fcd962923df40c0b1b598ca8cbbc358239979759a9acc94fc3550096d4ac1.png) 图片来源：Lianshucha ### ~长期持有者持币数：？？？ * 持有超过6个月的持币量，从2月1日高点开始减少，到4月15日触底，目前继续反弹中，10日大跌有极少的回落，可忽略。 ### 1.2.2、BTC长期指标 ### ~BTC MVRV Ratio：1.24，较为低估 * MV是当下流通市值；RV是已实现市值，指所有币在其最后一次移动时对应的市值的总和，表示沉淀的价值，MVRV=MV / RV。一般MVRV＞1；若＜1，则表示极端低估，如2018年熊底为0.7和312为0.85；若＞3.7，表明处于牛市泡沫期。 * 目前该指标为1.24，而21年7月最低为1.54，22年1月最低为1.46，可见目前虽未到历史大底，但已足够低估。 ![图片来源：CryptoQuant](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/adb2c46d37a50b4ef9c8d39981a99cc33a345201b70329489569a4f072040ac0.png) 图片来源：CryptoQuant ### ~200周均线底部指标：23400 * 200周均线是历史上多次大底的最终支撑位，如下图所示，而目前该值为23400，作为参考吧。 ![图片来源：Lianshucha](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/359e208929448f46a35f8153c0599c124e5f8b91b7626ed24d37e046bb7a9565.png) 图片来源：Lianshucha ### ~已实现价格Realized price：24365美元 * 已实现价格=被移动的币当时价格的总和/当前流通总市值，当币价跌破已实现价格时，说明币价严重低估，最近两次跌破分别是18年的熊市最低点和20年312，可见此指标低估性的含金量。 * 目前该指标为24365美元，尚有一段距离。 ![图片来源：Lianshucha](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c7e60a252aca00a3ea60b25817377b2ea2057a02641205f1b22f1adcdd81dbcd.png) 图片来源：Lianshucha ### ~Ahr999囤币&x指数：最低0.54，定投区间 * 囤币指数在9日最低跌到0.54，距离抄底区间0.45非常接近了，519和124最低点均为0.8，2018年和312曾跌入0.45。 ### ~2-Year乘数通道：跌破2年线 * 图中绿线是MA730日线，即2年线，每次跌穿均为历史大跌，2018年极限低点跌破了40%，312极限低点跌破了34%，而本次极限低点30000算跌破了16%。如果按照跌破30%算，极限低点应为25500美元。 ![图片来源：Lianshucha](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9f4f7d879cfe60780c3f7cd8c932cfb206df04dcb1f53819efc88f1a191939e0.png) 图片来源：Lianshucha ### ~市场健康程度：历史大底 * 市场健康程度=当前市值➗年化Dormancy值（USD），Dormancy值（USD）为任何一天内各币被销毁的平均天数，从本指标历史表现来看，每次进入绿色区间都是长周期的大底，比如2018年6000跌到3000，2020年312。 * 目前该指标已达到2015年和2018年大熊市底部的数值。 ![图片来源：Lianshucha](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2d333a49df9dea889f6494df6f472a489c6cd93e2051c72e5b2906605c725314.png) 图片来源：Lianshucha ### 1.2.3、BTC中期指标 ### ~交易所余额及占比：大幅反弹 * 根据链数查数据，交易所余额占比，5日最低为12.84%，随着币价下跌，10日大幅反弹到13.20%，5-10日余额增加了6.77万枚，其中变化最明显的10日，流入16.98万，流出11.73万，净流入5.25万，此处进行了大幅的换手。 * 根据CryptoQuant的数据，10日，流出单笔平均为25，流入单笔平均为3 1.3、短期指标及期货市场数据 --------------- ### ~恐慌贪婪指数：最低10， * 极度恐慌，而之前几次历史大底的底部在8~10，已经达到极限底部了。 ### ~期货资金费率：连续3天负费率，目前接近零 * 上周6~8日出现连续3天负费率，现已恢复正值，接近0，属于正常状态。 ### ~合约持仓量：去杠杆30%，低于519和124 * BTC合约，按照USD计算，近期高点在3月30日，为210亿美元，对应近期最高价47K，到10日下跌到146亿美元，对应30K，降杠杆30%。而519，从273亿美元降低到109亿美元，降低60%；11月~1月的124，从274亿美元降低到142亿美元，降低48%，都高于本次。本次去杠杆程度较低，是因为熊市杠杆低了，还是再会有一次降杠杆行为，不得而知。 ![图片来源：Coinglass.com](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/003117a348c4b14d6fb4b344e4f9b8f516298e1cfad7a9c9624117f5a5050e30.png) 图片来源：Coinglass.com ### ~爆仓量：放巨量 * 9日价格暴跌，爆仓量达到了10亿，远远高于近期数值，可见已经有了较为明显的去杠杆效果。 ![图片来源：Coinglass.com](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e58273b4c341f831620f7ebd760a81089101bc301293c5d8ed8cc0f18e6beba1.png) 图片来源：Coinglass.com ### ~合约成交额：放巨量 * 合约成交额9日也放巨量，对应爆仓量巨量，而去杠杆不够多，可能与市场结构变化有关，如熊市里低倍杠杆较多。 ![图片来源：Coinglass.com](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/4802e58dd26b01f8ce326288869f98967956ef3a00401673d5b79d760a166948.png) 图片来源：Coinglass.com 1.4、BTC走势分析及总结 -------------- * 下图是周线图，打破了上周说的2条支撑线，已经跌到了去年7月底部区域，目前BTC完全受制于美联储政策，跟随美股波动，如果美股继续暴跌，恐怕目前3W的底部也将跌穿，如果美股不再暴跌，BTC大概率在3~3.5W的区间内做震荡修复，再寻找方向。 ![图片来源：tradingview](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/abfb99b8b7f206c45fe65973d6646a245fdca38bd0bf9180fe07965c6eca82ab.png) 图片来源：tradingview * 下图一，是BTC全网现货，其成交量达到一年新高，仅次于去年5月暴跌时。 * 下图二，是币安U本位合约，其成交量放大更多，也是仅次于去年5月。可以视为短期风险已经充分释放。 ![图片来源：tradingview](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/26e548d9104bc54ff62dc2a58325dbeb7c25923cba1d25a6e0e937b46399cf9c.png) 图片来源：tradingview ![图片来源：tradingview](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/de9841faabc243947bd7487c4c26a5d2ce29c6d3e3d8c3d77d0bcf49a149b534.png) 图片来源：tradingview 1.5、BTC分析总结 ----------- * 在加息和缩表政策威胁下，BTC跟随美股暴跌，跌穿3W大关。市场出现巨量成交，空头情绪得到了宣泄，恐慌指数10已达到历史大底水平，此处大概率是阶段底部了。 * 从中长期角度来看，MVRV、2-Year乘数通道、市场健康程度等指标看，目前已经进入了难得的低估区间。 * 但从200周均线、已实现价格、Ahr999抄底指数等看依然有进一步下跌的空间，距离历史极限低点还有一定空间，但因本轮牛市的非典型性，不见得一定会到上述指标所指的极限低点。 * 因此站在当下时点，作为阶段底部应抄底部分仓位，为可能出现的历史极限底部，应保留部分稳定币。此部分稳定币在两种情况下使用，1-出现极限底部，2-出现多头趋势行情，放弃极限底部的可能。 1.6、全市场分析 --------- ### ~全市场周数据 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b3b7858a55cd5984cfa97a73517bb25606890ce5f5abf18932816428ab83edbf.png) * ALT3市值=总市值-BTC市值-ETH市值；BTCDOM指数为BTC市值 / 币安Top20ALT市值和。 * BTC领跌全市场，ETH强力护盘，头部高流动性ALT巨幅暴跌，而小ALT因流动性问题反而跌幅略小，后期会有更大幅度的补跌行情出现。 * 市占率BTC.D，上周到达趋势线附近，本周随着市场暴跌而回落，依然在直角三角形内震荡盘整蓄力，而上涨突破此区间时，大概率是BTC带领反弹，然后在盘整中，ALT被吸血补跌，大幅提高市占率。 2、关注ALT项目 ========= 2.1、Top20手续费收入排行 ---------------- * 手续费是最真实的价值体现。本周没有发现值得关注的亮点。 ![图片来源:cryptofees](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/11a9ee96dc57c8b9890e14f072a0b5a448769a0011b7dceed2918979b50c4fae.png) 图片来源:cryptofees 2.2、公链生态 -------- * 整体下跌市场里，公链也难有机会，选取有代表性的部分项目作为观察对象。 * 唯一亮点是ALGO，没有跟随下跌，反而形成了底部构造，并突破重要压力位。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0cd2ddc149e5d08efd211cce292d858d2f6df752f48e20041903e84bf44b5971.png) 2.3、基础设施建设 ---------- * FIL、AR、HNT、RNDR，全部暴跌，耐心等待右侧机会，并关注基本面的变化和建设进展。 2.4、元宇宙&链游&NFT -------------- * 目前市场下，此领域是仅存市场热点，活跃资金全部聚集于此。 * 在NFT火爆背景下，LOOKS交易量也已初具规模，盈利有保障，具备较好投资价值，若市场反弹，有波段机会，币安还未上币。 * GMT和APE依然是市场关注焦点，但短期利好透支，但依然有较强支撑，观察盘整后的多空机会。 * Instagram支持ETH、MATIC、SOL、FLOW公链的NFT。 * 游戏和NFT专属公链FLOW推出7.25亿美元生态基金，a16z领投，可长期关注。 2.5、Web3 -------- * ENS：V神表示ENS是迄今为止最成功的非金融类以太坊应用程序，也具有持续的域名收入，但热度随域名市场波动较大。 * GAL：币安新一期IEO项目，将各链和链下信息汇总形成每个ID的身份信息，铸造为NFT，作为Web3的DID，是入口级产品，后续应该有炒作机会。 往期周报： ===== [https://mirror.xyz/darkhorseclub.eth](https://mirror.xyz/darkhorseclub.eth) [https://foresightnews.pro/column/detail/70](https://foresightnews.pro/column/detail/70) --- *Originally published on [Dark Horse Club](https://paragraph.com/@darkhorseclub/crypto-220510)*