# 《 #Crypto周报 220515-且弹且看》

By [Dark Horse Club](https://paragraph.com/@darkhorseclub) · 2022-05-18

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**宗旨：All in Crypto. Hunting the darkhorses of the Crypto world.**

推特：[@DarkHorse\_Club](https://twitter.com/DarkHorse_Club)

概要：
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*   本周暴跌已充分释放风险，形成了阶段底部，有较强的反弹需求，反弹高度与美股高度相关。
    
*   美元指数见顶和美股触底反弹，也预示着美元流动性收缩的最敏感阶段已经过去，给反弹提供了环境和空间。
    
*   按照走势分析和链上数据指标，此价位属于底部估值区间，具备较高的投资价值，但距离熊市极限底部仍有一定空间，反弹后有进一步下跌的可能。
    
*   本周笔者抄底了部分仓位，依然保留了部分稳定币。在两种情况下使用，1-出现极限底部，2-出现多头趋势行情，放弃等待极限底部。
    

0、本周市场重大事件
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*   11日美国公布CPI 8.，高于预期8.1，美联储和拜登均表态抑制通胀，导致美股下跌，带跌币市。
    
*   根据美元流动性偏好分析，加息+缩表预期下，美元流动性偏好提高的最敏感阶段已经过去，其边际变化变小，美元指数见顶回落，美股触底反弹，可以证明，市场得到了喘息的机会。
    
*   美联储梅斯特表示，9月美联储评估是否需要更多措施来抑制通胀，如果通胀下降，则放缓加息步伐，未来2次会议还是加息50个基点，美联储加息的同时会顾及美股和经济崩溃的可能。
    
*   本周比特币继续暴跌，12日极限低点，指数为25365，币安BTCUSDT为26700，恐慌指数最低9。
    
*   Top10 的Terra，LUNA和UST两币合计高达400亿美元，因UST脱锚导致死亡螺旋，2天归零。
    
*   受UST脱锚影响，USDT最大折价10%，每次市场底部均有质疑USDT脱锚的声音。
    
*   据F2pool数据显示，在BTC下跌到27000美元时，按照0.4元电费计算，蚂蚁S9全系列等多款矿机已到达关机价，蚂蚁S11、神马M10、阿瓦隆A9等矿机接近关机币价。
    
*   美证监会，拟对WidomTree的比特币ETF申请寻求进一步评议，评议包括比特币市场是否已经发展到不存在重大操纵风险。
    
*   萨尔瓦多总统表示，32个国家央行和12个金融机构16日开会讨论金融包容性、数字经济、为无银行账户者提供服务、萨尔瓦多比特币推广及好处。
    
*   印度央行官员认为，加密货币会导致部分经济美元化，损害主权国家利益。稳定币市场如果各国自己不去占领，必然被美元稳定币抢占，而受美元影响。
    
*   FTX US申请FTX信托，方便美国传统机构进入。
    

1、BTC及总体市场分析
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1.1、BTC链上数据及中长期指标
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### 1.1.1、BTC链上地址及币量

### ~地址及网络：表明换手较大

*   本周余额＞1、余额1~10的地址量大幅增长，创新高。
    
*   余额10~100、100~1k、 地址量大幅震荡，表明大换手。
    
*   活跃地址情绪量已穿越下边界，表明活跃地址的增长速度超过价格的增长速度，市场情绪过冷。
    

### ~一年以上持有量占比：停止增长，震荡

*   上周末8日，本指标创新高为65.14%，本周随着价格的剧烈波动，本指标也开始小幅震荡，表明部分长期投资者投降，进行了换手。
    

### ~Liveliness活跃度指标：长期投资者抛售

*   本周大幅反弹，表明长期持有者抛售。
    

### ~储备风险Reserve Risk：0.001493，历史大底区间

*   储备风险=市价/机会成本（币销毁天数对应的市值），＞0.02，价高成本低，周期顶部；＜0.002，价低成本高，周期底部。
    
*   本周13日该指标最低为0.001493，对比18年底最低点0.001462，可见本指标已达到18年历史大底的水平；20年3月最低点为0.001122，但此次大跌极快，反弹也快，相比较而言18年更有代表性。因此此指标说明，本周的底部价格属于历史级别的底部区间。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/46cb0a4b7dfe40d57cdb13f32f4827831f117f53b41573dbf25613e77d8e612f.png)

### ~长期持有者持币数：接近历史最高

*   持有超过6个月的持币量，2月1日之后有所减少，本周随着币价下跌，反弹接近历史新高，表明下跌时有长期投资者加仓。
    

### ~长期持有者持仓变化：增持明显

*   从4月24日开始增持，本周大幅下跌，增持较为明显。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0a548e1ba402443ba36e70d85a11a133206ead84bef4c1aab1f50fd4c227b5fa.png)

### 1.1.2、BTC中长期指标

### ~BTC MVRV Ratio：1.2， 低估

*   MVRV=MV / RV，其中MV是当下流通市值；RV是已实现市值，指所有币在其最后一次移动时对应的市值的总和，表示沉淀的价值。若＜1，则表示极端低估，如2018年熊底为0.7和312为0.85；若＞3.7，为牛市泡沫期。
    
*   本周该指标最低为1.20，而21年7月最低为1.54，22年1月最低为1.46，18年大底为0.7，20年3月大底为0.85，可见目前价格随与21年7月相当，但MVRV估值下降了很多，已经比较低估，但距离历史大底还有一定空间。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2445ae178021a54071d67210cf5724c7da9c30e9dfa37127e82498922c646e96.png)

### ~已实现价格Realized price：距离指标16%

*   已实现价格=被移动的币当时价格的总和/当前流通总市值，当币价跌破已实现价格时，说明币价严重低估，最近两次跌破分别是18年的熊市最低点和20年312，可见此指标低估性的含金量。
    
*   本周日收盘最低点28900美元，距离当前已实现价格24173美元，还相距16%，已经非常接近。
    

### ~Ahr999囤币&x指数：进入抄底区间

*   囤币指数在12日最低点时为0.42，已跌入抄底区间0.45，按照收盘价又收回。
    

### ~2-Year乘数通道：大幅跌破2年线

*   图中绿线是MA730日线，即2年线，每次跌穿均为历史大跌，2018年极限低点跌破了40%，312极限低点跌破了34%。
    
*   目前MA730为36166，本周极限低点为25365，跌破了30%，按最低日收盘价28900，跌破了20%，即本周的下跌已达到历史大跌程度。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/6b94dffee93693dc4cf9994d0ef6074e677cd8dd1df2eeefb12730e602bb0cf6.png)

### ~市场健康程度：历史大底

*   市场健康程度=当前市值➗年化Dormancy值（USD），Dormancy值（USD）为任何一天内各币被销毁的平均天数，从本指标历史表现来看，每次进入绿色区间都是长周期的大底，比如2018年6000跌到3000，2020年312。
    
*   本周该指标已达到2015年和2018年大熊市底部的数值。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9d48d85a9d3fce9d679ea396a49da42dda203df81851f9b71e9c9c337e196131.png)

### ~交易所余额及占比：先升后降，大幅换手

*   本周币价大跌，恐慌盘冲入交易所卖出，周内交易所余额大幅上升，而后又大幅下降，表明大幅换手。
    
*   根据链数查数据，本周7日合计流入63.65万枚，流出58.78万枚，净流入4.87万枚；根据CryptoQuant数据，本周7日合计流入76.63万枚，流出78.77万枚，净流出2.14万枚。二者数据有所冲突，但都证明的换手的充分。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c4defebf6898261fcaef9ae80f70c083955e4231bd60a7bf27f9538fbaa197a4.png)

1.2、短期指标及期货市场数据
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### ~恐慌贪婪指数：9~12

*   本周恐慌指数为9~12，极度恐慌，已超过21年5~7月和22年1月的数值，17日币价已有所反弹，但恐慌指数到了8，市场恐慌情绪继续蔓延，这是阶段历史底部的特征。
    

### ~期货资金费率：大面积负值

*   本周资金费率出现大面积负值。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/518cf4d753f88adb12f255c7a417ee5e1b71cc3d23bc6d2e7647860de65fb5b0.png)

### ~合约持仓量：去杠杆35%

*   BTC合约，按照USD计算，近期高点在3月30日，为210亿美元，对应近期最高价47K，到13日下跌到137亿美元，对应29K，降杠杆35%。而21年5月，从273亿美元降低到109亿美元，降低60%；11月~1月，从274亿美元降低到142亿美元，降低48%。本次去杠杆已较为明显，考虑熊市总体资金杠杆降低，降低程度已较大。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/54ffc86cb68bd16cf1bee6269257fbd0c9984b614abd1d9004996b1691bf216c.png)

### ~爆仓量：放巨量

*   本周币价暴跌，爆仓放巨量，远远高于近期数值，可见已经有了较为明显的去杠杆效果。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/12769a9fca343a1c2975852da28a32eeeb7312fe3a19d971e1672e86243374d9.png)

### ~合约成交额：放天量

*   合约成交额12日放天量，对应爆仓量巨量。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f39989031eca056064740008f15f54cdb149226e8dddb2c791d701d09674e723.png)

1.3、BTC走势分析及总结
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*   下图一为周线图，下图二为日线图，在美国加息缩表政策影响下，BTC跟随美股在加息当日上涨，然后次日暴跌，BTC跌破数个支撑位，并最终因Terra脱锚时间影响，跌穿了去年5~7月29000美元的底部，跌破29000并收回持续时间约12小时，形成了日线和周线级别的假突破。成交量放天量，远远超过了年初1月和去年7月的底部，接近519当日，借助Terra事件造成的恐慌，充分的释放了风险，进行了较为彻底的换手。根据历史经验，本处为阶段底部，有较强的反弹需求，反弹高度与美股走势高度相关。
    
*   暴跌当日恐慌指数达到了9，本周恐慌指数持续在9~12，属于罕见的恐慌情绪，也是阶段底部的例证。
    
*   伴随本周暴跌行情，从链上数据看，长期投资者出现了一定程度的投降，恐慌情绪蔓延到链上，并得到了一定的释放，进行了较为充分的换手。
    
*   根据前述链上估值指标，如储备风险、MVRV、囤币指数、市场健康程度等，目前的价格已到达难得的底部估值区间，但还未到熊市极限估值价位，在伴随美股反弹后，还有很大进一步新低的可能。
    
*   本周笔者抄底了部分仓位，依然保留了部分稳定币。在两种情况下使用，1-出现极限底部，2-出现多头趋势行情，放弃等待极限底部。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/260804593a92aefb5380001d63e3e62cea554ed6452fe8d59ba5beebebcb326e.png)

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/289979193c9bf74baca8b6230b15873fc9b00bb70857588198626481d8a7eafe.png)

1.4、全市场分析
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### ~全市场周数据

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f517809619dd134381a2eb2d1dfef156ac81102c3aaad6f4eb286451e605b5bb.png)

*   ALT3市值=总市值-BTC市值-ETH市值；BTCDOM指数为BTC市值 / 币安Top20ALT市值和。
    
*   BTC领跌全市场，ETH跌幅超过BTC，其余ALT跌幅更大，表明ALT放弃了抵抗，是市场风险充分释放的信号，利于后续反弹的展开。
    
*   借助暴跌市占率大幅提升到44.6%，达到了去年10月份的水平，是市场深度调整的积极信号。BTCDOM涨幅＞BTC.D，证明TOP20ALT放弃了抵抗，出现了宣泄式暴跌，其中LUNA为主要影响因素。
    

2、关注ALT项目
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2.1、Top20手续费收入排行
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*   手续费是最真实的价值体现。本周没有发现值得关注的亮点。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/901693d04442b48ea910eb5a4d0c44051839578b62ff7a7d667dad17e3cf5b59.png)

2.2、公链生态
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*   整体下跌市场里，公链也难有机会，选取有代表性的部分项目作为观察对象。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9ec95061b0a0a7516e13cbf7d6ab8802e7ff8ee00e9edec6abca7c5eaa6fd988.png)

往期周报：
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