# 《 #Crypto投资周报 220913-覆巢之下无完卵》 

By [Dark Horse Club](https://paragraph.com/@darkhorseclub) · 2022-09-14

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宗旨：All in Crypto. Hunting the darkhorses of the Crypto world.

概要：
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*   9月9日，BTC大涨10%，10~11日突破短期、中期和21810三个压力位，但13日因CPI利空打击跟随美股大跌，宣告突破失败重新陷入震荡区间，覆巢之下无完卵，宏观基本面没有改善的情况下，很难有可观的行情。
    
*   综合近期信息，美联储鲍威尔及多位票委都强调，为了压制通胀，将会坚决加息，即使需要牺牲美国经济；8月CPI超预期，9月21日加息75BP几乎已成定局，更有券商预测可能加息100BP；除了加息压制通胀的明线外，也是收割全球的手段，重点是欧日，近日乌克兰的反攻，缓解了西欧的压力，避免了西欧在能源危机下过早妥协，也为美国收割西欧延长了时间，美国不会错过这个机会；为此美国甚至不顾及国债利息过高财政压力过大的问题；另外11月中期选举临近，目前形式看，共和党大概率取胜，将加剧美国分裂，加大政经风险。
    
*   6月以来4次测试上轮牛市顶部19600区域，9月6日可视为二次探底成功，此底部区间短期难以有效跌破，链上数据及估值指标也支持。
    
*   近期市场大涨和大跌，与价格密切相关的项目收入大增，如GMX、UNI、AAVE。
    
*   因中秋假期及13日的重要CPI数据，周报拖延到13日发布。
    

0、本周市场重大事件
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### 美国局势与政策

*   周二13日，美国公布8月份CPI数据为8.3%，预期8.1%，前值8.5%，低于市场预期，；核心CPI6.3%，预期6.1%，前值5.9%，峰值3月的6.5%，核心CPI的上涨说明通胀顽固，短期难以有效降低。市场大幅跳水，CME美联储预测，9月21日加息预期，公布CPI前50BP概率为10%，75BP概率为90%，100BP概率为0%，公布CPI后50BP概率为0%，75BP概率为67%，100BP概率为33%。随后，华尔街日报撰文，美国8月CPI数据是的美联储有理由在下周的会议上至少加息75BP，并增加了未来数月大幅加息的可能性。
    
*   上周，美联储多位理事发言继续坚持鹰派立场。
    
*   耶伦表示，CPI下降，但要为冬季油价再次上涨做好准备。【通胀依然是个顽固的问题】
    
*   卸任的纽约联储主席杜德利表示，美联储希望美元走强，其收紧政策的时间将比大多数人预期的更长，预计23年达到4%以上，目前担心货币政策紧缩过度，还为时过早。
    
*   上周，欧洲央行加息75BP，1999年以来最高，引导欧元对美元大涨，导致美元指数大跌似乎形成了阶段头部，也引发了上周的资本市场大反弹，但CPI过高打破了美元指数见顶的预期。
    
*   俄乌战场，布林肯亲去基辅督战，俄军取得阶段大反攻的生理，部分缓解了西欧的压力，加强了西欧支乌反俄的立场。
    
*   美股，周五16日是四巫日，大资金的多空搏杀更激烈。
    
*   【综合近期信息，美联储鲍威尔及多位票委都强调，为了压制通胀，将会坚决加息，即使需要牺牲美国经济；8月CPI超预期，9月21日加息75BP几乎已成定局，更有券商预测可能加息100BP；除了加息压制通胀的明线外，也是收割全球的手段，重点是欧日，近日乌克兰的反攻，缓解了西欧的压力，避免了西欧在能源危机下过早妥协，也为美国收割西欧延长了时间，美国不会错过这个机会；为此美国甚至不顾及国债利息过高财政压力过大的问题；另外11月中期选举临近，目前形式看，共和党大概率取胜，将加剧美国分裂，加大政经风险。】
    
*   SEC主席Gary Gensler演讲表示，加密市场中绝大多数都属于证券，发布和销售都这些代币都应受监管；加密中介机构需要在SEC注册；监管更有利于企业发展。
    

### Crypto的扩散

*   加拿大、挪威和以色列央行在以太坊构建其CBDC。【如果成功，以太坊会成为国际CBDC基础设施，大幅降低中小国家开发成本，并便于实现外汇兑换。以太坊价值定位将有巨大提升。】
    
*   俄杜马金融委主席呼吁将加密货币跨境支付合法化，财政部和央行已同意。
    
*   富兰克林邓普顿将于10月中旬提供加密资产策略，投资TOP10-15的加密货币。其管理1.3万亿美元，会给市场带来巨大增量。
    
*   美国数字商会建议通过诉讼方式推动SEC批准比特币ETF。
    
*   CME宣布正式推出以太坊期权。
    
*   肖风创办的HashKey Capital获得香港证监会解除虚拟资产限制的管理规定，可全仓投资虚拟资产。
    

### Crypto新闻&事件

*   比特币算力哈希率创历史新高2.8179亿TH/s，随着算力的提升，比特币减半日期可能会提前。
    
*   微策略计划出售5亿美元股票用来购买比特币，或者上周引发币市大涨的刺激因素之一。
    
*   数据显示，BTC在24000下跌到19600过程中，有250万BTC进行了交易换手，占流通盘的13%。或丢失的比特币数量达到746万枚。
    
*   ETH预计合并时间为9月15日中午，历史性时刻。
    
*   Chainalysis，9月7日发布报告，以太坊合并后，其质押奖励将使其成为类似债券或套利商品的工具，其每年10-15%的稳定收益对机构投资者很有吸引力，将推动机构采用，可能脱离其他币的价格。
    
*   FTX收购美国知名对冲基金公司天桥资本30%股权。【天桥资本大仓位持有ETH和BTC。两家可以影响市场的大玩家联手了。】
    
*   SBF认为，加密市场最糟糕的下跌是在3~4月，目前行业已稳定，不一定看到更多痛苦。
    
*   Pantera CEO认为，比特币的下一个牛市即将到来，6月已经见底。
    

1、BTC及总体市场分析
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### 1.1、BTC链上数据及中长期指标

#### ~交易所余额及占比：大幅降低创新低

根据CryptoQuant数据，截止11日余额为232.58万枚，相比上周增加了1.1万枚；13日开始下降。

#### ~MVRV Ratio公允价值：1.015

指当前市值/已实现市值，＞3.7视为高估，＜1视为低估；目前1.015，略高于低估状态。

#### ~已实现价格：21500

*   已实现价格可视为所有币的平均持仓成本，包含最远古几乎零成本的币，所以币价跌破已实现价格时，说明严重低估。从6月13日开始，市价一直围绕已实现价格波动，表明市价已达到市场总成本。
    
*   9月11日已实现价格为21500，11日收盘价为22400。
    

#### ~Ahr999囤币&x指数：0.405，抄底区间

11日0.405，低于0.45，属于抄底区间。

#### ~市场贪婪度NUPL：0.015

市场贪婪度NUPL=净未实现盈亏(Net Unrealized Profit/Loss，简称NUPL）与市值的比值，表示总体的相对盈利亏损程度，用于衡量市场中投资者情绪。目前0.015，属于绝望区。

#### ~恐慌贪婪指数：20到28

*   本周恐慌指数从20反弹到28，伴随币价大涨，有所增长。
    
*   其中5月9日~7月5日，＜15连续达57天，超过历史上历次熊市底部。
    

### 1.3、BTC走势分析及总结

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a893543ad0a0ea2c964bc57c5c7b50fe4f139506af5f02b748face1be6ede7a5.png)

*   9月9日BTC突涨10%，引发市场乐观情绪，但13日公布的CPI严重打击市场信心，市场陷入新的平静，正好来平静的分析下目前的市场行情走势。
    
*   21年11月高点和22年3月底高点形成的长期趋势线，对应目前时间的价格为3W左右，对应22年5月的震荡带；
    
*   22年3月底高点和8月中旬高点形成的中期趋势线，在9月10日首次突破，13日下跌再次跌破，未能成功站上此中期趋势线；
    
*   同时，中期趋势线，与6月和7月的低点及8月20日形成的上升趋势线作为短期压力趋势线，及6月底部震荡上沿21810，在9月10~12日形成区域交汇，而12~13日的突破成为了三个重要价位的假突破点位，目前的下跌打破了这些压力。
    
*   2017年牛市顶部为19600，是极为重要的支撑位，自从6月18日首次跌破此价位后，分别在6月30日、7月12日及9月6日四次测试上轮牛市顶部19600区域，且后三次都为真正突破18730支撑位，而9月6日与7月12日相距55天，可以视为月级别的二次探底，而9日的大幅上涨可以认为是二次探底的成功，因此有理由相信，6月以来形成的18730~21810的震荡区间是重要大底，甚至是本轮熊市的大底，即使有新一轮的大跌，也应有一轮较大幅度的反弹行情，进行进一步的换手，才可能打破此大底区间。
    
*   而近期以来的链上数据及估值分析已经表明，6月底以来的底部已经达到甚至超过历史上任何一次熊市大底部。
    
*   市场有反弹的内在需求和蓄力，但刚刚燃气些许乐观氛围，又被CPI数据打倒，所以短期内恐怕还将继续低幅震荡，但一旦市场有新的做多理由，将会很快释放做多热情，静待佳音。
    
*   如果宏观基本面继续恶化，不排除继续跟随美股下跌，但从近2~3周的表现来看比特币相比美股更加抗跌，跟随下跌幅度明显减少，也是币市阶段见底的例证。
    

### 1.4、全市场分析

#### ~全市场周数据

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/30e0afee063f5aeb77fa25668785bbc9c7b8c85fe4cdd190ab759450d7640369.png)

*   比特币吸血大涨，本周稳定币USDC继续减少2.8亿，但USDT增加1亿，BUSD增加5.7亿，表明机构还在离去，但增加的入场资金更多。本周币安宣布合并USDC等多个稳定币的交易对到BUSD交易对，是对USDC等稳定币使用场景的重大打击，从此将显著增加BUSD的发行量，USDC的减少不足为虑。
    
*   根据@[cryptoboundary](https://twitter.com/cryptoboundary)统计的，剔除稳定币市值之后的BTC市占率来看，5~6月大幅走高，然后随ETH的大幅反弹而回落，但并未创新低，依然维持在较高位，如下图，黄线是传统市占率指标，K线是剔除稳定币的市占率指标。从这个图来看，BTC市占率与之前熊市并未有显著差别。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/31512c8a00aaa29161c270bc240c579612433dbbb7f5041eeffa03787fdde066.png)

2、关注ALT项目
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### 2.1、收入Top20项目&点评

*   熊市里，协议收入是衡量项目质地和市场实际需求的最佳指标。
    
*   继续关注盈利较好的GMX、SSV、LDO、SNX、ENS、UNI、AAVE、CRV等热门币，不再赘述。
    
*   近期市场大涨和大跌，与价格密切相关的项目收入大增，如GMX、UNI、AAVE。
    
*   继续关注世界杯热门币，除了龙头CHZ外，还可以重点关注BSC链的SANTOS、LAZIO、PORTO、ALPINE、CITY，还有币安发布的粉丝代币指数基金期货FOOTBALL，币安可能会特别关照自己生态的项目。
    

### Crypto Fees数据

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/92e7ac574d606095d930972886097707e364628b2adfe426823aa23714078569.png)

### 协议总收入-Token Terminal数据

本周数据

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9d99c5e60cd3a8b2b49c12772c63c7d6b7e9ac763187d0a3b074f50299358fa7.png)

上周数据

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/83843444f53a94dcf61753c2af6c7ecf1a18f5c548e44b2d67d62f08e17ebc74.png)

### TokenHolders协议收入-Token Terminal数据

本周数据

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/82444e05ad3c089c0cd4a1012896a9a71394c0db43aa0afa88344a50ea02397e.png)

上周数据

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a543027151cb6582b16d8db92d772d0bbcdb0c66996d0b649aa572298dd5c550.png)

### 市盈率PE-Token Terminal数据

本周数据

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a99b2e2b299de826b1926d0b9209bf0a3ee4f465ef09ec1142889f6ef8e9cb1a.png)

上周数据

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/227539e987ef0adfd0beade45feacabaaa93ee219550f116e492191a6f27a836.png)

### 2.2、公链生态

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f959aac162b5b62ecb7dd18c39bbc6ddd1f745c3c12d6668f885ef8e882f055d.png)

熊市里公链整体低迷，但Cosmos生态繁荣发展，ATOM和EVMOS继续表现强劲，低门槛开放多链生态经过2年的发展，得到越来越多应用的认可和迁移，可能成为仅次于ETH的第二大生态。

3、推荐参考
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往期周报：
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[https://mirror.xyz/darkhorseclub.eth](https://mirror.xyz/darkhorseclub.eth)

[https://foresightnews.pro/column/detail/70](https://foresightnews.pro/column/detail/70)

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*Originally published on [Dark Horse Club](https://paragraph.com/@darkhorseclub/crypto-220913)*