# 《 #Crypto投资周报 220925-平静似水》 

By [Dark Horse Club](https://paragraph.com/@darkhorseclub) · 2022-09-26

---

宗旨：All in Crypto. Hunting the darkhorses of the Crypto world.

概要：
---

*   本周加息75BP，导致美股连跌3日，已到6月前低，并已跌破MA850基钦周期；但BTC没有跟跌，加息次日反而涨5%，币市有摆脱美股的迹象，且山寨比BTC强势，希望币市继续保持强势，摆脱美股影响。
    
*   交易所BTC存量增加1.45W枚，但并未对盘面造成明显影响，依然是空头走势，但底部背离明显。
    
*   兰德公司泄露文件直白说明，美国促成俄乌战争目的是，制造俄欧对立，断德能源，制造德国危机，吸血德欧资本和人力；而俄方启动”部分动员“和四区”公投入俄“，短期内俄乌战争难以结束，为寒冬能源对决做好准备，欧洲将继续被吸血；好在瑞典和意大利选举右翼政党上台，说明欧洲民众正在觉醒，反对美国的收割，可能扭转欧洲对俄态度，修复关系。
    

0、本周市场重大事件
----------

### 美国局势与政策

*   21日，美联储加息75BP，利率为3~3.25%，2008年以来最高；点阵图显示，22年终端利率4.4%，则今年还将加息125BP，23年终端利率4.6%，24年可能开始降息；鲍威尔表示，通胀预期已得到控制，在适当时候美联储会放缓加息速度，提醒市场不要过于悲观，点阵图不代表最终加息路径，最终根据经济数据确定；并将失业率预警上线从4%上调为5%。多数委员表示，自己对经济的预测有很大的不确定性，或有可能低估了失业率的上行风险。【控制通胀依然是第一要务，点阵图打消了市场对美联储近期转向宽松的念头，今年还有两次加息窗口，11月加息75BP的概率74%。】
    
*   本次加息后，利率＞美股平均股息率2.5%，美股回购牛市逻辑不在，对股市压力很大，美股可能还远没见底。
    
*   下次重要数据是CPI，北京时间10月13日20：30公布。
    
*   衡量市场预期和影响力的关键指标是十年美债收益率，目前是3.7%，低于点阵图23年底利率4.6%，说明市场是通缩预期。
    
*   桥水达里奥说，美联储将继续收紧货币政策，直到经济痛苦超过通胀痛苦。
    
*   根据头等仓发布的《宏观分析 经济政策与加密市场》结论，1-本次通胀大概率会诱发通胀型衰退；2-根据长短期国债利差判断，危机发生在半年内，衰退持续1~2年；3-两个指标判断危机到来具体时间，失业率离开景气区间，美联储释放政策转折信号，长短期利率停止倒挂。而加密货币世界的复苏很可能大大提前于世界经济的复苏。
    
*   美国智库兰德公司报告被瑞典泄露，揭秘了美国发动俄乌战争的背后原因是为了击垮德国和欧洲，引导其资金人才等资源流入美国，目标是获得7~9万亿美元流入，拯救美国经济，赢得中期选举。瑞典和意大利的右派在选举中获胜，代表了欧洲人民的觉醒，有希望改变欧洲政坛被美国控制的局面，修复俄欧关系，德欧重获俄能源。
    
*   俄启动“部分动员”，二战以来首次，并在顿巴斯等四地启动“公投入俄”。【将实控区变成既定事实，获得俄国核武的保护。】
    

### Crypto的扩散

*   纳斯达克（Nasdaq）计划推出机构加密托管服务
    
*   美国科罗拉多州居民可通过PayPal使用加密货币支付州税。
    
*   欧盟通过稳定币监管白皮书。
    
*   俄罗斯中央银行（CBR）和财政部（Minfin）就加密货币跨境结算法案达成共识，支持用于外贸国际支付。允许俄罗斯国民使用加密钱包，必须遵守反洗钱要求和KYC。莫斯科交易所正在起草支持交易数字金融资产的法案。
    
*   国际足联推出的”国际足球锦标赛历史经典片段集合FIFA+ Collect“已正式上线，基于 Algorand 建立。
    

### Crypto新闻&事件

*   Glassnode 数据显示，持有 1 个以上比特币的地址突破 90 万个（904765），创历史新高。
    
*   根据@**Phyrex**分析，长持筹码没有参与换手，长持筹码对政策和宏观变化无兴趣，中短期散户套牢筹码无抛售压力。
    
*   Glassnode 数据显示，以太坊质押合约存款已增至 1395 万枚 ETH（约 185 亿美元），创历史新高。
    
*   以太坊 7 日平均交易费用降至 1.64 美元，达到两年最低点，但交易数量和每日活跃用户并没有同时下降，分别增长20% 和 60%。
    
*   肖风表示，未来区块链在应用层协议大爆发，就是区块链商业大爆发。
    
*   Arthur Hayes9月23日短文中表示：机构投资者的薪酬激励机制决定了，只可能追涨杀跌，不要机构进场后再进场；随着东西方对抗的加剧，比特币作为全球货币的属性和价值将得到体现，虽然目前比特币还是跟随美元流动性；传言强美元政策可能会在11月15~16日的巴厘岛G20峰会逆转；目前持有加密现货等待是值得的。
    
*   国际刑警组织已向 Terra 创始人 Do Kwon 发出红色通缉令。
    
*   Tether 宣布在波卡上推出 USDT。
    

1、BTC及总体市场分析
------------

### 1.1、BTC链上数据及估值

本部分数据主要来自looknode.com，此平台正在赠送会员。

#### ~Ahr999囤币&x指数：0.323，抄底区间

本周为0.323，低于0.45，属于抄底区间。

#### ~已实现市值偏差量（MVRV Z-Score）：-0.184 底部区间

*   已实现市值偏差量（MVRV Z-Score）表示BTC现价与已实现价格（可理解为加权平均价）对比的高估低估状态。＜0 视为低估，底部区间；＞7 视为高估，顶部区间。
    
*   目前该值为 -0.184，明显低估。
    

#### ~已实现市值比率：0.88

*   比率=现市值/已实现市值，表示整体持有人的盈亏状态。2018年底为0.69，312底部为0.878
    
*   目前为0.88，＜1，整体处于亏损状态。
    

#### ~地址及持仓量变动：

*   ＞1的地址量大幅增加，但＞10和100的地址量微涨，＞1k的地址量减少，表明小户增持，大户减持。
    
*   持币数量0.01~0.1、0.1~1、1~10、10~100的持币总量持续快速增加，100~1k不变，1k~10k减少，表明中小户在不断增持，大户在减少，筹码结构越来越分散。
    

#### ~恐慌贪婪指数：20~24

*   本周指数在20~24间小幅波动，市场依然风声鹤唳，做空气氛浓重，盼望新低者众。
    
*   其中5月9日~7月5日，＜15连续达57天，超过历史上历次熊市底部。
    

#### ~出售时利润率SOPR：0.9928，底背离

*   出售时的利润率(Spend Output Profit Rate(SOPR))用来追踪当天移动的BTC整体盈利或亏损比率，绝对值越大，说明盈亏数值越大。
    
*   其MA30，当接近底部区间时，若出现价跌而该值不跌的背离，说明近期出售的BTC亏损率大幅下降，亏损者不再割肉，已完成底部的大规模洗盘，是对底部的确认。
    
*   目前SOPR=0.9928，MA30的最低值0.987在6月30日，对应$19764；MA30现值0.9954，对应$18795，币价没涨，指标上移，浮亏者拒绝割肉，明显底背离。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/54c46d3fba254c1cf6fc6cfb6fc0986ea5166c0a9d28b63bdae853000538385e.png)

#### ~长短期持有者持仓量比值：历史最高，筹码牢固

*   长期(＞155天)与短期(≤ 31天)持有者持仓总量的比值，表明筹码的牢固程度，一般与价格负相关。
    
*   目前该值创历史新高，表明短期持有者正转化为长期持有者，筹码更加牢固。
    
*   一年以上持有量占比为65.85%，历史最高，长持者筹码牢固。
    

#### ~UTXO已实现价格分布：$2W附近充分换手

*   UTXO已实现价格分布用来表示流通BTC最后一次移动时价格区间对应的币量，可理解为链上所有BTC的持仓成本分布；
    
*   下图中的上图为本周数据，下图为上周数据，当前价对应$18925，右一和二分别对应$19600和$20277，两处量较大表明$2W附近有较为充分的换手，而这部分新买入者大概率不会因短期浮亏而割肉。从本周变化来看，$20277对应的量转为$19600对应的量，短线浮亏者有换手。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0bc7fd89239f75e301378fc2e06a6a6b316b379190e42cf60a605c3aea8b6906.png)

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5fed19774d7041ba09826fe84c44124b3b52636026a0157b41b315879c98a1af.png)

#### ~交易所余额：增1.45W枚

根据CryptoQuant数据，交易所余额，25日为232.03万枚，18日为230.58万枚，增加了1.45万枚的抛压。

#### ~市场贪婪度NUPL：-0.133，绝望区

市场贪婪度NUPL=净未实现盈亏(Net Unrealized Profit/Loss，简称NUPL）与市值的比值，表示总体的相对盈利亏损程度，用于衡量市场中投资者情绪。目前为-0.133，属于绝望区。

### 1.2、短期及期货期权数据

#### ~期货资金费率：较低负值，做空意愿强

7日加权均值为-0.00133，处于较低负值区，市场做空意愿很强。

#### ~期货持仓量：变动不大

### 1.3、BTC走势分析及总结

*   本周盘面与上周几乎无变化，除加息当日有较大波动外，其余时间波动很小，总体在18400~19600间波动。中期趋势线和MA20缓慢下移，接近现价。
    
*   依然是空头走势，但底背离明显，缺乏进一步下跌动能。本周纳指下跌4.64%，BTC跌3.15%，ETH跌3%，其余ALTCoin涨2%，币市拒绝跟跌美股，山寨币拒绝跟跌BTC和ETH，品种间的背离。
    
*   本周交易量略有增加，略炒20周均线；而币安现货交易量近2个月持续大幅增加，说明币安在持续吸血其他小交易所成交量，强者恒强。
    

### 1.4、全市场分析

#### ~全市场周数据

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/fa64178c91d5c123b88919b712e587080eed43afe96d19a4eab12dc5056bd022.png)

*   BTC和ETH小跌，而其他ALTCoin小涨，存在局部热点。
    
*   USDC减少了6亿，依然流出，而USDT和BUSD没有变化。
    

2、ALTCoin项目
-----------

### 2.1、收入Top20项目&点评

*   熊市里，协议收入是衡量项目质地和市场实际需求的最佳指标。
    
*   本周行情波动较小，各协议收入明显降低，GMX收入排名上升到第三，仅次于ETH和UNI。
    

#### Crypto Fees数据

链上收入费用。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/90be7416ac16f8a5baf8f4557218f56ccc1c3a72a7528eef200749d85aba62a0.png)

#### TokenHolders协议收入

根据Token Terminal 过去7天数据，对比Token持有人在本周（上图）和上周（下图）的收入变动情况。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5c61f7328750ced1aef1310537eca11ae9f0e2751d7d64afc35706034d3aefc3.png)

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/25da0483827310d7eb0d383127f75a0e5167866578ab6c4df033e72f8088e58c.png)

#### 协议总收入

根据Token Terminal 过去7天数据，对比协议总收入，本周（上图）和上周（下图）的收入变动情况。

有部分协议代币未赋能如UNI，部分代币部分赋能如GMX，所以协议总收入与上述TokenHolders收入有所差异。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bf08cfa499c2f08cddd1314ecbfcd2cfd1069463b79a0901a83923f5442c4be6.png)

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f07fb7f64f95dac08220106743d49a26d1442c6d91f6a6cd6d3aaee20b45803d.png)

#### 市盈率PE

PE=市值/TokenHolder收入，根据Token Terminal数据对比本周（上图）和上周（下图）的PE变动情况，作为估值参考。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a2678bf8afe0e4e57b4623449ccc56636f707ac060fbec711de05949f6a34486.png)

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d2eda8968bac3a4e8f87c5f143581f5bafa16fa9f8fd1b3e7d213e8145fb5e88.png)

### 2.2、重点关注项目

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7624cf09dc287fcc5d7ef035cba8162da641d5734ca1efe1ba6ed8014f675ba4.png)

### 2.3、世界杯足球币

ETH合并后，世界杯成为市场最大热点主题，之前已经多次分析，重点关注龙头币CHZ，BSC链的粉丝币（SANTOS、LAZIO、PORTO），币安最近新上线了粉丝币指数期货FOOTBALL。

3、推荐参考
------

往期周报：
-----

[https://mirror.xyz/darkhorseclub.eth](https://mirror.xyz/darkhorseclub.eth)

[https://foresightnews.pro/column/detail/70](https://foresightnews.pro/column/detail/70)

**By Dark Horse Club（推特：@DarkHorse\_BTC）**

**Discord链接:** [**https://discord.gg/9kAmyUtE**](https://discord.gg/9kAmyUtE)

---

*Originally published on [Dark Horse Club](https://paragraph.com/@darkhorseclub/crypto-220925)*