# 《 #Crypto投资周报 221211-盘整蓄势》

By [Dark Horse Club](https://paragraph.com/@darkhorseclub) · 2022-12-13

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Not Your Keys, Not Your Coins！All in Crypto. Hunting the darkhorses of the Crypto world.

0、概要：
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*   最近两周，BTC日线几乎走成了水平线，等待13日的CPI和14日的利率决议可能带来变盘。
    
*   以太坊已确定「上海升级」时间为23年3月，开放信标链质押ETH提币，预计不会造成大幅砸盘。
    
*   更多指标显示底部的确认，市场随便一点传言就引起社区巨大恐慌，但主流币已明显跌不动了，没有砸盘筹码了。
    
*   本周行情几乎无波动，各协议收入相应减少，而依然可以保持上涨的SNX、GMX难能可贵。
    

1、市场宏观数据
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![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/520c5cffbf48539552607d2623dc98ecd8b0930a4141a58dbfae956ddf79cebc.png)

*   BTC、ETH波动很小，但部分山寨币跌幅较大，促成了BTC市占率连涨2周，最终资金还是归入BTC。
    
*   USDT增加表明散户少量增加，USDC估计是机构推出获取无风险的美元利息。USDC链上交易量占比达41.5%，高于USDT和BUSD，机构再行动；USDT活跃地址数创18个月新高，短期资金活跃。
    

2、宏观和Crypto新闻资讯
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### 2.1国际政治和经济趋势

*   周二13日美国公布11月CPI，大概率低于预期值7.3%；周三14日公布12月利率决议，应该是加息50BP。
    
*   12月6日，美联储公布11月缩表923亿美元，导致市场大幅回落；
    
*   中沙、中阿、中海峰会期间，中沙签订500亿美元合同，并倡议以上海石油天然气交易中心，开展油气贸易人民币结算，之前沙特从中国采购了40亿美元的武器装备，石油换武器，公告未明示石油人民币结算，估计开始是只做不说，毕竟对石油美元挑战太大了，直接影响美元信用，何况沙特还有美国驻军。
    

### 2.2各国各界Crypto政策及进展

*   SEC主席接受雅虎财经采访表示，明年加强加密货币监管，让交易平台和借贷平台合规。
    
*   美国养老保险提供商ForUSAll继续提供加密货币投资服务，表明市场崩溃并未影响养老金入市。
    
*   高盛拟斥资数千万美元收购或投资加密公司。【机构抄底行动】
    
*   为稳定币发行公司提供存款业务的Signature Bank计划将其加密行业相关存款减少80-100亿美元，其目前总存款1030亿中约23.5%来自加密行业，决定将其降低到15%以下，引发市场恐慌。后经核实，只是监管部分担心加密行业客户过分集中，需适当分散多元化客户，退出是个自然缓慢的过程；其目前资产负债表十分健康。
    
*   星巴克 Web3 平台 Starbucks Odyssey 12 月 8 号面向候补名单成员上线测试版本。
    

### 2.3Crypto新闻&事件

*   12月6日销毁了1万枚WBTC【资金回流Bitcoin原链】。
    
*   以太坊核心开发者会议决定，「上海升级」硬分叉23年3月进行，开放信标链质押ETH提款，并可能升级以太坊虚拟机，将可执行智能合约的环境。还同意在23年秋季进行扩展升级 proto-danksharding硬分叉，即EIP4844，可通过分片技术使得以太坊更具可扩展性。【开放质押提币有一定次序和数量限制，且多数质押代币stETH早已提供了流动性，因此不会造成短期大的抛压】
    
*   Arbitrum上开发者也逐渐增多，目前项目总数超过300个。
    
*   Bankless发文《五大链上信号表明市场已触底》，1、6月19日以来，DeFi总收益率一直在上涨；2、Curve pools的3Pool中USDT余额再平衡；3、永续期货负费率，但价格稳定；4、波动率指数CVI正常化；5、smart money持有稳定币数量下降
    
*   Vitalik《[以太坊生态系统中令我兴奋的应用](https://www.panewslab.com/zh/articledetails/p8a7konh.html)》：货币如ETH、更好的稳定币；基础简单的DeFi如去中心化稳定币、预测市场、合成资产、交易媒介等；身份生态系统如ENS等，DAO，混合应用。
    
*   币安的BTC储备证明通过Mazars审计，储备率101%，CZ表示90%收入来自交易手续费。另据加密数据公司 Kaiko报告，受FTX倒闭影响，币安11月交易量增长30%。
    
*   受FTX影响，11月份DEX交易量达到1100亿美元，比10月份的508亿增长了116%。
    
*   Ledger 将于 2023 年推出 Web3 浏览器 Ledger Connect，为元宇宙中的 NFT 持有者提供更好的用户体验和安全性。
    
*   11月23日以来，一巨鲸地址从币安提取了1430万枚LINK，总价1亿+美元，平均成本7.2美元。
    
*   The Block首席执行官 Michael McCaffrey 在未能披露 Alameda Research 的贷款后辞职。【SBF是The Block实控人，并通过此媒体引导舆情和市场走向，割韭菜，所以对于媒体观点，要保持鉴别力】
    
*   Arthur Hayes发文《[**PEMDAS**](https://entrepreneurshandbook.co/pemdas-4362df99a509)》表示，借贷机构、贷款矿商、投机者的抛压已经结束；加息导致的抛售停止了；美国国债市场难以承受过高利息，明年可能再次放水，BTC等风险资产上涨；一切都是周期性的，下降的东西，将会再次上涨；投资可以获得实际收益的协议，其收益应比5%的国债高4倍即20%，相应市盈率不高于5。
    

3、BTC链上数据及指标
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### 3.1、BTC链上数据及估值指标

#### ~Glassnode周报

根据Glassnode周报，历次熊市大底对应的已实现市值亏损幅度分为2010~11年 24%，2014~15年 14%，2017~18年 16.5%，目前为17%。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/479411a35a758ea7e6b325daa350a94cff726a4b3d11da2e98d7c0d6a899446f.png)

目前长持持有者的成本基础2.29万，短期持有者的成本基础1.87万，更广泛市场的成本基础2.02万，三者非常接近，集中在很小的范围内。因此对后续所有市场参与者行为的评判具有一定的一致性。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f9263e76fcc9fb3d9bafa3c976976751d179e8a2c316d637d4eed055caede162.png)

#### ~Ahr999囤币&x指数：0.325＜0.45，抄底区间

#### ~恐慌贪婪指数：25-29-26

#### ~UTXO已实现价格分布：站上最大支撑带$16897±338区间

*   将最高价$67600分为100份，每份价格区间为N±338，并标识出每个价格区间对应的币量分布；
    
*   本周和上周币价都是对应$17573±338区间，本周对应币量为90.17万枚，上周对应币量60.27万枚，周链上转移约30万枚。
    

#### ~交易所余额：减少1万余枚

*   根据coinglass数据，本周减少1.41万枚。
    
*   根据CryptoQuant数据，本周减少了1.18万枚。
    

#### ~已实现市值比率MVRV Ratio：0.85

已实现市值比率MVRV Ratio为0.85，达到历史上历次大熊市级别。

#### ~出售时利润率SOPR：0.9887

出售时利润率SOPR为0.9887＜1，表明目前的卖出还是亏损割肉，但亏损率不大。

#### ~网络未实现净盈亏比NUPL：-0.1716

*   网络未实现净盈亏比NUPL=(总利润-总亏损)/总市值，表示市场总体盈亏程度。
    
*   目前为-0.1716，表明目前链上持仓数据亏损严重。
    

#### ~长持持有者筹码总量：历史新高

BTC长期持有者持币量达到1390.85万枚，再创历史新高。

### 3.2、期货期权数据

#### ~期货资金费率：7日均值-0.0033

7日均值为-0.0033，11日为-0.01，做空为主。

#### ~未平仓合约量：变动不大

#### ~期货爆仓量：很少

#### ~Deribit期权数据：看涨为主，ETH强于BTC

*   22年12月30日，BTC最大痛点为19000，空多比为0.59；
    
*   22年12月30日，ETH最大痛点为1400，空多比为0.24；
    
*   BTC和ETH最大痛点比现价高，仅10%，很有可能触达；从空多比，看涨者更多，且看涨ETH更强烈。
    

4、K线技术分析
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![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c3de33c1ac181d63fd0c80ce881928f48bc906bb39bbf3e61b947ce1783a043e.png)

最近两周，BTC的日线几乎走成了水平线，等待CPI和加息消息后可能迎来变盘。

5、Altcoin项目
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### 5.1、收入Top20项目

*   熊市里，协议收入是衡量项目质地和市场实际需求的最佳指标。
    
*   本周行情几乎无波动，各协议收入相应减少。
    

#### Crypto Fees链上收入数据

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/37719b3c6ec900f13ec78d14732893cb5671480ba7e542bdbc6d5192561278c1.png)

#### Dapps的TokenHolders协议收入

根据Token Terminal 数据，对比Dapps归属TokenHolders的本周（上图）和上周（下图）的收入：

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/de5e6e68d401713fb3f804712e00dd279ef443d8954ea4820e487d7adcee9d73.png)

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ea685a3b8aefbad2f02466b0f4825bcd5f9d35304cdaa3d8bdf59653570f3038.png)

#### Dapps用户支付的总费用

根据Token Terminal 数据，对比Dapps本周（上图）和上周（下图）的用户支付总费用：

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/dc701a1c793b81cce157e7ac396b8336ad9beb100acea07581578b1afafd9815.png)

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/501688818883d93ba7b1e0757fe11ee163c01b415cd4de2ffa28917068fa7fd6.png)

#### Dapps的P/F

*   P/F=总市值/年化总收入，根据Token Terminal数据，过去7天的年化数据如下：
    
*   GMX如此稳定分红的资产，市盈率才3.1倍，也只有熊市才有如此便宜的估值了，且X4即将发布。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b997b924269d935a8823a971076e3e6271c5c90325eb5ae1dac584bf24869efc.png)

### 5.2、重点关注Altcoin项目

本周BTC和ETH几乎无波动，山寨也下跌为主，而还依然可以保持上涨的SNX、GMX难能可贵啊。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8107a3c6988559e9f68b3d7e25799834bb712ef7ee491594a33eb7e55f0b5298.png)

往期周报：
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