# 《 #Crypto投资周报 230219-香港预上市BTC和ETH，牛市继续》

By [Dark Horse Club](https://paragraph.com/@darkhorseclub) · 2023-02-20

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Not Your Keys, Not Your Coins！All in Crypto. Hunting the darkhorses of the Crypto world.

0、概要：
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*   香港证监会发言人在简报中表示，BTC和ETH可能上线香港交易所；而咨询文件表明预计为6月1日；东方力量再次回归主流加密货币圈，对华人加密圈甚至全球加密圈都是重大利好。
    
*   美国CPI数据继续下降，但下降不够快，未达预期，但零售数据下降明显，近期美国就业、CPI、零售数据自相矛盾，反应了内部的意见分歧。而在市场前期宽松预期大幅反弹后，又出现了鹰派表态，耍弄市场。
    
*   目前日线继续保持多头走势，上周回调未跌破长期趋势线，上涨在前期压力位受阻，震荡后继续突破；而市场的缓涨也有利于延迟牛市时间，给与各赛道表现得机会。
    

1、市场行情宏观数据
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![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/25380ecf9ae32a871688d9b36e8fa994a564010d0532bfa0059132c1764eee34.png)

*   美股是大反弹后的高位盘整期，标普和纳指周五都在小盘整带的下边缘，而美股龙头特斯拉周五涨3%，似乎预示了美股继续上涨的势头。
    
*   币市还是BTC主导的上涨行情，ETH跟随BTC，山寨币整体偏弱，部分版块炒作火热，如Abr链和香港概念，Abr创新项目很多，但香港概念老垃圾币为主，是之前套牢大户出货良机，不要去接盘，短炒看自己水平了。
    

2、宏观资讯和Crypto新闻资讯
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### 2.1国际政治和经济趋势

*   14日周二公布CPI为6.4%，预期为6.2%，前值为6.5%，连续第7个月放缓，21年10月以来最低；核心CPI增速继续回落，同比上升5.6%，是21年12月以来最低水平。高于预期，市场对之前放水的乐观预期消失。
    
*   美国债还有十几亿即触及3.4万亿上限，新国债发行和到期国债置换都要按照现在的高息5~6%，一年利息约1.5万亿，而美国联邦财政去年收入才4.8万亿，不堪重负，所以美国非常希望CPI快速降下来，然后降息。要么就再大幅加息，制造新的全球危机，吸引其他国家资金流入美国。
    
*   15日，美国商务部公布零售数据，同比下降3.4%。【衰退到来的证明，放水预期加强。美国近期就业、CPI、零售数据自相矛盾，是政府内部意见分歧的体现，各派别还在博弈。】
    
*   美联储圣路易斯联储行长布拉德(James Bullard)周四表示，倾向于加息至 5.375% 的利率峰值，希望以最快速度达到；他曾在 2 月会议上建议加息 50BP；不排除 3 月支持加息 50BP可能性。该发言发表后纳斯达克与加密市场大幅下挫。【越是放水预期强，越是发布鹰派言论中和市场预期，避免通胀再抬头。】
    
*   美英德法等西方国家债券收益率飙升，市场认定各国今年不可能扭转货币政策为宽松，为了降低通胀会维系5%的高利率。【去年底认为继续紧缩，今年初认为会宽松放水，现在又转变为不会宽松，政府和机构配合的耍猴把戏】
    
*   日本提名植田和男为新任行长。【他属于MMT学派，日本继续放水是大概率，也是美国主子希望的】
    

### 2.2各国各界Crypto政策及进展

*   香港证监会在一份咨询文件中表示，将允许个人投资者在证监会许可的交易所交易大市值代币，需要一定测试评估和限制措施，征求意见3月31日结束，目标是在6月1日的加密货币交易所新许可制度下允许零售交易。证监会发言人在简报中表示，比特币和以太坊可能会在香港的交易平台上市【周初的传言证实了，特大喜讯，尤其对中国的加密圈来说。香港是中国的金融港，也是亚洲金融中心，如果属实将大大方便中国资金通过香港渠道参与加密货币投资。】
    
*   索罗斯旗下基金增持加密公司投资。
    

### 2.3Crypto新闻&事件

*   14日，知名NFT交易和聚合平台Blur上币$BLUR，其经济模型51%给社区，核心贡献者、投资者和顾问分别获得29%、19%和1%。据传，其正以10亿美元估值进行融资。
    
*   14日，CZ在Twitter Space表示：加密货币未来可能使用更多的非美元或算法稳定币计价；目前有很多项目都在有序等待进行IEO；Greenfield将开辟BNB在存储领域新场景，BNB将更加去中心化；Binance已经投资多个去中心化 NFT 市场；Binance将在钱包生态的各层面进行投资。
    
*   RNDR上半年定期解锁1260万枚。
    
*   Polygon zkEVM主网Beta版将于3月27日发布。Polygon近期市场叙事讨论广泛，有可能成为类似Doge的散户群币。
    
*   电报公链TON正投票提案「冻结182个未激活不活跃的早期挖矿地址48个月」，90%赞成，大概率会通过。【冻结流通币量方便拉盘】
    

3、链上数据及指标
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### 3.1、BTC链上数据及估值指标

*   Ahr999囤币&x指数：0.645＞0.45，＜1.2，定投区间
    
*   恐慌贪婪指数：48 → 62→ 60，
    
*   UTXO已实现价格分布：
    
    *   将最高价$67600分为100份，每份价格区间为N±338，并标识出每个价格区间对应的币量分布；
        
    *   上周价格略回调到$22000附近，本周反弹到图中最密集区$17000~25000的上边缘$25000附近，上部筹码分布很少，没有套牢盘压制价格，上涨阻力主要来自获利盘，或外部因素影响。
        

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/111026fac016fe1d50a32410b7cec15e1098f4b301136f0a31344fec38451836.png)

*   CEX中BTC余额：增1.4万枚
    
    *   根据CryptoQuant统计的38家数据，2月19日为215.46万枚，12日为214.06万枚，增加1.4万枚，主要来自15、16日的增加，这是价格下跌又收回新高后的短线投机者的套现，价格的波动扰乱持币信心。
        
*   已实现市值比率MVRV Ratio：1.22，链上持仓总体盈利22%
    
    *   已实现市值比率MVRV Ratio=流通市值MV / 已实现市值RV(可视为全市场购买市值），表示所有BTC链上盈利状况。＜1，表示极端低估；＞3.7，表示处于牛市泡沫期。
        
    *   当前值为1.22＞1，链上整体盈利状态持续好转。
        
*   网络未实现净盈亏比NUPL：0.18%
    
    *   网络未实现净盈亏比NUPL=(链上净未实现总盈利 - 链上净未实现总亏损)/总市值，分为5个级别即＜0、0~0.25、0.25~0.5、0.5~0.75、0.75~1，表示链上总体盈亏程度。
        
    *   目前为18%，链上盈利数据持续好转。
        
*   出售时利润率SOPR：1.005
    
    *   出售时利润率SOPR表示当日链上转移的币相对上次转移时盈亏状况，＞1 表示获利卖出，＜1 表示亏损卖出。
        
    *   MVRV表示全市场盈亏状况，NUPL表示盈利者总体与亏损者总体差值，SOPR表示出售者的盈亏状况。
        
    *   目前为为1.005＞1，表示目前的卖出为不盈不亏，结束了此前2个月的割肉卖出局面，但获利抛压也不。
        

### 3.2、市场数据

*   交易所预估杠杆率：0.258，较低水平
    
*   合约资金费率：7日均值为0.0133，周报当日为0.005，近一年来较高状态，但与20、21年的牛市还无法相提并论。
    
*   未平仓合约量：增加15%，与本周价格反弹同步，部分因为币本位价值增加，少部分因为实际仓位增加。
    
*   期货爆仓量：空头爆仓为主
    

4、K线技术分析
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### BTC当下行情分析

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5dd42e575df213c7f55fa82587c885bdf85ffba309d5a60b335b2d5e20cd44cc.png)

*   上周的回调止步与长期趋势线，14日周二公布的CPI虽然超预期，但因市场已提前下跌，并未有明显跌幅，而后市场认为CPI低于前期，表现为持续下行趋势（虽然下行的速度不够快），而开始重新上涨，并创新高，在去年5月最低点和8月最高点约$25200附近受阻回调盘整。
    
*   在$16000到$21000报复性反弹收复FTX导致的跌幅后，进入了宽幅震荡上涨的走势，此种走势较为健康，从基本面来说是对宽松预期透支后的再评估，从技术面说是对去年7~8月份套牢盘的消化，也是进一步冲破$25000的蓄势。从加密货币整体市场而言，BTC的盘整慢涨格局，也有利于各赛道的叙事展开，并给各项目利好逐步发布提供更宽松的时间，比如3月ETH上海升级，SSV主网上线DVT的实际进展，L2创新发展等。
    

### ETH行情分析

完全跟随BTC走势，ETHBTC继续弱势走势，虽然上海升级越来越近了。

5、赛道及项目分析
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### 5.1、精选30及评级

*   将重点关注项目精简为30个，并做了评级，每周调整。
    
*   本周新增了BLUR和STG，替换掉了APE和BONE。APE作为NFT和元宇宙代表项目，基本面较好，但市值太高，上升空间不足，Blur作为目前最强的NFT交易平台，作为NFT版块代表更恰当，且市值还不太高，带上市完成第一波调整后，或有不错上涨空间。STG是原生资产跨链协议LayerZero代表性跨链桥项目，满足市场需求，且官方DAO投票确定GSR作为做市商，并确定1.15作为保底价，另外为锁仓Alameda的10%已确定3月15日进行换币，筹码会更加集中。
    
*   美国对BUSD的打击，利好去中心化稳定币概念币CRV、AAVE、FXS，目前市场最看好crvUSD。
    
*   对于热炒的香港概念，笔者一律不看好，都是老垃圾项目，几乎都是没有任何价值的空气币，唯一有实际价值的项目是唯链VET，短炒被套长期也不会跑输大市。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b949cf079a3c1dbde754cb3124e95f9bd2fe59953fa35833d8309a24b7cdbbfa.png)

### 5.2、收入Top20项目

随着市场热度提升，公链和交易类协议的收入在持续增长，市场热度正在被激活。但亮点不够突出。

#### Crypto Fees链上收入数据

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/910cb239c839c5e740934c2536b0928ab415d755db60ede2e5c869f17b5585d5.png)

#### Dapps的P/F

*   P/F=流通市值/年化总收入，根据Token Terminal数据，当前的年化数据如下，总体偏低：
    
*   QuickSwap是MATIC公链最大DEX，Trader Joe是AVAX公链最大DEX，GMX无需多言，Lido是LSD赛道最大服务商，会进一步抢占中心化质押机构服务，且估值也有上升空间，当然其弹性可能不如FXS和SSV，但安全性和收益率较高。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7a26e5609269f3cefc85f8710078fa36c7a43be2865d25022ca9d4ae551b9c76.png)

### 5.3、公链赛道

#### A、各公链TVL变动

对比公链Top20 TVL发现，本周增长较明显的是Arbitrum、Optimism、Avalanche、Klaytn。从Mcap/TVL比值对比看，Optimism优势最明显，另外，Fusion的Mcap/TVL非常低，主要是缺乏行业生态认可，目前的两个协议Multichain和Chainge Finance，都是公链官方团队自己开发的跨链类协议，产品本身还不错，有潜力。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d7bb16fc52536cf867fd1a696c66fc31f694dbcc7d93c3f63bf695bf16a30031.png)

#### B、L2链 TVL变动

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b4b2d541129de26437ca4b6438df5a3087d1e3c972b9265c0376e70f21897d53.png)

#### C、Cosmos生态公链 TVL变动

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c0528b7500d3e516153861b36b2d42bfeeb7252399eaa9ae2e8f0eff67201b0a.png)

#### 5.4、ETH LSD赛道

*   FXS因利用Curve的激励提供更高的质押收益，质押数量明显增长，也在币价上得到了体现。但LSD赛道最大潜力币还是未上线的SSV。
    
*   另外SEC对中心化机构质押服务的打击，有利于质押类协议从CEX中抢到更多市场份额，利好整个质押协议版块。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1f9698772c2f799f266d92f635f663df4c99e2f9210ec9aaf2c0285d627c0378.png)

#### 5.5、Arbitrum链DeFi数据

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8e71dcda191ecd59e43e91573cdc5b735be89b75efcf8a4dbf6d46fcb3490a48.png)

#### 5.5、Optimism链DeFi数据

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/dceb28f0675a6e35c930f180ec1ccdb7c6a16af2c26047bc2b32f622b6cbd3b8.png)

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